Penulis: Aaron Brogan, CoinTelegraph; diterjemahkan oleh: Tao Zhu, Jinse Finance
Beberapa bulan terakhir telah muncul pola fluktuasi tertentu: Presiden AS Donald Trump akan mengambil tindakan yang secara objektif merugikan ekonomi AS, pasar akan runtuh. Melihat situasi ini, Trump beralih kepada Ketua Federal Reserve Jerome Powell, memintanya untuk menurunkan suku bunga dana federal—yaitu suku bunga di mana Federal Reserve meminjamkan uang kepada bank. Powell yang berfokus akan berkata: "Tidak."
Trump berharap untuk menurunkan suku bunga, karena dengan cara ini dapat secara efektif menyuntikkan uang ke dalam ekonomi AS, merangsang aktivitas ekonomi dan meningkatkan pasar. Dia percaya bahwa ini akan membuatnya terlihat sukses. Powell ingin mengikuti standar ekonomi yang ketat untuk menetapkan suku bunga, untuk secara hati-hati menyeimbangkan misi ganda Federal Reserve dalam memaksimalkan lapangan kerja dan mempertahankan stabilitas harga.
Dia juga berharap untuk menjaga independensi Federal Reserve dari tekanan politik, dan yang terpenting, menjaga independensi Federal Reserve dari tekanan politik. Jika pasar menganggap independensi bank sentral AS telah kehilangan efektivitas, maka menjual Treasury AS (utang kedaulatan AS) mungkin akan menjadi lebih sulit. Pada dasarnya, ini adalah masalah karena Amerika Serikat harus membayar lebih banyak uang untuk meminjam uang, sehingga membuatnya semakin miskin - tetapi sekarang masalah ini sangat serius karena Amerika Serikat sudah menanggung utang besar sebesar 30 triliun dolar yang harus diperbarui secara berkala.
Jika terpaksa melakukan refinancing dengan suku bunga yang lebih tinggi karena pasar tidak lagi mempercayai pemerintah AS, maka biaya bunga akan menyerap proporsi yang lebih besar dari dana dalam PDB, seperti yang dikatakan anak-anak, Amerika Serikat akan dihancurkan total.
Pekan lalu, Trump berulang kali mengisyaratkan bahwa dia ingin memecat Powell, dan pasar tidak senang dengan hal itu. Pada hari Senin, Trump menyebut Powell sebagai "pecundang besar" di Truth Social, menyebabkan kegemparan. Sebagai tanggapan, Menteri Keuangan Scott Bessant (Scott Bessent) dilaporkan menyatakan keprihatinan kepada Trump tentang risiko memecat Powell, yang tampaknya telah disetujui Trump untuk saat ini dan mengatakan pada hari Selasa bahwa ia tidak akan memecat ketua Fed.
Trump dan Powell tahun 2017. Sumber: Loyalty
Meskipun demikian, proses ini terasa lebih seperti spiral, banyak pengamat pasar yang menunggu peristiwa berikutnya terjadi. Ini mengarah pada sebuah pertanyaan: Jika Trump benar-benar bertindak sesuai instingnya dan memecat Powell, apa yang akan terjadi? Secara spesifik, apa dampaknya terhadap industri cryptocurrency?
Membobol Federal Reserve
Perlu dicatat bahwa presiden tidak seharusnya dapat dengan bebas memecat ketua Federal Reserve. Pasal 10 Undang-Undang Federal Reserve 1913 menyatakan, "Masa jabatan setiap anggota adalah empat belas tahun setelah masa jabatan pendahulunya berakhir, kecuali presiden memberhentikan mereka lebih awal karena alasan tertentu."
Pernyataan ini mungkin tampak ambigu, tetapi dalam kasus "Humphrey's Executor v. United States" pada tahun 1935, Mahkamah Agung memutuskan bahwa konstitusi tidak memberikan presiden "kekuasaan pemecatan yang tidak terbatas", sehingga kekuasaan pemecatan presiden dibatasi oleh bahasa undang-undang.
Keputusan ini menyetujui konsep "lembaga independen" yang berada di bawah departemen eksekutif, tetapi memiliki kekuasaan independen. Meskipun banyak lembaga memiliki ciri ini, termasuk Komisi Sekuritas dan Bursa AS, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas, dan Komisi Perdagangan Federal, tetapi Federal Reserve adalah yang paling penting.
Ekonom tidak terlalu peduli dengan kontrol politik bank sentral. Motivasi para politisi relatif pendek, mereka mempertimbangkan masalah dalam hitungan tahun atau siklus pemilihan. Ini pada dasarnya mendorong mereka untuk cenderung pada kebijakan jangka pendek, dan suntikan uang panas adalah bentuk paling murni dari hal ini. Namun, kebijakan fiskal dan moneter adalah seni yang rumit, yang sering kali memicu pilihan kebijakan yang menyakitkan.
Salah satu contoh yang khas adalah ketika Richard Nixon menekan Ketua Fed saat itu, Arthur Burns, menjelang pemilihan umum 1972, meminta dia untuk menerapkan kebijakan moneter ekspansif, percaya bahwa ini akan membantu meningkatkan peluangnya untuk terpilih kembali. Nixon memenangkan pemilihan tersebut dengan keunggulan yang besar, tetapi segera setelah itu terjadi "stagflasi" yang bencana, yang membuat ekonomi Amerika terpuruk selama sepuluh tahun, dan dampak tersebut masih dapat dirasakan di sektor-sektor yang hancur selama periode itu.
Ini sangat kontras dengan kebijakan Paul Volcker, yang, setelah periode bencana stagflasi, menerapkan serangkaian kenaikan suku bunga yang kejam antara tahun 1979 dan 1987, yang mengarah ke "Volcker Shock," serangkaian resesi yang menyakitkan. Namun, efek dari kebijakan ini akhirnya mengekang inflasi dan menggembar-gemborkan ledakan ekonomi tahun 90-an, yang menyebabkan kebijakan fiskal Bill Clinton yang luar biasa.
Tidak ada politisi yang dapat membuat pilihan seperti itu, dan di masa depan juga tidak akan ada pilihan seperti itu, itulah masalahnya. Para ekonom — dan yang terpenting pasar — sangat yakin bahwa Federal Reserve harus tetap independen, jika tidak, seluruh struktur ekonomi masyarakat Amerika dapat runtuh. Ini bukanlah sebuah pernyataan yang berlebihan — negara-negara dengan bank sentral yang di bawah kendali politik seperti Jerman Republik Weimar, Argentina peronisme, dan Venezuela, semuanya mengalami hiperinflasi yang sangat parah, yang menyebabkan kemunduran geopolitik selama beberapa generasi, rakyat kelaparan, makan tikus, dan bahkan menyebabkan kebangkitan Adolf Hitler. Ini adalah masalah yang sangat serius.
Untuk memecat Powell, Trump pertama-tama harus membalikkan preseden pelaksana wasiat Humphrey. Mengingat susunan Mahkamah Agung saat ini, banyak sarjana hukum percaya bahwa ini sangat mungkin terjadi. Ini adalah sungai Rubicon; setelah menyeberang, tidak ada jalan kembali. Bukan hanya Trump, tetapi setiap presiden setelahnya akan memiliki kekuasaan hukum penuh untuk mengarahkan semua pejabat eksekutif—termasuk ketua Federal Reserve—sesuai keinginan mereka. Kebanyakan orang percaya ini akan mengarah pada kehancuran.
Namun, terlepas dari apakah bencana terjadi atau tidak, ini akan menjadi ujian bagi cryptocurrency. White paper Bitcoin yang awalnya bertujuan untuk memisahkan transaksi keuangan dari "lembaga keuangan sebagai pihak ketiga yang tepercaya." Jika Federal Reserve runtuh dan kebijakan moneter AS terlepas dari penilaian yang rasional, argumen awal cryptocurrency akan menjadi sangat jelas.
Karena Trump baru-baru ini menyebabkan pelarian modal, para investor mencari keamanan berbagai aset. Secara tradisional, setiap kali terjadi krisis, investor yang cerdas akan memindahkan aset berisiko ke obligasi pemerintah AS. Orang-orang menganggap ini sebagai aset tanpa risiko. Nah, hari-hari itu mungkin sudah berlalu. Selama puncak krisis tarif, imbal hasil obligasi sepuluh tahun mendekati 5%, dan saat ini belum sepenuhnya kembali ke titik rendah sebelumnya. Jika Trump merusak Federal Reserve, aliran dana ini hanya akan menjadi setetes air di lautan, dan dana ini mungkin akan mengalir ke cryptocurrency.
Trump memperingatkan Powell bahwa dia disebut "Tuan Terlambat" di sini.
Secara historis, harga Bitcoin selalu mengikuti Nasdaq dengan ketat (meskipun ada suatu faktor pengali). Namun, sejak krisis tarif, meskipun harga sekuritas AS pada dasarnya tetap lesu, Bitcoin secara ajaib mulai naik. Ini menyebabkan beberapa orang berspekulasi bahwa kita sedang menyaksikan "decoupling" yang telah lama diprediksi, di mana aset kripto akan mencapai tujuan awalnya dan independen dari aset terpusat.
Kita tidak dapat memastikan apakah ini akan terjadi, tetapi jika Trump memecat Powell, kita akan yakin tentang hal itu.
Baru keluar dari penggorengan langsung masuk ke dalam api.
Tentu saja, keruntuhan bersejarah dunia tidak sepenuhnya baik untuk cryptocurrency, krisis ini juga akan membawa penderitaan besar di berbagai aspek. Pertama, stablecoin hampir akan segera merasakan konsekuensi yang mengerikan.
Dalam sepuluh tahun terakhir, dua stablecoin yang dipatok terhadap dolar AS—USDC dan Tether’s USDt—telah mendominasi pasar. Penerbit mereka, Circle dan Tether, adalah lembaga sistemik penting dan juga pembeli utama obligasi pemerintah AS, di mana sebagian besar utang stablecoin mereka dijaminkan oleh obligasi pemerintah AS.
Dampak langsung dari krisis Federal Reserve mungkin adalah default pada Departemen Keuangan. Ekonom Noah Smith berspekulasi bahwa Trump mungkin akan mencoba untuk mengurangi utang kedaulatan AS:
“Saya curiga Trump akan melakukan hal yang lebih mirip dengan apa yang dia lakukan sebagai pebisnis mengenai masalah utang—mencari penyelamatan murah, jika tidak, akan mengumumkan kebangkrutan.”
Sebenarnya, presiden sendiri juga pernah mengisyaratkan prospek ini, ia menyatakan pada bulan Februari tahun ini bahwa mereka mungkin akan mengambil langkah-langkah untuk berpura-pura guna menurunkan harga uang kertas:
"Mungkin ada masalah—kalian pasti sudah membaca artikel tentang utang negara AS, ini bisa menjadi pertanyaan yang menarik. […] Banyak hal mungkin sama sekali tidak dihitung. Dengan kata lain, beberapa hal yang kami temukan sangat menipu, sehingga utang kami mungkin lebih sedikit daripada yang kami bayangkan."
Default kedaulatan akan segera mempengaruhi Circle dan Tether, menyebabkan penurunan nilai jaminan mereka. Ini pada gilirannya dapat menyebabkan kekurangan jaminan pada stablecoin, yang dapat memicu penarikan bank. Pasar pada akhirnya mungkin akan stabil, tetapi peristiwa ini sangat mudah terbalik, yang dapat menyebabkan keruntuhan stablecoin utama.
Ini akan menghasilkan banyak efek tingkat kedua, karena kontrak pintar yang dijadikan jaminan akan mulai melikuidasi posisi dan menyebar ke seluruh pasar.
Menariknya, konsekuensi ini mungkin tidak seburuk biaya politik dari krisis Federal Reserve, karena utang negara bukan satu-satunya aset yang memiliki pentingnya sistemik terhadap cryptocurrency. Selama bertahun-tahun, dolar AS telah menjadi mata uang cadangan dunia. Ada banyak alasan baik untuk ini: ia relatif kuat dan stabil, sehingga cocok untuk perdagangan. Namun, jika pemerintah yang mendukungnya tidak lagi kuat dan stabil, pola ini mungkin akan berubah.
Seiring dengan semakin banyaknya transaksi yang dilakukan melalui akun yang dihargai dalam Euro atau Yuan, otoritas regulasi di Uni Eropa dan China akan memiliki lebih banyak kendali atas aliran mata uang fiat yang dilakukan melalui cryptocurrency. Seorang pengacara cryptocurrency terkenal yang memilih untuk tidak mengungkapkan namanya karena khawatir akan balas dendam politik berspekulasi tentang hal ini:
Saya pikir China akan mengisi sebagian besar kekosongan, sementara Uni Eropa akan mengisi sebagian besar kekosongan yang tersisa. China dan Uni Eropa secara berlebihan mengatur dengan cara yang berbeda untuk tujuan yang berbeda, yang secara keseluruhan tidak menguntungkan bagi industri cryptocurrency. Ini tampaknya sangat buruk.
Ini mungkin akan mendorong orang untuk beralih ke aset kripto asli tanpa jaminan, tetapi pada dasarnya tidak ada preseden yang menunjukkan bahwa aset semacam itu digunakan secara besar-besaran untuk perdagangan di dunia nyata. Krisis stablecoin kemungkinan akan memberikan pukulan serius pada industri saat memasuki jalur yang benar dalam beberapa tahun ke depan.
Akhirnya, tidak ada yang tahu apakah Trump akan memecat Powell, atau apakah dia bisa memecat Powell. Tidak ada yang tahu apa konsekuensi dari keputusannya. Tapi jika seekor kupu-kupu di Argentina mengepakkan sayapnya dapat memicu tornado di Praha, maka omongan Donald Trump di Gedung Putih mungkin selamanya membuktikan kebenaran blockchain atau merusak stabilitasnya.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Apa yang akan terjadi pada industri enkripsi jika Trump memecat Powell?
Penulis: Aaron Brogan, CoinTelegraph; diterjemahkan oleh: Tao Zhu, Jinse Finance
Beberapa bulan terakhir telah muncul pola fluktuasi tertentu: Presiden AS Donald Trump akan mengambil tindakan yang secara objektif merugikan ekonomi AS, pasar akan runtuh. Melihat situasi ini, Trump beralih kepada Ketua Federal Reserve Jerome Powell, memintanya untuk menurunkan suku bunga dana federal—yaitu suku bunga di mana Federal Reserve meminjamkan uang kepada bank. Powell yang berfokus akan berkata: "Tidak."
Trump berharap untuk menurunkan suku bunga, karena dengan cara ini dapat secara efektif menyuntikkan uang ke dalam ekonomi AS, merangsang aktivitas ekonomi dan meningkatkan pasar. Dia percaya bahwa ini akan membuatnya terlihat sukses. Powell ingin mengikuti standar ekonomi yang ketat untuk menetapkan suku bunga, untuk secara hati-hati menyeimbangkan misi ganda Federal Reserve dalam memaksimalkan lapangan kerja dan mempertahankan stabilitas harga.
Dia juga berharap untuk menjaga independensi Federal Reserve dari tekanan politik, dan yang terpenting, menjaga independensi Federal Reserve dari tekanan politik. Jika pasar menganggap independensi bank sentral AS telah kehilangan efektivitas, maka menjual Treasury AS (utang kedaulatan AS) mungkin akan menjadi lebih sulit. Pada dasarnya, ini adalah masalah karena Amerika Serikat harus membayar lebih banyak uang untuk meminjam uang, sehingga membuatnya semakin miskin - tetapi sekarang masalah ini sangat serius karena Amerika Serikat sudah menanggung utang besar sebesar 30 triliun dolar yang harus diperbarui secara berkala.
Jika terpaksa melakukan refinancing dengan suku bunga yang lebih tinggi karena pasar tidak lagi mempercayai pemerintah AS, maka biaya bunga akan menyerap proporsi yang lebih besar dari dana dalam PDB, seperti yang dikatakan anak-anak, Amerika Serikat akan dihancurkan total.
Pekan lalu, Trump berulang kali mengisyaratkan bahwa dia ingin memecat Powell, dan pasar tidak senang dengan hal itu. Pada hari Senin, Trump menyebut Powell sebagai "pecundang besar" di Truth Social, menyebabkan kegemparan. Sebagai tanggapan, Menteri Keuangan Scott Bessant (Scott Bessent) dilaporkan menyatakan keprihatinan kepada Trump tentang risiko memecat Powell, yang tampaknya telah disetujui Trump untuk saat ini dan mengatakan pada hari Selasa bahwa ia tidak akan memecat ketua Fed.
Trump dan Powell tahun 2017. Sumber: Loyalty
Meskipun demikian, proses ini terasa lebih seperti spiral, banyak pengamat pasar yang menunggu peristiwa berikutnya terjadi. Ini mengarah pada sebuah pertanyaan: Jika Trump benar-benar bertindak sesuai instingnya dan memecat Powell, apa yang akan terjadi? Secara spesifik, apa dampaknya terhadap industri cryptocurrency?
Membobol Federal Reserve
Perlu dicatat bahwa presiden tidak seharusnya dapat dengan bebas memecat ketua Federal Reserve. Pasal 10 Undang-Undang Federal Reserve 1913 menyatakan, "Masa jabatan setiap anggota adalah empat belas tahun setelah masa jabatan pendahulunya berakhir, kecuali presiden memberhentikan mereka lebih awal karena alasan tertentu."
Pernyataan ini mungkin tampak ambigu, tetapi dalam kasus "Humphrey's Executor v. United States" pada tahun 1935, Mahkamah Agung memutuskan bahwa konstitusi tidak memberikan presiden "kekuasaan pemecatan yang tidak terbatas", sehingga kekuasaan pemecatan presiden dibatasi oleh bahasa undang-undang.
Keputusan ini menyetujui konsep "lembaga independen" yang berada di bawah departemen eksekutif, tetapi memiliki kekuasaan independen. Meskipun banyak lembaga memiliki ciri ini, termasuk Komisi Sekuritas dan Bursa AS, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas, dan Komisi Perdagangan Federal, tetapi Federal Reserve adalah yang paling penting.
Ekonom tidak terlalu peduli dengan kontrol politik bank sentral. Motivasi para politisi relatif pendek, mereka mempertimbangkan masalah dalam hitungan tahun atau siklus pemilihan. Ini pada dasarnya mendorong mereka untuk cenderung pada kebijakan jangka pendek, dan suntikan uang panas adalah bentuk paling murni dari hal ini. Namun, kebijakan fiskal dan moneter adalah seni yang rumit, yang sering kali memicu pilihan kebijakan yang menyakitkan.
Salah satu contoh yang khas adalah ketika Richard Nixon menekan Ketua Fed saat itu, Arthur Burns, menjelang pemilihan umum 1972, meminta dia untuk menerapkan kebijakan moneter ekspansif, percaya bahwa ini akan membantu meningkatkan peluangnya untuk terpilih kembali. Nixon memenangkan pemilihan tersebut dengan keunggulan yang besar, tetapi segera setelah itu terjadi "stagflasi" yang bencana, yang membuat ekonomi Amerika terpuruk selama sepuluh tahun, dan dampak tersebut masih dapat dirasakan di sektor-sektor yang hancur selama periode itu.
Ini sangat kontras dengan kebijakan Paul Volcker, yang, setelah periode bencana stagflasi, menerapkan serangkaian kenaikan suku bunga yang kejam antara tahun 1979 dan 1987, yang mengarah ke "Volcker Shock," serangkaian resesi yang menyakitkan. Namun, efek dari kebijakan ini akhirnya mengekang inflasi dan menggembar-gemborkan ledakan ekonomi tahun 90-an, yang menyebabkan kebijakan fiskal Bill Clinton yang luar biasa.
Tidak ada politisi yang dapat membuat pilihan seperti itu, dan di masa depan juga tidak akan ada pilihan seperti itu, itulah masalahnya. Para ekonom — dan yang terpenting pasar — sangat yakin bahwa Federal Reserve harus tetap independen, jika tidak, seluruh struktur ekonomi masyarakat Amerika dapat runtuh. Ini bukanlah sebuah pernyataan yang berlebihan — negara-negara dengan bank sentral yang di bawah kendali politik seperti Jerman Republik Weimar, Argentina peronisme, dan Venezuela, semuanya mengalami hiperinflasi yang sangat parah, yang menyebabkan kemunduran geopolitik selama beberapa generasi, rakyat kelaparan, makan tikus, dan bahkan menyebabkan kebangkitan Adolf Hitler. Ini adalah masalah yang sangat serius.
Untuk memecat Powell, Trump pertama-tama harus membalikkan preseden pelaksana wasiat Humphrey. Mengingat susunan Mahkamah Agung saat ini, banyak sarjana hukum percaya bahwa ini sangat mungkin terjadi. Ini adalah sungai Rubicon; setelah menyeberang, tidak ada jalan kembali. Bukan hanya Trump, tetapi setiap presiden setelahnya akan memiliki kekuasaan hukum penuh untuk mengarahkan semua pejabat eksekutif—termasuk ketua Federal Reserve—sesuai keinginan mereka. Kebanyakan orang percaya ini akan mengarah pada kehancuran.
Namun, terlepas dari apakah bencana terjadi atau tidak, ini akan menjadi ujian bagi cryptocurrency. White paper Bitcoin yang awalnya bertujuan untuk memisahkan transaksi keuangan dari "lembaga keuangan sebagai pihak ketiga yang tepercaya." Jika Federal Reserve runtuh dan kebijakan moneter AS terlepas dari penilaian yang rasional, argumen awal cryptocurrency akan menjadi sangat jelas.
Karena Trump baru-baru ini menyebabkan pelarian modal, para investor mencari keamanan berbagai aset. Secara tradisional, setiap kali terjadi krisis, investor yang cerdas akan memindahkan aset berisiko ke obligasi pemerintah AS. Orang-orang menganggap ini sebagai aset tanpa risiko. Nah, hari-hari itu mungkin sudah berlalu. Selama puncak krisis tarif, imbal hasil obligasi sepuluh tahun mendekati 5%, dan saat ini belum sepenuhnya kembali ke titik rendah sebelumnya. Jika Trump merusak Federal Reserve, aliran dana ini hanya akan menjadi setetes air di lautan, dan dana ini mungkin akan mengalir ke cryptocurrency.
Trump memperingatkan Powell bahwa dia disebut "Tuan Terlambat" di sini.
Secara historis, harga Bitcoin selalu mengikuti Nasdaq dengan ketat (meskipun ada suatu faktor pengali). Namun, sejak krisis tarif, meskipun harga sekuritas AS pada dasarnya tetap lesu, Bitcoin secara ajaib mulai naik. Ini menyebabkan beberapa orang berspekulasi bahwa kita sedang menyaksikan "decoupling" yang telah lama diprediksi, di mana aset kripto akan mencapai tujuan awalnya dan independen dari aset terpusat.
Kita tidak dapat memastikan apakah ini akan terjadi, tetapi jika Trump memecat Powell, kita akan yakin tentang hal itu.
Baru keluar dari penggorengan langsung masuk ke dalam api.
Tentu saja, keruntuhan bersejarah dunia tidak sepenuhnya baik untuk cryptocurrency, krisis ini juga akan membawa penderitaan besar di berbagai aspek. Pertama, stablecoin hampir akan segera merasakan konsekuensi yang mengerikan.
Dalam sepuluh tahun terakhir, dua stablecoin yang dipatok terhadap dolar AS—USDC dan Tether’s USDt—telah mendominasi pasar. Penerbit mereka, Circle dan Tether, adalah lembaga sistemik penting dan juga pembeli utama obligasi pemerintah AS, di mana sebagian besar utang stablecoin mereka dijaminkan oleh obligasi pemerintah AS.
Dampak langsung dari krisis Federal Reserve mungkin adalah default pada Departemen Keuangan. Ekonom Noah Smith berspekulasi bahwa Trump mungkin akan mencoba untuk mengurangi utang kedaulatan AS:
“Saya curiga Trump akan melakukan hal yang lebih mirip dengan apa yang dia lakukan sebagai pebisnis mengenai masalah utang—mencari penyelamatan murah, jika tidak, akan mengumumkan kebangkrutan.”
Sebenarnya, presiden sendiri juga pernah mengisyaratkan prospek ini, ia menyatakan pada bulan Februari tahun ini bahwa mereka mungkin akan mengambil langkah-langkah untuk berpura-pura guna menurunkan harga uang kertas:
"Mungkin ada masalah—kalian pasti sudah membaca artikel tentang utang negara AS, ini bisa menjadi pertanyaan yang menarik. […] Banyak hal mungkin sama sekali tidak dihitung. Dengan kata lain, beberapa hal yang kami temukan sangat menipu, sehingga utang kami mungkin lebih sedikit daripada yang kami bayangkan."
Default kedaulatan akan segera mempengaruhi Circle dan Tether, menyebabkan penurunan nilai jaminan mereka. Ini pada gilirannya dapat menyebabkan kekurangan jaminan pada stablecoin, yang dapat memicu penarikan bank. Pasar pada akhirnya mungkin akan stabil, tetapi peristiwa ini sangat mudah terbalik, yang dapat menyebabkan keruntuhan stablecoin utama.
Ini akan menghasilkan banyak efek tingkat kedua, karena kontrak pintar yang dijadikan jaminan akan mulai melikuidasi posisi dan menyebar ke seluruh pasar.
Menariknya, konsekuensi ini mungkin tidak seburuk biaya politik dari krisis Federal Reserve, karena utang negara bukan satu-satunya aset yang memiliki pentingnya sistemik terhadap cryptocurrency. Selama bertahun-tahun, dolar AS telah menjadi mata uang cadangan dunia. Ada banyak alasan baik untuk ini: ia relatif kuat dan stabil, sehingga cocok untuk perdagangan. Namun, jika pemerintah yang mendukungnya tidak lagi kuat dan stabil, pola ini mungkin akan berubah.
Seiring dengan semakin banyaknya transaksi yang dilakukan melalui akun yang dihargai dalam Euro atau Yuan, otoritas regulasi di Uni Eropa dan China akan memiliki lebih banyak kendali atas aliran mata uang fiat yang dilakukan melalui cryptocurrency. Seorang pengacara cryptocurrency terkenal yang memilih untuk tidak mengungkapkan namanya karena khawatir akan balas dendam politik berspekulasi tentang hal ini:
Saya pikir China akan mengisi sebagian besar kekosongan, sementara Uni Eropa akan mengisi sebagian besar kekosongan yang tersisa. China dan Uni Eropa secara berlebihan mengatur dengan cara yang berbeda untuk tujuan yang berbeda, yang secara keseluruhan tidak menguntungkan bagi industri cryptocurrency. Ini tampaknya sangat buruk.
Ini mungkin akan mendorong orang untuk beralih ke aset kripto asli tanpa jaminan, tetapi pada dasarnya tidak ada preseden yang menunjukkan bahwa aset semacam itu digunakan secara besar-besaran untuk perdagangan di dunia nyata. Krisis stablecoin kemungkinan akan memberikan pukulan serius pada industri saat memasuki jalur yang benar dalam beberapa tahun ke depan.
Akhirnya, tidak ada yang tahu apakah Trump akan memecat Powell, atau apakah dia bisa memecat Powell. Tidak ada yang tahu apa konsekuensi dari keputusannya. Tapi jika seekor kupu-kupu di Argentina mengepakkan sayapnya dapat memicu tornado di Praha, maka omongan Donald Trump di Gedung Putih mungkin selamanya membuktikan kebenaran blockchain atau merusak stabilitasnya.