Inovasi Institusi Melalui Teknologi: Arsitektur isolasi hak pendapatan WFOE memungkinkan tokenisasi lintas batas yang mematuhi peraturan, mengurangi biaya pembiayaan dari 8,7% menjadi 5,2% untuk aset infrastruktur energi.
Dua Rantai Satu Jembatan Solusi: Infrastruktur lintas batas Ant Chain menggunakan ZKP untuk mentransmisikan data nilai yang telah disensitifkan sambil menjaga informasi sensitif di dalam negeri, menyelesaikan masalah kedaulatan data.
Revolusi Pembiayaan UKM: 83% operator pengisian daya yang sebelumnya tidak memiliki akses ke bank memperoleh akses pembiayaan melalui penilaian kredit data IoT, menggantikan model peminjaman berbasis jaminan tradisional.
RWA energi baru lintas batas pertama China berhasil menerobos hambatan regulasi. Longshine Technology melakukan tokenisasi 9.000 hak pendapatan tiang pengisian, mengumpulkan 100 juta yuan dalam sandbox HKMA Hong Kong dengan arsitektur kepatuhan inovatif.
5.PEMISAHAN RWA INDUSTRIAL VS PERTANIAN: MENGAPA ASET INDUSTRIAL DOMINAN TERHADAP PERTANIAN?
Praktik RWA di China menawarkan dua jalur berbeda: tokenisasi lintas batas dari hak pendapatan aset fisik yang diwakili oleh Longshine Technology, dan pengemasan lokal dari aset data pertanian yang dipimpin oleh proyek Malu Grape.
Meskipun keduanya memiliki nama "RWA," mereka membentuk divisi yang berbeda dalam logika pengikatan aset, strategi kepatuhan, dan desain likuiditas, mencerminkan adaptabilitas regulasi khas China dan perbedaan kompatibilitas industri.
5.1CERMIN PERBEDAAN: PRAKTIK RWA PEMISAHAN ANTARA ASET INDUSTRI DAN PERTANIAN
5.1.1 Penambatan Aset: Kekakuan Aliran Kas vs Elastisitas Premium Data
Perbedaan inti: Longshine menggunakan hak pendapatan fisik yang dapat diverifikasi sebagai inti dari nilai token, sementara Malu memisahkan hak pendapatan ke dalam struktur ekuitas SPV, dengan NFT-nya hanya berfungsi sebagai sertifikat konsumsi, membentuk keadaan terfragmentasi dari "hak pendapatan milik pemegang saham, hak penggunaan milik pengguna."
Malu mengorbankan atribut keuangan token untuk menghindari "Pemberitahuan untuk Mencegah Risiko Pembiayaan Penerbitan Token," dengan sirkulasi NFT yang dibatasi dan kurangnya fungsi distribusi pendapatan. Meskipun Longshine dibatasi oleh peraturan SFO Hong Kong, periode penguncian 6 bulan, ia tetap mempertahankan kemungkinan perdagangan on-chain.
5.1.3 Arsitektur Governance: Automasi On-chain vs Pengambilan Keputusan Terpusat
Proyek Malu yang dinyatakan "governance on-chain" sebenarnya adalah pengambilan keputusan terpusat yang tradisional, sementara Longshine merekonstruksi sistem kredit pembiayaan untuk operator kecil dan menengah melalui data IoT.
Paradigma Longshine memvalidasi kelayakan "isolasi hak pendapatan lintas batas + pemetaan kepatuhan off-chain," dengan biaya berupa diskon likuiditas (10% biaya penerbitan), tetapi menyediakan contoh sandbox untuk optimalisasi kebijakan (seperti Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong yang menambahkan klausul pengungkapan yang disederhanakan untuk energi baru).
Jalan Malu mengungkapkan bahwa dalam lingkungan regulasi yang kuat, RWA pertanian perlu menukarkan kompromi "de-finansialisasi" untuk ruang bertahan hidup. NFT konsumen-nya pada dasarnya adalah kartu pra-penjualan dan alat merek, dengan hak pendapatan aset data yang masih terjebak dalam struktur ekuitas tradisional.
Keduanya mengarah pada proposisi inti dari RWA China: teknologi harus melayani penciptaan nilai fisik di bawah kerangka regulasi, bukan liberalisasi keuangan yang diidealkan.
5.2 DEKONSTRUKSI MEKANISME: KETERBATASAN TIGA KOORDINASI
Alasan fundamental yang menyebabkan perbedaan antara proyek Longshine charging pile dan proyek Malu grape adalah pembagian struktural yang terbentuk oleh tumpukan batasan kebijakan, atribut aset, dan jalur teknis, yang dapat didekonstruksi secara spesifik menjadi kontradiksi inti berikut:
5.2.1Keterbatasan Kebijakan: Pembukaan Keuangan Lintas Batas vs Regulasi Ketat Daratan
Longshine memanfaatkan kebijakan liberalisasi keuangan Hong Kong untuk mencapai "tokenisasi hak pendapatan yang sebenarnya" ( token sekuritas ERC-1400 ). Malu, di bawah tekanan kebijakan daratan, terpaksa mendekomposisi RWA menjadi "hak konsumsi NFT + pendapatan ekuitas SPV," membentuk arsitektur kompromi "cangkang on-chain, inti tradisional."
5.2.2 Atribut Aset: Aset Finansial Kuat vs Aset Fisik Non-standar
Pembangkit pengisian memiliki dasar finansialisasi yang kuat—arus kas yang stabil + peningkatan kredit asuransi, sesuai dengan logika sekuritisasi RWA. Kebun anggur mengandalkan premium merek (indikasi geografis) dan pengemasan data, dengan atribut non-standar mereka membuat hak pendapatan sulit untuk ditokenisasi secara langsung, memaksa mereka menuju jalur tidak langsung dari "cangkang aset data" (DAS).
5.2.3 Jalur Teknik: Lingkaran Nilai On-chain vs Fragmentasi Hak Off-chain
Longshine mencapai ikatan yang kaku antara aset fisik dan nilai on-chain melalui "Two Chains One Bridge." Blockchain Malu hanya digunakan untuk pengesahan data dan peningkatan kredit, gagal membangun siklus tertutup antara hak pendapatan dan token, yang mengakibatkan baik produsen (petani) maupun konsumen (pemegang NFT) terexcluded dari distribusi nilai.
Kesimpulan: Tiga Kontradiksi Membentuk Polarisasi RWA China
Kebijakan adalah batas atas: sandbox Hong Kong menyediakan Longshine dengan "lapangan uji sekuritisasi," sementara larangan di daratan memaksa Malu menuju "survival de-finansialisasi."
Aset adalah fondasi: Atribut standardisasi industri dari tiang pengisian secara alami sesuai dengan RWA, sementara aset non-standar pertanian perlu bergantung pada hak kebijakan ( seperti indikasi geografis ) untuk mencapai digitalisasi secara parsial.
Teknologi adalah perekat: Longshine menggunakan teknologi untuk menghubungkan kepatuhan lintas batas (ZKP verifikasi cross-chain ), sementara teknologi Malu hanya melayani kepatuhan regulasi (AMC attestasi multi-chain ), tidak ada aliran nilai yang bebas.
Perbedaan praktis dalam RWA China sebenarnya adalah hasil dari benturan antara ide-ide liberalisasi keuangan global dan realitas regulasi yang kuat di tingkat lokal. Longshine memilih "terobosan lintas batas," Malu terpaksa melakukan "kompromi lokal," dan keduanya menunjukkan bahwa membahas RWA yang terpisah dari konteks kebijakan adalah proposisi yang salah di pasar China.
Proyek anggur Malu tidak memilih model sandbox Hong Kong tetapi dibatasi pada operasi loop tertutup di daratan. Hambatan mendasarnya adalah tiga kendala kaku yang tak teratasi. Alasan inti bukanlah ketidakcukupan kemampuan teknis, tetapi ketidakcocokan mendalam antara atribut aset, kepatuhan kebijakan, dan logika bisnis:
5.3.1 Defek Kepatuhan Aset: Hak Pendapatan Pertanian Tidak Dapat Dikonfirmasi Lintas Batas
Sandbox Otoritas Moneter Hong Kong mengharuskan aset yang mendasari memiliki arus kas stabil yang dapat diverifikasi ( seperti 9.000 tiang pengisian proyek Longshine dengan pendapatan tahunan melebihi 30 juta yuan), sementara anggur Malu kurang dukungan aset inti untuk sekuritisasi lintas batas.
5.3.2 Larangan Ekspor Data Milik Negara dan Keterikatan Kepentingan Lokal
Label "indikasi geografis Shanghai" dari proyek Malu menjadikannya proyek model ekonomi digital lokal, dengan atribut yang dipimpin pemerintah yang membuatnya tidak dapat terlepas dari kerangka regulasi domestik.
5.3.3 Kontradiksi Logika Bisnis: Biaya Offshore Jauh Melebihi Nilai Pembiayaan Domestik
Jumlah total pembiayaan proyek Malu hanya 10,2 juta yuan RMB, sementara mereplikasi model lintas batas Longshine memerlukan investasi melebihi 7 juta yuan dalam biaya awal ( tidak termasuk biaya audit pengacara Hong Kong ), dan investor Hong Kong memiliki minat yang sangat rendah terhadap aset non-standar pertanian—model ekonomi sandbox tidak dapat didirikan.
5.3.4 Kompatibilitas Teknis: Data Pertanian Tidak Dapat Mendukung Verifikasi Nilai Lintas Batas
Non-standardisasi dan ketergantungan tenaga kerja dalam produksi pertanian menghalangi pembentukan loop tertutup on-chain "data→pendapatan". Memaksakan "Dua Rantai Satu Jembatan" hanya memperbesar distorsi teknis.
Kesimpulan: "Kandang Lokalizasi" RWA Pertanian
Pilihan proyek Malu sebenarnya adalah tak terhindarkan di bawah kebuntuan segitiga kebijakan, aset, dan modal:
Tingkat kebijakan: garis merah ekspor data milik negara + pengikatan pencapaian lokal = jalur lintas batas terputus
Tingkat aset: Hak pendapatan produk pertanian non-standar ≠ aset keuangan yang dapat disecuritisasi
Tingkat bisnis: Mikro-pembiayaan vs biaya tinggi lintas batas = kolaps model ekonomi
5.4 JALUR STRATEGIS DARI PRIORITAS PERBATASAN INDUSTRI KE PELANGGARAN BARRIER PERTANIAN SECARA GRADUAL
Paradigma Longshine mewakili solusi RWA optimal untuk aset terstandarisasi di era industri—arbitrase lintas batas + jaminan teknologi.
Jalur Malu mengungkapkan kenyataan pahit dari RWA pertanian: di bawah kerangka yang ada, NFT konsumen adalah satu-satunya saluran yang mematuhi, pada dasarnya merupakan keseimbangan yang sulit antara "toleransi regulasi" dan "ketidaklengkapan nilai."
Untuk aset pertanian agar dapat keluar dari kandang, mereka perlu menunggu tiga infrastruktur baru untuk matang—legislasi hak kepemilikan data pedesaan (menyelesaikan konfirmasi kepemilikan), saluran REIT pertanian lepas pantai (menyelesaikan isu lintas batas), standar penanaman AI (menyelesaikan volatilitas pendapatan)—yang merupakan proposisi akhir dari "Agricultural RWA 4.0" yang disebutkan dalam "Pseudo-RWA" Terobosan Part1 Malu Grape.
6.KESIMPULAN
Proyek tiang pengisian Longshine Technology RWA telah merombak paradigma sekuritisasi aset fisik di China melalui tiga terobosan:
Di tingkat institusional, membangun arsitektur lintas batas "pengasingan hak pendapatan WFOE Hainan + penerbitan token SPV Hong Kong", membuka saluran yang patuh dalam celah antara "Undang-Undang Keamanan Data" dan "Ordinansi Sekuritas dan Berjangka" Hong Kong, menyediakan verifikasi sandbox pertama untuk pembiayaan lintas batas aset fisik daratan.
Di tingkat teknis, sistem "Dua Rantai Satu Jembatan" ( rantai aset daratan – jembatan lintas rantai ZKP – rantai perdagangan Hong Kong ) mencapai keseimbangan yang tepat antara akreditasi data sensitif domestik dan sirkulasi informasi nilai lintas batas, dengan penyelesaian atom wCBDC yang lebih menyeluruh menghilangkan risiko penyelesaian keuangan tradisional.
Di tingkat ekosistem, data dinamis IoT menggantikan jaminan aset tetap, memungkinkan tingkat persetujuan pembiayaan 1.600 operator kecil dan menengah melonjak dari 37% menjadi 83%, membuktikan bahwa jalur "generasi kredit data → sirkulasi terfragmentasi → akses modal luar negeri" dapat secara sistematis mengaktifkan nilai aset yang tidak aktif.
Namun, paradigma ini masih menghadapi tantangan yang tidak terhindarkan:
Pada paradoks likuiditas, token ERC-1400 karena klausul investor profesional Hong Kong dan batasan penguncian 6 bulan memiliki indeks likuiditas pasar sekunder hanya 0,07 (kurang dari 6% dari REIT Hong Kong), mengungkapkan kontradiksi mendalam bahwa konfirmasi hak on-chain tidak sama dengan sirkulasi bebas.
Pada struktur biaya, audit ganda dan kerugian pertukaran lintas batas mendorong biaya penerbitan menjadi 10%, membentuk gesekan institusional.
Dalam hal kompatibilitas industri, perbandingan dengan proyek anggur Malu menunjukkan bahwa aset standar industri (pengisian daya) memiliki kompatibilitas RWA yang lebih kuat karena arus kas yang stabil dan risiko yang dapat dilindungi, sementara aset pertanian dan aset non-standar lainnya terjebak oleh hak milik yang terfragmentasi dan hambatan data lintas batas.
Evolusi masa depan RWA China membutuhkan terobosan dalam tiga dimensi:
Iterasi kebijakan: mengandalkan "klausa pengungkapan sederhana energi baru" baru dari Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong dan kuota QDLP $5 miliar Hainan untuk secara bertahap memperluas cakupan kategori aset.
Efisiensi teknis: mengurangi biaya transformasi sebesar 30% melalui standarisasi hub lintas rantai dan memperkenalkan oracle untuk memperkuat verifikasi aset non-standar di on-chain.
Ekspansi ekosistem: memprioritaskan replikasi stasiun pembangkit listrik fotovoltaik, logistik rantai dingin, dan skenario industri lainnya dengan imbal hasil yang stabil, kemudian secara bertahap menyerap aset pertanian setelah terobosan legislasi hak milik data pedesaan.
Pengungkapan akhir dari proyek Longshine adalah bahwa kompetisi RWA pada dasarnya adalah kompetisi dalam kemampuan inovasi institusional.
Agar China dapat membentuk keunggulan yang berbeda di arena global, ia harus mematuhi strategi trinitas "penyangga entitas, pemberdayaan teknologi, koordinasi regulasi"—baik memperdalam keunggulan dalam sekuritisasi lintas batas dari aset standar industri dan mempertahankan ruang evolusi untuk aset non-standar seperti pertanian dan konsumsi di bawah mekanisme kotak pasir.
Hanya dengan cara ini kita dapat benar-benar mencapai "dari satu kilowatt-jam hingga ribuan industri" rekonstruksi ekosistem modal dalam keseimbangan antara pembukaan finansial dan pencegahan risiko.
Baca lebih lanjut:
Kisah Sukses RWA Lintas Batas: Menguraikan Arsitektur Kepatuhan di Balik Penggalangan Dana Sandbox Otoritas Moneter Hong Kong Senilai 100 Juta Yuan Bagian 1
Kisah Sukses RWA Lintas Batas: Menguraikan Arsitektur Kepatuhan di Balik Penggalangan Dana 100 Juta Yuan Sandbox Otoritas Moneter Hong Kong Bagian 2
Revolusi RWA: Panduan Lengkap untuk Tokenisasi Aset Dunia Nyata Bagian 1
Revolusi RWA: Panduan Lengkap untuk Tokenisasi Aset Dunia Nyata Bagian 2
〈Cerita Sukses RWA Lintas Batas: Menguraikan Arsitektur Kepatuhan di Balik Penggalangan Dana 100 Juta Yuan Sandbox Otoritas Moneter Hong Kong Bagian 3〉Artikel ini pertama kali diterbitkan di 《CoinRank》。
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Kisah Sukses RWA Lintas Batas: Mengurai Arsitektur Kepatuhan di Balik Monet Hong Kong...
Inovasi Institusi Melalui Teknologi: Arsitektur isolasi hak pendapatan WFOE memungkinkan tokenisasi lintas batas yang mematuhi peraturan, mengurangi biaya pembiayaan dari 8,7% menjadi 5,2% untuk aset infrastruktur energi.
Dua Rantai Satu Jembatan Solusi: Infrastruktur lintas batas Ant Chain menggunakan ZKP untuk mentransmisikan data nilai yang telah disensitifkan sambil menjaga informasi sensitif di dalam negeri, menyelesaikan masalah kedaulatan data.
Revolusi Pembiayaan UKM: 83% operator pengisian daya yang sebelumnya tidak memiliki akses ke bank memperoleh akses pembiayaan melalui penilaian kredit data IoT, menggantikan model peminjaman berbasis jaminan tradisional.
RWA energi baru lintas batas pertama China berhasil menerobos hambatan regulasi. Longshine Technology melakukan tokenisasi 9.000 hak pendapatan tiang pengisian, mengumpulkan 100 juta yuan dalam sandbox HKMA Hong Kong dengan arsitektur kepatuhan inovatif.
5.PEMISAHAN RWA INDUSTRIAL VS PERTANIAN: MENGAPA ASET INDUSTRIAL DOMINAN TERHADAP PERTANIAN?
Praktik RWA di China menawarkan dua jalur berbeda: tokenisasi lintas batas dari hak pendapatan aset fisik yang diwakili oleh Longshine Technology, dan pengemasan lokal dari aset data pertanian yang dipimpin oleh proyek Malu Grape.
Meskipun keduanya memiliki nama "RWA," mereka membentuk divisi yang berbeda dalam logika pengikatan aset, strategi kepatuhan, dan desain likuiditas, mencerminkan adaptabilitas regulasi khas China dan perbedaan kompatibilitas industri.
5.1CERMIN PERBEDAAN: PRAKTIK RWA PEMISAHAN ANTARA ASET INDUSTRI DAN PERTANIAN
5.1.1 Penambatan Aset: Kekakuan Aliran Kas vs Elastisitas Premium Data
Perbedaan inti: Longshine menggunakan hak pendapatan fisik yang dapat diverifikasi sebagai inti dari nilai token, sementara Malu memisahkan hak pendapatan ke dalam struktur ekuitas SPV, dengan NFT-nya hanya berfungsi sebagai sertifikat konsumsi, membentuk keadaan terfragmentasi dari "hak pendapatan milik pemegang saham, hak penggunaan milik pengguna."
5.1.2 Mekanisme Likuiditas: Sirkulasi Modal Lintas Batas vs Lingkaran Tertutup Domestik
Malu mengorbankan atribut keuangan token untuk menghindari "Pemberitahuan untuk Mencegah Risiko Pembiayaan Penerbitan Token," dengan sirkulasi NFT yang dibatasi dan kurangnya fungsi distribusi pendapatan. Meskipun Longshine dibatasi oleh peraturan SFO Hong Kong, periode penguncian 6 bulan, ia tetap mempertahankan kemungkinan perdagangan on-chain.
5.1.3 Arsitektur Governance: Automasi On-chain vs Pengambilan Keputusan Terpusat
Proyek Malu yang dinyatakan "governance on-chain" sebenarnya adalah pengambilan keputusan terpusat yang tradisional, sementara Longshine merekonstruksi sistem kredit pembiayaan untuk operator kecil dan menengah melalui data IoT.
Paradigma Longshine memvalidasi kelayakan "isolasi hak pendapatan lintas batas + pemetaan kepatuhan off-chain," dengan biaya berupa diskon likuiditas (10% biaya penerbitan), tetapi menyediakan contoh sandbox untuk optimalisasi kebijakan (seperti Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong yang menambahkan klausul pengungkapan yang disederhanakan untuk energi baru).
Jalan Malu mengungkapkan bahwa dalam lingkungan regulasi yang kuat, RWA pertanian perlu menukarkan kompromi "de-finansialisasi" untuk ruang bertahan hidup. NFT konsumen-nya pada dasarnya adalah kartu pra-penjualan dan alat merek, dengan hak pendapatan aset data yang masih terjebak dalam struktur ekuitas tradisional.
Keduanya mengarah pada proposisi inti dari RWA China: teknologi harus melayani penciptaan nilai fisik di bawah kerangka regulasi, bukan liberalisasi keuangan yang diidealkan.
5.2 DEKONSTRUKSI MEKANISME: KETERBATASAN TIGA KOORDINASI
Alasan fundamental yang menyebabkan perbedaan antara proyek Longshine charging pile dan proyek Malu grape adalah pembagian struktural yang terbentuk oleh tumpukan batasan kebijakan, atribut aset, dan jalur teknis, yang dapat didekonstruksi secara spesifik menjadi kontradiksi inti berikut:
5.2.1Keterbatasan Kebijakan: Pembukaan Keuangan Lintas Batas vs Regulasi Ketat Daratan
Longshine memanfaatkan kebijakan liberalisasi keuangan Hong Kong untuk mencapai "tokenisasi hak pendapatan yang sebenarnya" ( token sekuritas ERC-1400 ). Malu, di bawah tekanan kebijakan daratan, terpaksa mendekomposisi RWA menjadi "hak konsumsi NFT + pendapatan ekuitas SPV," membentuk arsitektur kompromi "cangkang on-chain, inti tradisional."
5.2.2 Atribut Aset: Aset Finansial Kuat vs Aset Fisik Non-standar
Pembangkit pengisian memiliki dasar finansialisasi yang kuat—arus kas yang stabil + peningkatan kredit asuransi, sesuai dengan logika sekuritisasi RWA. Kebun anggur mengandalkan premium merek (indikasi geografis) dan pengemasan data, dengan atribut non-standar mereka membuat hak pendapatan sulit untuk ditokenisasi secara langsung, memaksa mereka menuju jalur tidak langsung dari "cangkang aset data" (DAS).
5.2.3 Jalur Teknik: Lingkaran Nilai On-chain vs Fragmentasi Hak Off-chain
Longshine mencapai ikatan yang kaku antara aset fisik dan nilai on-chain melalui "Two Chains One Bridge." Blockchain Malu hanya digunakan untuk pengesahan data dan peningkatan kredit, gagal membangun siklus tertutup antara hak pendapatan dan token, yang mengakibatkan baik produsen (petani) maupun konsumen (pemegang NFT) terexcluded dari distribusi nilai.
Kesimpulan: Tiga Kontradiksi Membentuk Polarisasi RWA China
Kebijakan adalah batas atas: sandbox Hong Kong menyediakan Longshine dengan "lapangan uji sekuritisasi," sementara larangan di daratan memaksa Malu menuju "survival de-finansialisasi."
Aset adalah fondasi: Atribut standardisasi industri dari tiang pengisian secara alami sesuai dengan RWA, sementara aset non-standar pertanian perlu bergantung pada hak kebijakan ( seperti indikasi geografis ) untuk mencapai digitalisasi secara parsial.
Teknologi adalah perekat: Longshine menggunakan teknologi untuk menghubungkan kepatuhan lintas batas (ZKP verifikasi cross-chain ), sementara teknologi Malu hanya melayani kepatuhan regulasi (AMC attestasi multi-chain ), tidak ada aliran nilai yang bebas.
Perbedaan praktis dalam RWA China sebenarnya adalah hasil dari benturan antara ide-ide liberalisasi keuangan global dan realitas regulasi yang kuat di tingkat lokal. Longshine memilih "terobosan lintas batas," Malu terpaksa melakukan "kompromi lokal," dan keduanya menunjukkan bahwa membahas RWA yang terpisah dari konteks kebijakan adalah proposisi yang salah di pasar China.
5.3 MALU AGRICULTURAL RWA’S CROSS-BORDER IMPOSSIBLE TRIANGLE
Proyek anggur Malu tidak memilih model sandbox Hong Kong tetapi dibatasi pada operasi loop tertutup di daratan. Hambatan mendasarnya adalah tiga kendala kaku yang tak teratasi. Alasan inti bukanlah ketidakcukupan kemampuan teknis, tetapi ketidakcocokan mendalam antara atribut aset, kepatuhan kebijakan, dan logika bisnis:
5.3.1 Defek Kepatuhan Aset: Hak Pendapatan Pertanian Tidak Dapat Dikonfirmasi Lintas Batas
Sandbox Otoritas Moneter Hong Kong mengharuskan aset yang mendasari memiliki arus kas stabil yang dapat diverifikasi ( seperti 9.000 tiang pengisian proyek Longshine dengan pendapatan tahunan melebihi 30 juta yuan), sementara anggur Malu kurang dukungan aset inti untuk sekuritisasi lintas batas.
5.3.2 Larangan Ekspor Data Milik Negara dan Keterikatan Kepentingan Lokal
Label "indikasi geografis Shanghai" dari proyek Malu menjadikannya proyek model ekonomi digital lokal, dengan atribut yang dipimpin pemerintah yang membuatnya tidak dapat terlepas dari kerangka regulasi domestik.
5.3.3 Kontradiksi Logika Bisnis: Biaya Offshore Jauh Melebihi Nilai Pembiayaan Domestik
Jumlah total pembiayaan proyek Malu hanya 10,2 juta yuan RMB, sementara mereplikasi model lintas batas Longshine memerlukan investasi melebihi 7 juta yuan dalam biaya awal ( tidak termasuk biaya audit pengacara Hong Kong ), dan investor Hong Kong memiliki minat yang sangat rendah terhadap aset non-standar pertanian—model ekonomi sandbox tidak dapat didirikan.
5.3.4 Kompatibilitas Teknis: Data Pertanian Tidak Dapat Mendukung Verifikasi Nilai Lintas Batas
Non-standardisasi dan ketergantungan tenaga kerja dalam produksi pertanian menghalangi pembentukan loop tertutup on-chain "data→pendapatan". Memaksakan "Dua Rantai Satu Jembatan" hanya memperbesar distorsi teknis.
Kesimpulan: "Kandang Lokalizasi" RWA Pertanian
Pilihan proyek Malu sebenarnya adalah tak terhindarkan di bawah kebuntuan segitiga kebijakan, aset, dan modal:
Tingkat kebijakan: garis merah ekspor data milik negara + pengikatan pencapaian lokal = jalur lintas batas terputus
Tingkat aset: Hak pendapatan produk pertanian non-standar ≠ aset keuangan yang dapat disecuritisasi
Tingkat bisnis: Mikro-pembiayaan vs biaya tinggi lintas batas = kolaps model ekonomi
5.4 JALUR STRATEGIS DARI PRIORITAS PERBATASAN INDUSTRI KE PELANGGARAN BARRIER PERTANIAN SECARA GRADUAL
Paradigma Longshine mewakili solusi RWA optimal untuk aset terstandarisasi di era industri—arbitrase lintas batas + jaminan teknologi.
Jalur Malu mengungkapkan kenyataan pahit dari RWA pertanian: di bawah kerangka yang ada, NFT konsumen adalah satu-satunya saluran yang mematuhi, pada dasarnya merupakan keseimbangan yang sulit antara "toleransi regulasi" dan "ketidaklengkapan nilai."
Untuk aset pertanian agar dapat keluar dari kandang, mereka perlu menunggu tiga infrastruktur baru untuk matang—legislasi hak kepemilikan data pedesaan (menyelesaikan konfirmasi kepemilikan), saluran REIT pertanian lepas pantai (menyelesaikan isu lintas batas), standar penanaman AI (menyelesaikan volatilitas pendapatan)—yang merupakan proposisi akhir dari "Agricultural RWA 4.0" yang disebutkan dalam "Pseudo-RWA" Terobosan Part1 Malu Grape.
6.KESIMPULAN
Proyek tiang pengisian Longshine Technology RWA telah merombak paradigma sekuritisasi aset fisik di China melalui tiga terobosan:
Di tingkat institusional, membangun arsitektur lintas batas "pengasingan hak pendapatan WFOE Hainan + penerbitan token SPV Hong Kong", membuka saluran yang patuh dalam celah antara "Undang-Undang Keamanan Data" dan "Ordinansi Sekuritas dan Berjangka" Hong Kong, menyediakan verifikasi sandbox pertama untuk pembiayaan lintas batas aset fisik daratan.
Di tingkat teknis, sistem "Dua Rantai Satu Jembatan" ( rantai aset daratan – jembatan lintas rantai ZKP – rantai perdagangan Hong Kong ) mencapai keseimbangan yang tepat antara akreditasi data sensitif domestik dan sirkulasi informasi nilai lintas batas, dengan penyelesaian atom wCBDC yang lebih menyeluruh menghilangkan risiko penyelesaian keuangan tradisional.
Di tingkat ekosistem, data dinamis IoT menggantikan jaminan aset tetap, memungkinkan tingkat persetujuan pembiayaan 1.600 operator kecil dan menengah melonjak dari 37% menjadi 83%, membuktikan bahwa jalur "generasi kredit data → sirkulasi terfragmentasi → akses modal luar negeri" dapat secara sistematis mengaktifkan nilai aset yang tidak aktif.
Namun, paradigma ini masih menghadapi tantangan yang tidak terhindarkan:
Pada paradoks likuiditas, token ERC-1400 karena klausul investor profesional Hong Kong dan batasan penguncian 6 bulan memiliki indeks likuiditas pasar sekunder hanya 0,07 (kurang dari 6% dari REIT Hong Kong), mengungkapkan kontradiksi mendalam bahwa konfirmasi hak on-chain tidak sama dengan sirkulasi bebas.
Pada struktur biaya, audit ganda dan kerugian pertukaran lintas batas mendorong biaya penerbitan menjadi 10%, membentuk gesekan institusional.
Dalam hal kompatibilitas industri, perbandingan dengan proyek anggur Malu menunjukkan bahwa aset standar industri (pengisian daya) memiliki kompatibilitas RWA yang lebih kuat karena arus kas yang stabil dan risiko yang dapat dilindungi, sementara aset pertanian dan aset non-standar lainnya terjebak oleh hak milik yang terfragmentasi dan hambatan data lintas batas.
Evolusi masa depan RWA China membutuhkan terobosan dalam tiga dimensi:
Iterasi kebijakan: mengandalkan "klausa pengungkapan sederhana energi baru" baru dari Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong dan kuota QDLP $5 miliar Hainan untuk secara bertahap memperluas cakupan kategori aset.
Efisiensi teknis: mengurangi biaya transformasi sebesar 30% melalui standarisasi hub lintas rantai dan memperkenalkan oracle untuk memperkuat verifikasi aset non-standar di on-chain.
Ekspansi ekosistem: memprioritaskan replikasi stasiun pembangkit listrik fotovoltaik, logistik rantai dingin, dan skenario industri lainnya dengan imbal hasil yang stabil, kemudian secara bertahap menyerap aset pertanian setelah terobosan legislasi hak milik data pedesaan.
Pengungkapan akhir dari proyek Longshine adalah bahwa kompetisi RWA pada dasarnya adalah kompetisi dalam kemampuan inovasi institusional.
Agar China dapat membentuk keunggulan yang berbeda di arena global, ia harus mematuhi strategi trinitas "penyangga entitas, pemberdayaan teknologi, koordinasi regulasi"—baik memperdalam keunggulan dalam sekuritisasi lintas batas dari aset standar industri dan mempertahankan ruang evolusi untuk aset non-standar seperti pertanian dan konsumsi di bawah mekanisme kotak pasir.
Hanya dengan cara ini kita dapat benar-benar mencapai "dari satu kilowatt-jam hingga ribuan industri" rekonstruksi ekosistem modal dalam keseimbangan antara pembukaan finansial dan pencegahan risiko.
Baca lebih lanjut:
Kisah Sukses RWA Lintas Batas: Menguraikan Arsitektur Kepatuhan di Balik Penggalangan Dana Sandbox Otoritas Moneter Hong Kong Senilai 100 Juta Yuan Bagian 1
Kisah Sukses RWA Lintas Batas: Menguraikan Arsitektur Kepatuhan di Balik Penggalangan Dana 100 Juta Yuan Sandbox Otoritas Moneter Hong Kong Bagian 2
Revolusi RWA: Panduan Lengkap untuk Tokenisasi Aset Dunia Nyata Bagian 1
Revolusi RWA: Panduan Lengkap untuk Tokenisasi Aset Dunia Nyata Bagian 2
〈Cerita Sukses RWA Lintas Batas: Menguraikan Arsitektur Kepatuhan di Balik Penggalangan Dana 100 Juta Yuan Sandbox Otoritas Moneter Hong Kong Bagian 3〉Artikel ini pertama kali diterbitkan di 《CoinRank》。