RWA: Setelah DeFi, titik ledakan berikutnya di Ethereum
Baru-baru ini, disahkannya "Undang-Undang GENIUS" telah menghidupkan kembali minat pasar terhadap RWA. Selain stablecoin dan kemajuan legislasi yang signifikan, bidang RWA telah secara diam-diam mencapai sejumlah tonggak penting: pertumbuhan yang terus kuat dan serangkaian terobosan yang menarik perhatian. Pada saat perhatian pasar sangat tinggi dan adopsi yang lebih luas dari keuangan tradisional sudah di depan mata, sangat penting untuk memeriksa kembali pola RWA saat ini.
RWA berbasis Ethereum telah menunjukkan pertumbuhan bulanan yang luar biasa, sering kali mempertahankan angka dua digit yang tinggi. Pertumbuhan di tahun 2025 dibandingkan dengan bulan-bulan satu digit di tahun 2024 semakin cepat. Faktor kunci lain yang mendorong momentum ini adalah "Etherealize" sebagai katalis perkembangan regulasi, serta Ethereum Foundation yang menjadikan RWA sebagai fokus strategis. Artikel ini akan membahas secara mendalam dinamika perkembangan RWA di Ethereum dan jaringan Layer-2-nya.
Analisis Data: Panorama Pertumbuhan RWA Ethereum
Data yang jelas menunjukkan: nilai RWA Ethereum telah memasuki siklus pertumbuhan yang jelas. Melihat tren total nilai RWA non-stablecoin Ethereum, lintasan jangka panjangnya sangat menarik—selama bertahun-tahun tetap berada di kisaran 1-2 miliar USD, hingga April 2024 memasuki fase pertumbuhan cepat. Momentum pertumbuhan ini terus mempercepat pada tahun 2025. Penggerak inti berasal dari dana BUIDL BlackRock, yang saat ini telah mencapai skala 2,7 miliar USD. BUIDL itu sendiri telah menunjukkan pertumbuhan parabolik sejak Maret 2025, secara kuat mendorong ekspansi keseluruhan ekosistem RWA Ethereum.
Dibagi berdasarkan kelas aset (kecuali stablecoin), nilai pasar aset dunia nyata (RWA) di Ethereum sangat terkonsentrasi pada dua kategori utama: proyek obligasi pemerintah (75,9%) dan komoditas (terutama emas, 20,3%), sedangkan kategori lainnya memiliki porsi kecil. Sebagai perbandingan, dalam komposisi nilai pasar RWA di seluruh pasar kripto, kredit swasta memiliki porsi tertinggi (57,4%), diikuti oleh proyek obligasi pemerintah (30,9%).
Lebih fokus pada aset RWA utama Ethereum, diagram lingkaran dengan jelas menunjukkan dominasi BUIDL. Melihat kembali satu tahun yang lalu, dapat dilihat bahwa saat itu skala BUIDL masih setara dengan produk seperti PAXG, XAUT, namun kini telah melampaui secara signifikan. Meskipun komposisi sepuluh proyek teratas tetap stabil, produk obligasi negara mengalami pertumbuhan yang jauh lebih cepat dibandingkan dengan produk emas, dengan pangsa pasar yang terus meluas.
Dari sudut pandang protokol, pemimpin saat ini terutama adalah penerbit stablecoin—empat protokol teratas adalah Tether, Circle, MakerDAO (sistem stablecoin Dai), dan Ethena. Perlu dicatat bahwa nilai total protokol sekuritisasi Securitize telah secara signifikan melampaui beberapa proyek stablecoin seperti FDUSD, USDC, dan telah meloncat ke peringkat teratas. Protokol sekuritas lainnya yang masuk sepuluh besar juga termasuk Ondo dan Superstate.
Fokus pada data bulanan dari awal 2024 hingga sekarang, gelombang pertumbuhan dimulai pada April 2024, dengan kenaikan luar biasa sebesar 26,6% pada bulan tersebut—kontribusi bulanan terhadap total peningkatan RWA Ethereum sebesar seperempat. Momentum ini berlanjut selama tiga bulan berikutnya, meskipun sedikit melambat antara Agustus hingga Desember 2024, tetapi jaringan masih mempertahankan peningkatan sekitar 200 juta dolar AS/bulan (laju pertumbuhan bulan ke bulan sekitar 5%, tahunan lebih dari 60%).
Pada Januari 2025, laju pertumbuhan meledak lagi, melonjak 33,2% dari bulan ke bulan. Setelah mengalami penyesuaian singkat pada bulan Februari, Ethereum mempertahankan pertumbuhan dua digit selama empat bulan berturut-turut, di mana peningkatan bulan ke bulan pada bulan April dan Mei masing-masing melampaui 20%.
BUIDL
Seiring dengan BUIDL yang dengan cepat muncul sebagai proyek dengan nilai pasar terbesar dalam ekosistem RWA Ethereum, analisis rinci tentang jalur pertumbuhannya sangat penting. Grafik pertumbuhan bulanan menunjukkan: hingga Maret 2025, indikator ini tetap relatif stabil, kemudian mengalami lonjakan eksplosif pada Maret 2025. Namun, data terbaru bulan Mei menunjukkan bahwa laju pertumbuhan super cepat sedikit melambat, tetapi masih ada peningkatan sebesar 210 juta dolar, dengan persentase kenaikan bulanan sebesar 8,38%. Perkembangan beberapa bulan ke depan adalah jendela pengamatan kunci—perlu dilacak apakah laju pertumbuhannya terus melambat atau akan terus meningkat secara eksplosif.
Pertumbuhan eksplosif BUIDL berasal dari berbagai faktor. Pertumbuhan ini terutama didorong oleh permintaan institusi, sementara daya saing produk adalah pendorong kunci keberhasilan: termasuk operasi 24/7, kecepatan penyelesaian yang lebih cepat dibandingkan keuangan tradisional, serta hasil tinggi dalam kerangka kepatuhan. Perlu dicatat bahwa integrasi Keuangan Desentralisasi sedang menciptakan efek sinergi dan membuka lebih banyak utilitas, seperti produk USDtb dari Ethena Labs—yang 90% cadangannya didukung oleh BUIDL. Sementara itu, kesadaran akan BUIDL sebagai jaminan berkualitas terus meningkat, sBUIDL yang diluncurkan oleh Securitize lebih lanjut membuka skenario integrasi Keuangan Desentralisasi.
Distribusi aset BUIDL menunjukkan konsentrasi yang tinggi: sekitar 93% terkonsentrasi di jaringan utama Ethereum, sementara skala ekosistem lainnya sulit untuk dicapai. Sementara itu, seiring dengan terus meluasnya skala manajemen aset, dividen BUIDL setiap bulan terus mencetak rekor baru, dengan dividen mencapai 4,17 juta dolar AS pada Maret 2025, dan telah melonjak menjadi 7,9 juta dolar AS pada Mei.
stablecoin
Mengingat bahwa undang-undang "GENIUS" akan memiliki dampak struktural pada kerangka regulasi stablecoin, penting untuk secara sistematis meninjau jalur perkembangan pasar stablecoin Ethereum. Sejak 2024, total nilai pasar di sektor ini terus menunjukkan tren kenaikan yang stabil, meskipun laju pertumbuhannya sedikit lebih lambat dibandingkan dengan bidang RWA lainnya, tetapi tetap mempertahankan ritme pertumbuhan bulanan yang tangguh.
Proyek kecil (＜5 miliar dolar AS) sebagian besar mengalami kontraksi berkelanjutan pada awal 2024. Namun, mendekati akhir 2024, sebagian besar proyek menunjukkan peningkatan nilai pasar, dengan GHO, M, dan USDO mengalami pertumbuhan nilai pasar yang berkelanjutan. Sementara itu, muncul sejumlah proyek stablecoin baru yang melampaui nilai pasar 50 juta, ekosistem stablecoin Ethereum menjadi lebih beragam, dan proyek dengan nilai pasar kecil akan terus berkembang pesat mulai tahun 2025.
Proyek menengah (5-50 juta USD) hanya memiliki FDUSD dan FRAX pada tahun 2024; BUSD mengalami penurunan drastis dari 1 miliar USD pada Januari 2024 menjadi kurang dari 500 juta USD pada Maret karena penghentian penerbitan. Namun, pada tahun 2025, USD0 dan PYUSD sama-sama melampaui ambang 500 juta USD, menjadikan stablecoin menengah semakin beragam.
Stablecoin utama (＞50 miliar USD) terus didominasi oleh USDT dan USDC: USDT sebagian besar stabil di 40 miliar USD pada tahun 2024, meloncat ke 70 miliar USD pada awal Desember, lalu secara bertahap stabil, hingga baru-baru ini nilai pasarnya berkurang; USDC tumbuh secara stabil dari 22 miliar USD pada Januari 2024 menjadi 38 miliar USD pada Mei 2025. Pada awal 2025, USDS dan USDe keduanya melampaui 5 miliar USD, tetapi USDT dan USDC masih jauh unggul dalam pangsa pasar.
USDT dan USDC menduduki posisi dominan yang absolut, secara langsung mempengaruhi seluruh ekosistem stablecoin.
Pertumbuhan pada bulan November 2024 sangat menarik perhatian: USDT melonjak 30,16% secara bulanan, sementara USDC mencatatkan pertumbuhan sebesar 16,31%. Setelah lonjakan ini, masih ada beberapa bulan pertumbuhan yang berkelanjutan, dengan USDC menunjukkan pertumbuhan yang lebih stabil di bulan-bulan berikutnya, dengan pertumbuhan bulanan di atas 5%. Menurut pengumuman dari penerbit: Tether mengaitkan ini dengan "arus aset jaminan yang mengalir masuk ke bursa dan meja perdagangan institusi untuk mengantisipasi lonjakan volume perdagangan yang diharapkan"; Circle menekankan "volume sirkulasi USDC tumbuh 78% secara tahunan... Selain dari permintaan pengguna, juga berasal dari pemulihan kepercayaan pasar dan penyempurnaan sistem standar yang dipicu oleh aturan regulasi stablecoin yang baru muncul."
Namun, momentum pasar telah berubah secara signifikan baru-baru ini—USDT di blockchain Ethereum telah terjebak dalam stagnasi pertumbuhan selama empat bulan terakhir, dan pada Mei 2025, USDC mengalami penurunan untuk pertama kalinya setelah beberapa bulan pertumbuhan. Fenomena ini mungkin menandakan bahwa pasar sedang beralih ke fase siklus baru.
Ekosistem L2
Dalam lanskap ekosistem RWA yang lebih luas, Ethereum mempertahankan dominasi absolut dengan pangsa pasar 59,23% (tidak termasuk stablecoin), tetapi masih menghadapi tantangan kunci.
Perlu dicatat bahwa zkSync melompat ke posisi kedua berkat proyek Tradable yang didorong tunggal, sementara Stellar sepenuhnya bergantung pada dana Franklin Templeton BENJI (berukuran 455,9 juta USD) untuk menempati posisi ketiga. Meskipun data akuntansi RWA dari kedua rantai publik tersebut terlihat cemerlang, kekurangan strukturalnya tidak bisa diabaikan: kurangnya keragaman aset dan ketergantungan pada proyek tunggal.
Seperti yang ditunjukkan oleh karakteristik ekosistem zkSync dan Stellar, sebagian besar jaringan L2 saat ini juga menghadapi tantangan kurangnya keberagaman ekosistem—nilai pasar RWA-nya sangat bergantung pada 1-2 proyek inti. Misalnya, Arbitrum: dari total nilai pasar 256 juta dolar, BENJI menyumbang 111,9 juta dolar (berpartisipasi 43,7%), Spiko menyumbang 93,5 juta dolar (berpartisipasi 36,5%), keduanya secara total mendominasi lebih dari delapan puluh persen nilai pasar; Polygon juga menunjukkan pola distribusi yang serupa, sumber nilai pasar inti terkonsentrasi pada dua proyek besar, Spiko dan Mercado Bitcoin.
Memperluas pandangan ke seluruh ekosistem L2, nilai RWA dan pangsa pasar masing-masing jaringan menunjukkan diferensiasi yang signifikan. Selain zkSync, hanya Polygon dan Arbitrum yang membentuk efek skala substansial, sementara L2 lainnya masih berada dalam tahap pengembangan awal. Keberhasilan Polygon dan Arbitrum sangat bergantung pada satu pendorong utama Spiko—proyek ini menyumbang sekitar sepertiga dari total nilai RWA di kedua jaringan.
Melihat perkembangan nilai pasar RWA secara keseluruhan di jaringan Layer-2, siklus pertumbuhannya tidak sepenuhnya sinkron dengan Layer-1: pertumbuhan tidak dimulai secara bersamaan pada pertengahan 2024. Integrasi zkSync dengan proyek Tradable membawa peningkatan nilai pasar sebesar 2 miliar dolar. Namun, bahkan dengan pengaruh ini dihilangkan, tren pertumbuhan L2 tetap terjalin—sejak September 2024, jaringan L2 terus mempertahankan pertumbuhan dua digit secara bulanan. Sebaliknya, pada fase sebelumnya, ekspansi RWA selalu menunjukkan karakter yang sporadis dan lemah. Dengan demikian, akhir 2024 menandai pergeseran dalam perkembangan RWA ekosistem L2: memasuki siklus pertumbuhan yang kuat.
Etherealize: Mesin RWA Baru Ethereum
Sebagai kekuatan kunci dalam mendorong adopsi RWA Ethereum, kelahiran Etherealize berasal dari wawasan mendalam tentang kendala industri: ketika lapisan protokol tidak berhasil diterjemahkan secara efektif menjadi aplikasi nyata, partisipasi institusional sering kali terjebak. Untuk itu, Etherealize secara sistematis menjembatani kesenjangan antara terobosan teknologi dan implementasi praktis melalui pengembangan alat kustom, membangun jaringan kerjasama strategis, dan terlibat secara mendalam dalam pembuatan kebijakan.
Saat ini, Etherealize terutama melalui pendidikan pasar dan konten
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
20 Suka
Hadiah
20
5
Bagikan
Komentar
0/400
BtcDailyResearcher
· 07-15 05:23
Ini pasti mesin cetak uang berikutnya.
Lihat AsliBalas0
rekt_but_resilient
· 07-12 06:26
Kesempatan berikutnya untuk menusuk saya dari belakang
Lihat AsliBalas0
DefiPlaybook
· 07-12 06:24
Benar-benar tidak lain adalah eth, tvl sudah To da moon dan juga membawa buff regulasi.
Lihat AsliBalas0
AirdropHunter007
· 07-12 06:19
TradFi juga ikut meramaikan? RWA gas gas gas
Lihat AsliBalas0
GateUser-e87b21ee
· 07-12 06:07
Siapa bilang RWA hanya ada ET? Jalur lain juga tidak kalah, kan?
Ekosistem RWA Ethereum meledak: BUIDL memimpin naik, regulasi mempercepat adopsi
RWA: Setelah DeFi, titik ledakan berikutnya di Ethereum
Baru-baru ini, disahkannya "Undang-Undang GENIUS" telah menghidupkan kembali minat pasar terhadap RWA. Selain stablecoin dan kemajuan legislasi yang signifikan, bidang RWA telah secara diam-diam mencapai sejumlah tonggak penting: pertumbuhan yang terus kuat dan serangkaian terobosan yang menarik perhatian. Pada saat perhatian pasar sangat tinggi dan adopsi yang lebih luas dari keuangan tradisional sudah di depan mata, sangat penting untuk memeriksa kembali pola RWA saat ini.
RWA berbasis Ethereum telah menunjukkan pertumbuhan bulanan yang luar biasa, sering kali mempertahankan angka dua digit yang tinggi. Pertumbuhan di tahun 2025 dibandingkan dengan bulan-bulan satu digit di tahun 2024 semakin cepat. Faktor kunci lain yang mendorong momentum ini adalah "Etherealize" sebagai katalis perkembangan regulasi, serta Ethereum Foundation yang menjadikan RWA sebagai fokus strategis. Artikel ini akan membahas secara mendalam dinamika perkembangan RWA di Ethereum dan jaringan Layer-2-nya.
Analisis Data: Panorama Pertumbuhan RWA Ethereum
Data yang jelas menunjukkan: nilai RWA Ethereum telah memasuki siklus pertumbuhan yang jelas. Melihat tren total nilai RWA non-stablecoin Ethereum, lintasan jangka panjangnya sangat menarik—selama bertahun-tahun tetap berada di kisaran 1-2 miliar USD, hingga April 2024 memasuki fase pertumbuhan cepat. Momentum pertumbuhan ini terus mempercepat pada tahun 2025. Penggerak inti berasal dari dana BUIDL BlackRock, yang saat ini telah mencapai skala 2,7 miliar USD. BUIDL itu sendiri telah menunjukkan pertumbuhan parabolik sejak Maret 2025, secara kuat mendorong ekspansi keseluruhan ekosistem RWA Ethereum.
Dibagi berdasarkan kelas aset (kecuali stablecoin), nilai pasar aset dunia nyata (RWA) di Ethereum sangat terkonsentrasi pada dua kategori utama: proyek obligasi pemerintah (75,9%) dan komoditas (terutama emas, 20,3%), sedangkan kategori lainnya memiliki porsi kecil. Sebagai perbandingan, dalam komposisi nilai pasar RWA di seluruh pasar kripto, kredit swasta memiliki porsi tertinggi (57,4%), diikuti oleh proyek obligasi pemerintah (30,9%).
Lebih fokus pada aset RWA utama Ethereum, diagram lingkaran dengan jelas menunjukkan dominasi BUIDL. Melihat kembali satu tahun yang lalu, dapat dilihat bahwa saat itu skala BUIDL masih setara dengan produk seperti PAXG, XAUT, namun kini telah melampaui secara signifikan. Meskipun komposisi sepuluh proyek teratas tetap stabil, produk obligasi negara mengalami pertumbuhan yang jauh lebih cepat dibandingkan dengan produk emas, dengan pangsa pasar yang terus meluas.
Dari sudut pandang protokol, pemimpin saat ini terutama adalah penerbit stablecoin—empat protokol teratas adalah Tether, Circle, MakerDAO (sistem stablecoin Dai), dan Ethena. Perlu dicatat bahwa nilai total protokol sekuritisasi Securitize telah secara signifikan melampaui beberapa proyek stablecoin seperti FDUSD, USDC, dan telah meloncat ke peringkat teratas. Protokol sekuritas lainnya yang masuk sepuluh besar juga termasuk Ondo dan Superstate.
Fokus pada data bulanan dari awal 2024 hingga sekarang, gelombang pertumbuhan dimulai pada April 2024, dengan kenaikan luar biasa sebesar 26,6% pada bulan tersebut—kontribusi bulanan terhadap total peningkatan RWA Ethereum sebesar seperempat. Momentum ini berlanjut selama tiga bulan berikutnya, meskipun sedikit melambat antara Agustus hingga Desember 2024, tetapi jaringan masih mempertahankan peningkatan sekitar 200 juta dolar AS/bulan (laju pertumbuhan bulan ke bulan sekitar 5%, tahunan lebih dari 60%).
Pada Januari 2025, laju pertumbuhan meledak lagi, melonjak 33,2% dari bulan ke bulan. Setelah mengalami penyesuaian singkat pada bulan Februari, Ethereum mempertahankan pertumbuhan dua digit selama empat bulan berturut-turut, di mana peningkatan bulan ke bulan pada bulan April dan Mei masing-masing melampaui 20%.
BUIDL
Seiring dengan BUIDL yang dengan cepat muncul sebagai proyek dengan nilai pasar terbesar dalam ekosistem RWA Ethereum, analisis rinci tentang jalur pertumbuhannya sangat penting. Grafik pertumbuhan bulanan menunjukkan: hingga Maret 2025, indikator ini tetap relatif stabil, kemudian mengalami lonjakan eksplosif pada Maret 2025. Namun, data terbaru bulan Mei menunjukkan bahwa laju pertumbuhan super cepat sedikit melambat, tetapi masih ada peningkatan sebesar 210 juta dolar, dengan persentase kenaikan bulanan sebesar 8,38%. Perkembangan beberapa bulan ke depan adalah jendela pengamatan kunci—perlu dilacak apakah laju pertumbuhannya terus melambat atau akan terus meningkat secara eksplosif.
Pertumbuhan eksplosif BUIDL berasal dari berbagai faktor. Pertumbuhan ini terutama didorong oleh permintaan institusi, sementara daya saing produk adalah pendorong kunci keberhasilan: termasuk operasi 24/7, kecepatan penyelesaian yang lebih cepat dibandingkan keuangan tradisional, serta hasil tinggi dalam kerangka kepatuhan. Perlu dicatat bahwa integrasi Keuangan Desentralisasi sedang menciptakan efek sinergi dan membuka lebih banyak utilitas, seperti produk USDtb dari Ethena Labs—yang 90% cadangannya didukung oleh BUIDL. Sementara itu, kesadaran akan BUIDL sebagai jaminan berkualitas terus meningkat, sBUIDL yang diluncurkan oleh Securitize lebih lanjut membuka skenario integrasi Keuangan Desentralisasi.
Distribusi aset BUIDL menunjukkan konsentrasi yang tinggi: sekitar 93% terkonsentrasi di jaringan utama Ethereum, sementara skala ekosistem lainnya sulit untuk dicapai. Sementara itu, seiring dengan terus meluasnya skala manajemen aset, dividen BUIDL setiap bulan terus mencetak rekor baru, dengan dividen mencapai 4,17 juta dolar AS pada Maret 2025, dan telah melonjak menjadi 7,9 juta dolar AS pada Mei.
stablecoin
Mengingat bahwa undang-undang "GENIUS" akan memiliki dampak struktural pada kerangka regulasi stablecoin, penting untuk secara sistematis meninjau jalur perkembangan pasar stablecoin Ethereum. Sejak 2024, total nilai pasar di sektor ini terus menunjukkan tren kenaikan yang stabil, meskipun laju pertumbuhannya sedikit lebih lambat dibandingkan dengan bidang RWA lainnya, tetapi tetap mempertahankan ritme pertumbuhan bulanan yang tangguh.
Proyek kecil (＜5 miliar dolar AS) sebagian besar mengalami kontraksi berkelanjutan pada awal 2024. Namun, mendekati akhir 2024, sebagian besar proyek menunjukkan peningkatan nilai pasar, dengan GHO, M, dan USDO mengalami pertumbuhan nilai pasar yang berkelanjutan. Sementara itu, muncul sejumlah proyek stablecoin baru yang melampaui nilai pasar 50 juta, ekosistem stablecoin Ethereum menjadi lebih beragam, dan proyek dengan nilai pasar kecil akan terus berkembang pesat mulai tahun 2025.
Proyek menengah (5-50 juta USD) hanya memiliki FDUSD dan FRAX pada tahun 2024; BUSD mengalami penurunan drastis dari 1 miliar USD pada Januari 2024 menjadi kurang dari 500 juta USD pada Maret karena penghentian penerbitan. Namun, pada tahun 2025, USD0 dan PYUSD sama-sama melampaui ambang 500 juta USD, menjadikan stablecoin menengah semakin beragam.
Stablecoin utama (＞50 miliar USD) terus didominasi oleh USDT dan USDC: USDT sebagian besar stabil di 40 miliar USD pada tahun 2024, meloncat ke 70 miliar USD pada awal Desember, lalu secara bertahap stabil, hingga baru-baru ini nilai pasarnya berkurang; USDC tumbuh secara stabil dari 22 miliar USD pada Januari 2024 menjadi 38 miliar USD pada Mei 2025. Pada awal 2025, USDS dan USDe keduanya melampaui 5 miliar USD, tetapi USDT dan USDC masih jauh unggul dalam pangsa pasar.
USDT dan USDC menduduki posisi dominan yang absolut, secara langsung mempengaruhi seluruh ekosistem stablecoin.
Pertumbuhan pada bulan November 2024 sangat menarik perhatian: USDT melonjak 30,16% secara bulanan, sementara USDC mencatatkan pertumbuhan sebesar 16,31%. Setelah lonjakan ini, masih ada beberapa bulan pertumbuhan yang berkelanjutan, dengan USDC menunjukkan pertumbuhan yang lebih stabil di bulan-bulan berikutnya, dengan pertumbuhan bulanan di atas 5%. Menurut pengumuman dari penerbit: Tether mengaitkan ini dengan "arus aset jaminan yang mengalir masuk ke bursa dan meja perdagangan institusi untuk mengantisipasi lonjakan volume perdagangan yang diharapkan"; Circle menekankan "volume sirkulasi USDC tumbuh 78% secara tahunan... Selain dari permintaan pengguna, juga berasal dari pemulihan kepercayaan pasar dan penyempurnaan sistem standar yang dipicu oleh aturan regulasi stablecoin yang baru muncul."
Namun, momentum pasar telah berubah secara signifikan baru-baru ini—USDT di blockchain Ethereum telah terjebak dalam stagnasi pertumbuhan selama empat bulan terakhir, dan pada Mei 2025, USDC mengalami penurunan untuk pertama kalinya setelah beberapa bulan pertumbuhan. Fenomena ini mungkin menandakan bahwa pasar sedang beralih ke fase siklus baru.
Ekosistem L2
Dalam lanskap ekosistem RWA yang lebih luas, Ethereum mempertahankan dominasi absolut dengan pangsa pasar 59,23% (tidak termasuk stablecoin), tetapi masih menghadapi tantangan kunci.
Perlu dicatat bahwa zkSync melompat ke posisi kedua berkat proyek Tradable yang didorong tunggal, sementara Stellar sepenuhnya bergantung pada dana Franklin Templeton BENJI (berukuran 455,9 juta USD) untuk menempati posisi ketiga. Meskipun data akuntansi RWA dari kedua rantai publik tersebut terlihat cemerlang, kekurangan strukturalnya tidak bisa diabaikan: kurangnya keragaman aset dan ketergantungan pada proyek tunggal.
Seperti yang ditunjukkan oleh karakteristik ekosistem zkSync dan Stellar, sebagian besar jaringan L2 saat ini juga menghadapi tantangan kurangnya keberagaman ekosistem—nilai pasar RWA-nya sangat bergantung pada 1-2 proyek inti. Misalnya, Arbitrum: dari total nilai pasar 256 juta dolar, BENJI menyumbang 111,9 juta dolar (berpartisipasi 43,7%), Spiko menyumbang 93,5 juta dolar (berpartisipasi 36,5%), keduanya secara total mendominasi lebih dari delapan puluh persen nilai pasar; Polygon juga menunjukkan pola distribusi yang serupa, sumber nilai pasar inti terkonsentrasi pada dua proyek besar, Spiko dan Mercado Bitcoin.
Memperluas pandangan ke seluruh ekosistem L2, nilai RWA dan pangsa pasar masing-masing jaringan menunjukkan diferensiasi yang signifikan. Selain zkSync, hanya Polygon dan Arbitrum yang membentuk efek skala substansial, sementara L2 lainnya masih berada dalam tahap pengembangan awal. Keberhasilan Polygon dan Arbitrum sangat bergantung pada satu pendorong utama Spiko—proyek ini menyumbang sekitar sepertiga dari total nilai RWA di kedua jaringan.
Melihat perkembangan nilai pasar RWA secara keseluruhan di jaringan Layer-2, siklus pertumbuhannya tidak sepenuhnya sinkron dengan Layer-1: pertumbuhan tidak dimulai secara bersamaan pada pertengahan 2024. Integrasi zkSync dengan proyek Tradable membawa peningkatan nilai pasar sebesar 2 miliar dolar. Namun, bahkan dengan pengaruh ini dihilangkan, tren pertumbuhan L2 tetap terjalin—sejak September 2024, jaringan L2 terus mempertahankan pertumbuhan dua digit secara bulanan. Sebaliknya, pada fase sebelumnya, ekspansi RWA selalu menunjukkan karakter yang sporadis dan lemah. Dengan demikian, akhir 2024 menandai pergeseran dalam perkembangan RWA ekosistem L2: memasuki siklus pertumbuhan yang kuat.
Etherealize: Mesin RWA Baru Ethereum
Sebagai kekuatan kunci dalam mendorong adopsi RWA Ethereum, kelahiran Etherealize berasal dari wawasan mendalam tentang kendala industri: ketika lapisan protokol tidak berhasil diterjemahkan secara efektif menjadi aplikasi nyata, partisipasi institusional sering kali terjebak. Untuk itu, Etherealize secara sistematis menjembatani kesenjangan antara terobosan teknologi dan implementasi praktis melalui pengembangan alat kustom, membangun jaringan kerjasama strategis, dan terlibat secara mendalam dalam pembuatan kebijakan.
Saat ini, Etherealize terutama melalui pendidikan pasar dan konten