IPO Circle memicu kontroversi, para penggiat enkripsi mengkritik alokasi yang berpihak pada TradFi

2025-07-21 10:04:45

Circle IPO Memicu Kontroversi: Pelaku Industri Enkripsi Mengkritik Distribusi yang Memihak Institusi Keuangan Tradisional

Baru-baru ini, penerbit stablecoin USDC, Circle, menyelesaikan IPO ( yang menuai kontroversi luas di dalam industri enkripsi. Beberapa tokoh senior di industri enkripsi mengkritik keras pendekatan Circle yang lebih memilih institusi keuangan dalam penjatahan IPO dan mengabaikan peserta asli enkripsi.

Circle menyelesaikan IPO minggu lalu, dengan harga per saham $31, lebih tinggi dari perkiraan awal di kisaran $24 hingga $26. Harga penutupan pada hari pertama adalah $84, dan pada akhir minggu harga saham telah melebihi $107. Ini menunjukkan adanya kesalahan serius oleh bank investasi dalam penetapan harga IPO, dan juga mencerminkan meningkatnya antusiasme Wall Street terhadap investasi di aset kripto, terutama stablecoin.

![Arca marah kepada Circle karena pengkhianatan: Mengapa pesta IPO meninggalkan sekutu enkripsi dan memihak Wall Street?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a82e5ba315814d4ddba60722e79d43e8.webp(

Alasan untuk percaya pada saham Circle ) CRCL ( termasuk:

Sebagai satu-satunya dan juga yang pertama di pasar saat ini yang fokus pada pertumbuhan stablecoin sebagai objek investasi yang terdaftar.
Pasar stablecoin diperkirakan akan tumbuh menjadi lebih dari $1 triliun dalam skala aset yang dikelola
USDC saat ini memiliki skala pengelolaan aset sebesar 60 miliar USD, dengan tingkat pertumbuhan tahunan mencapai 91%

Alasan untuk memandang negatif CRCL adalah:

Model bisnis yang sepenuhnya bergantung pada suku bunga, seluruh pendapatan berasal dari pendapatan bunga
Mengandalkan Coinbase sebagai agen penerbit, Coinbase mengambil sekitar setengah dari hasil bunga.
Bergantung pada BlackRock, yang memiliki hubungan kerjasama dengan banyak bank, bank-bank ini sedang mencoba memasuki pasar stablecoin untuk bersaing dengan Circle.
Selama 3 tahun setengah terakhir, perusahaan hampir tidak memiliki pertumbuhan pendapatan dan keuntungan.
Valuasi harga saham saat ini sebesar 107 dolar AS dianggap terlalu tinggi

Namun, proses alokasi IPO kali ini memicu kontroversi. Beberapa orang berpengalaman di industri enkripsi mengkritik Circle karena memilih untuk mendistribusikan saham kepada Institusi Keuangan TradFi daripada dana asli enkripsi, menganggap ini adalah kesalahan besar. Mereka menunjukkan bahwa banyak pengguna dan promotor awal USDC, termasuk beberapa institusi yang memiliki hubungan dekat dengan penjamin emisi, tidak mendapatkan alokasi yang wajar.

Para pelaku industri ini berpendapat bahwa langkah Circle ini menyimpang dari inti ideologi industri enkripsi, mengabaikan kepentingan pendukung jangka panjang. Mereka menekankan bahwa membiarkan pelanggan dan pendukung awal berbagi keuntungan IPO dapat membentuk siklus positif dalam industri, yang bermanfaat bagi perkembangan jangka panjang seluruh ekosistem enkripsi.

Mengenai tindakan Circle, beberapa kritikus menyatakan bahwa ini bukan hanya tindakan yang tidak visioner, tetapi juga merupakan penyimpangan dari semangat enkripsi. Mereka percaya bahwa Circle seharusnya membalas pengguna melalui mekanisme pengikatan kepentingan tertentu untuk mencapai kemenangan jangka panjang yang saling menguntungkan, alih-alih memberikan kuota IPO secara murah hati kepada institusi keuangan tradisional yang mungkin memiliki pemahaman terbatas tentang produk.

Meskipun ada yang berpendapat bahwa kritik ini mirip dengan sikap "ingin mendapatkan airdrop secara gratis", para kritikus menekankan bahwa IPO memiliki perbedaan mendasar dengan airdrop. Mereka menyatakan bersedia membeli saham dengan harga yang sama seperti orang lain, bukan mencari pemberian gratis.

Tentang klaim bahwa IPO telah dipesan lebih dari 25 kali sehingga menyebabkan rasio alokasi umum terkompresi, beberapa orang dalam industri berpendapat bahwa hal itu tidak sepenuhnya benar. Mereka menunjukkan bahwa transaksi ini tidak berjalan mulus pada awalnya, hingga mendekati akhir penetapan harga baru menjadi sangat diminati, dan akhirnya "permintaan berlebih" mungkin hanya berupa "pesta topeng" di data.

Apakah perilaku penempatan IPO Circle ini akan mempengaruhi masa depannya serta adopsi USDC, saat ini masih belum ada kesimpulan. Industri akan memantau dengan seksama dokumen 13F yang akan segera dipublikasikan, untuk memahami investor mana yang akhirnya dipilih oleh Circle untuk berbagi keuntungan pertumbuhannya.

![Arca marah mengecam Circle yang berkhianat: Mengapa pesta IPO meninggalkan sekutu enkripsi dan memihak Wall Street?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3324d3b3aa6860949225005f326c7c42.webp(

ARCA-4.4%

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

13 Suka