Studi Efek Limpasan di Pasar Aset Kripto Meme Koin yang Terkait dengan Politik
Baru-baru ini, sebuah penelitian yang diterbitkan di Economics Letters menganalisis dampak peristiwa peluncuran Meme koin oleh Trump terhadap pasar Aset Kripto. Penelitian ini mengungkapkan efek limpahan volatilitas heterogen yang dipicu oleh sentimen pasar dan dasar fundamental, di mana sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti peran penting faktor politik dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.
Pendahuluan
Dampak dinamika politik terhadap pasar keuangan semakin signifikan, pasar Aset Kripto telah menjadi bidang penting di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, kandidat Partai Republik Donald Trump secara belum pernah terjadi sebelumnya beralih mendukung koin digital. Ia berjanji akan menjadikan Amerika "ibu kota Aset Kripto global" dan menempatkan Aset Kripto di posisi inti agenda ekonominya. Ini memicu ekspektasi pasar terhadap kemungkinan munculnya kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya.
Harapan ini terwujud pada 18 Januari 2025, ketika Trump menerbitkan koin Meme resminya di blockchain Solana ($TRUMP). Dalam 24 jam, harga $TRUMP melonjak 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar USD, dan nilai pasar melebihi 4 miliar USD dari koin Meme terbesar saat itu, DOGE. Keesokan harinya, penerbitan koin Meme $MELANIA yang terkait dengan Ibu Negara semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksternal yang signifikan, dampaknya melampaui kategori spekulasi finansial, mengirimkan sinyal yang lebih luas tentang regulasi dan agenda politik.
Penelitian ini bertujuan untuk mengeksplorasi bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan secara bersamaan mempengaruhi pasar Aset Kripto. Penelitian ini fokus pada tiga pertanyaan kunci:
Bagaimana peluncuran $TRUMP mempengaruhi keuntungan dan volatilitas aset kripto utama?
Apakah peristiwa ini menyebabkan efek penularan finansial di pasar Aset Kripto?
Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan oleh respons berbeda dari koin-koin enkripsi berdasarkan dasar teknologinya, kegunaan, atau daya tarik spekulatif yang berbeda?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, penelitian ini menggunakan model Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (MGARCH), yang sangat cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
Penelitian memilih sepuluh aset kripto dengan kapitalisasi pasar tertinggi untuk analisis empiris, menemukan bahwa setelah peluncuran Trump Meme koin, terdapat efek spillover volatilitas yang signifikan antar aset kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan finansial di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana Solana dan Chainlink mencatat kenaikan terbesar karena infrastruktur dan keterkaitan strategis mereka. Bitcoin dan Ethereum sebagai aset kripto utama menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan akumulasi abnormal return (CARs) dan varians yang cenderung stabil di akhir peristiwa. Sebaliknya, Dogecoin dan Shiba Inu, sebagai Meme koin lainnya, mengalami devaluasi, dan kemungkinan besar dana telah beralih ke $TRUMP.
Penerbitan $TRUMP terjadi di tengah lingkungan politik AS yang sangat terpolarisasi, merek Trump itu sendiri terkait erat dengan emosi politik yang kuat, sehingga meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, dukungan Trump melambangkan peluang spekulatif yang unik, menciptakan "efek mengikuti" yang kuat; sementara investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citra kontroversialnya, mengambil sikap yang lebih hati-hati. Polarisasi ini menjelaskan volatilitas tinggi yang diamati dan reaksi pasar yang terfragmentasi—dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga skeptisisme terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Dalam beberapa tahun terakhir, efek penularan di pasar Aset Kripto semakin menarik perhatian, karena memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada umumnya berfokus pada limpahan antara Aset Kripto itu sendiri, atau limpahan antara Aset Kripto dan aset keuangan tradisional, mengungkap pola konektivitas, risiko penularan, dan transmisi volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian ini lebih memperhatikan faktor-faktor keuangan atau teknis, seperti keruntuhan pasar, batasan likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan yang terkait dengan token yang berhubungan dengan politik, masih merupakan celah dalam penelitian.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis dampak token yang terkait politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik memengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang banyak berfokus pada dampak negatif, penelitian ini menyoroti dampak positif yang didorong oleh sinyal politik terhadap pasar. Perlu dicatat bahwa ada bukti yang menunjukkan bahwa dampak positif memiliki pengaruh yang lebih besar terhadap volatilitas Aset Kripto dibandingkan dengan dampak negatif. Akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkap heterogenitas reaksi pasar terhadap token yang terkait politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset memengaruhi dinamika penularan keuangan.
Data dan Metode
2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data eksklusif harga penutupan rata-rata per menit, mencakup 10 aset kripto yang paling representatif dari 20 koin dengan peringkat kapitalisasi pasar tertinggi: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ), dan Litecoin ( LTC ). Sumber data berasal dari platform perdagangan terpusat di Amerika Serikat, diambil dari basis data LSEG Tick History.
Kumpulan data terdiri dari 20.160 observasi, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode waktu simetris di sekitar peluncuran resmi koin Meme Trump pada 18 Januari 2025, (, memudahkan analisis perbandingan sebelum dan sesudah peristiwa.
Aset Kripto keuntungan rumus perhitungan adalah:
Hasil = ln)Pt / Pt-1(
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian didefinisikan sebagai 18 Januari 2025 pukul 02:44 UTC), saat ini merupakan pengumuman resmi pertama peluncuran koin Meme resmi presiden baru Amerika Serikat. Hitung akumulasi imbal hasil abnormal, digunakan untuk mengevaluasi efek kaskade informasi. Hitung imbal hasil rata-rata benchmark untuk setiap Aset Kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel yang relatif stabil pada periode awal. Kemudian, kurangi imbal hasil aktual dalam periode sampel ini dari benchmark ini, untuk mendapatkan imbal hasil berlebih di atas benchmark pasar, dan akumulasikan untuk mendapatkan CARs.
( 2.2 metode
Penelitian ini menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak peluncuran koin Meme Trump terhadap pasar Aset Kripto. Diasumsikan bahwa pengembalian logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians kondisional Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
[Rumus model dihilangkan]
H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan stabilitas dan definiteness model. Selanjutnya, dilakukan pengujian efek infeksi. Mengingat kemungkinan masalah kesalahan jenis pertama saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.
Hasil
) 3.1 efek kelebihan volatilitas
Hasil analisis awal mengungkapkan hubungan antara aset kripto. Pada tahap setelah kejadian, keterkaitan antar aset meningkat secara signifikan, mendukung hipotesis bahwa "kejadian tersebut memicu efek spillover volatilitas". Sementara itu, amplitudo fluktuasi log return yang stabil meningkat, mencerminkan fenomena peningkatan ketidakstabilan pasar dan percepatan kecepatan penyesuaian. Imbal hasil masing-masing aset kripto mengalami fluktuasi tajam selama periode kejadian ini, semakin menekankan dampak sistemik dari kejadian ini.
Hasil estimasi kovarians kondisi dinamis dari model BEKK-MGARCH menunjukkan bahwa peristiwa ini memang memicu penularan keuangan dan efek limpahan volatilitas di pasar Aset Kripto. Sebagian besar koefisien kovarians setelah peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0,001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, yang menunjukkan peningkatan kovarians yang signifikan, menunjukkan adanya keterikatan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, meskipun SHIB dan DOT juga mencapai tingkat signifikansi 0,01, dampaknya lebih lemah. Kovarians LTC dan XRP justru menurun setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi secara merata di semua aset. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan koin Meme ini terhadap seluruh pasar Aset Kripto.
!7384155
3.2 Efek Kaskade Informasi
Akumulasi anomali keuntungan ### CARs ### analisis lebih lanjut mengungkapkan efek cascade informasi yang ditimbulkan oleh penerbitan koin Meme Trump. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa tersebut memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang ditunjukkan melalui jalur respons spesifik aset dan peningkatan volatilitas.
Pada fase sebelum acara, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, mungkin didorong oleh ekspektasi spekulatif, atau optimisme pasar terhadap kemungkinan terpilihnya Trump sebagai Presiden AS ke-47. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam kurangnya informasi yang jelas, investor telah menunjukkan perilaku pembelian spekulatif yang jelas, sesuai dengan karakteristik "ketakutan kehilangan" yang banyak dicatat di pasar Aset Kripto.
!7384156
Pada tahap setelah kejadian, terdapat tiga dinamika kunci yang sangat menonjol:
SOL menunjukkan kinerja yang luar biasa, melampaui semua aset lainnya, yang kemungkinan besar terkait dengan hubungannya sebagai teknologi langsung yang mendukung koin Meme Trump.
LINK juga menunjukkan performa yang kuat, mungkin berkaitan dengan keterkaitannya dengan sebuah perusahaan teknologi besar.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin, dan aset kripto matang lainnya setelah mengalami kenaikan moderat kini mulai stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan ketidakpekaan relatif terhadap pengaruh spekulasi yang saling terkait.
!7384157
Sementara itu, DOGE dan koin Meme lainnya seperti SHIB tampak sangat rentan, menunjukkan efek penggantian aset yang jelas, di mana dana spekulatif berpindah dari koin Meme lama ke token Trump yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknis yang kuat, mereka juga tidak kebal terhadap tren perpindahan modal semacam ini, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
Penerbitan Meme koin Trump ini merupakan guncangan eksternal yang memecahkan pola koherensi pasar sebelum kejadian. Sebelum kejadian, terdapat volatilitas koheren yang tinggi antar aset; namun setelah kejadian, CAR yang berbeda dari aset-aset menunjukkan perbedaan yang tajam, mulai dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
!7384158
Hasil ini mengungkapkan bahwa: narasi yang spesifik terhadap aset, relevansi teknologi, dan persepsi subjektif investor dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons hasil antar aset saat terjadi guncangan informasi yang signifikan.
!7384159
Kesimpulan
Penelitian ini mengkaji dampak penerbitan Aset Kripto yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar kripto, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya keterkaitan teknis langsung dengan koin Meme Trump, SOL mendapatkan manfaat yang signifikan. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "naik angin" dari peristiwa ini.
Sementara itu, aset kripto mainstream seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, berfungsi seperti jangkar dalam peristiwa ini, menstabilkan struktur pasar secara keseluruhan. Ini menunjukkan bahwa sentimen investor tidak hanya bergantung pada faktor-faktor dasar teknis, tetapi juga mulai dipengaruhi secara signifikan oleh geopolitik dan narasi kebijakan, terutama ketika narasi tersebut disampaikan oleh pemimpin yang memiliki simbolisme tinggi.
Secara keseluruhan, artikel ini mengungkapkan sensitivitas tinggi pasar Aset Kripto terhadap peristiwa eksternal, serta kecenderungannya yang mudah dipengaruhi oleh perilaku spekulatif. Seiring dengan semakin terjalinnya aset digital dengan isu politik dan ekonomi, pemantauan terus-menerus terhadap interaksi ini sangat penting untuk memahami dampaknya terhadap stabilitas pasar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
7
Bagikan
Komentar
0/400
GateUser-378c4af2
· 07-21 11:39
terima kasih atas informasi yang berguna ☺️
Lihat AsliBalas0
quietly_staking
· 07-21 11:23
Politik Perdagangan Mata Uang Kripto sangat cepat, siapa lagi yang mau?
Lihat AsliBalas0
DaisyUnicorn
· 07-21 11:20
Biarkan saya terlibat dalam gelombang politik ini? Jangan ada yang menghalangi saya untuk terus berbaring dan menanam bunga.
Meme koin Trump menyebabkan fluktuasi tajam di pasar kripto, penelitian mengungkap pengaruh sinyal politik.
Studi Efek Limpasan di Pasar Aset Kripto Meme Koin yang Terkait dengan Politik
Baru-baru ini, sebuah penelitian yang diterbitkan di Economics Letters menganalisis dampak peristiwa peluncuran Meme koin oleh Trump terhadap pasar Aset Kripto. Penelitian ini mengungkapkan efek limpahan volatilitas heterogen yang dipicu oleh sentimen pasar dan dasar fundamental, di mana sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti peran penting faktor politik dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.
Pendahuluan
Dampak dinamika politik terhadap pasar keuangan semakin signifikan, pasar Aset Kripto telah menjadi bidang penting di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, kandidat Partai Republik Donald Trump secara belum pernah terjadi sebelumnya beralih mendukung koin digital. Ia berjanji akan menjadikan Amerika "ibu kota Aset Kripto global" dan menempatkan Aset Kripto di posisi inti agenda ekonominya. Ini memicu ekspektasi pasar terhadap kemungkinan munculnya kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya.
Harapan ini terwujud pada 18 Januari 2025, ketika Trump menerbitkan koin Meme resminya di blockchain Solana ($TRUMP). Dalam 24 jam, harga $TRUMP melonjak 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar USD, dan nilai pasar melebihi 4 miliar USD dari koin Meme terbesar saat itu, DOGE. Keesokan harinya, penerbitan koin Meme $MELANIA yang terkait dengan Ibu Negara semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksternal yang signifikan, dampaknya melampaui kategori spekulasi finansial, mengirimkan sinyal yang lebih luas tentang regulasi dan agenda politik.
Penelitian ini bertujuan untuk mengeksplorasi bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan secara bersamaan mempengaruhi pasar Aset Kripto. Penelitian ini fokus pada tiga pertanyaan kunci:
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, penelitian ini menggunakan model Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (MGARCH), yang sangat cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
Penelitian memilih sepuluh aset kripto dengan kapitalisasi pasar tertinggi untuk analisis empiris, menemukan bahwa setelah peluncuran Trump Meme koin, terdapat efek spillover volatilitas yang signifikan antar aset kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan finansial di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana Solana dan Chainlink mencatat kenaikan terbesar karena infrastruktur dan keterkaitan strategis mereka. Bitcoin dan Ethereum sebagai aset kripto utama menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan akumulasi abnormal return (CARs) dan varians yang cenderung stabil di akhir peristiwa. Sebaliknya, Dogecoin dan Shiba Inu, sebagai Meme koin lainnya, mengalami devaluasi, dan kemungkinan besar dana telah beralih ke $TRUMP.
Penerbitan $TRUMP terjadi di tengah lingkungan politik AS yang sangat terpolarisasi, merek Trump itu sendiri terkait erat dengan emosi politik yang kuat, sehingga meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, dukungan Trump melambangkan peluang spekulatif yang unik, menciptakan "efek mengikuti" yang kuat; sementara investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citra kontroversialnya, mengambil sikap yang lebih hati-hati. Polarisasi ini menjelaskan volatilitas tinggi yang diamati dan reaksi pasar yang terfragmentasi—dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga skeptisisme terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Dalam beberapa tahun terakhir, efek penularan di pasar Aset Kripto semakin menarik perhatian, karena memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada umumnya berfokus pada limpahan antara Aset Kripto itu sendiri, atau limpahan antara Aset Kripto dan aset keuangan tradisional, mengungkap pola konektivitas, risiko penularan, dan transmisi volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian ini lebih memperhatikan faktor-faktor keuangan atau teknis, seperti keruntuhan pasar, batasan likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan yang terkait dengan token yang berhubungan dengan politik, masih merupakan celah dalam penelitian.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis dampak token yang terkait politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik memengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang banyak berfokus pada dampak negatif, penelitian ini menyoroti dampak positif yang didorong oleh sinyal politik terhadap pasar. Perlu dicatat bahwa ada bukti yang menunjukkan bahwa dampak positif memiliki pengaruh yang lebih besar terhadap volatilitas Aset Kripto dibandingkan dengan dampak negatif. Akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkap heterogenitas reaksi pasar terhadap token yang terkait politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset memengaruhi dinamika penularan keuangan.
Data dan Metode
2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data eksklusif harga penutupan rata-rata per menit, mencakup 10 aset kripto yang paling representatif dari 20 koin dengan peringkat kapitalisasi pasar tertinggi: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ), dan Litecoin ( LTC ). Sumber data berasal dari platform perdagangan terpusat di Amerika Serikat, diambil dari basis data LSEG Tick History.
Kumpulan data terdiri dari 20.160 observasi, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode waktu simetris di sekitar peluncuran resmi koin Meme Trump pada 18 Januari 2025, (, memudahkan analisis perbandingan sebelum dan sesudah peristiwa.
Aset Kripto keuntungan rumus perhitungan adalah:
Hasil = ln)Pt / Pt-1(
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian didefinisikan sebagai 18 Januari 2025 pukul 02:44 UTC), saat ini merupakan pengumuman resmi pertama peluncuran koin Meme resmi presiden baru Amerika Serikat. Hitung akumulasi imbal hasil abnormal, digunakan untuk mengevaluasi efek kaskade informasi. Hitung imbal hasil rata-rata benchmark untuk setiap Aset Kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel yang relatif stabil pada periode awal. Kemudian, kurangi imbal hasil aktual dalam periode sampel ini dari benchmark ini, untuk mendapatkan imbal hasil berlebih di atas benchmark pasar, dan akumulasikan untuk mendapatkan CARs.
( 2.2 metode
Penelitian ini menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak peluncuran koin Meme Trump terhadap pasar Aset Kripto. Diasumsikan bahwa pengembalian logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians kondisional Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
[Rumus model dihilangkan]
H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan stabilitas dan definiteness model. Selanjutnya, dilakukan pengujian efek infeksi. Mengingat kemungkinan masalah kesalahan jenis pertama saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.
Hasil
) 3.1 efek kelebihan volatilitas
Hasil analisis awal mengungkapkan hubungan antara aset kripto. Pada tahap setelah kejadian, keterkaitan antar aset meningkat secara signifikan, mendukung hipotesis bahwa "kejadian tersebut memicu efek spillover volatilitas". Sementara itu, amplitudo fluktuasi log return yang stabil meningkat, mencerminkan fenomena peningkatan ketidakstabilan pasar dan percepatan kecepatan penyesuaian. Imbal hasil masing-masing aset kripto mengalami fluktuasi tajam selama periode kejadian ini, semakin menekankan dampak sistemik dari kejadian ini.
Hasil estimasi kovarians kondisi dinamis dari model BEKK-MGARCH menunjukkan bahwa peristiwa ini memang memicu penularan keuangan dan efek limpahan volatilitas di pasar Aset Kripto. Sebagian besar koefisien kovarians setelah peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0,001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, yang menunjukkan peningkatan kovarians yang signifikan, menunjukkan adanya keterikatan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, meskipun SHIB dan DOT juga mencapai tingkat signifikansi 0,01, dampaknya lebih lemah. Kovarians LTC dan XRP justru menurun setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi secara merata di semua aset. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan koin Meme ini terhadap seluruh pasar Aset Kripto.
!7384155
3.2 Efek Kaskade Informasi
Akumulasi anomali keuntungan ### CARs ### analisis lebih lanjut mengungkapkan efek cascade informasi yang ditimbulkan oleh penerbitan koin Meme Trump. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa tersebut memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang ditunjukkan melalui jalur respons spesifik aset dan peningkatan volatilitas.
Pada fase sebelum acara, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, mungkin didorong oleh ekspektasi spekulatif, atau optimisme pasar terhadap kemungkinan terpilihnya Trump sebagai Presiden AS ke-47. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam kurangnya informasi yang jelas, investor telah menunjukkan perilaku pembelian spekulatif yang jelas, sesuai dengan karakteristik "ketakutan kehilangan" yang banyak dicatat di pasar Aset Kripto.
!7384156
Pada tahap setelah kejadian, terdapat tiga dinamika kunci yang sangat menonjol:
SOL menunjukkan kinerja yang luar biasa, melampaui semua aset lainnya, yang kemungkinan besar terkait dengan hubungannya sebagai teknologi langsung yang mendukung koin Meme Trump.
LINK juga menunjukkan performa yang kuat, mungkin berkaitan dengan keterkaitannya dengan sebuah perusahaan teknologi besar.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin, dan aset kripto matang lainnya setelah mengalami kenaikan moderat kini mulai stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan ketidakpekaan relatif terhadap pengaruh spekulasi yang saling terkait.
!7384157
Sementara itu, DOGE dan koin Meme lainnya seperti SHIB tampak sangat rentan, menunjukkan efek penggantian aset yang jelas, di mana dana spekulatif berpindah dari koin Meme lama ke token Trump yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknis yang kuat, mereka juga tidak kebal terhadap tren perpindahan modal semacam ini, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
Penerbitan Meme koin Trump ini merupakan guncangan eksternal yang memecahkan pola koherensi pasar sebelum kejadian. Sebelum kejadian, terdapat volatilitas koheren yang tinggi antar aset; namun setelah kejadian, CAR yang berbeda dari aset-aset menunjukkan perbedaan yang tajam, mulai dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
!7384158
Hasil ini mengungkapkan bahwa: narasi yang spesifik terhadap aset, relevansi teknologi, dan persepsi subjektif investor dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons hasil antar aset saat terjadi guncangan informasi yang signifikan.
!7384159
Kesimpulan
Penelitian ini mengkaji dampak penerbitan Aset Kripto yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar kripto, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya keterkaitan teknis langsung dengan koin Meme Trump, SOL mendapatkan manfaat yang signifikan. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "naik angin" dari peristiwa ini.
Sementara itu, aset kripto mainstream seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, berfungsi seperti jangkar dalam peristiwa ini, menstabilkan struktur pasar secara keseluruhan. Ini menunjukkan bahwa sentimen investor tidak hanya bergantung pada faktor-faktor dasar teknis, tetapi juga mulai dipengaruhi secara signifikan oleh geopolitik dan narasi kebijakan, terutama ketika narasi tersebut disampaikan oleh pemimpin yang memiliki simbolisme tinggi.
Secara keseluruhan, artikel ini mengungkapkan sensitivitas tinggi pasar Aset Kripto terhadap peristiwa eksternal, serta kecenderungannya yang mudah dipengaruhi oleh perilaku spekulatif. Seiring dengan semakin terjalinnya aset digital dengan isu politik dan ekonomi, pemantauan terus-menerus terhadap interaksi ini sangat penting untuk memahami dampaknya terhadap stabilitas pasar.