Tekanan pasar semakin meningkat, ikuti penerapan tarif yang setara

I. Tinjauan Makro Minggu Ini

1. Tinjauan Pasar

Minggu ini, pasar aset berisiko terus berfluktuasi. Selain emas yang melanjutkan tren kenaikan, pasar saham AS, cryptocurrency, dan komoditas secara keseluruhan menunjukkan kinerja yang lemah. Terutama setelah seorang tokoh politik mengeluarkan pernyataan tegas mengenai tarif mobil, sentimen pasar jelas melemah di paruh kedua minggu.

Pasar cryptocurrency minggu ini relatif tenang tetapi momentum yang lemah. Meskipun Dewan Perwakilan Rakyat AS telah meluncurkan undang-undang stablecoin baru, pasar masih menunggu arah baru setelah penerapan tarif setara di tengah likuiditas yang buruk dan ketidakpastian makro yang masih ada.

2. Analisis Data Ekonomi

Prediksi terbaru GDPNow untuk GDP kuartal pertama adalah -1,8%, sama dengan minggu lalu. Setelah penyesuaian model, perkiraan tingkat pertumbuhan total investasi swasta domestik riil untuk kuartal pertama turun dari 9,1% menjadi 8,8%.

Pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda kelelahan yang jelas. Meskipun jumlah orang yang mengajukan tunjangan pengangguran di awal minggu sedikit lebih rendah dari yang diperkirakan, namun dari tren jangka panjang, 290 dari 387 area metropolitan mengalami peningkatan tingkat pengangguran. Jumlah orang yang terus mengajukan bantuan pengangguran di suatu daerah mencapai level tertinggi sejak 2021, mencerminkan bahwa rencana pemutusan hubungan kerja dan pengurangan anggaran tidak berjalan dengan baik.

Data PCE bulan Februari melebihi ekspektasi, tetapi laju pengeluaran pribadi bulanan di bawah ekspektasi. Ini mencerminkan situasi yang kompleks di mana ekonomi saat ini lemah, pengeluaran konsumen menurun, sementara inflasi masih tinggi.

3. Likuiditas dan Suku Bunga

Likuiditas luas Federal Reserve mengalami perbaikan kecil, tetap berada di sekitar level 6 triliun.

Kurva imbal hasil obligasi pemerintah menunjukkan "bear steepening" yang jelas, dengan kemiringan obligasi jangka panjang lebih tinggi daripada jangka pendek. Pasar masih khawatir tentang inflasi, probabilitas penurunan suku bunga di bulan Juni menurun dibandingkan dengan minggu lalu.

Selisih kredit obligasi berimbal hasil tinggi terus melebar, mencerminkan meningkatnya tekanan lingkungan mikro bagi perusahaan bagi para investor. Ini adalah sinyal pra-pandangan yang tidak menguntungkan, menunjukkan bahwa risiko resesi ekonomi AS mungkin sedang meningkat.

Dua, Prospek Makro Minggu Depan

1. Variabel Kunci

Penerapan tarif setara akan menjadi variabel terbesar pasar risiko dalam waktu dekat. Jika tarif melebihi ekspektasi atau menghadapi balasan, ini dapat memberikan dampak besar pada pasar yang rapuh.

2. 重点 ikuti data

Tingkat pengangguran AS dan data pekerjaan non-pertanian, untuk mengevaluasi lebih lanjut risiko resesi.

3. Saran Investasi

• Utamakan pertahanan, hindari membeli di puncak dan menjual di dasar
• Dapat mengalokasikan secara moderat dana kuantitatif arbitrase, emas, obligasi AS, dan aset lindung nilai lainnya
• Saham teknologi yang dinilai tinggi dan aset kripto masih menghadapi tekanan penurunan, disarankan untuk mengurangi posisi atau mengambil keuntungan.
• Jika dampak tarif lebih rendah dari yang diharapkan, preferensi risiko pasar mungkin akan membaik, tetapi masih memerlukan dukungan makro yang lebih baik untuk membalikkan tren.

Pasar saat ini masih berada dalam pola "ekonomi lemah + inflasi yang kaku + kebijakan yang tidak menentu", aset berisiko menghadapi tekanan yang beragam. Pergerakan ke depan tergantung pada pengaruh penerapan tarif yang setara dan apakah data pekerjaan AS mengkonfirmasi risiko resesi, dalam jangka pendek masih perlu menjaga strategi defensif, sabar menunggu sinyal yang lebih jelas.