Pengarang: Michael J. Casey, Coindesk Penyusun: Odaily Planet Daily jk
"Penasihat keuangan hanya menginginkan narasi sederhana."
Apa arti dari Bitcoin?
Dengan serangkaian lembaga keuangan terkemuka baru-baru ini mengumumkan turunan bitcoin, pelembagaan cryptocurrency terbesar dan terpenting sudah dekat. Meskipun orang-orang di lingkaran sangat antusias dengan harapan institusi memasuki pasar (menarik pasar), saya melihat bahwa ini dapat mengubah atribut dasar Bitcoin.
Bitcoin adalah penyimpan nilai alternatif, mirip dengan emas, dan keberadaannya sebagai semacam firewall terhadap penurunan nilai mata uang fiat mendorong harganya. (Kita bisa menyebutnya pandangan Michael Saylor.)
Apakah ini alat pembayaran bagi mereka yang tersingkir dari sistem keuangan karena berbagai alasan? (Mungkin menyebutnya sudut pandang Salvador.)
Apakah itu alat aktivis, mekanisme untuk menantang kekuasaan? (Sudut pandang Yayasan Hak Asasi Manusia.)
Atau melihatnya dengan pikiran yang lebih terbuka, melihatnya sebagai platform rekaman yang tak terhentikan di mana pengguna dapat merekam semua jenis konten berharga? (Perspektif Taproot Wizards.)
Saya cenderung berpikir jawabannya adalah "semua hal di atas berlaku".
Tetapi jika SEC menyetujui pengajuan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) terbaru dari BlackRock, WisdomTree atau Invesco – diakui, itu adalah “jika” yang besar mengingat sikap keras kepala SEC di masa lalu.” – dan jika SEC mendukung pertukaran cryptocurrency EDX yang baru dibentuk dari Fidelity, Charles Schwabb, Citadel, dan raksasa keuangan lainnya, maka interpretasi bebas dan terbuka ini dapat diabaikan.
Karena penasihat keuangan yang memasarkan produk ini ke klien arus utama lebih suka menceritakan kisah sederhana. Pertanyaannya adalah: sudut pandang mana yang paling tepat?
Lindung nilai inflasi?
Mungkin cara yang paling jujur untuk mendeskripsikan bitcoin adalah sebagai aset yang tidak berkorelasi yang harganya bergerak dari waktu ke waktu secara independen dari aset lain, memberikan stabilitas lebih pada portofolio yang terdiversifikasi dan memegang nilai ketika saham, obligasi atau komoditas jatuh.
Tetapi untuk penasihat keuangan dan investor reguler mereka, deskripsi itu mungkin tidak memuaskan. Sementara mereka terlatih dengan baik untuk diversifikasi dan pemikiran lindung nilai, biasanya ada narasi yang digerakkan oleh peristiwa di baliknya. Contoh: Ketika resesi membayangi dan pengembalian yang diharapkan turun, penurunan nilai aset saham pendapatan variabel Anda akan diimbangi dengan aset pendapatan tetap seperti memegang obligasi.
Ini adalah kisah "lindung nilai inflasi" yang biasanya digunakan untuk Bitcoin. Tapi itu tidak mudah untuk dijelaskan. Pada tahun 2022, ketika inflasi menghantam ekonomi global, Bitcoin berada di posisi merah, menentang pemahaman jangka pendek yang populer bahwa harga lindung nilai inflasi harus naik karena kenaikan harga konsumen semakin cepat.
Di sisi lain, argumen untuk Bitcoin sebagai lindung nilai inflasi menahan air dari perspektif jangka panjang. Setelah tumbuh 150 kali lipat selama dekade terakhir, Bitcoin telah membantu pemegang jangka panjang mengimbangi erosi berkelanjutan dari daya beli dolar AS secara lebih efektif daripada investasi lain yang tersedia secara luas.
Masalahnya adalah industri keuangan menginginkan narasi jangka pendek - lagipula, profesional keuangan biasanya diberi penghargaan berdasarkan kinerja triwulanan. Yang mereka inginkan adalah: jika Y terjadi pada X, maka Z terjadi pada Bitcoin. Tapi kenyataannya tidak begitu bisa ditebak. Tetap saja, saya pikir Wall Street akan condong ke arah pandangan Thaler. Perlu menemukan semacam cerita – sementara banyak investor ETF mungkin dengan senang hati bertaruh pada kenaikan harga Bitcoin dengan sedikit kekhawatiran, industri yang diatur secara ketat ini tidak dapat membingkai hal-hal sebagai perjudian – dan nilai toko jangka panjang Konsepnya adalah yang paling mudah diterima .
Cara termudah untuk menjelaskannya adalah dengan menyebutnya kisah "emas digital", yang memiliki analogi siap pakai, yang sangat akrab bagi investor AS, tentang aset yang dapat berperilaku independen dari kebijakan moneter. (Skeptis tentu saja akan menunjuk pada pengalaman tahun 2022 yang disebutkan di atas, ketika harga bitcoin turun dan harga emas naik karena ekspektasi kenaikan suku bunga Fed meningkat. Kisah strategi untuk menghadapi itu semua.)
Pengaruh
**Salah satu pentingnya cerita ini adalah membantu menentukan arah kebijakan. **Jika bitcoin dipandang murni sebagai lindung nilai bagi investor, itu akan sejalan dengan upaya pengaturan yang sedang berlangsung di Washington, D.C. Sementara bitcoin telah lolos dari lingkup peraturan SEC saat ini, memberi label token crypto lain sebagai "keamanan" selain ETH akan memperkuat posisi peraturan lain yang secara tidak langsung dapat membatasi pertumbuhan Penggunaan bitcoin, meskipun mungkin tidak mempengaruhi harganya.
Masalah yang paling penting menyangkut privasi, KYC, dll. Jika institusi mengakui bitcoin sebagai bentuk uang—selain atau alih-alih melihatnya sebagai sarana investasi—maka kasus untuk memungkinkan tingkat privasi yang lebih tinggi menjadi lebih kuat. Tetapi jika percakapan di AS sekarang lebih menekankan pada strategi investasi nilai tersimpan, orang akan kesulitan untuk membantah persyaratan KYC yang lebih ketat dari regulator.
Lagi pula, untuk lembaga investasi ini, tentu saja mereka harus mematuhi aturan ini, dan mereka tidak rugi untuk mendukung pemantauan semacam ini. (Jika permintaan konsumen sekuat yang disarankan beberapa lembaga keuangan, mereka dapat memperoleh banyak keuntungan bahkan di palung pasar beruang.)
**Ini bukan kabar baik bagi jutaan orang yang menginginkan protokol Bitcoin menjadi alat keuangan, atau yang ingin memindahkan uang dengan aman di bawah rezim yang menindas. **
Juga bukan kabar baik bagi generasi baru pengembang yang mengerjakan token berbasis Bitcoin seperti proyek Taproot Wizards atau token BRC-20 baru yang dibangun di atas protokol Ordinals. KYC di tingkat pertukaran menghambat jangkauan arus utama global dari proyek-proyek inovatif ini, terutama jika inisiatif seperti "aturan perjalanan" cryptocurrency Satuan Tugas Aksi Keuangan menemukan cara pintu belakang untuk secara tidak langsung memaksa dompet kustodian mandiri untuk melaporkan.
Mari kita tarik napas dalam-dalam. Dalam kata-kata penggemar yang melihat Bitcoin sebagai "honey badger of money", ketika sampai pada itu, "Bitcoin tidak peduli." Terlepas dari apa yang dilakukan Washington atau Wall Street dengan transaksi investasi dan tokennya, jaringan akan terus beroperasi, dengan blok demi blok ditambang.
**Protokol Bitcoin tidak dapat dihentikan. **Faktanya, jika ETF disetujui dan investasi utama mengalir ke Bitcoin, ini akan menaikkan harga dan menarik lebih banyak kekuatan hash ke dalam jaringan penambangan, ide di balik keamanan biaya serangan protokol Bitcoin — inti dari "unstoppability" - akan menjadi lebih kuat.
Menghadapi protokol open source yang tidak dapat dihentikan dan tidak dapat disensor ini, inovator akan terus melakukan apa yang selalu mereka lakukan: berinovasi. Jadi harus ada solusi untuk semua ini. Pendekatan baru akan muncul yang akan memanfaatkan semua kasus penggunaan Bitcoin lainnya tanpa dilumpuhkan oleh regulasi Washington dan Wall Street.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Mengapa kita harus waspada terhadap "institusionalisasi BTC"?
Pengarang: Michael J. Casey, Coindesk Penyusun: Odaily Planet Daily jk
"Penasihat keuangan hanya menginginkan narasi sederhana."
Apa arti dari Bitcoin?
Dengan serangkaian lembaga keuangan terkemuka baru-baru ini mengumumkan turunan bitcoin, pelembagaan cryptocurrency terbesar dan terpenting sudah dekat. Meskipun orang-orang di lingkaran sangat antusias dengan harapan institusi memasuki pasar (menarik pasar), saya melihat bahwa ini dapat mengubah atribut dasar Bitcoin.
Bitcoin adalah penyimpan nilai alternatif, mirip dengan emas, dan keberadaannya sebagai semacam firewall terhadap penurunan nilai mata uang fiat mendorong harganya. (Kita bisa menyebutnya pandangan Michael Saylor.)
Apakah ini alat pembayaran bagi mereka yang tersingkir dari sistem keuangan karena berbagai alasan? (Mungkin menyebutnya sudut pandang Salvador.)
Apakah itu alat aktivis, mekanisme untuk menantang kekuasaan? (Sudut pandang Yayasan Hak Asasi Manusia.)
Atau melihatnya dengan pikiran yang lebih terbuka, melihatnya sebagai platform rekaman yang tak terhentikan di mana pengguna dapat merekam semua jenis konten berharga? (Perspektif Taproot Wizards.)
Saya cenderung berpikir jawabannya adalah "semua hal di atas berlaku".
Tetapi jika SEC menyetujui pengajuan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) terbaru dari BlackRock, WisdomTree atau Invesco – diakui, itu adalah “jika” yang besar mengingat sikap keras kepala SEC di masa lalu.” – dan jika SEC mendukung pertukaran cryptocurrency EDX yang baru dibentuk dari Fidelity, Charles Schwabb, Citadel, dan raksasa keuangan lainnya, maka interpretasi bebas dan terbuka ini dapat diabaikan.
Karena penasihat keuangan yang memasarkan produk ini ke klien arus utama lebih suka menceritakan kisah sederhana. Pertanyaannya adalah: sudut pandang mana yang paling tepat?
Lindung nilai inflasi?
Mungkin cara yang paling jujur untuk mendeskripsikan bitcoin adalah sebagai aset yang tidak berkorelasi yang harganya bergerak dari waktu ke waktu secara independen dari aset lain, memberikan stabilitas lebih pada portofolio yang terdiversifikasi dan memegang nilai ketika saham, obligasi atau komoditas jatuh.
Tetapi untuk penasihat keuangan dan investor reguler mereka, deskripsi itu mungkin tidak memuaskan. Sementara mereka terlatih dengan baik untuk diversifikasi dan pemikiran lindung nilai, biasanya ada narasi yang digerakkan oleh peristiwa di baliknya. Contoh: Ketika resesi membayangi dan pengembalian yang diharapkan turun, penurunan nilai aset saham pendapatan variabel Anda akan diimbangi dengan aset pendapatan tetap seperti memegang obligasi.
Ini adalah kisah "lindung nilai inflasi" yang biasanya digunakan untuk Bitcoin. Tapi itu tidak mudah untuk dijelaskan. Pada tahun 2022, ketika inflasi menghantam ekonomi global, Bitcoin berada di posisi merah, menentang pemahaman jangka pendek yang populer bahwa harga lindung nilai inflasi harus naik karena kenaikan harga konsumen semakin cepat.
Di sisi lain, argumen untuk Bitcoin sebagai lindung nilai inflasi menahan air dari perspektif jangka panjang. Setelah tumbuh 150 kali lipat selama dekade terakhir, Bitcoin telah membantu pemegang jangka panjang mengimbangi erosi berkelanjutan dari daya beli dolar AS secara lebih efektif daripada investasi lain yang tersedia secara luas.
Masalahnya adalah industri keuangan menginginkan narasi jangka pendek - lagipula, profesional keuangan biasanya diberi penghargaan berdasarkan kinerja triwulanan. Yang mereka inginkan adalah: jika Y terjadi pada X, maka Z terjadi pada Bitcoin. Tapi kenyataannya tidak begitu bisa ditebak. Tetap saja, saya pikir Wall Street akan condong ke arah pandangan Thaler. Perlu menemukan semacam cerita – sementara banyak investor ETF mungkin dengan senang hati bertaruh pada kenaikan harga Bitcoin dengan sedikit kekhawatiran, industri yang diatur secara ketat ini tidak dapat membingkai hal-hal sebagai perjudian – dan nilai toko jangka panjang Konsepnya adalah yang paling mudah diterima .
Cara termudah untuk menjelaskannya adalah dengan menyebutnya kisah "emas digital", yang memiliki analogi siap pakai, yang sangat akrab bagi investor AS, tentang aset yang dapat berperilaku independen dari kebijakan moneter. (Skeptis tentu saja akan menunjuk pada pengalaman tahun 2022 yang disebutkan di atas, ketika harga bitcoin turun dan harga emas naik karena ekspektasi kenaikan suku bunga Fed meningkat. Kisah strategi untuk menghadapi itu semua.)
Pengaruh
**Salah satu pentingnya cerita ini adalah membantu menentukan arah kebijakan. **Jika bitcoin dipandang murni sebagai lindung nilai bagi investor, itu akan sejalan dengan upaya pengaturan yang sedang berlangsung di Washington, D.C. Sementara bitcoin telah lolos dari lingkup peraturan SEC saat ini, memberi label token crypto lain sebagai "keamanan" selain ETH akan memperkuat posisi peraturan lain yang secara tidak langsung dapat membatasi pertumbuhan Penggunaan bitcoin, meskipun mungkin tidak mempengaruhi harganya.
Masalah yang paling penting menyangkut privasi, KYC, dll. Jika institusi mengakui bitcoin sebagai bentuk uang—selain atau alih-alih melihatnya sebagai sarana investasi—maka kasus untuk memungkinkan tingkat privasi yang lebih tinggi menjadi lebih kuat. Tetapi jika percakapan di AS sekarang lebih menekankan pada strategi investasi nilai tersimpan, orang akan kesulitan untuk membantah persyaratan KYC yang lebih ketat dari regulator.
Lagi pula, untuk lembaga investasi ini, tentu saja mereka harus mematuhi aturan ini, dan mereka tidak rugi untuk mendukung pemantauan semacam ini. (Jika permintaan konsumen sekuat yang disarankan beberapa lembaga keuangan, mereka dapat memperoleh banyak keuntungan bahkan di palung pasar beruang.)
**Ini bukan kabar baik bagi jutaan orang yang menginginkan protokol Bitcoin menjadi alat keuangan, atau yang ingin memindahkan uang dengan aman di bawah rezim yang menindas. **
Juga bukan kabar baik bagi generasi baru pengembang yang mengerjakan token berbasis Bitcoin seperti proyek Taproot Wizards atau token BRC-20 baru yang dibangun di atas protokol Ordinals. KYC di tingkat pertukaran menghambat jangkauan arus utama global dari proyek-proyek inovatif ini, terutama jika inisiatif seperti "aturan perjalanan" cryptocurrency Satuan Tugas Aksi Keuangan menemukan cara pintu belakang untuk secara tidak langsung memaksa dompet kustodian mandiri untuk melaporkan.
Mari kita tarik napas dalam-dalam. Dalam kata-kata penggemar yang melihat Bitcoin sebagai "honey badger of money", ketika sampai pada itu, "Bitcoin tidak peduli." Terlepas dari apa yang dilakukan Washington atau Wall Street dengan transaksi investasi dan tokennya, jaringan akan terus beroperasi, dengan blok demi blok ditambang.
**Protokol Bitcoin tidak dapat dihentikan. **Faktanya, jika ETF disetujui dan investasi utama mengalir ke Bitcoin, ini akan menaikkan harga dan menarik lebih banyak kekuatan hash ke dalam jaringan penambangan, ide di balik keamanan biaya serangan protokol Bitcoin — inti dari "unstoppability" - akan menjadi lebih kuat.
Menghadapi protokol open source yang tidak dapat dihentikan dan tidak dapat disensor ini, inovator akan terus melakukan apa yang selalu mereka lakukan: berinovasi. Jadi harus ada solusi untuk semua ini. Pendekatan baru akan muncul yang akan memanfaatkan semua kasus penggunaan Bitcoin lainnya tanpa dilumpuhkan oleh regulasi Washington dan Wall Street.