Dunia kripto yang berubah: dari inovasi ke era penyedotan

Setelah konferensi konsensus Hong Kong baru-baru ini, dalam交流 dengan teman-teman di dalam negeri, saya merasakan perubahan halus dalam suasana dunia kripto. Meskipun wajah-wajah yang familiar masih aktif, tetapi "karakter" pasar telah berubah diam-diam.

Ini bukan pasar bullish atau bearish yang khas, melainkan keadaan "alienasi" yang belum pernah terjadi sebelumnya. Di era baru ini, dunia kripto tampaknya hanya tersisa satu model bisnis: menjual koin.

Tiga Pilar Ekosistem Industri

Secara tradisional, dunia kripto beroperasi bergantung pada tiga tahap inti:

1. Penciptaan nilai: Memenuhi kebutuhan pengguna melalui inovasi teknologi, seperti Bitcoin, Ethereum, koin stabil, dll.

2. Penemuan nilai: Menggali aset potensi melalui investasi dan penetapan harga perdagangan.

3. Sirkulasi nilai: membangun saluran penjualan, memfasilitasi koin dari pasar primer ke pasar sekunder.

Dalam kondisi ideal, ketiga aspek ini seharusnya saling mendukung dan berkembang secara bersamaan. Namun, kenyataan saat ini adalah: dua yang pertama semakin meredup, sementara yang ketiga justru berkembang pesat.

Fokus Pasar yang Terpadu

Kini, pengembang proyek tidak lagi fokus pada kebutuhan pengguna dan pengembangan produk, lembaga investasi juga tidak lagi meneliti tren industri secara mendalam. Seluruh pasar tampaknya hanya tersisa satu suara: "Bagaimana cara menjual koin?"

Fenomena ini menyebabkan tingginya homogeneitas di antara para peserta pasar, di mana semua orang berusaha untuk mendapatkan bagian dari dana yang semakin langka di dunia kripto.

Penurunan Semangat Inovasi

Berbeda dengan masa rendah setelah keruntuhan FTX pada tahun 2022, di mana banyak dana masih tersimpan di tangan lembaga investasi yang dapat mendukung proyek inovasi. Saat ini, sebagian besar dana telah diserap oleh perantara, pihak proyek lebih cenderung menjadi perantara lembaga investasi dan pasar sekunder, mengejar arbitrase cepat daripada penciptaan nilai yang sebenarnya.

dunia kripto的 inovasi jalur tampaknya telah menjadi: "Membangun narasi yang menarik → Pengemasan cepat → Mencari saluran listing → Mencairkan uang dan keluar"

Dampak Jangka Panjang

Model ini tampak menguntungkan bagi semua pihak, tetapi dalam jangka panjang, kurangnya eksternalitas positif akan mengakibatkan konsekuensi serius. Monopoli perantara semakin meningkat, dan rasio pemotongan terus naik. Pihak proyek hulu mundur karena risiko tinggi dan imbalan rendah, sedangkan ritel hilir pergi karena sulit untuk mendapatkan keuntungan.

Saat penyedia layanan menjadi kekuatan dominan di pasar, seluruh ekosistem akan seperti pasien kanker, yang pada akhirnya dapat mengakibatkan penurunan keseluruhan.

Prospek Masa Depan

Dunia kripto sebagai pasar siklik, optimis percaya bahwa akan datang "musim nilai" yang nyata, teknologi baru dan model baru akan membangkitkan semangat inovasi. Pesimis berpendapat bahwa perlu mengalami penyaringan yang lebih dalam untuk mencapai rekonstruksi yang sebenarnya.

Bagaimanapun, para pelaku mungkin perlu melalui periode yang penuh keraguan dan kebingungan. Namun, inilah esensi pasar - siklus adalah takdir, dan gelembung juga bisa menjadi lagu pembuka untuk tahap baru.

Masa depan mungkin cerah, tetapi jalan menuju cahaya mungkin panjang dan berliku.