Outlook Bulanan Ethereum: Analisis Ekspektasi dan Keunggulan

Persetujuan ETF spot Bitcoin memperkuat citra BTC sebagai aset penyimpan nilai, mengokohkan posisinya sebagai aset makro. Sebaliknya, posisi Ethereum di bidang kripto masih belum jelas. Beberapa blockchain publik seperti Solana telah mempengaruhi status Ethereum sebagai platform pilihan untuk penyebaran DApp. Pertumbuhan Layer 2 Ethereum dan penurunan jumlah ETH yang dihancurkan juga tampaknya mengubah cara akumulasi nilainya.

Namun, prospek jangka panjang Ethereum tetap optimis. Ini memiliki keunggulan unik dalam platform kontrak pintar, termasuk ekosistem pengembang Solidity yang kuat, penerapan luas EVM, pentingnya ETH dalam DeFi, serta desentralisasi dan keamanan jaringan utama. Dengan percepatan tren tokenisasi aset dunia nyata, ETH mungkin mendapatkan dorongan yang lebih positif dibandingkan dengan L1 lainnya.

Data sejarah menunjukkan bahwa ETH memiliki karakteristik sebagai penyimpan nilai dan inovasi teknologi. Ini sangat terhubung dengan BTC, tetapi dapat tampil secara independen selama kenaikan BTC, mengikuti hukum pasar yang berbasis teknologi. Diperkirakan ETH akan terus menggabungkan kedua karakteristik ini, dan mungkin akan membalikkan kinerja saat ini pada paruh kedua tahun 2024, mencapai pertumbuhan yang melebihi ekspektasi.

Peran ETH sangat beragam, dianggap sebagai super currency yang mengendalikan pasokan melalui pengurangan, dan juga dianggap sebagai obligasi internet yang menawarkan hasil staking non-inflasi. Dengan munculnya Layer2 dan teknologi staking ulang, konsep baru seperti "aset lapisan penyelesaian" dan "aset bukti kerja umum" juga muncul. Jalinan berbagai konsep ini kadang dapat menyebabkan kebingungan, yang mungkin mengalihkan perhatian pasar dan menutupi pendorong sebenarnya dari kenaikan nilai ETH.

ETF spot sangat penting bagi Bitcoin, tidak hanya menetapkan kerangka regulasi, tetapi juga menarik dana baru. Ini mengguncang pola siklus di mana dana beralih dari Bitcoin ke Ethereum, kemudian berinvestasi ke aset alternatif berisiko tinggi. Begitu ETF spot Ethereum disetujui, ia akan dapat mengakses sumber modal yang saat ini hanya terbuka untuk Bitcoin. Logika di balik persetujuan ETF spot Bitcoin juga berlaku untuk Ethereum, karena harga futures CME terkait erat dengan harga spot.

Beberapa rantai terintegrasi berkinerja tinggi, terutama Solana, secara bertahap mengambil pangsa pasar Ethereum. Rantai-rantai ini menawarkan transaksi cepat dengan biaya rendah, sehingga aktivitas perdagangan beralih dari jaringan utama Ethereum. Volume perdagangan DEX di ekosistem Solana meningkat dari 2% menjadi 21% tahun lalu. Perbedaan antara L1 ini dan Ethereum semakin jelas, tidak lagi bergantung pada EVM, desain DApp yang sepenuhnya baru, menciptakan pengalaman pengguna yang unik. Strategi terintegrasi mereka meningkatkan kemampuan kolaborasi antar aplikasi, menyelesaikan masalah pengalaman pengguna dan likuiditas dalam proses jembatan.

Namun, hanya dengan indikator aktivitas yang didorong oleh insentif untuk menilai keberhasilan masih terlalu dini. Beberapa Layer2 Ethereum mengalami penurunan volume perdagangan yang signifikan setelah airdrop. Pangsa DEX Solana meningkat secara signifikan selama airdrop Jupiter, tetapi retensi aktivitas jangka panjang masih dalam tahap spekulasi.

Arbitrum, Optimism, dan Base yang memimpin Layer2 Ethereum ( saat ini menyumbang 17% dari total volume perdagangan DEX, ditambah dengan 33% dari Ethereum itu sendiri. Di antara Layer2 ini, ETH adalah aset bahan bakar dasar. Penggerak permintaan tambahan untuk ETH di jaringan ini belum sepenuhnya dikembangkan, meninggalkan ruang untuk pertumbuhan permintaan di masa depan.

Dari segi pasokan stablecoin, aktivitas masih terpusat pada Ethereum. Rantai-rantai baru masih belum cukup dipercaya dan dapat diandalkan untuk mendukung kapitalisasi besar. Pemegang kapital besar tidak terlalu sensitif terhadap biaya transaksi Ethereum yang tinggi, lebih cenderung untuk mengurangi risiko dengan mengurangi waktu gangguan likuiditas dan meminimalkan kepercayaan dalam proses penghubungan.

Jumlah pasokan stablecoin di Ethereum Layer2 tumbuh lebih cepat dibandingkan Solana. Pasokan stablecoin di Arbitrum telah melampaui Solana, dan pasokan stablecoin Base telah meningkat pesat tahun ini. Tanda-tanda awal mungkin lebih menguntungkan bagi Ethereum Layer2.

Perkembangan teknologi Layer2 memicu diskusi: itu mengurangi kebutuhan ruang blok Layer1, dan mungkin mendukung biaya gas non-ETH. Namun, analisis mendalam menunjukkan bahwa ini tidak berdampak negatif pada ETH.

![Duduk nyaman di tahta raja blockchain, mengungkap keunggulan mendalam Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f14c2548dce88e10fe37bcb808053874.webp(

Setelah Ethereum beralih ke PoS, tingkat inflasi tahunan ETH mencapai level tertinggi. Namun, semua ETH yang baru diterbitkan langsung dialokasikan kepada validator, dan jumlah ETH yang dimiliki oleh validator ini tumbuh jauh lebih cepat daripada laju penerbitan. Berbeda dengan ekonomi penambangan Bitcoin, biaya staking ETH rendah, memungkinkan validator untuk mengumpulkan ETH dalam jangka panjang tanpa perlu menjual.

Sementara itu, staking menjadi magnet likuiditas ETH, dengan laju peningkatan staking ETH lebih dari 20 kali lipat dari laju penerbitan ETH. Kebangkitan Layer2 semakin memperparah penyempitan likuiditas ETH, dengan lebih dari 3,5 juta ETH berpindah ke Layer2, mendorong pengguna untuk menyiapkan ETH sebagai cadangan untuk transaksi Layer2.

Meskipun ekosistem Layer2 semakin berkembang, layanan keuangan inti dan aktivitas pemerintahan seperti re-staking EigenLayer, Aave, Maker, Uniswap, dan lainnya masih bergantung pada Layer1, memastikan permintaan dasar untuk ETH. Pemegang dana besar lebih cenderung tetap di Layer1 sebelum Layer2 sepenuhnya mewujudkan desentralisasi dan bukti penipuan tanpa izin, yang juga mendukung permintaan pasar ETH.

Singkatnya, perkembangan Layer2 tidak hanya tidak mengurangi ETH, tetapi malah dengan cara yang kompleks meningkatkan nilai ETH. Ini adalah pendorong pertumbuhan permintaan ETH, dan melalui peningkatan skenario penggunaan ETH serta perannya sebagai unit dasar biaya Layer1 dan penilaian Layer2, memperkuat nilai inti ETH.

Ethereum masih memiliki beberapa keunggulan yang sulit untuk diukur tetapi penting:

1. ETH memainkan peran kunci di bidang DeFi, secara luas digunakan di L1 dan L2, merupakan jaminan risiko rendah dan pasangan perdagangan dasar. Seiring dengan perluasan aplikasi DeFi, permintaan dan likuiditas ETH meningkat.

2. Ethereum telah mempertahankan kemampuan inovasi yang kuat sambil mendorong desentralisasi. Dari 2021 hingga sekarang, Ethereum telah melakukan beberapa peningkatan penting, termasuk pengenalan biaya transaksi dinamis yang dihancurkan, beralih ke PoS, membuka fungsi penarikan deposit, serta menambahkan penyimpanan Blob untuk L2.

3. Ethereum mendapatkan manfaat dari pengembangan terpusat L2 yang cepat. Kemampuan untuk menciptakan platform yang beragam dengan lingkungan atau karakteristik eksekusi yang berbeda berarti bahwa jadwal pengembangan L1 yang lebih lambat tidak akan menghalangi ETH untuk diadopsi dalam kasus penggunaan yang lebih komprehensif secara teknis.

4. EVM telah menyebar luas ke blockchain lain. Popularitas Solidity telah melahirkan industri audit yang matang, banyak contoh kode sumber terbuka, dan panduan praktik terbaik yang rinci, yang sangat penting untuk mengembangkan basis pengembang yang besar.

5. Mendorong proyek tokenisasi dan kebijakan regulasi global yang semakin jelas akan terlebih dahulu menguntungkan Ethereum. Bagi perusahaan tradisional yang ingin memasuki bidang blockchain, Solidity sebagai bahasa kontrak pintar yang paling banyak digunakan menjadi pilihan utama.

6. Perubahan pasokan sirkulasi ETH berbeda secara fundamental dengan BTC. Semakin banyak ETH yang digunakan untuk staking, yang menunjukkan bahwa staking adalah cara penting untuk mengurangi tekanan penjualan ETH.

![Berdiri kokoh sebagai raja blockchain, mengungkap keunggulan mendalam Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e680086dcbb12101ca2e4032f199d7ea.webp(

Dalam pola perdagangan, hubungan ETH dengan BTC lebih erat daripada aset kripto lainnya. Namun, selama puncak pasar bullish atau selama peristiwa tertentu, ETH akan sementara terpisah dari BTC. Pada tahun 2023, ketika harga BTC naik, korelasi antara ETH dan BTC melemah; ketika harga BTC turun, tingkat keterkaitan keduanya meningkat.

![Stabil di tahta raja blockchain, mengungkap keunggulan mendalam Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-66e7f8919fc8b5914725b74f6f9d809d.webp(

Setelah Amerika Serikat menyetujui Bitcoin spot ETF, pola ini mengalami perubahan. ETF yang baru disetujui menarik berbagai jenis kelompok investor, yang cara mereka memperlakukan BTC berbeda dengan investor tradisional di bidang kripto. Perubahan aliran dana dan struktur pasar yang disebabkan oleh perubahan peran BTC ini telah mempengaruhi interaksi perdagangan BTC dan Ethereum.

Secara keseluruhan, ETH masih memiliki potensi ruang kejutan naik dalam beberapa bulan ke depan. Pertumbuhan staking dan L2 telah terbukti menjadi titik penyerapan yang berarti dan terus meningkat bagi likuiditas ETH. Mengingat aplikasi luas EVM dan inovasi L2-nya, posisi ETH sebagai pusat DeFi juga tidak mungkin tergantikan. Pada saat yang sama, pentingnya ETF ETH spot di AS tidak dapat diabaikan. Faktor pendorong permintaan struktural ETH, serta inovasi teknologi dalam ekosistemnya, akan memungkinkan ETH untuk melintasi berbagai narasi dan terus mempertahankan posisinya yang unik.

![Duduk nyaman di tahta raja blockchain, mengungkap keunggulan mendalam Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-33c0a6fdb6d2aafb08ed14d29ee5a173.webp(