Bitcoin mengalami fluktuasi tinggi, peristiwa ALPACA mengungkap risiko manipulasi koin dengan kapitalisasi pasar rendah, undang-undang cadangan enkripsi Arizona menarik perhatian.

Minggu ini, pasar Bitcoin berada dalam kisaran fluktuasi tinggi antara 93500-95500 dolar AS. Beberapa token dengan kapitalisasi pasar kecil seperti ekosistem SUI, ekosistem Virtual, dan token terkait AI menunjukkan kinerja yang mengesankan. Pasar secara keseluruhan masih menunggu data ekonomi kunci seperti tingkat pengangguran dan non-farm minggu ini untuk menentukan arah pergerakan.

Pasar kripto menunjukkan pola yang kompleks. Peristiwa ALPACA mengungkapkan bahwa beberapa dana mengendalikan kontrak koin dengan kapitalisasi pasar rendah, memanfaatkan tekanan singkat dan biaya pendanaan untuk meraup keuntungan dari investor ritel, menyoroti risiko spekulasi di pasar. Sementara itu, kebijakan di AS menunjukkan sikap mendukung terhadap aset kripto, dengan Arizona mengesahkan "Undang-Undang Cadangan Bitcoin Strategis", menandakan percepatan perkembangan mata uang kripto menuju arus utama.

Satu, Peristiwa ALPACA: Pengendalian Dana dan Permainan

Alpaca Finance adalah protokol DeFi yang berbasis di jaringan BSC, fokus pada pertanian hasil dengan leverage. Pada 24 April, sebuah platform perdagangan mengumumkan akan menonaktifkan empat token termasuk ALPACA pada 2 Mei. Biasanya, penonaktifan oleh bursa akan menyebabkan penurunan drastis token, tetapi ALPACA justru mengalami kenaikan sebesar 71% setelah pengumuman, dengan lonjakan tertinggi mencapai 237%, dalam seminggu harga meningkat hampir 10 kali lipat, dari sekitar 0.02893 dolar AS melonjak hingga puncak, terutama menjelang penonaktifan sering terjadi lonjakan dan penurunan mendadak, menjadi fokus pasar kontrak.

Kami menganalisis kondisi pasar saat ini melalui peristiwa tipikal ALPACA ini.

Berdasarkan pergerakan harga Alpaca dan spekulasi pasar, pemikiran untuk pengoperasian kali ini adalah sebagai berikut:

1. Tujuan yang jelas: Mengetahui bahwa kontrak akhirnya akan ditarik, memaksimalkan keuntungan melalui manipulasi harga.

2. Tahap pertama ( sebelum 30 April ): pengendalian stabil harga pengiriman

   • Menggunakan kontrol dana untuk harga kontrak ALPACA, mempertahankan tingkat yang tinggi
   • Tujuannya adalah untuk menyelesaikan penyelesaian platform dengan harga tinggi, mendapatkan keuntungan dari futures

3. Tahap kedua ( sebelum 30 April ): Menarik lawan

   • Jika posisi short tidak cukup, secara aktif menjatuhkan harga untuk menciptakan ilusi kehancuran
   • Menarik ritel atau dana lain untuk menjual pendek
   • Setelah meningkatnya posisi short, kemudian menarik pasar untuk memanen secara terbalik

4. Tahap ketiga (4.30-5.2): Setelah penyelesaian kontrak, menjatuhkan harga.

   • Pengiriman dimulai setelah penyelesaian
   • Memanfaatkan ketidakstabilan ekspektasi pasar setelah penyelesaian, secara bertahap menjual untuk mencairkan uang.

Ringkasan: Melalui pengendalian pasar untuk meningkatkan harga kontrak dan mendapatkan keuntungan, menjebak posisi pendek dan kemudian menaikkan harga untuk menyelesaikan panen, setelah penyelesaian kontrak menjatuhkan harga untuk membersihkan dan memanfaatkan sisa nilai.

Dalam peristiwa Alpaca dan manipulasi pasar serupa, "angin puyuh" ( para short seller ) menjadi "bahan bakar", biaya pendanaan mereka memberikan modal tambahan kepada bullish, mendorong harga naik. Disarankan untuk tidak melawan bandar, tetapi mengikuti tren. Prosesnya adalah sebagai berikut:

1. Ekspektasi pasar dan pembangunan posisi short:

   • Setelah pengumuman penarikan, pasar umumnya memperkirakan "penarikan = jatuh drastis", investor ritel dan spekulan secara kolektif bersikap negatif.
   • Pesanan short meningkat pesat, posisi short jauh melebihi posisi long
   • Menyebabkan tingkat biaya modal menjadi sangat negatif, menciptakan kondisi short squeeze

2. Operasi bandar:

   • Mengumpulkan banyak spot sebelum atau pada awal pengumuman penghapusan, membangun posisi beli yang besar
   • Kapitalisasi pasar ALPACA kecil ( sekitar 26,53 juta dolar AS ), volume sirkulasi terbatas, mudah untuk mengontrol pasar spot
   • Mulai membeli di pasar spot, mendorong harga naik, sambil menerima biaya pendanaan posisi pendek

3. Fungsi suku bunga dana:

   • Tingkat biaya dana negatif berarti posisi short harus secara berkala membayar biaya kepada posisi long
   • Penjual besar memanfaatkan dana ini untuk terus membeli spot, lebih lanjut meningkatkan harga

4. Short squeeze membentuk siklus umpan balik:

   • Setelah harga naik, para short seller menghadapi tekanan ganda dari kerugian dan pembayaran biaya, terpaksa melakukan penutupan posisi.
   • Penutupan posisi meningkatkan pembelian, lebih lanjut mendorong harga, memicu lebih banyak penutupan posisi paksa
   • ALPACA melonjak 7 kali lipat dalam dua hari, menunjukkan efek short squeeze yang kuat

5. Faktor Percepatan:

   • Sebuah platform telah memperpendek periode penyelesaian biaya dana menjadi 1 jam, mempercepat kecepatan penutupan posisi jual.

Mengingat dampak peristiwa Alpaca, mulai 2 Mei, sebuah platform perdagangan menyesuaikan frekuensi penyelesaian biaya modal kontrak berjangka berbasis U. Ketika biaya mencapai batas atas/bawah, frekuensi penyelesaian diubah dari setiap 8 jam atau 4 jam menjadi setiap 1 jam.

Pengaruh spesifik:

1. Tekanan terhadap posisi short meningkat:

   • Siklus penyelesaian dipersingkat, penjual pendek harus membayar biaya pendanaan negatif lebih sering.
   • Memaksa penjual untuk menutup posisi lebih cepat, mempercepat pemerasan posisi pendek, terutama di pasar dengan likuiditas rendah, fluktuasi harga menjadi lebih tajam.

2. Periode pengangkatan dipersingkat:

   • Bandar hanya bisa menggunakan siklus yang lebih pendek untuk dengan cepat mengangkat harga.
   • Proses pengiriman selanjutnya mungkin akan dipercepat

Strategi menggabungkan kapitalisasi pasar rendah + OI + biaya dana:

• Perhatikan koin alternatif dengan kapitalisasi pasar di bawah 100 juta USD, periksa aktivitas pasar kontraknya.
• Amati OI, jika jauh di atas kapitalisasi pasar atau tiba-tiba berubah secara signifikan, mungkin ada manipulasi oleh bandar.
• OI meningkat pesat dan suku bunga dana beralih ke positif: kemungkinan bandar melakukan pembelian, pertimbangkan untuk mengikuti
• OI meningkat pesat tetapi biaya modal berbalik negatif: kemungkinan bandar membunuh posisi panjang, perlu waspada
• OI berkurang secara signifikan: kemungkinan bandar sudah menutup posisi, pertimbangkan untuk short
• Menggabungkan order book, K-line, dan indikator lainnya dapat meningkatkan akurasi

Kelayakan dan Penyesuaian Strategi:

• Strategi masih berlaku: tarif dana yang sangat negatif dan peningkatan OI yang cepat tetap menjadi sinyal pengetatan pendek.
• Ritme meningkat: pergerakan harga menjadi lebih pendek dan lebih tajam, investor perlu bereaksi lebih cepat, mungkin memerlukan alat otomatis untuk memantau.

Dua, Regulasi Kebijakan

1. Pada 27 April, ada kabar bahwa SEC telah menyetujui ETF XRP ProShares Trust untuk dicatat pada 30 April, tetapi sebenarnya adalah tiga jenis ETF berjangka:

   • ProShares Ultra XRP ETF: menyediakan imbal hasil dua kali lipat dari harga futures XRP
   • ProShares UltraShort XRP ETF: memberikan imbal hasil terbalik dua kali lipat dari harga futures XRP
   • ProShares Short XRP ETF: memberikan imbal hasil terbalik dari harga futures XRP

   Produk-produk ini berbeda dari ETF spot XRP yang diharapkan pasar.

   • SEC menunda keputusan pada beberapa aplikasi ETF cryptocurrency spot, diharapkan selesai disetujui pada Juni 2025
   • Bloomberg Intelligence memprediksi bahwa probabilitas persetujuan sebagian besar ETF aset kripto berada di antara 75% dan 90%
   • Dapat memperhatikan status persetujuan ETF spot Franklin XRP pada 17 Juni

2. Pada 29 April, Dewan Perwakilan Rakyat Arizona mengesahkan "Undang-Undang Cadangan Strategis Bitcoin" (SB 1025 dan SB 1373):

   • SB 1025 memungkinkan sistem keuangan dan pensiun negara untuk menginvestasikan hingga 10% dari dana ke Bitcoin
   • SB 1373 mengusulkan pendirian dana cadangan strategis aset digital, dengan investasi aset digital maksimum 10% per tahun.
   • RUU mencerminkan tren mainstreaming cryptocurrency, atau mendorong negara bagian lain untuk mempercepat legislasi serupa
   • Kecenderungan veto Gubernur Katie Hobbs mungkin mempengaruhi pengesahan akhir undang-undang

   Terlepas dari apakah undang-undang ini disetujui atau tidak, tren cadangan Bitcoin di Amerika Serikat telah terbentuk:

   • 28 negara bagian mengajukan 47 undang-undang cadangan, 18 di antaranya telah memasuki proses legislasi
   • Di tingkat nasional, senator Wyoming mengusulkan agar Departemen Keuangan membeli 1 juta koin Bitcoin dalam waktu 5 tahun sebagai cadangan strategis.
   • Tren cadangan jangka panjang jelas, dalam dua tahun ke depan kita dapat mengharapkan undang-undang cadangan benar-benar diterapkan.