Pemikiran Industri yang Dihasilkan oleh Valuasi 4 Miliar Dolar Pump.fun

Belakangan ini, estimasi nilai yang sangat tinggi dari platform peluncuran MEME telah memicu diskusi luas di industri. Diketahui bahwa platform tersebut berencana untuk menerbitkan token dengan valuasi 4 miliar dolar AS, mengumpulkan 1 miliar dolar AS. Estimasi nilai ini jauh melampaui sebagian besar protokol DeFi blue-chip, yang membuat orang berpikir tentang kewajarannya. Berikut adalah beberapa sudut pandang untuk membahas fenomena ini:

1. Masalah Pembubaran Valuasi Pasar

Sebagai penerima manfaat terbesar dari siklus super MEME kali ini, platform ini pernah mencetak rekor pendapatan bulanan puluhan juta dolar. Namun, "efek menciptakan kekayaan" ini pada dasarnya bergantung pada pengejaran irasional pasar terhadap koin MEME, yang pada dasarnya adalah model monetisasi lalu lintas yang didorong oleh "sifat perjudian".

Keberlanjutan model bisnis ini dipertanyakan. Begitu tren MEME mereda atau pasar kembali ke akal sehat, model pendapatan platform bisa dengan cepat runtuh. Ketika memilih untuk menerbitkan token di saat tren MEME mulai dingin, sinyal apa yang sebenarnya ingin disampaikan oleh platform?

2. Kerentanan Model Bisnis

Keberhasilan platform ini berasal dari memanfaatkan keuntungan teknologi berkinerja tinggi dengan biaya rendah dan kesempatan era penyebaran budaya MEME. Namun, apakah "keunggulan awal" ini dapat membangun benteng pertahanan yang kuat masih diperdebatkan. Dari sudut pandang teknis, platform serupa dapat dengan cepat disalin; dari sudut pandang operasional, sebagai platform peluncuran MEME yang merupakan bisnis lalu lintas, menghadapi masalah biaya migrasi pengguna yang rendah.

Perlu dicatat bahwa platform ini sangat bergantung pada ekosistem blockchain tertentu. Begitu ada perubahan besar dalam ekosistem tersebut, kerentanan model bisnis platform akan terungkap sepenuhnya. Model bisnis yang dibangun di atas infrastruktur orang lain pada dasarnya sulit untuk mendukung penilaian independen yang begitu tinggi.

3. Tantangan Transformasi dari Alat ke Ekosistem

Saat ini, meskipun platform ini memiliki kemampuan profitabilitas yang kuat, pada dasarnya masih merupakan "alat penerbitan koin". Untuk mendukung valuasi pasar sebesar 4 miliar dolar, setidaknya perlu membangun ekosistem ekonomi MEME yang besar. Namun, ada kontradiksi inheren dalam transformasi dari platform penerbitan koin murni menjadi ekosistem ekonomi MEME yang kompleks: inti dari budaya MEME terletak pada kesederhanaan, langsung, dan penyebaran virus, penambahan fungsi yang berlebihan dapat menyebabkan platform kehilangan daya tarik aslinya.

Sebenarnya, mencari keseimbangan antara karakteristik "cepat dan singkat" dari MEME dan akumulasi nilai jangka panjang platform bukanlah hal yang mudah. Banyak produk yang mencoba berkembang dari alat menjadi platform sering kali kehilangan arah dalam mengejar "besar dan komprehensif", dan akhirnya menjadi tidak jelas.

4. Potensi Distorsi yang Dipandu oleh Nilai Industri

Valuasi yang sangat tinggi dari platform ini mengirimkan sinyal berbahaya ke seluruh industri: dalam ekosistem kripto saat ini, nilai "agregasi lalu lintas + realisasi spekulatif" mungkin melebihi "inovasi teknologi + pembangunan infrastruktur". Arah nilai ini dapat memicu serangkaian reaksi berantai negatif:

• Lebih banyak modal dan bakat mungkin akan mengalir ke pembangunan infrastruktur terkait MEME
• Tren "entertaining" dalam industri mungkin semakin parah, inovasi teknologi yang sebenarnya bisa terpinggirkan.

Secara keseluruhan, peristiwa pendanaan ini dapat menandakan kematangan ekonomi MEME, tetapi juga dapat mengindikasikan semacam kemunduran dalam nilai-nilai industri. Kuncinya adalah apakah platform ini dapat memanfaatkan dana besar ini untuk membangun benteng bisnis yang benar-benar berkelanjutan. Jika tidak, penilaian yang cacat ini dapat membawa bencana inovasi bagi seluruh industri, mengisyaratkan masa depan cryptocurrency yang lebih utilitarian, pendek pandang, dan jauh dari akar teknologinya.