Strategi Transformasi Ethereum: Dari Komputer Dunia ke Buku Besar Dunia

Banyak orang menganggap penekanan Vitalik Buterin bahwa Ethereum adalah "buku besar dunia" sebagai penyesuaian strategis yang baru, namun sebenarnya, transformasi ini telah selesai sejak peluncuran EIP-1559. Dominasi stablecoin yang mencapai 50% di Ethereum semakin memperkuat posisinya sebagai lapisan penyelesaian keuangan. Mari kita telusuri perubahan ini lebih dalam:

1. Inti dari EIP-1559 adalah mendefinisikan ulang mekanisme penangkapan nilai di jaringan utama Ethereum. Ia tidak lagi bergantung pada konsumsi gas yang dihasilkan oleh peningkatan volume transaksi untuk mendapatkan nilai, melainkan mengadopsi model baru.

Sebelum penerapan EIP-1559, semua transaksi terpusat di mainnet, mengakibatkan konsumsi gas ETH yang sangat besar. Pada tahun 2021, jumlah ETH yang dibakar per hari mendekati ribuan. Mainnet mengalami kemacetan yang parah, Layer2 juga terpaksa terlibat dalam persaingan Gas yang mahal dan tidak dapat diprediksi saat mengajukan data verifikasi batch.

Setelah EIP-1559 memperkenalkan mekanisme Base fee yang dapat diprediksi, biaya pengajuan batch Layer2 di mainnet menjadi stabil dan terkontrol, mengurangi ambang batas operasional Layer2. Ini memungkinkan lebih banyak Layer2 hanya bergantung pada Ethereum untuk penyelesaian akhir.

Secara superficial, EIP-1559 memberikan kemudahan bagi Layer2, tetapi pada kenyataannya mengubah secara mendalam logika penangkapan nilai Ethereum: dari "pertumbuhan konsumsi" yang bergantung pada perdagangan frekuensi tinggi di mainnet beralih ke "pertumbuhan pajak" yang bergantung pada permintaan penyelesaian Layer2.

Model ini mirip dengan sistem perbankan: bank di berbagai daerah menangani bisnis sehari-hari, tetapi penyelesaian besar antar bank harus dikonfirmasi melalui sistem bank sentral. Bank sentral tidak secara langsung melayani pengguna biasa, tetapi semua bank harus "membayar pajak" kepada bank sentral dan menerima pengawasan.

Ini adalah posisi dari "buku besar dunia".

2. Menurut statistik dari platform data, saat ini total kapitalisasi pasar stablecoin di seluruh dunia melebihi 250 milyar dolar AS, dengan Ethereum menguasai 50% pangsa pasar, dan proporsi ini meningkat setelah peluncuran EIP-1559. Alasan mengapa Ethereum begitu menarik bagi modal terletak pada premium keamanan yang tidak dapat tergantikan.

Secara spesifik, suatu stablecoin memiliki total 62,99 miliar USD di Ethereum, sementara stablecoin lainnya memiliki 38,15 miliar USD. Jika dibandingkan, total stablecoin di blockchain publik lainnya relatif lebih sedikit.

Alasan penerbit stablecoin memilih Ethereum bukan karena kecepatan atau biaya transaksi, tetapi karena keamanan ekonomi yang tak tertandingi yang diberikan oleh staking ETH senilai hampir seratus miliar dolar. Ini adalah faktor pertimbangan yang sangat penting bagi lembaga yang mengelola aset senilai ratusan miliar dolar.

Banyaknya dana stablecoin yang terakumulasi membentuk roda penggerak pertumbuhan yang memperkuat ekosistem Ethereum: semakin banyak stablecoin → semakin dalam likuiditas → lebih banyak protokol DeFi memilih Ethereum → menghasilkan lebih banyak permintaan stablecoin → menarik lebih banyak arus modal masuk.

Dari sudut pandang ini, pengumpulan besar-besaran stablecoin di Ethereum sebenarnya adalah hasil dari suara aksi likuiditas global, serta pengakuan pasar terhadap posisinya sebagai buku besar dunia.

3. Ketika jaringan utama Ethereum berfokus pada pembuatan lapisan penyelesaian setara dengan "bank sentral", posisi strategis seluruh ekosistem Ethereum menjadi jelas: Layer2 bertanggung jawab untuk perdagangan frekuensi tinggi, jaringan utama Ethereum berfokus pada penyelesaian akhir, pembagian kerja yang jelas dan efisien. Setiap penyelesaian yang kembali dari Layer2 ke jaringan utama akan terus membakar ETH, membuat roda deflasi berputar semakin cepat.

Namun, data nyata menunjukkan bahwa perkembangan Layer2 tampaknya tidak memberikan kontribusi deflasi ke jaringan utama Ethereum seperti yang diharapkan. Jumlah ETH yang dibakar harian di jaringan utama telah menurun secara signifikan, terkadang bahkan kurang dari beberapa ratus. Sementara itu, volume transaksi dan profitabilitas di beberapa platform Layer2 meningkat secara signifikan.

Penyebab fenomena ini adalah karena pengguna banyak beralih ke Layer2, yang menyebabkan penurunan transaksi di mainnet. Layer2 mengenakan biaya transaksi yang besar setiap hari, tetapi "biaya perlindungan" yang diberikan ke mainnet relatif lebih sedikit.

Meskipun demikian, masalah ini tidak dapat menggoyahkan posisi Ethereum sebagai buku besar dunia. Penumpukan stablecoin yang besar, jaminan keamanan hampir seratus miliar dolar (28% dari pasokan yang dipertaruhkan), serta ekosistem DeFi terbesar di dunia, semuanya membuktikan bahwa modal memilih otoritas penyelesaian Ethereum, bukan kemakmuran transaksi ekosistem Layer2.

Saat ini, pendiri Ethereum tampaknya menyadari masalah ini, berusaha untuk meningkatkan kinerja mainnet Ethereum, agar Layer2 tidak menjadi hambatan dalam pengembangan posisi buku besar dunia Ethereum secara keseluruhan.

Tetapi pada akhirnya, keberhasilan atau kegagalan Layer2 tidak memiliki hubungan langsung dengan posisi Ethereum sebagai buku besar dunia.

Menekankan konsep "buku besar dunia", lebih seperti konfirmasi resmi terhadap fakta yang sudah ada. EIP-1559 adalah titik balik bersejarah, sejak saat itu, Ethereum tidak lagi menjadi "komputer dunia", tetapi beralih menjadi "bank sentral dunia".

Dengan kata lain, jika kita percaya bahwa keuntungan cryptocurrency di masa depan terletak pada penggabungan infrastruktur DeFi on-chain dengan keuangan tradisional, maka posisi "bank sentral dunia" Ethereum cukup untuk memperkuat posisinya, dan kemakmuran ekosistem Layer2 bukanlah kunci.

Tentu saja, jika masih berpikir bahwa Ethereum harus bergantung pada kekuatan ekosistem Layer2 untuk bangkit, maka analisis ini dapat diabaikan.