Di saat pasar berspekulasi tentang jalur penurunan suku bunga Federal Reserve, analisis dari bank investasi terkemuka dan pejabat Federal Reserve mengarah pada kesimpulan yang semakin jelas: untuk membuat Federal Reserve yang ragu-ragu benar-benar menekan pemicu penurunan suku bunga, kuncinya mungkin bukan pada fluktuasi kecil data inflasi atau kebisingan jangka pendek dari kebijakan tarif, tetapi pada sinyal yang lebih langsung, dan mungkin lebih kejam — yaitu perburukan yang signifikan di pasar tenaga kerja.
Bagi Trump (atau siapa pun yang memegang posisi ini) yang menginginkan suku bunga yang lebih rendah, pasar kerja yang lemah mungkin menjadi katalisator paling efektif untuk mencapai tujuannya.
Pandangan Goldman Sachs: "Tekanan signifikan pada tingkat pengangguran" adalah sinyal untuk bertindak
Strategis Goldman Sachs, Dominic Wilson, dalam laporannya secara jelas menunjukkan bahwa "penurunan tajam" di pasar tenaga kerja adalah kunci untuk perubahan kebijakan Federal Reserve. Dia menekankan: "Setiap tekanan signifikan yang mengarah pada peningkatan tingkat pengangguran, akan melihat Federal Reserve dengan tegas beralih ke tindakan (pemangkasan suku bunga)."
Analisis Wilson menunjukkan bahwa meskipun penghentian tarif timbal balik pada 9 April sempat menghentikan penurunan ekonomi, risiko mendasar belum teratasi. Ketidakpastian tinggi yang disebabkan oleh kebijakan, rendahnya kepercayaan konsumen dan bisnis, serta tekanan pada pertumbuhan pendapatan riil, berarti ekonomi Amerika "masih memiliki kemungkinan besar untuk jatuh ke dalam resesi."
Goldman Sachs memprediksi bahwa jika resesi total terjadi, indeks S&P 500 dapat jatuh ke sekitar 4600 poin, selisih kredit obligasi berisiko tinggi kemungkinan akan melampaui 600 basis poin, sementara imbal hasil obligasi pemerintah jangka pendek mungkin akan turun di bawah 3%.
Sementara itu, kerentanan keuangan yang terungkap oleh gejolak pasar baru-baru ini (termasuk pasar obligasi pemerintah) tetap menjadi ancaman. Dampak akhir dari tarif terhadap inflasi dan pekerjaan masih perlu waktu untuk terlihat, yang membuat Federal Reserve mungkin akan terus berada dalam mode "pengamatan resesi" dalam dua atau tiga bulan ke depan. Ketidakpastian dalam jalur kebijakan perdagangan dan fiskal, ditambah dengan kebutuhan untuk mengikat ekspektasi inflasi, membuat Federal Reserve sulit untuk bertindak dengan tegas.
Berdasarkan hal ini, Goldman Sachs berpendapat bahwa meskipun ada gangguan inflasi yang disebabkan oleh tarif dalam jangka pendek, "setiap tekanan signifikan pada tingkat pengangguran yang meningkat akan mendorong Federal Reserve untuk bertindak tegas."
Mereka menilai bahwa sebuah resesi dapat "dengan mudah" memicu Federal Reserve untuk memangkas suku bunga sekitar 200 basis poin dalam jangka pendek, yang "secara signifikan melebihi harga pasar saat ini". Dengan kata lain, lonjakan jumlah pengangguran yang menyebabkan tekanan kenaikan tingkat pengangguran, mungkin menjadi faktor kunci yang memaksa Ketua Federal Reserve Powell untuk bertindak.
Pejabat tinggi Federal Reserve mengonfirmasi: memperhatikan "kecepatan kenaikan" tingkat pengangguran
Pernyataan terbaru dari Wakil Ketua Federal Reserve Christopher Waller memberikan dukungan dari dalam kalangan pengambil keputusan untuk pandangan tersebut. Dia juga melihat pasar tenaga kerja sebagai variabel kunci.
Waller mengakui bahwa dampak penuh dari tarif mungkin tidak akan jelas hingga paruh kedua tahun 2025, dan cenderung berpikir bahwa dampaknya adalah "efek tingkat harga sekali saja" (yaitu inflasi sementara).
Ia menambahkan, "Menghadapi kenaikan harga akibat tarif dan menganggapnya sebagai fenomena sementara membutuhkan keberanian" – pernyataan ini mengisyaratkan kompleksitas dalam membuat penilaian semacam itu di lingkungan saat ini, terutama dengan mempertimbangkan faktor politik yang potensial.
Jadi, apa yang bisa mendorong Federal Reserve untuk bertindak cepat? Jawaban Waller sejalan dengan Goldman Sachs: data pekerjaan. Ia menyatakan bahwa ia "tidak terkejut" jika tarif menyebabkan lebih banyak pemutusan hubungan kerja dan tingkat pengangguran yang lebih tinggi. Yang lebih penting, Waller menekankan bahwa fokus Federal Reserve akan berada pada "kecepatan kenaikan" tingkat pengangguran, bukan pada level absolutnya. Ia berpendapat:
"Tarif dapat dengan cepat meningkatkan tingkat pengangguran."
Logika ini juga didukung oleh ekonom Federal Reserve Minneapolis, Javier Bianchi, yang berpendapat bahwa tarif pada dasarnya adalah "guncangan permintaan negatif" yang memiliki efek deflasi. Ini lebih lanjut mendukung pandangan bahwa Federal Reserve harus "melihat melalui" inflasi jangka pendek dan menerapkan kebijakan moneter ekspansif (pemotongan suku bunga) untuk menghindari konsekuensi ekonomi yang lebih buruk.
Waller memperingatkan bahwa ketergantungan saat ini pada data dapat membuat Federal Reserve menghadapi risiko "keterlambatan tindakan" lagi (mirip dengan 2021 tetapi dengan arah yang berlawanan). Begitu tingkat pengangguran meningkat mendorong penurunan ekonomi, "pemotongan suku bunga yang signifikan mungkin akan menyusul."
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Jika benar ingin The Federal Reserve (FED) menurunkan suku bunga, apa yang harus dilakukan Trump?
Penulis: Gao Zhimou
Di saat pasar berspekulasi tentang jalur penurunan suku bunga Federal Reserve, analisis dari bank investasi terkemuka dan pejabat Federal Reserve mengarah pada kesimpulan yang semakin jelas: untuk membuat Federal Reserve yang ragu-ragu benar-benar menekan pemicu penurunan suku bunga, kuncinya mungkin bukan pada fluktuasi kecil data inflasi atau kebisingan jangka pendek dari kebijakan tarif, tetapi pada sinyal yang lebih langsung, dan mungkin lebih kejam — yaitu perburukan yang signifikan di pasar tenaga kerja.
Bagi Trump (atau siapa pun yang memegang posisi ini) yang menginginkan suku bunga yang lebih rendah, pasar kerja yang lemah mungkin menjadi katalisator paling efektif untuk mencapai tujuannya.
Pandangan Goldman Sachs: "Tekanan signifikan pada tingkat pengangguran" adalah sinyal untuk bertindak
Strategis Goldman Sachs, Dominic Wilson, dalam laporannya secara jelas menunjukkan bahwa "penurunan tajam" di pasar tenaga kerja adalah kunci untuk perubahan kebijakan Federal Reserve. Dia menekankan: "Setiap tekanan signifikan yang mengarah pada peningkatan tingkat pengangguran, akan melihat Federal Reserve dengan tegas beralih ke tindakan (pemangkasan suku bunga)."
Analisis Wilson menunjukkan bahwa meskipun penghentian tarif timbal balik pada 9 April sempat menghentikan penurunan ekonomi, risiko mendasar belum teratasi. Ketidakpastian tinggi yang disebabkan oleh kebijakan, rendahnya kepercayaan konsumen dan bisnis, serta tekanan pada pertumbuhan pendapatan riil, berarti ekonomi Amerika "masih memiliki kemungkinan besar untuk jatuh ke dalam resesi."
Goldman Sachs memprediksi bahwa jika resesi total terjadi, indeks S&P 500 dapat jatuh ke sekitar 4600 poin, selisih kredit obligasi berisiko tinggi kemungkinan akan melampaui 600 basis poin, sementara imbal hasil obligasi pemerintah jangka pendek mungkin akan turun di bawah 3%.
Sementara itu, kerentanan keuangan yang terungkap oleh gejolak pasar baru-baru ini (termasuk pasar obligasi pemerintah) tetap menjadi ancaman. Dampak akhir dari tarif terhadap inflasi dan pekerjaan masih perlu waktu untuk terlihat, yang membuat Federal Reserve mungkin akan terus berada dalam mode "pengamatan resesi" dalam dua atau tiga bulan ke depan. Ketidakpastian dalam jalur kebijakan perdagangan dan fiskal, ditambah dengan kebutuhan untuk mengikat ekspektasi inflasi, membuat Federal Reserve sulit untuk bertindak dengan tegas.
Berdasarkan hal ini, Goldman Sachs berpendapat bahwa meskipun ada gangguan inflasi yang disebabkan oleh tarif dalam jangka pendek, "setiap tekanan signifikan pada tingkat pengangguran yang meningkat akan mendorong Federal Reserve untuk bertindak tegas."
Mereka menilai bahwa sebuah resesi dapat "dengan mudah" memicu Federal Reserve untuk memangkas suku bunga sekitar 200 basis poin dalam jangka pendek, yang "secara signifikan melebihi harga pasar saat ini". Dengan kata lain, lonjakan jumlah pengangguran yang menyebabkan tekanan kenaikan tingkat pengangguran, mungkin menjadi faktor kunci yang memaksa Ketua Federal Reserve Powell untuk bertindak.
Pejabat tinggi Federal Reserve mengonfirmasi: memperhatikan "kecepatan kenaikan" tingkat pengangguran
Pernyataan terbaru dari Wakil Ketua Federal Reserve Christopher Waller memberikan dukungan dari dalam kalangan pengambil keputusan untuk pandangan tersebut. Dia juga melihat pasar tenaga kerja sebagai variabel kunci.
Waller mengakui bahwa dampak penuh dari tarif mungkin tidak akan jelas hingga paruh kedua tahun 2025, dan cenderung berpikir bahwa dampaknya adalah "efek tingkat harga sekali saja" (yaitu inflasi sementara).
Ia menambahkan, "Menghadapi kenaikan harga akibat tarif dan menganggapnya sebagai fenomena sementara membutuhkan keberanian" – pernyataan ini mengisyaratkan kompleksitas dalam membuat penilaian semacam itu di lingkungan saat ini, terutama dengan mempertimbangkan faktor politik yang potensial.
Jadi, apa yang bisa mendorong Federal Reserve untuk bertindak cepat? Jawaban Waller sejalan dengan Goldman Sachs: data pekerjaan. Ia menyatakan bahwa ia "tidak terkejut" jika tarif menyebabkan lebih banyak pemutusan hubungan kerja dan tingkat pengangguran yang lebih tinggi. Yang lebih penting, Waller menekankan bahwa fokus Federal Reserve akan berada pada "kecepatan kenaikan" tingkat pengangguran, bukan pada level absolutnya. Ia berpendapat:
"Tarif dapat dengan cepat meningkatkan tingkat pengangguran."
Logika ini juga didukung oleh ekonom Federal Reserve Minneapolis, Javier Bianchi, yang berpendapat bahwa tarif pada dasarnya adalah "guncangan permintaan negatif" yang memiliki efek deflasi. Ini lebih lanjut mendukung pandangan bahwa Federal Reserve harus "melihat melalui" inflasi jangka pendek dan menerapkan kebijakan moneter ekspansif (pemotongan suku bunga) untuk menghindari konsekuensi ekonomi yang lebih buruk.
Waller memperingatkan bahwa ketergantungan saat ini pada data dapat membuat Federal Reserve menghadapi risiko "keterlambatan tindakan" lagi (mirip dengan 2021 tetapi dengan arah yang berlawanan). Begitu tingkat pengangguran meningkat mendorong penurunan ekonomi, "pemotongan suku bunga yang signifikan mungkin akan menyusul."