Kekuatan Pendorong Penting dalam Bidang Keuangan Web3: Analisis Mekanisme AMM
Dalam lanskap industri Web3 saat ini, produk terkait keuangan terdesentralisasi ( DeFi ) mendominasi. Di antaranya, Automated Market Maker ( AMM ) sebagai komponen kunci, secara signifikan mendorong inovasi dan pengembangan di bidang keuangan Web3. Artikel ini akan membahas beberapa implementasi AMM penting dalam ekosistem Solana, dengan harapan dapat memberikan referensi yang bermanfaat untuk pilihan strategi investasi penyedia likuiditas ( LP ).
Pembuat Pasar Produk Tetap ( CPMM )
CPMM adalah salah satu implementasi AMM yang paling dasar, yang digunakan dalam berbagai produk DeFi. Sebagai contoh, AMM berbasis produk tetap yang diluncurkan oleh suatu platform perdagangan, prinsip intinya adalah menjaga produk dari dua jenis token di dalam kolam tetap, yaitu X * Y = k.
Ketika LP menambahkan likuiditas ke kolam, sistem akan secara otomatis membuat akun terkait untuk dompet pengguna dan mengeluarkan LP Token, yang digunakan untuk membuktikan kepemilikan bagian dari kolam tersebut. Saat menarik likuiditas, LP Token yang sesuai akan dihancurkan.
Program on-chain CPMM dikembangkan menggunakan Anchor. Saat melakukan pertukaran token, tindakan pengguna akan memicu instruksi terkait swap. Sebagai contoh, pada pasangan perdagangan TRUMP-USDC, ketika pengguna menukarkan USDC dengan TRUMP, operasi akan diselesaikan melalui kolam dari pasangan perdagangan tersebut.
Dalam perhitungan swap tertentu, CPMM menggunakan rumus produk tetap:
(X + ΔX)(Y - ΔY) = XY
Melalui konversi matematis, dapat diperoleh rumus perhitungan jumlah token output ΔY:
ΔY = (ΔX * Y) / (X + ΔX)
Perlu dicatat, perhitungan ini tidak termasuk biaya transaksi, karena biaya transaksi telah dipotong dalam logika sebelumnya.
Pembuat Pasar Likuiditas Terpusat ( CLMM )
CLMM mengadopsi konsep desain dari DEX V3 tertentu, memungkinkan pengaturan beberapa tingkat biaya untuk setiap pasangan token, dan menciptakan kolam sesuai dengan tingkat tersebut. CLMM mewarisi konsep inti seperti tick, tingkat biaya yang bervariasi, dan likuiditas terpusat.
Mirip dengan CPMM, karena karakteristik rantai Solana, CLMM tidak perlu mengimplementasikan kontrak terpisah untuk setiap kolam, hal ini berbeda dengan implementasi di Ethereum.
CLMM memungkinkan LP untuk memilih rentang harga saat menyuntikkan dana, dan dana hanya akan didistribusikan dalam rentang yang dipilih. Mekanisme ini memungkinkan LP untuk menyediakan apa yang disebut "likuiditas sepihak", mirip dengan order limit dalam keuangan tradisional.
Secara umum, untuk kolam dengan fluktuasi harga yang kecil, LP cenderung memilih rentang harga yang lebih sempit; sedangkan untuk kolam dengan fluktuasi yang tajam, mereka cenderung memilih rentang yang lebih lebar. Tujuannya adalah untuk menghindari agar harga saat ini tidak keluar dari rentang yang dipilih, sehingga mengurangi risiko kerugian impermanen.
Perlu dicatat bahwa meskipun likuiditas terpusat dapat meningkatkan pemanfaatan modal, hal ini juga menuntut kemampuan manajemen keuangan yang lebih tinggi dari LP. LP perlu lebih aktif dalam mengelola likuiditas mereka untuk menghadapi risiko potensial yang disebabkan oleh fluktuasi pasar.
Pembuat Pasar Likuiditas Dinamis ( DLMM )
DLMM adalah produk AMM lain yang didasarkan pada desain V3, memiliki kesamaan dengan CLMM, tetapi ada perbedaan dalam implementasi spesifik dan fitur-fitur.
DLMM memperkenalkan konsep "Bin", membagi kolam mulai dari harga dasar, setiap langkah Bin dibagi menjadi satu unit Bin. Jika transaksi terjadi dalam Bin yang sama, trader akan menikmati keuntungan nol slippage, yang membantu meningkatkan volume dan tingkat keberhasilan transaksi, secara teori dapat membawa lebih banyak pendapatan biaya transaksi untuk LP.
Dalam DLMM, token di dalam kolam juga tersebar di kedua sisi harga saat ini, di mana satu token hanya perlu menyediakan likuiditas satu sisi. Bin yang aktif saat ini memiliki dua jenis token, sedangkan Bin lainnya masing-masing hanya memiliki satu token.
DLMM menyediakan tiga strategi likuiditas untuk LP:
Strategi Spot: Cocok untuk sebagian besar kolam likuiditas, adalah strategi likuiditas yang paling dasar.
Strategi Curve: lebih cocok untuk kolam dengan fluktuasi harga kecil, seperti pasangan stablecoin. Dengan memusatkan distribusi dana dalam rentang kecil, memaksimalkan pendapatan biaya transaksi.
Strategi Bid Ask: Cocok untuk kolam dengan fluktuasi harga yang besar. Strategi ini mengharuskan LP untuk sering menyesuaikan posisi, untuk menghadapi perubahan harga yang tajam, dan membutuhkan kemampuan penilaian pasar yang tinggi.
Kesimpulan
Sebagai komponen inti dari ekosistem keuangan Web3, mekanisme AMM melalui desain unik dan aplikasi inovatifnya, sedang mendorong penyebaran dan pengembangan keuangan terdesentralisasi. Seiring dengan kemajuan teknologi yang terus-menerus dan ekosistem yang semakin sempurna, AMM diharapkan dapat berperan lebih besar di masa depan, lebih lanjut membentuk kembali lanskap keuangan tradisional. Bagi para peserta, memahami secara mendalam karakteristik dan keuntungan dari berbagai mekanisme AMM akan membantu dalam merumuskan strategi investasi yang lebih bijaksana, serta menangkap peluang dalam gelombang keuangan Web3.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Inovasi Keuangan Web3: Analisis Tiga Model Pengembangan DeFi yang Didorong oleh Mekanisme AMM
Kekuatan Pendorong Penting dalam Bidang Keuangan Web3: Analisis Mekanisme AMM
Dalam lanskap industri Web3 saat ini, produk terkait keuangan terdesentralisasi ( DeFi ) mendominasi. Di antaranya, Automated Market Maker ( AMM ) sebagai komponen kunci, secara signifikan mendorong inovasi dan pengembangan di bidang keuangan Web3. Artikel ini akan membahas beberapa implementasi AMM penting dalam ekosistem Solana, dengan harapan dapat memberikan referensi yang bermanfaat untuk pilihan strategi investasi penyedia likuiditas ( LP ).
Pembuat Pasar Produk Tetap ( CPMM )
CPMM adalah salah satu implementasi AMM yang paling dasar, yang digunakan dalam berbagai produk DeFi. Sebagai contoh, AMM berbasis produk tetap yang diluncurkan oleh suatu platform perdagangan, prinsip intinya adalah menjaga produk dari dua jenis token di dalam kolam tetap, yaitu X * Y = k.
Ketika LP menambahkan likuiditas ke kolam, sistem akan secara otomatis membuat akun terkait untuk dompet pengguna dan mengeluarkan LP Token, yang digunakan untuk membuktikan kepemilikan bagian dari kolam tersebut. Saat menarik likuiditas, LP Token yang sesuai akan dihancurkan.
Program on-chain CPMM dikembangkan menggunakan Anchor. Saat melakukan pertukaran token, tindakan pengguna akan memicu instruksi terkait swap. Sebagai contoh, pada pasangan perdagangan TRUMP-USDC, ketika pengguna menukarkan USDC dengan TRUMP, operasi akan diselesaikan melalui kolam dari pasangan perdagangan tersebut.
Dalam perhitungan swap tertentu, CPMM menggunakan rumus produk tetap:
(X + ΔX)(Y - ΔY) = XY
Melalui konversi matematis, dapat diperoleh rumus perhitungan jumlah token output ΔY:
ΔY = (ΔX * Y) / (X + ΔX)
Perlu dicatat, perhitungan ini tidak termasuk biaya transaksi, karena biaya transaksi telah dipotong dalam logika sebelumnya.
Pembuat Pasar Likuiditas Terpusat ( CLMM )
CLMM mengadopsi konsep desain dari DEX V3 tertentu, memungkinkan pengaturan beberapa tingkat biaya untuk setiap pasangan token, dan menciptakan kolam sesuai dengan tingkat tersebut. CLMM mewarisi konsep inti seperti tick, tingkat biaya yang bervariasi, dan likuiditas terpusat.
Mirip dengan CPMM, karena karakteristik rantai Solana, CLMM tidak perlu mengimplementasikan kontrak terpisah untuk setiap kolam, hal ini berbeda dengan implementasi di Ethereum.
CLMM memungkinkan LP untuk memilih rentang harga saat menyuntikkan dana, dan dana hanya akan didistribusikan dalam rentang yang dipilih. Mekanisme ini memungkinkan LP untuk menyediakan apa yang disebut "likuiditas sepihak", mirip dengan order limit dalam keuangan tradisional.
Secara umum, untuk kolam dengan fluktuasi harga yang kecil, LP cenderung memilih rentang harga yang lebih sempit; sedangkan untuk kolam dengan fluktuasi yang tajam, mereka cenderung memilih rentang yang lebih lebar. Tujuannya adalah untuk menghindari agar harga saat ini tidak keluar dari rentang yang dipilih, sehingga mengurangi risiko kerugian impermanen.
Perlu dicatat bahwa meskipun likuiditas terpusat dapat meningkatkan pemanfaatan modal, hal ini juga menuntut kemampuan manajemen keuangan yang lebih tinggi dari LP. LP perlu lebih aktif dalam mengelola likuiditas mereka untuk menghadapi risiko potensial yang disebabkan oleh fluktuasi pasar.
Pembuat Pasar Likuiditas Dinamis ( DLMM )
DLMM adalah produk AMM lain yang didasarkan pada desain V3, memiliki kesamaan dengan CLMM, tetapi ada perbedaan dalam implementasi spesifik dan fitur-fitur.
DLMM memperkenalkan konsep "Bin", membagi kolam mulai dari harga dasar, setiap langkah Bin dibagi menjadi satu unit Bin. Jika transaksi terjadi dalam Bin yang sama, trader akan menikmati keuntungan nol slippage, yang membantu meningkatkan volume dan tingkat keberhasilan transaksi, secara teori dapat membawa lebih banyak pendapatan biaya transaksi untuk LP.
Dalam DLMM, token di dalam kolam juga tersebar di kedua sisi harga saat ini, di mana satu token hanya perlu menyediakan likuiditas satu sisi. Bin yang aktif saat ini memiliki dua jenis token, sedangkan Bin lainnya masing-masing hanya memiliki satu token.
DLMM menyediakan tiga strategi likuiditas untuk LP:
Strategi Spot: Cocok untuk sebagian besar kolam likuiditas, adalah strategi likuiditas yang paling dasar.
Strategi Curve: lebih cocok untuk kolam dengan fluktuasi harga kecil, seperti pasangan stablecoin. Dengan memusatkan distribusi dana dalam rentang kecil, memaksimalkan pendapatan biaya transaksi.
Strategi Bid Ask: Cocok untuk kolam dengan fluktuasi harga yang besar. Strategi ini mengharuskan LP untuk sering menyesuaikan posisi, untuk menghadapi perubahan harga yang tajam, dan membutuhkan kemampuan penilaian pasar yang tinggi.
Kesimpulan
Sebagai komponen inti dari ekosistem keuangan Web3, mekanisme AMM melalui desain unik dan aplikasi inovatifnya, sedang mendorong penyebaran dan pengembangan keuangan terdesentralisasi. Seiring dengan kemajuan teknologi yang terus-menerus dan ekosistem yang semakin sempurna, AMM diharapkan dapat berperan lebih besar di masa depan, lebih lanjut membentuk kembali lanskap keuangan tradisional. Bagi para peserta, memahami secara mendalam karakteristik dan keuntungan dari berbagai mekanisme AMM akan membantu dalam merumuskan strategi investasi yang lebih bijaksana, serta menangkap peluang dalam gelombang keuangan Web3.