Legislasi Stablecoin: Keseimbangan antara Inovasi dan Regulasi

Baru-baru ini, Hong Kong dan Amerika Serikat secara berturut-turut telah mengesahkan undang-undang terkait stablecoin, yang memicu perhatian luas di pasar. Artikel ini akan memberikan analisis singkat tentang kedua undang-undang tersebut, serta membahas tuntutan berbagai pihak dalam pengembangan stablecoin dan potensi dampaknya terhadap kebijakan moneter.

I. Poin-poin dari Rancangan Undang-Undang Stabilcoin Hong Kong

Hong Kong "rancangan" memberikan definisi yang jelas tentang stablecoin, yang terutama mencakup:

1. Dinyatakan dalam bentuk unit nilai atau nilai ekonomi yang disimpan
2. Digunakan untuk pembayaran, pelunasan utang, investasi, dan jual beli
3. Menyimpan dan mentransfer secara elektronik
4. Beroperasi di buku besar terdistribusi
5. Mengaitkan satu aset atau sekumpulan aset

Dalam hal regulasi, "draf" menetapkan:

• Penerbit harus berupa perusahaan, modal minimum 25 juta dolar Hongkong
• Nilai pasar aset cadangan tidak kurang dari nilai nominal stablecoin yang belum ditebus
• Aset cadangan harus terpisah, berkualitas tinggi, dan diaudit secara berkala
• Memenuhi kewajiban pembayaran tepat waktu, membangun sistem KYC dan AML
• Tidak boleh membayar bunga, hanya dapat menjalankan bisnis stablecoin

Dua, Poin-Poin Utama Undang-Undang Perlindungan Standar Stabilcoin Seragam AS

"Undang-undang" AS dan "draf" Hong Kong memiliki logika umum yang serupa, tetapi ada beberapa perbedaan:

• Regulasi dibagi menjadi dua tingkat: regulasi federal untuk nilai pasar di atas 10 miliar dolar, dan regulasi tingkat negara bagian untuk yang di bawahnya.
• Menetapkan jenis aset cadangan ( seperti obligasi pemerintah AS )
• Membentuk "komite peninjauan sertifikasi stablecoin" yang khusus

Kedua undang-undang negara menekankan atribut stablecoin sebagai alat pembayaran, dan memperkuat pengelolaan aset cadangan serta pengungkapan informasi.

Tiga, Kesamaan Stablecoin dan Bank Note

Aturan penerbitan dan pengelolaan stablecoin pada dasarnya sama dengan cek bank:

• Pelanggan menukarkan mata uang setara untuk mendapatkan jumlah yang sama dalam wesel/stablecoin
• Dapat digunakan untuk pembayaran, melunasi utang, menukarkan uang tunai
• Penerbit membayar jumlah uang yang setara pada saat penarikan.

Stablecoin dapat dianggap sebagai semacam koin di bawah kondisi mata uang fiat.

Empat, Tuntutan Pihak Terkait Stablecoin

1. Pembayar: Lebih cepat dan nyaman, tanpa biaya keuangan, total biaya lebih rendah

2. Penerima: Memudahkan transaksi, dapat ditukar 1:1 dengan mata uang fiat, dapat digunakan untuk pembayaran lainnya

3. Penerbit: Pendapatan yang wajar, seperti biaya penukaran, pendapatan investasi aset cadangan, dan sebagainya.

4. Pihak dukungan teknis: mendapatkan imbalan yang sesuai

5. Regulasi Pemerintah: Mendorong Ekonomi, Mempertahankan Stabilitas Koin Fiat, Menjamin Keamanan Keuangan

Apakah tuntutan semua pihak dapat seimbang, akan menentukan prospek perkembangan stablecoin.

Lima, Pengaruh Stablecoin terhadap Kebijakan Moneter

Stablecoin sebagai jenis mata uang, akan mempengaruhi jumlah pasokan mata uang:

• Semua digunakan untuk pinjaman, setara dengan peningkatan pasokan mata uang yang sama
• Investasi sebagian aset berkualitas tinggi, meningkatkan sebagian penyaluran koin
• Semua sebagai cadangan, tidak menambah pasokan uang

Skala penerbitan stablecoin dan model regulasinya perlu dimasukkan dalam pertimbangan kebijakan moneter.

Enam, Tujuh Saran untuk China

1. Menerapkan netralitas teknologi, mendorong aplikasi inovatif

2. Mengenal kebutuhan nyata akan stablecoin

3. Mengatur stablecoin, mendorong inovasi dan mencegah risiko

4. Mengatur stabilcoin RMB luar negeri

5. Menerbitkan stablecoin yuan, untuk memperluas skenario yuan digital

6. Membangun sistem pembayaran stablecoin yang terintegrasi dengan sistem rekening bank

7. Penerbitan stablecoin yuan harus bertujuan utama untuk melayani ekonomi yang berkembang dan internasionalisasi yuan.