Analisis Kinerja Perusahaan 2023 dan Laporan Keuangan Kuartal Pertama 2024

Perusahaan baru-baru ini merilis laporan tahunan 2023 dan laporan keuangan kuartal pertama 2024. Pendapatan untuk tahun 2023 mencapai 770 juta yuan, meningkat tipis 0,1% dibandingkan tahun lalu. Laba bersih yang归属于母公司 sebesar 80 juta yuan, meningkat 3% tahun ke tahun. Laba bersih yang归属于母公司 setelah dikurangi laba rugi non-reguler adalah 70 juta yuan, meningkat 19% tahun ke tahun. Pendapatan untuk kuartal pertama 2024 mencapai 260 juta yuan, meningkat signifikan 57% dibandingkan tahun lalu. Laba bersih yang归属于母公司 sebesar 40 juta yuan, meningkat 130% tahun ke tahun. Laba bersih yang归属于母公司 setelah dikurangi laba rugi non-reguler adalah 40 juta yuan, meningkat 148% tahun ke tahun.

Analisis komposisi bisnis sepanjang tahun 2023 adalah sebagai berikut:

1. Bisnis visualisasi jaringan: Pendapatan 3,8 miliar yuan, turun 9% dibandingkan tahun sebelumnya. Penyebab utamanya adalah beberapa proyek tidak mencapai titik pengakuan pendapatan pada tahun 2023. Namun, perusahaan ini memenangkan tender untuk proyek pengadaan terpusat pembangunan perangkat pengalihan untuk operator besar selama tahun 2023-2024, dengan pangsa tender yang meningkat setiap tahun, dan situasi pesanan yang baik, sehingga tetap optimis terhadap pertumbuhan pendapatan di tahun 2024. Selain itu, margin laba kotor untuk bisnis ini mencapai 64%, meningkat 8 poin persentase dibandingkan tahun sebelumnya, yang terutama disebabkan oleh peningkatan proporsi pendapatan dari proyek kustom, sehingga kemampuan profitabilitas bisnis meningkat.

2. Bisnis platform sistem pintar: Pendapatan 3,9 miliar yuan, meningkat 13% YoY, margin laba kotor 29%, meningkat 0,6 poin persentase YoY. Pertumbuhan bisnis ini terutama didorong oleh stabilitas kondisi rantai pasokan dan mulai beroperasinya basis pembuatan dan layanan pintar di beberapa daerah, di mana proporsi produk dengan margin laba kotor tinggi mengalami peningkatan, mendorong sedikit peningkatan profitabilitas keseluruhan bisnis.

Liabilitas kontrak sepanjang tahun 2023 meningkat pesat, mencapai 540 juta yuan, meningkat 4121% dibandingkan dengan 13 juta yuan pada akhir periode sebelumnya, terutama disebabkan oleh penerimaan pembayaran kontrak di muka dari pelanggan. Ini menunjukkan bahwa permintaan dari hulu sangat kuat, perusahaan memiliki banyak pesanan yang ada, dan pendapatan di masa depan memiliki jaminan yang kuat. Peningkatan liabilitas kontrak yang signifikan terutama disebabkan oleh pertumbuhan cepat dalam permintaan untuk bisnis baru terkait dengan daya komputasi. Model bisnis daya komputasi perusahaan adalah memberikan solusi lengkap kepada investor daya komputasi mulai dari desain solusi sistem, layanan pengiriman integrasi hingga pemeliharaan jangka panjang dan layanan operasional setelah pembangunan, serta menghubungkan kebutuhan daya komputasi dari pihak AI.

Margin kotor kuartal pertama tahun 2024 adalah 35%, turun 11 poin persentase dibandingkan dengan seluruh tahun 2023. Hingga akhir kuartal pertama, kewajiban kontrak perusahaan adalah 480 juta yuan, berkurang 60 juta yuan dibandingkan dengan akhir tahun 2023. Ini mungkin menunjukkan bahwa bisnis baru terkait daya komputasi telah memberikan kontribusi pendapatan pada kuartal pertama. Diperkirakan di masa depan, seiring dengan meningkatnya permintaan daya komputasi, konfirmasi pendapatan dari pesanan bisnis baru diharapkan dapat meningkat, dan kurva pertumbuhan ketiga perusahaan secara resmi memasuki periode emas peningkatan volume.

Saran Investasi: Perusahaan ini adalah penyedia platform visualisasi jaringan dan sistem cerdas yang unggul di dalam negeri, dengan produk dan penataan teknologi yang siap untuk berkembang. Di masa depan, seiring dengan meningkatnya permintaan akan kemampuan komputasi AI dan pentingnya faktor data, perusahaan diharapkan dapat mencapai pertumbuhan yang cepat. Diperkirakan pendapatan perusahaan untuk tahun 2024-2026 adalah 13/18/23 miliar yuan, dan laba bersih yang menjadi milik perusahaan induk adalah 2,5/3,3/4,2 miliar yuan, dengan rasio harga terhadap laba masing-masing sebesar 37/27/22 kali.

Peringatan risiko: risiko persaingan pasar, risiko permintaan hulu yang dipengaruhi oleh kebijakan, risiko rantai pasokan.