Penulis: Ray Dalio Diterjemahkan oleh: Block unicorn
Pendahuluan
Tahap pertama perdagangan antara Cina dan Amerika Serikat telah dicapai dengan cepat, diselesaikan dengan cara yang sangat wajar (optimisme untuk negosiasi di masa depan adalah wajar), Donald Trump dan timnya sekarang sedang dalam perjalanan ke Timur Tengah di Arab Saudi untuk mencapai kesepakatan investasi (saya percaya mereka akan berhasil, dan tampaknya kesepakatan perdagangan yang wajar lainnya juga akan menyusul), tidak lama kemudian, dia dan timnya akan mencoba mencapai kesepakatan anggaran yang baik dengan Kongres (saya tidak terlalu optimis tentang ini). Sementara itu, kesepakatan Iran dan kesepakatan Rusia – Ukraina sedang dalam proses, saya percaya kesepakatan ini akan mencapai beberapa kemajuan.
Menurut pendapat saya, ada dua skenario:a) Masalah sehari-hari cenderung menarik perhatian orang, memengaruhi emosi orang, dan menyebabkan volatilitas pasar jangka pendek; b) Masalah besar dan kekuatan yang mendorong perubahan besar dalam tatanan dunia. Meskipun keduanya membutuhkan perhatian, masalah besar dan kekuatan yang mendorong segalanya adalah yang paling penting, jadi kita tidak bisa membiarkan peristiwa jangka pendek yang menarik perhatian membuat kita melupakan kekuatan besar dan masalah besar yang akan menentukan bagaimana cerita terungkap. Perspektif ini sangat penting ketika bertaruh pada masa depan melalui investasi.
Mengenai masalah besar dan kekuatan, saya akan menegaskan kembali lima kekuatan utama yang mendorong hampir segalanya, serta bagaimana saya melihatnya. Mereka adalah:
Kekuatan utang/moneter yang menggerakkan pasar dan ekonomi serta menentukan tatanan moneter;
2）Kekuatan perbedaan kekayaan domestik dan nilai-nilai yang menentukan tatanan politik;
Menentukan tatanan dunia yang berorientasi internasional / Kekuatan tanpa tatanan;
Bencana alam (kekeringan, banjir, dan epidemi), serta;
Kekuatan penemuan dan kreasi manusia, terutama teknologi baru.
Krisis yang Mendekat
Kekuatan-kekuatan ini masing-masing berada dalam bentuk yang berbeda, yang membuat situasi saat ini sangat berbeda ketika kekuatan-kekuatan ini berada dalam bentuk yang berbeda. Siapa pun pemimpin yang ada, bentuk mereka menentukan lingkungan yang harus mereka hadapi dan pilihan yang harus mereka buat. Lebih spesifik lagi:
1) Tentang kekuatan utang / mata uang yang menggerakkan pasar dan ekonomi serta menentukan tatanan mata uang.
Pemerintah AS dan beberapa pemerintah lainnya sekarang dibebani dengan utang dan defisit yang sangat besar, dan pasar dan ekonomi akan bergantung terutama pada kondisi ini, bahkan lebih dari berita harian dan pilihan pemimpin tertentu. Dengan kata lain, utang yang berlebihan ini akan mengharuskan pemerintah untuk mengakses lebih banyak uang dan/atau memonetisasi lebih banyak utang melalui sarana fiskal (yaitu, pajak dan pengeluaran), yang entah bagaimana akan berdampak signifikan. Ini karena hukum realitas moneter menentukan bahwa ketika utang pemerintah sudah tinggi dan meningkat lebih cepat daripada permintaan untuk aset utang (misalnya, obligasi), itu harus ditanggapi dengan pemotongan pengeluaran, peningkatan pendapatan pajak, dan/atau kebijakan moneter yang lebih akomodatif (yang merugikan kreditur). Ini benar tidak peduli siapa presidennya. Akan ada banyak pertengkaran tentang apa yang harus dilakukan (misalnya, antara Presiden Trump dan para pemimpin kongres dan Ketua Fed Powell). Ini akan menciptakan banyak berita dan menyebabkan banyak volatilitas jangka pendek. Bagaimanapun, seperti yang saya buat dalam buku baru saya, How Nations Go Bankrupt: The Great Cycle, defisit anggaran akan berkurang menjadi sekitar 3% dari PDB atau tidak, yang akan memiliki konsekuensi besar bagi nilai utang dan uang. Pada saat yang sama, Amerika Serikat, satu-satunya pasar modal besar di dunia (hampir setengah dari pasar global) dan pembeli barang terbesar di dunia, telah membuktikan dirinya sebagai lingkungan kapitalis yang setia yang menghormati kendaraan investasi sebagai penyimpan kekayaan, masih membanggakan supremasi hukum, budaya kewirausahaan dan inovasi, dan pidato yang relatif bebas yang bersama-sama merupakan "pengecualian Amerika." Menjaga uang mengalir ke AS dan menciptakan kesepakatan investasi yang saling menguntungkan dapat sangat memperbaiki situasi. Semuanya tergantung pada seberapa baik aspek ini dikelola.
2）Tentang kekuatan perbedaan kekayaan dan nilai-nilai domestik yang memutuskan tatanan politik.
Ini telah menyebabkan perbedaan yang tidak dapat didamaikan, dengan sedikit kemauan untuk berkompromi, yang dimanifestasikan dalam kebangkitan populisme, munculnya para pemimpin populis, dan kebangkitan klasik kepemimpinan yang lebih otoriter, melemahnya demokrasi, dan melemahnya supremasi hukum karena lebih banyak pemimpin populis dan otoriter melawan oposisi untuk mencapai perubahan yang mereka anggap perlu. Kekuasaan relatif presiden dengan peradilan dan legislatif, dan demokrasi Amerika seperti yang kita kenal, dapat diuji. Selain itu, masalah 60% penduduk terbawah belum terselesaikan, dan oposisi politik dan media yang tak terhindarkan hampir pasti akan segera meningkat.
3）Tentang tatanan internasional yang menentukan tatanan dunia / kekuatan tanpa tatanan.
Kekurangan negara besar dominan tunggal di dunia — ditambah dengan semakin banyak negara yang memiliki pemimpin populis yang bertekad, mereka menghadapi masalah yang disebutkan di atas, cenderung berjuang untuk kepentingan mereka sendiri, lebih cenderung menuju kemenangan daripada harmoni — menghasilkan lebih banyak keputusan unilateralis daripada multilateral, serta konflik yang lebih besar. Selama periode ini, risiko perdagangan, teknologi, geopolitik, dan perang militer semakin besar, yang menyebabkan perilaku negara menjadi lebih agresif dan defensif. Ini mendorong memastikan sumber yang aman untuk produksi domestik dan barang-barang lain yang diperlukan. Multilateralismo sedang memudar, sementara bilateralisme (transaksi bilateral) sedang meningkat, dengan Amerika Serikat dan Cina masing-masing menanggapi dengan cara mereka sendiri. Negara yang memberikan kesepakatan terbaik kepada negara lain akan mendapatkan hasil yang lebih besar dan lebih baik. Bagaimana menangani ini akan sangat penting untuk perubahan tatanan dunia.
4）Tentang bencana alam (kekeringan, banjir, dan epidemi).
Situasi jelas sedang memburuk, yang akan menyebabkan kerugian besar secara ekonomi, dan juga besar dalam hal kerugian yang sebenarnya. Bagaimana negara-negara dan rakyat beradaptasi akan menjadi kunci.
5）Tentang kekuatan ciptaan manusia, terutama teknologi baru.
Ini akan sangat meningkatkan kemampuan berpikir manusia di sebagian besar bidang, dan kemungkinan akan digunakan untuk menghasilkan peningkatan besar dan bahaya besar.
Singkatnya, gambaran keseluruhan dari berbagai indikator objektif adalah bahwa tatanan geopolitik moneter, domestik dan internasional yang ada memburuk dan menurun, disertai dengan meningkatnya ancaman bencana alam dan kemajuan teknologi yang luar biasa. Pada saat yang sama, sebagian besar faktor-faktor ini diakui dan ditangani oleh presiden AS sayap kanan/kapitalis yang unik dan pemerintahannya.
Tindakan apa yang sedang kami ambil untuk masalah ini?
Mencapai kesepakatan, termasuk: a) menetapkan tarif yang bertujuan untuk meningkatkan pendapatan pajak dan memberikan bisnis yang lebih baik bagi produsen domestik dan eksportir AS; b) menarik banyak modal asing ke Amerika Serikat; c) mempromosikan investasi global yang lebih baik.
Mengurangi regulasi pemerintah untuk meningkatkan produktivitas.
Mengurangi pemborosan pemerintah dan meningkatkan pengelolaan aset pemerintah.
Mengurangi defisit anggaran dan menangani masalah utang pemerintah, meskipun saat ini masih belum jelas bagaimana cara melakukannya.
Memanfaatkan kekuasaan untuk menantang hukum dan sistem regulasi yang telah ditetapkan, guna mencapai tujuan presiden dan pemilih sayap kanan yang keras, sambil tidak kehilangan pemilih yang diperlukan.
Bagaimana cara menghadapi situasi dan kekuatan ini? Ini adalah masalah terbesar.
Apakah situasi dan kekuatan ini akan ditangani dengan baik atau tidak? Dengan kata lain, apakah penanganan situasi ini rasional atau tidak terkendali? Apakah pendekatan ekstrem Donald Trump dalam transaksinya dan gaya negosiasi yang mencampurkan teman dan lawan menunjukkan bahwa dia dan pemerintahannya dapat menangani masalah kita dengan baik? Apakah pengumumannya untuk mengenakan tarif 145% terhadap China pada "Hari Pembebasan" hanyalah sebuah kedok yang efektif, yang akhirnya menghasilkan pertemuan yang produktif selama dua hari dan mencapai kesepakatan jangka pendek yang sangat bijaksana, setelah itu negosiasi serius akan dilakukan? Apa yang telah terjadi hingga saat ini mendukung pandangan bahwa Donald Trump menangani masalah penting yang telah lama diabaikan dengan cara yang relatif tidak stabil tetapi produktif. Namun, jujur saja, masih terlalu dini untuk menarik kesimpulan.
Beberapa Saran: Terancam Krisis
Ingat, berita harus memiliki nilai dan harus dilihat dalam konteks kekuatan besar, yang bersama-sama menentukan arah perubahan siklus besar, yang paling penting adalah tatanan moneter, tatanan politik domestik, tatanan geopolitik dunia, perubahan iklim, dan perubahan teknologi (yaitu lima kekuatan besar).
Ingat, kita berada di ambang perubahan besar dalam uang, politik domestik, dan tatanan internasional, semua tergantung pada apakah hal-hal ini ditangani dengan cara yang cerdas dan kolaboratif.
Ingat, dalam investasi, hal yang penting adalah: 1) menyusun rencana investasi yang matang, termasuk diversifikasi yang cerdas, dan tetap berpegang pada rencana tersebut; 2) jangan bereaksi secara impulsif terhadap berita dan fluktuasi pasar tanpa pertimbangan yang matang.
Akhirnya, pandangan yang diungkapkan di sini hanya merupakan pendapat pribadi saya dan tidak selalu mencerminkan pandangan Bridgewater Associates.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Seni perdagangan dan kekuatan di baliknya
Penulis: Ray Dalio Diterjemahkan oleh: Block unicorn
Pendahuluan
Tahap pertama perdagangan antara Cina dan Amerika Serikat telah dicapai dengan cepat, diselesaikan dengan cara yang sangat wajar (optimisme untuk negosiasi di masa depan adalah wajar), Donald Trump dan timnya sekarang sedang dalam perjalanan ke Timur Tengah di Arab Saudi untuk mencapai kesepakatan investasi (saya percaya mereka akan berhasil, dan tampaknya kesepakatan perdagangan yang wajar lainnya juga akan menyusul), tidak lama kemudian, dia dan timnya akan mencoba mencapai kesepakatan anggaran yang baik dengan Kongres (saya tidak terlalu optimis tentang ini). Sementara itu, kesepakatan Iran dan kesepakatan Rusia – Ukraina sedang dalam proses, saya percaya kesepakatan ini akan mencapai beberapa kemajuan.
Menurut pendapat saya, ada dua skenario:a) Masalah sehari-hari cenderung menarik perhatian orang, memengaruhi emosi orang, dan menyebabkan volatilitas pasar jangka pendek; b) Masalah besar dan kekuatan yang mendorong perubahan besar dalam tatanan dunia. Meskipun keduanya membutuhkan perhatian, masalah besar dan kekuatan yang mendorong segalanya adalah yang paling penting, jadi kita tidak bisa membiarkan peristiwa jangka pendek yang menarik perhatian membuat kita melupakan kekuatan besar dan masalah besar yang akan menentukan bagaimana cerita terungkap. Perspektif ini sangat penting ketika bertaruh pada masa depan melalui investasi.
Mengenai masalah besar dan kekuatan, saya akan menegaskan kembali lima kekuatan utama yang mendorong hampir segalanya, serta bagaimana saya melihatnya. Mereka adalah:
2）Kekuatan perbedaan kekayaan domestik dan nilai-nilai yang menentukan tatanan politik;
Menentukan tatanan dunia yang berorientasi internasional / Kekuatan tanpa tatanan;
Bencana alam (kekeringan, banjir, dan epidemi), serta;
Kekuatan penemuan dan kreasi manusia, terutama teknologi baru.
Krisis yang Mendekat
Kekuatan-kekuatan ini masing-masing berada dalam bentuk yang berbeda, yang membuat situasi saat ini sangat berbeda ketika kekuatan-kekuatan ini berada dalam bentuk yang berbeda. Siapa pun pemimpin yang ada, bentuk mereka menentukan lingkungan yang harus mereka hadapi dan pilihan yang harus mereka buat. Lebih spesifik lagi:
1) Tentang kekuatan utang / mata uang yang menggerakkan pasar dan ekonomi serta menentukan tatanan mata uang.
Pemerintah AS dan beberapa pemerintah lainnya sekarang dibebani dengan utang dan defisit yang sangat besar, dan pasar dan ekonomi akan bergantung terutama pada kondisi ini, bahkan lebih dari berita harian dan pilihan pemimpin tertentu. Dengan kata lain, utang yang berlebihan ini akan mengharuskan pemerintah untuk mengakses lebih banyak uang dan/atau memonetisasi lebih banyak utang melalui sarana fiskal (yaitu, pajak dan pengeluaran), yang entah bagaimana akan berdampak signifikan. Ini karena hukum realitas moneter menentukan bahwa ketika utang pemerintah sudah tinggi dan meningkat lebih cepat daripada permintaan untuk aset utang (misalnya, obligasi), itu harus ditanggapi dengan pemotongan pengeluaran, peningkatan pendapatan pajak, dan/atau kebijakan moneter yang lebih akomodatif (yang merugikan kreditur). Ini benar tidak peduli siapa presidennya. Akan ada banyak pertengkaran tentang apa yang harus dilakukan (misalnya, antara Presiden Trump dan para pemimpin kongres dan Ketua Fed Powell). Ini akan menciptakan banyak berita dan menyebabkan banyak volatilitas jangka pendek. Bagaimanapun, seperti yang saya buat dalam buku baru saya, How Nations Go Bankrupt: The Great Cycle, defisit anggaran akan berkurang menjadi sekitar 3% dari PDB atau tidak, yang akan memiliki konsekuensi besar bagi nilai utang dan uang. Pada saat yang sama, Amerika Serikat, satu-satunya pasar modal besar di dunia (hampir setengah dari pasar global) dan pembeli barang terbesar di dunia, telah membuktikan dirinya sebagai lingkungan kapitalis yang setia yang menghormati kendaraan investasi sebagai penyimpan kekayaan, masih membanggakan supremasi hukum, budaya kewirausahaan dan inovasi, dan pidato yang relatif bebas yang bersama-sama merupakan "pengecualian Amerika." Menjaga uang mengalir ke AS dan menciptakan kesepakatan investasi yang saling menguntungkan dapat sangat memperbaiki situasi. Semuanya tergantung pada seberapa baik aspek ini dikelola.
2）Tentang kekuatan perbedaan kekayaan dan nilai-nilai domestik yang memutuskan tatanan politik.
Ini telah menyebabkan perbedaan yang tidak dapat didamaikan, dengan sedikit kemauan untuk berkompromi, yang dimanifestasikan dalam kebangkitan populisme, munculnya para pemimpin populis, dan kebangkitan klasik kepemimpinan yang lebih otoriter, melemahnya demokrasi, dan melemahnya supremasi hukum karena lebih banyak pemimpin populis dan otoriter melawan oposisi untuk mencapai perubahan yang mereka anggap perlu. Kekuasaan relatif presiden dengan peradilan dan legislatif, dan demokrasi Amerika seperti yang kita kenal, dapat diuji. Selain itu, masalah 60% penduduk terbawah belum terselesaikan, dan oposisi politik dan media yang tak terhindarkan hampir pasti akan segera meningkat.
3）Tentang tatanan internasional yang menentukan tatanan dunia / kekuatan tanpa tatanan.
Kekurangan negara besar dominan tunggal di dunia — ditambah dengan semakin banyak negara yang memiliki pemimpin populis yang bertekad, mereka menghadapi masalah yang disebutkan di atas, cenderung berjuang untuk kepentingan mereka sendiri, lebih cenderung menuju kemenangan daripada harmoni — menghasilkan lebih banyak keputusan unilateralis daripada multilateral, serta konflik yang lebih besar. Selama periode ini, risiko perdagangan, teknologi, geopolitik, dan perang militer semakin besar, yang menyebabkan perilaku negara menjadi lebih agresif dan defensif. Ini mendorong memastikan sumber yang aman untuk produksi domestik dan barang-barang lain yang diperlukan. Multilateralismo sedang memudar, sementara bilateralisme (transaksi bilateral) sedang meningkat, dengan Amerika Serikat dan Cina masing-masing menanggapi dengan cara mereka sendiri. Negara yang memberikan kesepakatan terbaik kepada negara lain akan mendapatkan hasil yang lebih besar dan lebih baik. Bagaimana menangani ini akan sangat penting untuk perubahan tatanan dunia.
4）Tentang bencana alam (kekeringan, banjir, dan epidemi).
Situasi jelas sedang memburuk, yang akan menyebabkan kerugian besar secara ekonomi, dan juga besar dalam hal kerugian yang sebenarnya. Bagaimana negara-negara dan rakyat beradaptasi akan menjadi kunci.
5）Tentang kekuatan ciptaan manusia, terutama teknologi baru.
Ini akan sangat meningkatkan kemampuan berpikir manusia di sebagian besar bidang, dan kemungkinan akan digunakan untuk menghasilkan peningkatan besar dan bahaya besar.
Singkatnya, gambaran keseluruhan dari berbagai indikator objektif adalah bahwa tatanan geopolitik moneter, domestik dan internasional yang ada memburuk dan menurun, disertai dengan meningkatnya ancaman bencana alam dan kemajuan teknologi yang luar biasa. Pada saat yang sama, sebagian besar faktor-faktor ini diakui dan ditangani oleh presiden AS sayap kanan/kapitalis yang unik dan pemerintahannya.
Tindakan apa yang sedang kami ambil untuk masalah ini?
Bagaimana cara menghadapi situasi dan kekuatan ini? Ini adalah masalah terbesar.
Apakah situasi dan kekuatan ini akan ditangani dengan baik atau tidak? Dengan kata lain, apakah penanganan situasi ini rasional atau tidak terkendali? Apakah pendekatan ekstrem Donald Trump dalam transaksinya dan gaya negosiasi yang mencampurkan teman dan lawan menunjukkan bahwa dia dan pemerintahannya dapat menangani masalah kita dengan baik? Apakah pengumumannya untuk mengenakan tarif 145% terhadap China pada "Hari Pembebasan" hanyalah sebuah kedok yang efektif, yang akhirnya menghasilkan pertemuan yang produktif selama dua hari dan mencapai kesepakatan jangka pendek yang sangat bijaksana, setelah itu negosiasi serius akan dilakukan? Apa yang telah terjadi hingga saat ini mendukung pandangan bahwa Donald Trump menangani masalah penting yang telah lama diabaikan dengan cara yang relatif tidak stabil tetapi produktif. Namun, jujur saja, masih terlalu dini untuk menarik kesimpulan.
Beberapa Saran: Terancam Krisis
Ingat, berita harus memiliki nilai dan harus dilihat dalam konteks kekuatan besar, yang bersama-sama menentukan arah perubahan siklus besar, yang paling penting adalah tatanan moneter, tatanan politik domestik, tatanan geopolitik dunia, perubahan iklim, dan perubahan teknologi (yaitu lima kekuatan besar).
Ingat, kita berada di ambang perubahan besar dalam uang, politik domestik, dan tatanan internasional, semua tergantung pada apakah hal-hal ini ditangani dengan cara yang cerdas dan kolaboratif.
Ingat, dalam investasi, hal yang penting adalah: 1) menyusun rencana investasi yang matang, termasuk diversifikasi yang cerdas, dan tetap berpegang pada rencana tersebut; 2) jangan bereaksi secara impulsif terhadap berita dan fluktuasi pasar tanpa pertimbangan yang matang.
Akhirnya, pandangan yang diungkapkan di sini hanya merupakan pendapat pribadi saya dan tidak selalu mencerminkan pandangan Bridgewater Associates.