Blockchain Pinjaman dan Aset Riil: Peluang dan Tantangan

Latar Belakang

Salah satu tren yang muncul di bidang blockchain dan cryptocurrency adalah memanfaatkan aset nyata untuk memperluas kredit di atas rantai. Ini melibatkan penggunaan teknologi blockchain untuk menciptakan representasi digital dari aset nyata, seperti real estat, komoditas, atau seni, dan menggunakan aset digital ini sebagai jaminan untuk menerbitkan kredit di atas rantai. Cara ini dapat memudahkan peminjam untuk mendapatkan kredit dengan lebih mudah dan lebih murah, sementara pemberi pinjaman dapat menghasilkan bunga dari aset yang mereka pegang dengan menyediakan likuiditas ke pasar.

Metode ini diharapkan dapat mendemokratisasi dan membuat akses kredit lebih inklusif, terutama bagi kelompok yang sulit mendapatkan layanan keuangan tradisional. Selain itu, dengan menggunakan aset fisik sebagai jaminan, pasar kredit di blockchain dapat menjadi lebih stabil dan tidak mudah terpengaruh oleh fluktuasi dan spekulasi yang mungkin mempengaruhi bentuk pinjaman cryptocurrency lainnya.

Gambaran Umum Pasar Obligasi Global Tradisional

Pasar obligasi tradisional memiliki sejarah panjang, dapat ditelusuri kembali ke abad ke-17 ketika Perusahaan Hindia Timur Belanda menerbitkan obligasi untuk membiayai aktivitas perdagangan mereka. Sejak itu, pasar keuangan telah berkembang pesat, dan obligasi secara bertahap menjadi alat pembiayaan penting bagi pemerintah, perusahaan, dan institusi lainnya.

Pasar obligasi tradisional modern dapat diringkas sebagai jaringan pembeli dan penjual global yang terdesentralisasi, di mana transaksi dilakukan oleh penerbit sekuritas utang yang mencari untuk mengumpulkan dana. Pasar ini sangat beragam, dengan obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah, perusahaan, otoritas daerah, dan dapat diklasifikasikan lebih lanjut berdasarkan faktor-faktor seperti jangka waktu, peringkat kredit, dan denominasi mata uang.

Ringkasan Situasi Pasar

Berdasarkan data Bank untuk Penyelesaian Internasional, hingga tahun 2021, ukuran pasar obligasi tradisional sangat besar, diperkirakan ada 123 triliun USD obligasi yang belum dibayar. Distribusi pasar sangat global, terutama terjadi di pusat keuangan seperti New York, London, Tokyo, Hong Kong, dan pasar regional di seluruh dunia.

Pada tahun 2020, Amerika Serikat dan Jepang bersama-sama menyumbang hampir setengah dari total penerbitan obligasi global, sementara Eropa Barat dan China menyumbang seperempat. Ini mencerminkan posisi dominan negara maju di pasar, yang memiliki sistem keuangan yang lengkap, kumpulan modal yang dalam, dan lingkungan politik ekonomi yang stabil.

Dibandingkan dengan itu, negara-negara berkembang memiliki pangsa yang lebih kecil di pasar obligasi tradisional, sebagian karena infrastruktur keuangan yang relatif kurang dan ketidakstabilan politik ekonomi. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, partisipasi pasar berkembang telah meningkat, penerbit dari negara-negara seperti Brasil, Meksiko, dan Indonesia menjadi lebih aktif.

Meskipun demikian, distribusi pasar obligasi tradisional masih menunjukkan perbedaan yang signifikan. Negara-negara berkembang hanya menyumbang sekitar 20% dari total penerbitan obligasi global, meskipun mereka mewakili sekitar sepertiga populasi dunia dan bagian penting dari pertumbuhan ekonomi global.

Salah satu faktor yang menyebabkan perbedaan ini adalah "selisih suku bunga", yaitu perbedaan suku bunga antara negara maju dan negara berkembang. Suku bunga di negara maju biasanya lebih rendah, mencerminkan sistem keuangan mereka yang lebih kuat dan lingkungan politik ekonomi yang stabil. Hal ini membuat negara berkembang lebih sulit untuk bersaing di pasar obligasi tradisional, karena mereka harus menawarkan suku bunga yang lebih tinggi untuk menarik investor.

Struktur Vertikal Pasar Obligasi

Infrastruktur keuangan di pasar obligasi tradisional mencakup berbagai peserta seperti penerbit, underwriter, dealer, dan investor. Proses penerbitan obligasi biasanya mencakup langkah-langkah seperti memilih jenis dan struktur obligasi, menentukan suku bunga atau kupon, serta mencari pembeli untuk obligasi tersebut. Penerbit dapat bekerja sama dengan underwriter untuk memasarkan dan menjual obligasi, atau dapat menerbitkan obligasi secara langsung kepada publik melalui penawaran umum.

Setelah penerbitan obligasi, biasanya akan diperdagangkan di pasar sekunder, investor dapat membeli dan menjual obligasi berdasarkan nilai pasar, yang ditentukan oleh risiko kredit obligasi, likuiditas, dan suku bunga saat ini. Harga pasar obligasi juga dipengaruhi oleh kurva imbal hasil, yang mencerminkan hubungan antara imbal hasil obligasi dan tanggal jatuh tempo, serta faktor-faktor makroekonomi seperti inflasi dan kebijakan moneter.

Pasar obligasi tradisional memainkan peran kunci dalam mendukung pertumbuhan dan pengembangan ekonomi, menyediakan sumber pembiayaan yang andal untuk banyak proyek dan inisiatif. Namun, pasar juga menghadapi serangkaian tantangan dan batasan, seperti risiko default peminjam, kompleksitas struktur obligasi tertentu, dan kemungkinan volatilitas pasar. Oleh karena itu, semakin banyak orang yang tertarik pada model pembiayaan alternatif, seperti platform peminjaman berbasis blockchain yang menggunakan aset fisik sebagai jaminan.

Tantangan Pinjaman Tradisional

Pinjaman keuangan tradisional menghadapi banyak tantangan, tantangan ini mendorong permintaan untuk solusi pinjaman berbasis Blockchain. Tantangan utama meliputi:

1. Biaya transaksi tinggi: Peminjaman keuangan tradisional melibatkan banyak lembaga perantara, dan setiap perantara mengambil komisi dari transaksi. Ini dapat menyebabkan biaya transaksi yang tinggi, membuat peminjam lebih sulit untuk mendapatkan kredit, dan pemberi pinjaman juga kesulitan untuk menghasilkan imbal hasil yang cukup.

2. Kurangnya transparansi: Peminjam sering kali tidak memahami syarat pinjaman dan biaya terkait. Ini dapat menyebabkan kurangnya kepercayaan antara kedua pihak dalam peminjaman, sehingga sulit untuk membangun hubungan jangka panjang.

3. Proses lambat dan efisiensi rendah: Peminjam biasanya perlu menyediakan banyak dokumen dan melalui proses persetujuan yang panjang. Ini terutama menjadi tantangan bagi usaha kecil dan individu dengan sumber daya terbatas.

4. Kesempatan kredit terbatas: Pinjaman keuangan tradisional mungkin terpengaruh karena kesempatan kredit yang terbatas, terutama di negara berkembang atau individu dan perusahaan dengan catatan kredit terbatas. Ini membuat mereka sulit untuk mendapatkan dana yang diperlukan untuk berkembang.

Tantangan ini mendorong pertumbuhan permintaan untuk solusi pinjaman berbasis Blockchain. Pinjaman Blockchain menawarkan keuntungan seperti transparansi yang lebih tinggi, biaya transaksi yang lebih rendah, serta proses yang lebih cepat dan efisien. Seiring dengan kematangan dan perkembangan teknologi Blockchain yang terus berlanjut, kita kemungkinan akan melihat inovasi berkelanjutan di bidang ini, di mana para pengembang dan wirausahawan akan memanfaatkan keunggulan unik teknologi Blockchain untuk menciptakan produk dan layanan pinjaman inovatif baru.

Peminjaman blockchain dengan aset fisik sebagai jaminan

DeFi mewakili perubahan besar dalam sistem keuangan tradisional, menawarkan aksesibilitas, transparansi, dan efisiensi yang lebih tinggi. Seiring dengan perkembangan dan kematangan teknologi yang terus menerus, kita dapat mengharapkan untuk melihat inovasi berkelanjutan di bidang ini, meluncurkan produk dan layanan inovatif yang dirancang untuk memenuhi kebutuhan pengguna global.

Definisi dan Ciri-ciri Pinjaman Blockchain Aset Fisik

Pinjaman blockchain untuk aset nyata ( RWA ) melibatkan penggunaan teknologi blockchain untuk membuat representasi digital dari aset nyata, seperti properti, komoditas, atau karya seni, dan menggunakan aset ini sebagai jaminan untuk memberikan pinjaman atau bentuk kredit lainnya. Pinjaman ini biasanya disebut sebagai "pinjaman yang didukung aset", dengan karakteristik kunci sebagai berikut:

1. Stabilitas: RWA menyediakan dasar yang lebih stabil dan dapat diandalkan untuk penilaian produk dan layanan keuangan berbasis Blockchain, membantu mengurangi risiko dan meningkatkan stabilitas ekosistem Blockchain. Ini karena RWA didukung oleh aset berwujud yang memiliki nilai intrinsik dan terkait dengan arus kas dunia nyata, menjadikannya kurang rentan terhadap volatilitas dan spekulasi dibandingkan dengan pinjaman yang murni berbasis cryptocurrency.

2. Demokratisasi: Pinjaman RWA Blockchain dapat membuat akses kredit lebih demokratis dan inklusif, terutama bagi kelompok yang sulit mendapatkan layanan keuangan tradisional. RWA dapat digunakan sebagai jaminan untuk menerbitkan pinjaman dan bentuk kredit lainnya yang lebih mudah diakses dan lebih murah dibandingkan pinjaman tradisional.

3. Transparansi: Menggunakan teknologi Blockchain dapat meningkatkan transparansi dan aksesibilitas proses pinjaman, karena semua transaksi dicatat di buku besar publik. Ini membantu mengurangi risiko penipuan dan meningkatkan kepercayaan antara pemberi pinjaman dan peminjam.

Secara keseluruhan, pinjaman blockchain diharapkan dapat mengubah industri pinjaman dengan membuat kredit lebih mudah diakses, lebih stabil, dan lebih transparan dibandingkan dengan aset fisik. Mekanisme baru ini akan mengurangi risiko semua peserta, sehingga benar-benar mengubah pola pinjaman tradisional.

Keuntungan Pinjaman Blockchain dan Pinjaman Tradisional

Pinjaman blockchain yang menggunakan aset nyata memiliki keunggulan dibandingkan model pinjaman tradisional dalam beberapa aspek kunci:

1. Akses internasional dan integritas pasar global: Blockchain lending dapat digunakan oleh peminjam dan pemberi pinjaman di mana saja di dunia, tanpa batasan geografis dan regulasi. Ini memberikan fleksibilitas dan peluang akses modal yang lebih besar bagi kedua belah pihak.

2. Aksesibilitas alat keuangan kripto: Sertifikat yang diterbitkan oleh proyek pinjaman RWA dapat dibiayai kembali oleh proyek DeFi lainnya, menciptakan ekosistem pinjaman yang lebih terhubung. Aktivitas di blockchain dapat dijadikan bukti untuk sistem identitas berbasis DeFi (DID) dan sistem reputasi. Peminjam dapat memilih aset pinjaman dengan eksposur risiko yang berbeda berdasarkan toleransi risiko dan tujuan investasi.

3. Konsensus dan Demokratisasi: Karakteristik desentralisasi dalam pinjaman blockchain berarti semua peserta memiliki suara dalam proses pengambilan keputusan. Keputusan tentang kelayakan pinjaman dan suku bunga dibuat melalui proses berbasis konsensus, yang memastikan bahwa semua peserta memiliki hak suara. Cara pinjam meminjam yang demokratis ini membantu meningkatkan transparansi dan keadilan, serta mengurangi risiko bias dan diskriminasi yang mungkin ada dalam model pinjaman tradisional.

Singkatnya, pinjaman blockchain memiliki beberapa keuntungan dibandingkan pinjaman tradisional dengan aset fisik, termasuk aksesibilitas internasional yang lebih tinggi, aksesibilitas alat keuangan kripto, dan proses pengambilan keputusan yang lebih demokratis. Faktor-faktor ini membuat pinjaman lebih inklusif dan transparan, memudahkan pihak peminjam dan pemberi pinjaman yang lebih luas, sekaligus mendorong stabilitas ekosistem pinjaman dan mengurangi risiko.

Blockchain pinjaman dan keterbatasan aset fisik

Meskipun pinjaman blockchain aset fisik memiliki banyak keuntungan, ada juga beberapa batasan:

1. Risiko kredit: Meskipun aset didukung oleh aset fisik, peminjam masih dapat gagal bayar, mengungkapkan masalah penyelesaian dan yurisdiksi dalam kehidupan nyata. Konsensus di Blockchain tidak dapat sepenuhnya menghilangkan risiko dari aset jaminan fisik. Selain itu, penilaian aset dapat menghadapi tantangan, sehingga sulit untuk menilai tingkat jaminan yang tepat.

2. Masalah kepatuhan global: Peminjaman lintas batas menghadapi kerangka regulasi dan persyaratan kepatuhan yang berbeda di berbagai negara, memberikan tantangan hukum dan operasional bagi platform peminjaman blockchain yang beroperasi di berbagai yurisdiksi. Mematuhi peraturan Anti Pencucian Uang (AML) dan Kenali Pelanggan Anda (KYC) sangat menantang bagi platform peminjaman blockchain.

3. Risiko Teknologi: Teknologi Blockchain masih dalam pengembangan, mungkin ada tantangan teknis dalam hal keamanan, skalabilitas, dan interoperabilitas, yang mempengaruhi stabilitas dan keandalan platform pinjaman. Pemrograman dan pelaksanaan kontrak pintar juga mungkin menghadapi tantangan yang mempengaruhi kinerja dan akurasi kontrak pinjaman.

Secara keseluruhan, meskipun pinjaman blockchain memiliki beberapa keuntungan dibandingkan pinjaman tradisional dengan aset fisik, penting untuk mempertimbangkan batasan dan risiko potensial yang terkait dengan bentuk pinjaman baru ini. Dengan mengevaluasi risiko secara hati-hati dan menerapkan strategi manajemen risiko yang tepat, platform peminjaman blockchain dapat memastikan pertumbuhan dan perkembangan industri inovatif yang sedang berkembang ini.

Studi Kasus Proyek Peminjaman Blockchain

Setelah krisis FTX, kemakmuran DeFi dan DeFi yang terkait dengan RWA telah memudar. Para pelaku utama RWA pada putaran bull market sebelumnya telah mengecilkan skala, bertahan hidup menjadi tujuan utama. Namun, strategi mereka masih patut diperhatikan. Setidaknya dalam bull market, mereka menciptakan skala bisnis yang eksplosif.

"Struktur Keuangan Air Terjun"

Untuk mengurangi risiko kredit yang tercemar oleh aset fisik, sebagian besar pinjaman RWA memperkenalkan struktur waterfall, yang tampaknya telah menjadi arus utama di industri pinjaman RWA.

Kewajiban pinjaman yang dijaminkan CLO( dalam struktur waterfall mengacu pada prioritas pembayaran oleh pihak-pihak CLO. Struktur ini disebut "waterfall", karena pembayaran mengalir ke bawah sesuai urutan yang telah ditentukan, seperti aliran air dari air terjun.

Struktur waterfall biasanya dibagi menjadi beberapa "bagian", yang terdiri dari berbagai lapisan utang yang diterbitkan oleh CLO. Pembayaran diatur berdasarkan prioritas, di mana yang paling senior menerima pembayaran terlebih dahulu, diikuti oleh yang lebih junior, dan seterusnya. Aliran pembayaran dimulai dari bagian atas struktur, mengalir ke bawah melalui setiap bagian, sampai semua pembayaran selesai.

Struktur ini awalnya