Pertumbuhan luar biasa Ethena-USDe dan gelombang pemulihan Keuangan Desentralisasi
Volume penerbitan USDe dalam sebulan terakhir telah mengalami kenaikan lebih dari 58%, dari 2,4 miliar USD meningkat menjadi 3,8 miliar USD. Kenaikan ini terutama disebabkan oleh harga Bitcoin yang mencapai rekor tertinggi, mendorong sentimen bullish di pasar, yang pada gilirannya meningkatkan biaya modal, sehingga meningkatkan imbal hasil staking USDe. Meskipun baru-baru ini mengalami penurunan, imbal hasil tahunan staking USDe tetap berada di level tinggi sekitar 25%.
Sementara itu, MakerDAO telah menjadi salah satu penerima manfaat terbesar dari gelombang pertumbuhan ini. Pendapatan harian MakerDAO telah meningkat lebih dari 200% dibandingkan sebulan yang lalu, mencapai rekor tertinggi. Pertumbuhan ini sangat terkait dengan perkembangan Ethena. Tingkat hasil staking USDe yang tinggi telah merangsang permintaan pinjaman untuk sUSDe dan aset PT, sementara total ukuran peminjaman DAI yang dijamin dengan aset-aset ini di platform Morpho telah mencapai sekitar 570 juta USD, dengan tingkat peminjaman melebihi 80%, dan tingkat hasil tahunan untuk simpanan mencapai 12%.
MakerDAO telah memberikan pinjaman DAI melalui modul D3M kepada Morpho dan Spark dengan total mendekati 2 miliar USD, yang merupakan hampir 40% dari sisi asetnya. Hanya dari dua saluran ini, MakerDAO telah menciptakan pendapatan tahunan sebesar 203 juta USD, setara dengan 550 ribu USD per hari, yang menyumbang 54% dari total pendapatan tahunan.
Model pertumbuhan USDe telah membentuk jalur yang jelas: kenaikan harga Bitcoin mendorong emosi bullish, meningkatkan suku bunga dana, dan selanjutnya meningkatkan imbal hasil staking USDe. MakerDAO, dengan rantai aliran dana yang lengkap dan atribut "bank sentral" dari modul D3M, telah menjadi dukungan penting bagi ekosistem USDe. Morpho memainkan peran sebagai "pelumas" dalam proses ini. Ketiga protokol ini bersama-sama membentuk mesin inti pemulihan DeFi saat ini.
Keberlanjutan pola pertumbuhan ini terutama bergantung pada apakah selisih suku bunga antara USDe dan DAI dapat dipertahankan dalam jangka panjang. Faktor-faktor yang memengaruhi termasuk keberlangsungan sentimen bull market, kemampuan optimasi model ekonomi Ethena, serta tekanan persaingan dari platform lain.
Meskipun pengenalan modul D3M telah membawa pertumbuhan yang signifikan bagi MakerDAO, hal ini juga memicu beberapa diskusi tentang risiko. Dari sudut pandang neraca, DAI yang dicetak oleh D3M sebenarnya dijamin oleh sDAI, yang pada akhirnya membentuk "posisi aset sintetik long dan short dengan rasio LTV lebih dari 110%". Meskipun pola ini tidak secara langsung menyebabkan DAI menjadi stablecoin yang tidak terjamin, hal ini memang meningkatkan beberapa risiko potensial, seperti DAI mungkin sekali lagi menjadi "stablecoin bayangan", serta risiko dari Ethena dan perantara yang mungkin menular ke sistem DAI.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
USD big pump 58% MakerDAO pendapatan mencapai rekor tertinggi Keuangan Desentralisasi mesin pemulihan terbentuk
Pertumbuhan luar biasa Ethena-USDe dan gelombang pemulihan Keuangan Desentralisasi
Volume penerbitan USDe dalam sebulan terakhir telah mengalami kenaikan lebih dari 58%, dari 2,4 miliar USD meningkat menjadi 3,8 miliar USD. Kenaikan ini terutama disebabkan oleh harga Bitcoin yang mencapai rekor tertinggi, mendorong sentimen bullish di pasar, yang pada gilirannya meningkatkan biaya modal, sehingga meningkatkan imbal hasil staking USDe. Meskipun baru-baru ini mengalami penurunan, imbal hasil tahunan staking USDe tetap berada di level tinggi sekitar 25%.
Sementara itu, MakerDAO telah menjadi salah satu penerima manfaat terbesar dari gelombang pertumbuhan ini. Pendapatan harian MakerDAO telah meningkat lebih dari 200% dibandingkan sebulan yang lalu, mencapai rekor tertinggi. Pertumbuhan ini sangat terkait dengan perkembangan Ethena. Tingkat hasil staking USDe yang tinggi telah merangsang permintaan pinjaman untuk sUSDe dan aset PT, sementara total ukuran peminjaman DAI yang dijamin dengan aset-aset ini di platform Morpho telah mencapai sekitar 570 juta USD, dengan tingkat peminjaman melebihi 80%, dan tingkat hasil tahunan untuk simpanan mencapai 12%.
MakerDAO telah memberikan pinjaman DAI melalui modul D3M kepada Morpho dan Spark dengan total mendekati 2 miliar USD, yang merupakan hampir 40% dari sisi asetnya. Hanya dari dua saluran ini, MakerDAO telah menciptakan pendapatan tahunan sebesar 203 juta USD, setara dengan 550 ribu USD per hari, yang menyumbang 54% dari total pendapatan tahunan.
Model pertumbuhan USDe telah membentuk jalur yang jelas: kenaikan harga Bitcoin mendorong emosi bullish, meningkatkan suku bunga dana, dan selanjutnya meningkatkan imbal hasil staking USDe. MakerDAO, dengan rantai aliran dana yang lengkap dan atribut "bank sentral" dari modul D3M, telah menjadi dukungan penting bagi ekosistem USDe. Morpho memainkan peran sebagai "pelumas" dalam proses ini. Ketiga protokol ini bersama-sama membentuk mesin inti pemulihan DeFi saat ini.
Keberlanjutan pola pertumbuhan ini terutama bergantung pada apakah selisih suku bunga antara USDe dan DAI dapat dipertahankan dalam jangka panjang. Faktor-faktor yang memengaruhi termasuk keberlangsungan sentimen bull market, kemampuan optimasi model ekonomi Ethena, serta tekanan persaingan dari platform lain.
Meskipun pengenalan modul D3M telah membawa pertumbuhan yang signifikan bagi MakerDAO, hal ini juga memicu beberapa diskusi tentang risiko. Dari sudut pandang neraca, DAI yang dicetak oleh D3M sebenarnya dijamin oleh sDAI, yang pada akhirnya membentuk "posisi aset sintetik long dan short dengan rasio LTV lebih dari 110%". Meskipun pola ini tidak secara langsung menyebabkan DAI menjadi stablecoin yang tidak terjamin, hal ini memang meningkatkan beberapa risiko potensial, seperti DAI mungkin sekali lagi menjadi "stablecoin bayangan", serta risiko dari Ethena dan perantara yang mungkin menular ke sistem DAI.