BTC mencapai titik tertinggi historis, pasar menunggu pemotongan suku bunga dan kenaikan lebih lanjut
Pasar aset berisiko menunjukkan kinerja yang kuat, mengejutkan banyak investor, dan menimbulkan keraguan apakah mereka telah mengabaikan sinyal penting tertentu.
Setelah rebound di bulan April, tiga indeks utama AS terus naik kuat pada bulan Mei, dan BTC bahkan mencetak rekor tertinggi sepanjang masa.
Meskipun negosiasi perdagangan belum mencapai kemajuan yang signifikan, situasi di Ukraina tetap terjebak, tetapi dana mengalir masuk ke pasar dalam jumlah besar. Arus masuk bersih ETF spot BTC melebihi 2,7 miliar dolar, pemegang jangka panjang mendekati puncak posisi, dan jumlah BTC yang dipegang bursa terus menurun, menunjukkan bahwa hubungan penawaran dan permintaan sangat kuat.
Dalam hal kebijakan, beberapa negara bagian di AS mendorong undang-undang cadangan BTC, dan undang-undang terkait stablecoin juga telah mencapai kemajuan.
Data ketenagakerjaan Amerika Serikat menunjukkan kinerja yang kuat, inflasi terus menurun, dan proyeksi PDB mulai dinaikkan. Ini mungkin menjadi alasan dasar untuk penguatan pasar. Namun, sengketa perdagangan yang belum terselesaikan dan dampak krisis batas utang masih ada, saham AS dan BTC telah mencerminkan ekspektasi paling optimis bulan ini, kemungkinan akan mengalami fluktuasi jangka pendek, menunggu pemotongan suku bunga pada kuartal ketiga.
Makro Keuangan: Dampak Perdagangan Berlanjut, Ekonomi AS Mungkin Mengalami "Resesi Ringan"
Pada bulan April, kami pernah menunjukkan bahwa, "masa-masa tersulit telah berlalu, ketika para pembuat kebijakan kembali rasional, pasar akan kembali pada aturan operasinya sendiri". Terbukti bahwa permainan geopolitik global cenderung mereda, sistem politik Amerika Serikat juga menekan ekstremisme, ekspektasi pasar secara bertahap kembali rasional, menyambut rebound yang berkelanjutan, menyelesaikan penetapan harga yang optimis.
Setelah fluktuasi besar di pasar keuangan dan penolakan yang kuat dari dunia usaha, kebijakan perdagangan beralih ke negosiasi dan mencapai kesepakatan lebih dulu dengan Inggris.
Pada awal Mei, putaran pertama negosiasi perdagangan antara China dan Amerika Serikat diadakan di Swiss, menunda perang tarif yang telah berlangsung lebih dari sebulan. Kedua belah pihak mengeluarkan pernyataan bersama pada tanggal 12, berkomitmen untuk mengurangi tarif yang sebelumnya dikenakan dalam waktu 90 hari, dan melanjutkan konsultasi mengenai hubungan ekonomi dan perdagangan. Pada hari itu, S&P 500 naik 3,26%.
Setelah pergeseran kebijakan di awal April, pasar saham AS mulai pulih, hampir sepenuhnya menutupi penurunan sebelumnya. Pada bulan Mei, seiring dengan negosiasi resmi, pasar saham AS terus naik. Hingga tanggal 31, indeks Nasdaq, S&P 500, dan Dow Jones masing-masing naik 9,56%, 6,15%, dan 3,94%.
Rebound bulan April mencerminkan penurunan ketakutan dan pelonggaran kebijakan, adalah penyesuaian harga terhadap fase pertama gesekan perdagangan. Kenaikan bulan Mei mencerminkan harapan optimis terhadap prospek negosiasi. Saat ini, penetapan harga sudah cukup, dan sebelum ada kemajuan baru, ada risiko terus naik signifikan.
Kenaikan bulan Mei telah mencakup kinerja ekonomi dan pekerjaan Amerika yang relatif kuat.
Data terbaru menunjukkan bahwa GDP AS menyusut 0,2% secara tahunan pada kuartal pertama, sedikit direvisi dari nilai awal, tetapi tetap menunjukkan bahwa konsumsi dan impor telah membebani ekonomi.
Data prediksi GDP menunjukkan rebound. Indikator GDP Now dari Federal Reserve Atlanta kembali ke angka positif pada akhir April, naik menjadi 3,8% pada akhir Mei, mencerminkan suasana optimis akibat kemajuan negosiasi.
Inflasi terus melambat, PCE tahunan turun selama 3 bulan berturut-turut menjadi 2,15%, PCE inti turun menjadi 2,52% yang merupakan level terendah sejak pandemi, secara bertahap mendekati target 2% Federal Reserve.
Data ketenagakerjaan melebihi ekspektasi. Pada bulan April, pekerjaan non-pertanian meningkat sebanyak 177.000, lebih tinggi dari ekspektasi 138.000. Jumlah klaim pengangguran awal untuk minggu yang berakhir pada 24 Mei adalah 240.000, sedikit lebih tinggi dari ekspektasi. Kekuatan pasar kerja tidak hanya meredakan kekhawatiran akan resesi, tetapi juga mendukung Federal Reserve untuk terus fokus pada target inflasi.
Federal Reserve mengadakan pertemuan kebijakan moneter pada bulan Mei dan tidak mengambil tindakan selama tiga bulan berturut-turut. Meskipun sempat mengeluarkan beberapa sinyal dovish, setelah pasar stabil, Federal Reserve tetap bertahan di bawah tekanan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah, dan memperingatkan bahwa tarif dapat menyebabkan lonjakan inflasi.
Pasar keuangan menunjukkan kinerja yang kuat, ditambah dengan ketegangan perdagangan yang belum berakhir, inflasi mungkin memiliki risiko rebound, pasar memperkirakan bahwa Federal Reserve tidak mungkin menurunkan suku bunga di paruh pertama tahun ini. Data CME FedWatch menunjukkan bahwa trader memperkirakan hanya akan ada penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin masing-masing pada bulan September dan Desember tahun ini. Ini membatasi ruang bagi likuiditas untuk mendorong aset lebih lanjut naik.
Berdasarkan situasi saat ini, kami memperkirakan bahwa dalam dua bulan ke depan, saham AS dan BTC mungkin akan berfluktuasi hingga harapan pemotongan suku bunga pada bulan Agustus atau mendorong pencapaian tertinggi baru. Penilaian ini didasarkan pada asumsi bahwa negosiasi perdagangan berakhir dengan baik dan ekonomi AS mengalami resesi yang moderat.
GDP kuartal pertama telah tercatat -0,21%, jika kuartal kedua mengalami penurunan kecil lagi, maka akan memenuhi standar "resesi ringan", oleh karena itu kemungkinan untuk memulai pemotongan suku bunga pada bulan September akan lebih hati-hati.
Aset Kripto: Aliran Dana Besar Mendorong BTC Mencapai Tinggi Baru
Pada bulan Mei, BTC naik dari 94182 dolar AS menjadi 104645 dolar AS, dengan kenaikan bulanan sebesar 11,11%, amplitudo 19,79%, dan volume transaksi menurun selama dua bulan berturut-turut.
Dari indikator teknis, BTC kembali ke kisaran 90.000-110.000 dolar pada bulan April, melampaui titik tertinggi sejarah 112.000 dolar, dan berdiri di "garis tren kenaikan pertama pasar bullish".
Dalam lingkungan suku bunga tinggi, kekuatan pembelian ritel tidak cukup, jumlah alamat baru harian BTC terus menurun sejak Maret tahun lalu.
Rebound sejak April terutama didorong oleh institusi. Sebuah perusahaan publik mengumumkan bahwa sejak awal tahun, mereka telah menambah 133850 BTC, dengan total kepemilikan mencapai 580250 BTC.
Pada bulan Januari tahun ini, 11 ETF BTC spot disetujui, pada bulan Mei, DPR Amerika Serikat mengesahkan "Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan", aset kripto dan blockchain secara bertahap menjadi bidang pengembangan utama di Amerika Serikat. Aset kripto seperti BTC semakin menjadi arus utama.
Pada bulan Maret, Amerika Serikat mendirikan "Cadangan Bitcoin Strategis", dengan sekitar 200.000 BTC sebagai aset cadangan negara. Selanjutnya, lebih dari 20 negara bagian mengajukan undang-undang cadangan BTC tingkat negara bagian. Pada tanggal 7 Mei, New Hampshire menjadi yang pertama memasukkan cryptocurrency ke dalam cadangan strategis, memperbolehkan investasi hingga 5% dari dana pemerintah negara bagian. Undang-undang terkait di Texas dan Arizona juga telah disetujui oleh senat.
Dalam hal regulasi, Senat AS telah meloloskan pemungutan suara prosedural untuk undang-undang regulasi stablecoin "GENIUS ACT". Dewan Legislatif Hong Kong telah meloloskan rancangan peraturan untuk mendirikan sistem perizinan penerbit stablecoin berbasis fiat. Beberapa bank besar AS sedang menjajaki kerjasama untuk meluncurkan stablecoin bersama.
Stablecoin dengan skala penerbitan lebih dari 2400 miliar dolar AS akan memasuki fase perkembangan yang sesuai dengan regulasi. Stablecoin diharapkan menjadi aset kripto kedua yang diadopsi secara luas setelah BTC, dan mungkin menjadi aplikasi pembunuh pertama di Web3 yang menembus 1 miliar pengguna, yang akan menjadi dasar bagi perkembangan blockchain, terutama platform kontrak pintar.
Setelah dimasukkan ke dalam sistem kepatuhan, BTC dan blockchain sedang menjadi teknologi strategis yang harus dikuasai oleh Amerika Serikat. Tren ini memicu investasi dan spekulasi yang sedang menyebar. Beberapa perusahaan sedang memulai rencana penimbunan untuk aset kripto seperti BTC, ETH, dan SOL.
FOMO yang dipicu oleh perluasan kasus penggunaan dan terobosan kepatuhan serta daya beli menjadi pendorong utama kenaikan harga aset kripto seperti BTC.
Modal: Penetapan harga optimis dan perluasan skala
Selama penurunan pasar saham AS pada bulan Maret-April, aliran dana ETF spot BTC terhenti, dan BTC turun lebih dari 30% seiring dengan penyesuaian pasar saham. Pada bulan April-Mei, pasar saham AS rebound, aliran dana ETF spot BTC pulih, dengan masing-masing mengalir masuk sebesar 605 juta dan 2,775 miliar dolar AS, mendorong BTC untuk memulihkan kerugian dan mencapai rekor baru sebesar 112000 dolar AS.
Dalam hal stablecoin, pada bulan April dan Mei masing-masing mengalir 5,375 juta dan 5,567 juta dolar AS, yang lebih kecil dibandingkan dengan perubahan dana dari saluran ETF spot BTC.
Kekuasaan penetapan harga BTC telah berpindah dari dana di pasar ke dana saluran ETF spot dan investor institusi. Jenis institusi ini menunjukkan atribut bullish jangka panjang, yang berasal dari BTC dan aset kripto yang terus menerus menembus di tingkat kebijakan di Amerika Serikat. Ini adalah alasan mengapa BTC dapat rebound cepat dan mencapai puncak baru terlebih dahulu pada bulan April-Mei, serta menjadi dukungan logika jangka panjang yang positif.
Namun perlu dicatat bahwa saham AS telah memberikan penilaian optimis terhadap negosiasi perdagangan, dan mungkin menyiratkan bahwa ekonomi tidak akan mengalami penurunan yang signifikan. Saham AS sulit untuk menembus level tertinggi baru, fluktuasi tidak dapat dihindari. Meskipun institusi terus mengalir masuk, ETF spot BTC sulit untuk berdiri sendiri dari pergerakan indeks Nasdaq, sehingga mencapai level tertinggi baru dalam waktu dekat mungkin terlalu optimis.
Struktur Chip: Stok BTC di bursa terus menurun
Dalam penurunan 3-4 bulan, investor jangka panjang BTC sekali lagi meningkatkan kepemilikan mereka, secara objektif mengurangi tekanan jual di pasar.
Pada akhir Mei, jumlah kepemilikan jangka panjang mencapai 14.419.900 koin, mendekati titik tertinggi dalam sejarah. Sementara itu, stok di bursa terpusat terus menurun, saat ini hanya tersisa 2.988.200 koin, mendekati level akhir November 2020.
Pada periode sebelumnya, ketika likuiditas meningkat, pemegang jangka panjang memilih untuk menjual, yang secara obyektif menahan harga naik. Namun, saat penurunan selama periode itu, pemegang jangka panjang akan memperlambat penjualan bahkan beralih untuk menambah kepemilikan, dan periode ini pun tidak terkecuali.
Berbeda dengan sebelumnya, setelah "penjualan kedua" kali ini pasar tetap memilih untuk naik. Kami percaya ini mungkin disebabkan oleh masuknya investor institusi ke dalam struktur pemegang jangka panjang, yang mengubah arah pasar. Perubahan ini perlu diperhatikan apakah akan berlanjut.
Kesimpulan
Meskipun kami tetap optimis tentang perluasan kasus penggunaan BTC dan tren jangka panjang, namun kekuatan pergerakan harga BTC dalam jangka pendek masih melebihi ekspektasi.
Alasannya adalah pasar aset berisiko terlalu optimis, serta lonjakan investasi yang dipicu oleh perluasan penggunaan BTC di Amerika Serikat. Kami percaya pada yang terakhir, tetapi menganggap pasar terlalu optimis dalam penilaian terhadap negosiasi perdagangan, dan masih akan ada liku-liku di tengah jalan. Selain itu, kami telah menurunkan ekspektasi untuk penurunan suku bunga Federal Reserve.
Dalam laporan Maret, kami memperkirakan BTC akan mengalami反转 pada musim panas, tetapi reaksi pasar melebihi ekspektasi, dan pada bulan Mei telah mencapai level tertinggi baru. Mengingat banyaknya faktor ketidakpastian dan proyeksi likuiditas yang tertunda, kami percaya bahwa dalam dua bulan ke depan, BTC mungkin akan berfluktuasi seiring dengan saham AS, dengan probabilitas menembus level tertinggi baru yang kecil.
Jika semuanya berjalan lancar, naik ke tingkat baru mungkin adalah cerita kuartal ketiga.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
8
Bagikan
Komentar
0/400
GasWaster
· 18jam yang lalu
lupa memeriksa gas sebelum fomo... rip portofolionya
Lihat AsliBalas0
CryptoMotivator
· 07-25 22:53
Bull run telah dimulai! Sabar menunggu level tertinggi baru!
Lihat AsliBalas0
BearWhisperGod
· 07-24 07:50
bull run akan segera tiba, duduklah dengan tenang ya
Lihat AsliBalas0
OnchainArchaeologist
· 07-24 07:49
Wah, ikan sardin ini tidak berani all in.
Lihat AsliBalas0
ImpermanentTherapist
· 07-24 07:43
bull run sudah datang, jangan ragu, jika sudah menguntungkan ya sudah.
Lihat AsliBalas0
HalfBuddhaMoney
· 07-24 07:31
Ini sudah stabil, saya tanya kamu masukkan posisi atau tidak.
Lihat AsliBalas0
WenMoon42
· 07-24 07:30
Bull run akhirnya datang... akhirnya bisa bertahan.
Lihat AsliBalas0
ProxyCollector
· 07-24 07:27
Sudah mencapai puncak baru, teman-teman cepat lari!
BTC mencapai rekor tertinggi di atas 112.000 dolar AS, aliran dana ETF Spot melebihi 2,7 miliar
BTC mencapai titik tertinggi historis, pasar menunggu pemotongan suku bunga dan kenaikan lebih lanjut
Pasar aset berisiko menunjukkan kinerja yang kuat, mengejutkan banyak investor, dan menimbulkan keraguan apakah mereka telah mengabaikan sinyal penting tertentu.
Setelah rebound di bulan April, tiga indeks utama AS terus naik kuat pada bulan Mei, dan BTC bahkan mencetak rekor tertinggi sepanjang masa.
Meskipun negosiasi perdagangan belum mencapai kemajuan yang signifikan, situasi di Ukraina tetap terjebak, tetapi dana mengalir masuk ke pasar dalam jumlah besar. Arus masuk bersih ETF spot BTC melebihi 2,7 miliar dolar, pemegang jangka panjang mendekati puncak posisi, dan jumlah BTC yang dipegang bursa terus menurun, menunjukkan bahwa hubungan penawaran dan permintaan sangat kuat.
Dalam hal kebijakan, beberapa negara bagian di AS mendorong undang-undang cadangan BTC, dan undang-undang terkait stablecoin juga telah mencapai kemajuan.
Data ketenagakerjaan Amerika Serikat menunjukkan kinerja yang kuat, inflasi terus menurun, dan proyeksi PDB mulai dinaikkan. Ini mungkin menjadi alasan dasar untuk penguatan pasar. Namun, sengketa perdagangan yang belum terselesaikan dan dampak krisis batas utang masih ada, saham AS dan BTC telah mencerminkan ekspektasi paling optimis bulan ini, kemungkinan akan mengalami fluktuasi jangka pendek, menunggu pemotongan suku bunga pada kuartal ketiga.
Makro Keuangan: Dampak Perdagangan Berlanjut, Ekonomi AS Mungkin Mengalami "Resesi Ringan"
Pada bulan April, kami pernah menunjukkan bahwa, "masa-masa tersulit telah berlalu, ketika para pembuat kebijakan kembali rasional, pasar akan kembali pada aturan operasinya sendiri". Terbukti bahwa permainan geopolitik global cenderung mereda, sistem politik Amerika Serikat juga menekan ekstremisme, ekspektasi pasar secara bertahap kembali rasional, menyambut rebound yang berkelanjutan, menyelesaikan penetapan harga yang optimis.
Setelah fluktuasi besar di pasar keuangan dan penolakan yang kuat dari dunia usaha, kebijakan perdagangan beralih ke negosiasi dan mencapai kesepakatan lebih dulu dengan Inggris.
Pada awal Mei, putaran pertama negosiasi perdagangan antara China dan Amerika Serikat diadakan di Swiss, menunda perang tarif yang telah berlangsung lebih dari sebulan. Kedua belah pihak mengeluarkan pernyataan bersama pada tanggal 12, berkomitmen untuk mengurangi tarif yang sebelumnya dikenakan dalam waktu 90 hari, dan melanjutkan konsultasi mengenai hubungan ekonomi dan perdagangan. Pada hari itu, S&P 500 naik 3,26%.
Setelah pergeseran kebijakan di awal April, pasar saham AS mulai pulih, hampir sepenuhnya menutupi penurunan sebelumnya. Pada bulan Mei, seiring dengan negosiasi resmi, pasar saham AS terus naik. Hingga tanggal 31, indeks Nasdaq, S&P 500, dan Dow Jones masing-masing naik 9,56%, 6,15%, dan 3,94%.
Rebound bulan April mencerminkan penurunan ketakutan dan pelonggaran kebijakan, adalah penyesuaian harga terhadap fase pertama gesekan perdagangan. Kenaikan bulan Mei mencerminkan harapan optimis terhadap prospek negosiasi. Saat ini, penetapan harga sudah cukup, dan sebelum ada kemajuan baru, ada risiko terus naik signifikan.
Kenaikan bulan Mei telah mencakup kinerja ekonomi dan pekerjaan Amerika yang relatif kuat.
Data terbaru menunjukkan bahwa GDP AS menyusut 0,2% secara tahunan pada kuartal pertama, sedikit direvisi dari nilai awal, tetapi tetap menunjukkan bahwa konsumsi dan impor telah membebani ekonomi.
Data prediksi GDP menunjukkan rebound. Indikator GDP Now dari Federal Reserve Atlanta kembali ke angka positif pada akhir April, naik menjadi 3,8% pada akhir Mei, mencerminkan suasana optimis akibat kemajuan negosiasi.
Inflasi terus melambat, PCE tahunan turun selama 3 bulan berturut-turut menjadi 2,15%, PCE inti turun menjadi 2,52% yang merupakan level terendah sejak pandemi, secara bertahap mendekati target 2% Federal Reserve.
Data ketenagakerjaan melebihi ekspektasi. Pada bulan April, pekerjaan non-pertanian meningkat sebanyak 177.000, lebih tinggi dari ekspektasi 138.000. Jumlah klaim pengangguran awal untuk minggu yang berakhir pada 24 Mei adalah 240.000, sedikit lebih tinggi dari ekspektasi. Kekuatan pasar kerja tidak hanya meredakan kekhawatiran akan resesi, tetapi juga mendukung Federal Reserve untuk terus fokus pada target inflasi.
Federal Reserve mengadakan pertemuan kebijakan moneter pada bulan Mei dan tidak mengambil tindakan selama tiga bulan berturut-turut. Meskipun sempat mengeluarkan beberapa sinyal dovish, setelah pasar stabil, Federal Reserve tetap bertahan di bawah tekanan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah, dan memperingatkan bahwa tarif dapat menyebabkan lonjakan inflasi.
Pasar keuangan menunjukkan kinerja yang kuat, ditambah dengan ketegangan perdagangan yang belum berakhir, inflasi mungkin memiliki risiko rebound, pasar memperkirakan bahwa Federal Reserve tidak mungkin menurunkan suku bunga di paruh pertama tahun ini. Data CME FedWatch menunjukkan bahwa trader memperkirakan hanya akan ada penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin masing-masing pada bulan September dan Desember tahun ini. Ini membatasi ruang bagi likuiditas untuk mendorong aset lebih lanjut naik.
Berdasarkan situasi saat ini, kami memperkirakan bahwa dalam dua bulan ke depan, saham AS dan BTC mungkin akan berfluktuasi hingga harapan pemotongan suku bunga pada bulan Agustus atau mendorong pencapaian tertinggi baru. Penilaian ini didasarkan pada asumsi bahwa negosiasi perdagangan berakhir dengan baik dan ekonomi AS mengalami resesi yang moderat.
GDP kuartal pertama telah tercatat -0,21%, jika kuartal kedua mengalami penurunan kecil lagi, maka akan memenuhi standar "resesi ringan", oleh karena itu kemungkinan untuk memulai pemotongan suku bunga pada bulan September akan lebih hati-hati.
Aset Kripto: Aliran Dana Besar Mendorong BTC Mencapai Tinggi Baru
Pada bulan Mei, BTC naik dari 94182 dolar AS menjadi 104645 dolar AS, dengan kenaikan bulanan sebesar 11,11%, amplitudo 19,79%, dan volume transaksi menurun selama dua bulan berturut-turut.
Dari indikator teknis, BTC kembali ke kisaran 90.000-110.000 dolar pada bulan April, melampaui titik tertinggi sejarah 112.000 dolar, dan berdiri di "garis tren kenaikan pertama pasar bullish".
Dalam lingkungan suku bunga tinggi, kekuatan pembelian ritel tidak cukup, jumlah alamat baru harian BTC terus menurun sejak Maret tahun lalu.
Rebound sejak April terutama didorong oleh institusi. Sebuah perusahaan publik mengumumkan bahwa sejak awal tahun, mereka telah menambah 133850 BTC, dengan total kepemilikan mencapai 580250 BTC.
Pada bulan Januari tahun ini, 11 ETF BTC spot disetujui, pada bulan Mei, DPR Amerika Serikat mengesahkan "Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan", aset kripto dan blockchain secara bertahap menjadi bidang pengembangan utama di Amerika Serikat. Aset kripto seperti BTC semakin menjadi arus utama.
Pada bulan Maret, Amerika Serikat mendirikan "Cadangan Bitcoin Strategis", dengan sekitar 200.000 BTC sebagai aset cadangan negara. Selanjutnya, lebih dari 20 negara bagian mengajukan undang-undang cadangan BTC tingkat negara bagian. Pada tanggal 7 Mei, New Hampshire menjadi yang pertama memasukkan cryptocurrency ke dalam cadangan strategis, memperbolehkan investasi hingga 5% dari dana pemerintah negara bagian. Undang-undang terkait di Texas dan Arizona juga telah disetujui oleh senat.
Dalam hal regulasi, Senat AS telah meloloskan pemungutan suara prosedural untuk undang-undang regulasi stablecoin "GENIUS ACT". Dewan Legislatif Hong Kong telah meloloskan rancangan peraturan untuk mendirikan sistem perizinan penerbit stablecoin berbasis fiat. Beberapa bank besar AS sedang menjajaki kerjasama untuk meluncurkan stablecoin bersama.
Stablecoin dengan skala penerbitan lebih dari 2400 miliar dolar AS akan memasuki fase perkembangan yang sesuai dengan regulasi. Stablecoin diharapkan menjadi aset kripto kedua yang diadopsi secara luas setelah BTC, dan mungkin menjadi aplikasi pembunuh pertama di Web3 yang menembus 1 miliar pengguna, yang akan menjadi dasar bagi perkembangan blockchain, terutama platform kontrak pintar.
Setelah dimasukkan ke dalam sistem kepatuhan, BTC dan blockchain sedang menjadi teknologi strategis yang harus dikuasai oleh Amerika Serikat. Tren ini memicu investasi dan spekulasi yang sedang menyebar. Beberapa perusahaan sedang memulai rencana penimbunan untuk aset kripto seperti BTC, ETH, dan SOL.
FOMO yang dipicu oleh perluasan kasus penggunaan dan terobosan kepatuhan serta daya beli menjadi pendorong utama kenaikan harga aset kripto seperti BTC.
Modal: Penetapan harga optimis dan perluasan skala
Selama penurunan pasar saham AS pada bulan Maret-April, aliran dana ETF spot BTC terhenti, dan BTC turun lebih dari 30% seiring dengan penyesuaian pasar saham. Pada bulan April-Mei, pasar saham AS rebound, aliran dana ETF spot BTC pulih, dengan masing-masing mengalir masuk sebesar 605 juta dan 2,775 miliar dolar AS, mendorong BTC untuk memulihkan kerugian dan mencapai rekor baru sebesar 112000 dolar AS.
Dalam hal stablecoin, pada bulan April dan Mei masing-masing mengalir 5,375 juta dan 5,567 juta dolar AS, yang lebih kecil dibandingkan dengan perubahan dana dari saluran ETF spot BTC.
Kekuasaan penetapan harga BTC telah berpindah dari dana di pasar ke dana saluran ETF spot dan investor institusi. Jenis institusi ini menunjukkan atribut bullish jangka panjang, yang berasal dari BTC dan aset kripto yang terus menerus menembus di tingkat kebijakan di Amerika Serikat. Ini adalah alasan mengapa BTC dapat rebound cepat dan mencapai puncak baru terlebih dahulu pada bulan April-Mei, serta menjadi dukungan logika jangka panjang yang positif.
Namun perlu dicatat bahwa saham AS telah memberikan penilaian optimis terhadap negosiasi perdagangan, dan mungkin menyiratkan bahwa ekonomi tidak akan mengalami penurunan yang signifikan. Saham AS sulit untuk menembus level tertinggi baru, fluktuasi tidak dapat dihindari. Meskipun institusi terus mengalir masuk, ETF spot BTC sulit untuk berdiri sendiri dari pergerakan indeks Nasdaq, sehingga mencapai level tertinggi baru dalam waktu dekat mungkin terlalu optimis.
Struktur Chip: Stok BTC di bursa terus menurun
Dalam penurunan 3-4 bulan, investor jangka panjang BTC sekali lagi meningkatkan kepemilikan mereka, secara objektif mengurangi tekanan jual di pasar.
Pada akhir Mei, jumlah kepemilikan jangka panjang mencapai 14.419.900 koin, mendekati titik tertinggi dalam sejarah. Sementara itu, stok di bursa terpusat terus menurun, saat ini hanya tersisa 2.988.200 koin, mendekati level akhir November 2020.
Pada periode sebelumnya, ketika likuiditas meningkat, pemegang jangka panjang memilih untuk menjual, yang secara obyektif menahan harga naik. Namun, saat penurunan selama periode itu, pemegang jangka panjang akan memperlambat penjualan bahkan beralih untuk menambah kepemilikan, dan periode ini pun tidak terkecuali.
Berbeda dengan sebelumnya, setelah "penjualan kedua" kali ini pasar tetap memilih untuk naik. Kami percaya ini mungkin disebabkan oleh masuknya investor institusi ke dalam struktur pemegang jangka panjang, yang mengubah arah pasar. Perubahan ini perlu diperhatikan apakah akan berlanjut.
Kesimpulan
Meskipun kami tetap optimis tentang perluasan kasus penggunaan BTC dan tren jangka panjang, namun kekuatan pergerakan harga BTC dalam jangka pendek masih melebihi ekspektasi.
Alasannya adalah pasar aset berisiko terlalu optimis, serta lonjakan investasi yang dipicu oleh perluasan penggunaan BTC di Amerika Serikat. Kami percaya pada yang terakhir, tetapi menganggap pasar terlalu optimis dalam penilaian terhadap negosiasi perdagangan, dan masih akan ada liku-liku di tengah jalan. Selain itu, kami telah menurunkan ekspektasi untuk penurunan suku bunga Federal Reserve.
Dalam laporan Maret, kami memperkirakan BTC akan mengalami反转 pada musim panas, tetapi reaksi pasar melebihi ekspektasi, dan pada bulan Mei telah mencapai level tertinggi baru. Mengingat banyaknya faktor ketidakpastian dan proyeksi likuiditas yang tertunda, kami percaya bahwa dalam dua bulan ke depan, BTC mungkin akan berfluktuasi seiring dengan saham AS, dengan probabilitas menembus level tertinggi baru yang kecil.
Jika semuanya berjalan lancar, naik ke tingkat baru mungkin adalah cerita kuartal ketiga.