Pada Juli 2025, pasar kripto mengalami kenaikan preferensi risiko yang kuat, dengan hampir 200 miliar USD dana mengalir ke altcoin di luar Bitcoin dan Ethereum. Di antara mereka, token asli Ethena Labs, ENA, menunjukkan kinerja yang sangat mengesankan, dengan kenaikan bulanan mencapai 130%, menjadikannya salah satu aset dengan momentum terkuat dalam siklus ini. Analisis mendalam menunjukkan bahwa penguatan berkelanjutan ENA sangat terkait dengan pertumbuhan pesat stablecoin ekosistemnya, USDe. USDe menarik aliran dana besar dengan imbal hasil tahunan (APY) staking sUSDe yang mencapai 10%, mengumpulkan 2 miliar USD dalam sebulan, dengan kapitalisasi pasar total melampaui 7,3 miliar USD, naik ke posisi stablecoin terbesar ketiga. Sementara itu, pendapatan bulanan protokol Ethena melebihi 30,85 juta USD, dan melalui model unik "arbitrase funding rate", mengubah pendapatan menjadi pembelian kembali ENA yang berkelanjutan, membentuk siklus nilai yang kuat. Dalam hal kerja sama institusi, Anchorage bekerja sama dengan Ethena untuk meluncurkan stablecoin USDtb pertama yang sesuai dengan "Undang-Undang GENIUS". Artikel ini menganalisis secara mendalam bagaimana mesin penghasil imbal hasil tinggi USDe mendorong permintaan ENA, menggali logika dukungan kunci untuk harga ENA yang melampaui 1 USD, dan menganalisis potensinya di jalur stablecoin DeFi dan ekosistem Ethereum Layer2 di masa depan.
Satu, Kenaikan Crypto di Bulan Juli, ENA Menjadi Koin Bintang Momentum Terkuat
Pada bulan Juli 2025, pasar cryptocurrency secara keseluruhan menunjukkan kecenderungan "risiko" (Risk-On) yang kuat. Menurut data statistik, bulan ini sekitar 200 miliar USD mengalir ke bidang koin altcoin selain Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH). Dalam lonjakan umum ini, token asli Ethena Labs ENA tampil sangat menonjol, melonjak 130% dalam sebulan, menjadi salah satu instrumen Momentum Play yang paling eksplosif di siklus pasar saat ini.
Dua, kekuatan ENA bukan kebetulan, USDe stablecoin dengan imbal hasil tinggi adalah narasi inti
Namun, jika kita melihat dari sudut pandang yang lebih luas, kinerja unggul ENA bukanlah semata-mata didorong oleh emosi jangka pendek. Menurut analisis AMBCrypto, stablecoin asli yang dapat menghasilkan keuntungan dalam ekosistemnya, USDe, adalah pendorong utama dari kenaikan ini, narasi inti ini tidak boleh diabaikan.
Tiga, USDe menarik dana dengan cepat, APY tinggi mendorong permintaan stablecoin DeFi
Stabilcoin berbasis USD USDe dari Ethena menunjukkan kemampuan menarik dana yang kuat bulan ini, dengan aliran dana mencapai 2 miliar USD, mendorong kapitalisasi pasar totalnya melonjak menjadi 7,3 miliar USD. Skala ini membuatnya melampaui banyak pesaing, mantap di posisi stabilcoin terbesar ketiga, hanya setelah USDT dan USDC. Pertumbuhan ini bukan kebetulan, dan inti dari pendorongnya adalah tingkat pengembalian yang sangat kompetitif. Ethena menawarkan hingga 10% tingkat pengembalian tahunan (APY) untuk versi stakenya, sUSDe, yang termasuk dalam Keuangan Desentralisasi (DeFi) sebagai pengembalian yang disesuaikan dengan risiko (Risk-Adjusted Return) terbaik. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah, tingkat pengembalian sUSDe baru-baru ini mencapai 10,29%, yang secara langsung mencerminkan kemampuan kuat untuk menghasilkan pendapatan di jaringan Ethena. Singkatnya, aliran dana ke USDe tidak hanya untuk menstabilkan nilai, tetapi juga untuk mencari hasil tinggi (Yield Farming).
Empat, pendapatan protokol yang kuat, permintaan stake mendorong hasil on-chain
Dukungan untuk momentum pertumbuhan ini berasal dari pendapatan protokol yang solid. Dalam 30 hari terakhir, biaya pendapatan yang dihasilkan oleh protokol Ethena mencapai 30,85 juta USD. Ini terutama berasal dari lonjakan permintaan pengguna untuk mempertaruhkan USDe demi mendapatkan APY yang tinggi. Sementara itu, ada kemajuan signifikan di tingkat kemitraan institusional: Anchorage Digital dan Ethena Labs secara bersama-sama mengumumkan peluncuran USDtb. Perlu dicatat bahwa USDtb adalah stablecoin pertama yang memenuhi persyaratan dari undang-undang Amerika GENIUS. Secara keseluruhan, faktor-faktor ini menyoroti bagaimana Ethena secara efektif mendorong adopsi skala aplikasi on-chain melalui mesin hasil tinggi USDe.
Lima, Mekanisme Kunci: Bagaimana Pertumbuhan USDe Dapat Dikonversi Menjadi Permintaan Beli ENA yang Berkelanjutan?
Namun, masalah inti adalah: bagaimana siklus pertumbuhan ini dapat diubah menjadi permintaan berkelanjutan untuk Token ENA? Jawabannya terletak pada mekanisme konversi nilai unik Ethena. AMBCrypto menunjukkan bahwa stablecoin tradisional seperti USDT dan USDC terutama menghasilkan pendapatan melalui kepemilikan obligasi pemerintah AS dan menggunakan sebagian pendapatannya untuk membeli Bitcoin sebagai bagian dari strategi cadangan. Sedangkan Ethena mengambil jalur yang sama sekali berbeda: ia tidak bergantung pada obligasi pemerintah (T-bills), melainkan secara cerdik memanfaatkan volatilitas pasar cryptocurrency, dengan menangkap premi biaya pendanaan kontrak permanen (Funding Premiums) untuk menghasilkan pendapatan on-chain.
Enam, Analisis Mesin Pendapatan: Arbitrase Funding Rate Mendorong Siklus Nilai
Mekanisme operasinya adalah sebagai berikut: Ketika pasar berada dalam Bullish (bull market), pedagang Bitcoin cenderung melakukan posisi panjang (Long) pada kontrak berjangka perpetual. Para pemegang posisi panjang ini perlu membayar funding rate kepada pedagang yang memiliki posisi berlawanan (pendek, Short). Ethena secara strategis berdiri di pihak pendek, mengumpulkan bagian dari funding rate ini sebagai sumber pendapatan mereka. Kuncinya adalah bahwa bagian dari pendapatan yang dihasilkan kemudian digunakan untuk membeli kembali Token ENA di pasar terbuka. Desain ini dengan cerdik mengubah pertumbuhan USDe menjadi tekanan permintaan yang nyata dan berkelanjutan terhadap token asli ENA (Buy Pressure).
Tujuh, pembelian kembali besar-besaran sedang berlangsung, dukungan kuat harga ENA
Faktanya, hanya dalam beberapa hari singkat dari 22 hingga 25 Juli, Yayasan Ethena telah melakukan pembelian kembali 83 juta ENA (sekitar 1,3% dari total pasokan yang beredar). Ini adalah bagian dari rencana pembelian kembali yang sedang berlangsung, dengan total mencapai 260 juta USD. Justru mekanisme pembelian kembali yang kuat inilah yang menjelaskan mengapa lonjakan ENA sebesar 130% bukan hanya kebisingan pasar. Berdasarkan tren saat ini, harga ENA akan menembus 1 USD bukanlah spekulasi, melainkan arah tren yang terlihat jelas di grafik teknis (Chart).
Kesimpulan: Penangkap Nilai dalam Paradigma Baru Pendapatan Stablecoin
Ethena melalui model stablecoin berkualitas tinggi yang dibangun dengan USDe, berhasil menarik dana yang mencari keuntungan stablecoin DeFi dan pendapatan pasif dari kripto. Mesin penghasil keuntungan uniknya yang disebut arbitrase funding rate tidak hanya menciptakan pendapatan protokol yang signifikan, tetapi juga secara langsung menangkap nilai melalui mekanisme pembelian kembali ke token ENA, membentuk roda pertumbuhan yang kuat. Dengan dukungan ganda dari penempatan kepatuhan institusi (USDtb) dan pembelian kembali dalam skala besar yang berkelanjutan, ENA menunjukkan potensi untuk melampaui fluktuasi pasar jangka pendek. Dengan terus berkembang dalam jalur stablecoin berkualitas tinggi dan ekosistem Ethereum Layer2, apakah ENA dapat mempertahankan momentum yang kuat dan secara efektif menembus batas psikologis 1 dolar, telah menjadi fokus perhatian banyak investor kripto dan pengguna dalam keuangan desentralisasi. Perkembangan selanjutnya, tanpa diragukan lagi, akan memberikan referensi kasus penting untuk analisis fundamental pasar kripto dan desain ekonomi token.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
7 Juli Ethena big pump 130% memimpin, USD stablecoin mesin hasil tinggi mendorong permintaan, ENA menembus 1 dolar di depan?
Pada Juli 2025, pasar kripto mengalami kenaikan preferensi risiko yang kuat, dengan hampir 200 miliar USD dana mengalir ke altcoin di luar Bitcoin dan Ethereum. Di antara mereka, token asli Ethena Labs, ENA, menunjukkan kinerja yang sangat mengesankan, dengan kenaikan bulanan mencapai 130%, menjadikannya salah satu aset dengan momentum terkuat dalam siklus ini. Analisis mendalam menunjukkan bahwa penguatan berkelanjutan ENA sangat terkait dengan pertumbuhan pesat stablecoin ekosistemnya, USDe. USDe menarik aliran dana besar dengan imbal hasil tahunan (APY) staking sUSDe yang mencapai 10%, mengumpulkan 2 miliar USD dalam sebulan, dengan kapitalisasi pasar total melampaui 7,3 miliar USD, naik ke posisi stablecoin terbesar ketiga. Sementara itu, pendapatan bulanan protokol Ethena melebihi 30,85 juta USD, dan melalui model unik "arbitrase funding rate", mengubah pendapatan menjadi pembelian kembali ENA yang berkelanjutan, membentuk siklus nilai yang kuat. Dalam hal kerja sama institusi, Anchorage bekerja sama dengan Ethena untuk meluncurkan stablecoin USDtb pertama yang sesuai dengan "Undang-Undang GENIUS". Artikel ini menganalisis secara mendalam bagaimana mesin penghasil imbal hasil tinggi USDe mendorong permintaan ENA, menggali logika dukungan kunci untuk harga ENA yang melampaui 1 USD, dan menganalisis potensinya di jalur stablecoin DeFi dan ekosistem Ethereum Layer2 di masa depan.
Satu, Kenaikan Crypto di Bulan Juli, ENA Menjadi Koin Bintang Momentum Terkuat
Pada bulan Juli 2025, pasar cryptocurrency secara keseluruhan menunjukkan kecenderungan "risiko" (Risk-On) yang kuat. Menurut data statistik, bulan ini sekitar 200 miliar USD mengalir ke bidang koin altcoin selain Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH). Dalam lonjakan umum ini, token asli Ethena Labs ENA tampil sangat menonjol, melonjak 130% dalam sebulan, menjadi salah satu instrumen Momentum Play yang paling eksplosif di siklus pasar saat ini.
Dua, kekuatan ENA bukan kebetulan, USDe stablecoin dengan imbal hasil tinggi adalah narasi inti Namun, jika kita melihat dari sudut pandang yang lebih luas, kinerja unggul ENA bukanlah semata-mata didorong oleh emosi jangka pendek. Menurut analisis AMBCrypto, stablecoin asli yang dapat menghasilkan keuntungan dalam ekosistemnya, USDe, adalah pendorong utama dari kenaikan ini, narasi inti ini tidak boleh diabaikan.
Tiga, USDe menarik dana dengan cepat, APY tinggi mendorong permintaan stablecoin DeFi Stabilcoin berbasis USD USDe dari Ethena menunjukkan kemampuan menarik dana yang kuat bulan ini, dengan aliran dana mencapai 2 miliar USD, mendorong kapitalisasi pasar totalnya melonjak menjadi 7,3 miliar USD. Skala ini membuatnya melampaui banyak pesaing, mantap di posisi stabilcoin terbesar ketiga, hanya setelah USDT dan USDC. Pertumbuhan ini bukan kebetulan, dan inti dari pendorongnya adalah tingkat pengembalian yang sangat kompetitif. Ethena menawarkan hingga 10% tingkat pengembalian tahunan (APY) untuk versi stakenya, sUSDe, yang termasuk dalam Keuangan Desentralisasi (DeFi) sebagai pengembalian yang disesuaikan dengan risiko (Risk-Adjusted Return) terbaik. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah, tingkat pengembalian sUSDe baru-baru ini mencapai 10,29%, yang secara langsung mencerminkan kemampuan kuat untuk menghasilkan pendapatan di jaringan Ethena. Singkatnya, aliran dana ke USDe tidak hanya untuk menstabilkan nilai, tetapi juga untuk mencari hasil tinggi (Yield Farming).
Empat, pendapatan protokol yang kuat, permintaan stake mendorong hasil on-chain Dukungan untuk momentum pertumbuhan ini berasal dari pendapatan protokol yang solid. Dalam 30 hari terakhir, biaya pendapatan yang dihasilkan oleh protokol Ethena mencapai 30,85 juta USD. Ini terutama berasal dari lonjakan permintaan pengguna untuk mempertaruhkan USDe demi mendapatkan APY yang tinggi. Sementara itu, ada kemajuan signifikan di tingkat kemitraan institusional: Anchorage Digital dan Ethena Labs secara bersama-sama mengumumkan peluncuran USDtb. Perlu dicatat bahwa USDtb adalah stablecoin pertama yang memenuhi persyaratan dari undang-undang Amerika GENIUS. Secara keseluruhan, faktor-faktor ini menyoroti bagaimana Ethena secara efektif mendorong adopsi skala aplikasi on-chain melalui mesin hasil tinggi USDe.
Lima, Mekanisme Kunci: Bagaimana Pertumbuhan USDe Dapat Dikonversi Menjadi Permintaan Beli ENA yang Berkelanjutan? Namun, masalah inti adalah: bagaimana siklus pertumbuhan ini dapat diubah menjadi permintaan berkelanjutan untuk Token ENA? Jawabannya terletak pada mekanisme konversi nilai unik Ethena. AMBCrypto menunjukkan bahwa stablecoin tradisional seperti USDT dan USDC terutama menghasilkan pendapatan melalui kepemilikan obligasi pemerintah AS dan menggunakan sebagian pendapatannya untuk membeli Bitcoin sebagai bagian dari strategi cadangan. Sedangkan Ethena mengambil jalur yang sama sekali berbeda: ia tidak bergantung pada obligasi pemerintah (T-bills), melainkan secara cerdik memanfaatkan volatilitas pasar cryptocurrency, dengan menangkap premi biaya pendanaan kontrak permanen (Funding Premiums) untuk menghasilkan pendapatan on-chain.
Enam, Analisis Mesin Pendapatan: Arbitrase Funding Rate Mendorong Siklus Nilai Mekanisme operasinya adalah sebagai berikut: Ketika pasar berada dalam Bullish (bull market), pedagang Bitcoin cenderung melakukan posisi panjang (Long) pada kontrak berjangka perpetual. Para pemegang posisi panjang ini perlu membayar funding rate kepada pedagang yang memiliki posisi berlawanan (pendek, Short). Ethena secara strategis berdiri di pihak pendek, mengumpulkan bagian dari funding rate ini sebagai sumber pendapatan mereka. Kuncinya adalah bahwa bagian dari pendapatan yang dihasilkan kemudian digunakan untuk membeli kembali Token ENA di pasar terbuka. Desain ini dengan cerdik mengubah pertumbuhan USDe menjadi tekanan permintaan yang nyata dan berkelanjutan terhadap token asli ENA (Buy Pressure).
Tujuh, pembelian kembali besar-besaran sedang berlangsung, dukungan kuat harga ENA Faktanya, hanya dalam beberapa hari singkat dari 22 hingga 25 Juli, Yayasan Ethena telah melakukan pembelian kembali 83 juta ENA (sekitar 1,3% dari total pasokan yang beredar). Ini adalah bagian dari rencana pembelian kembali yang sedang berlangsung, dengan total mencapai 260 juta USD. Justru mekanisme pembelian kembali yang kuat inilah yang menjelaskan mengapa lonjakan ENA sebesar 130% bukan hanya kebisingan pasar. Berdasarkan tren saat ini, harga ENA akan menembus 1 USD bukanlah spekulasi, melainkan arah tren yang terlihat jelas di grafik teknis (Chart).
Kesimpulan: Penangkap Nilai dalam Paradigma Baru Pendapatan Stablecoin Ethena melalui model stablecoin berkualitas tinggi yang dibangun dengan USDe, berhasil menarik dana yang mencari keuntungan stablecoin DeFi dan pendapatan pasif dari kripto. Mesin penghasil keuntungan uniknya yang disebut arbitrase funding rate tidak hanya menciptakan pendapatan protokol yang signifikan, tetapi juga secara langsung menangkap nilai melalui mekanisme pembelian kembali ke token ENA, membentuk roda pertumbuhan yang kuat. Dengan dukungan ganda dari penempatan kepatuhan institusi (USDtb) dan pembelian kembali dalam skala besar yang berkelanjutan, ENA menunjukkan potensi untuk melampaui fluktuasi pasar jangka pendek. Dengan terus berkembang dalam jalur stablecoin berkualitas tinggi dan ekosistem Ethereum Layer2, apakah ENA dapat mempertahankan momentum yang kuat dan secara efektif menembus batas psikologis 1 dolar, telah menjadi fokus perhatian banyak investor kripto dan pengguna dalam keuangan desentralisasi. Perkembangan selanjutnya, tanpa diragukan lagi, akan memberikan referensi kasus penting untuk analisis fundamental pasar kripto dan desain ekonomi token.