Titik balik regulasi! RUU yang diusulkan oleh Senat AS: pengecualian dari undang-undang sekuritas "aset bantuan" lembaga tradisional diizinkan untuk masuk ke dalam perdagangan enkripsi

Partai Republik Senat AS pada 22 Juli mengumumkan draf diskusi RUU Inovasi Keuangan Bertanggung Jawab 2025, dengan inti isi: menciptakan kategori baru "Aset Pendukung" (Ancillary Assets) yang mengecualikan persyaratan pendaftaran hukum sekuritas, tetapi mewajibkan pengungkapan informasi setiap enam bulan; memungkinkan institusi keuangan tradisional seperti bank untuk memiliki koin kripto yang diperdagangkan, melakukan pinjaman kripto, dan mengoperasikan Node. RUU ini bertujuan untuk memperjelas batas pengawasan SEC dan CFTC, sebagai tanggapan atas RUU Kejelasan di DPR, dengan target disahkan pada bulan September. Namun, para ahli kebijakan memperingatkan bahwa waktu legislasi sangat mendesak, dan mungkin tertunda hingga 2026.

▍Inti RUU: Mendefinisikan "aset pendukung" untuk membangun regulasi yang berbeda Rancangan tersebut mengusulkan kerangka klasifikasi revolusioner untuk aset kripto:

• "Definisi Aset Pendukung": Merujuk pada "aset tidak berwujud yang dapat diperdagangkan dan dijual sebagai komponen kontrak investasi, tetapi tidak memberikan hak kepemilikan/ dividen/ hak likuidasi" (mencakup sebagian besar token utilitas).
• Sifat Non-Sekuritas: Menegaskan bahwa aset semacam ini tidak terikat oleh hukum sekuritas, secara langsung menjawab kekhawatiran Partai Demokrat tentang "celah hukum sekuritas."
• Pengungkapan informasi wajib: Penerbit harus mengungkapkan setiap enam bulan:
  • Informasi Utama: Latar belakang tim, catatan penerbitan sejarah, rencana bisnis, kondisi keuangan, perdagangan orang dalam
  • Informasi Aset: Jumlah pasokan, mekanisme harga, skema distribusi, penjelasan fungsi, kode sumber (sebagian)
• Ketentuan Pengecualian: Jumlah pendanaan tahunan < $5 juta atau rata-rata volume perdagangan harian < $5 juta dapat dikecualikan dari pengungkapan; proyek terdesentralisasi dapat membuktikan identitas sendiri untuk mengakhiri kewajiban (tetapi SEC memiliki hak untuk mempertanyakan).

▍Tanggung Jawab Pengawasan: Komite Perbankan Memfokuskan pada SEC, Komite Pertanian Membagi CFTC Rancangan undang-undang secara jelas membagi tanggung jawab dan wewenang di dalam Senat:

• Komite Bank (RUU ini): Mengatur aset kripto yang termasuk dalam lingkup pengawasan SEC (terutama mendefinisikan sifat sekuritas).
• Komisi Pertanian (akan diusulkan): Akan mengeluarkan rancangan undang-undang yang jelas tentang regulasi CFTC terhadap Aset Kripto jenis komoditas.
• Kolaborasi Tujuan: Terjadi permainan antara Senat dan Dewan Perwakilan Rakyat dengan RUU "Clear Act" yang disahkan oleh Dewan Perwakilan Rakyat minggu lalu (menetapkan CFTC sebagai lembaga pengatur utama), tetapi Partai Republik menekankan perlunya menjaga inovasi lokal agar tidak mengusir perusahaan akibat ketidakjelasan regulasi.

▍Institusi Tradisional Masuk: Bank Diizinkan untuk Berpartisipasi Sepenuhnya dalam Ekosistem Enkripsi Rancangan undang-undang membersihkan hambatan kunci bagi raksasa keuangan tradisional:

• Izin Institusi Berlisensi: Memungkinkan lembaga seperti bank untuk langsung memiliki dan memperdagangkan aset kripto.
• Lisensi Bisnis Inovatif: Membuka pinjaman dengan jaminan aset kripto, mengoperasikan node blockchain, dan bisnis inti lainnya.
• Makna: Membuka saluran masuk kepatuhan modal tradisional senilai triliunan dolar, yang sepenuhnya mengubah struktur pendanaan pasar kripto.

▍Perjuangan Politik dan Jadwal Legislatif RUU tersebut berada dalam permainan yang sengit dan agenda yang mendesak:

• Posisi Partai Republik: Pimpinan Cynthia Lummis menekankan "mengakhiri kekacauan regulasi dan merebut kembali kepemimpinan inovasi."
• **Partai Demokrat Khawatir: ** Elizabeth Warren memperingatkan bahwa kerangka ini dapat menjadi "pintu belakang yang menghancurkan fondasi hukum sekuritas selama seratus tahun."
• Dorongan Trump: Presiden menjadikan legislasi enkripsi sebagai agenda inti, telah menandatangani undang-undang stablecoin ("Undang-Undang GENIUS").
• Perbedaan Jadwal：
  • Partai Republik menetapkan batas waktu September (Ketua Komite Perbankan Tim Scott).
  • Peringatan industri (Kristin Smith dari Solana Policy Institute): karena tekanan prioritas dari otorisasi pertahanan, undang-undang pertanian, dll., kemungkinan akan ditunda hingga 2026.

▍Penilaian Pasar: Upaya Tonggak Sejarah dalam Menyeimbangkan Regulasi dan Inovasi Industri enkripsi dengan hati-hati menyambut:

• Wakil Presiden Paradigm Justin Slaughter: "Kewajiban pengungkapan secara substansial menjawab tuntutan para penentang, mirip dengan sistem pengungkapan khusus kripto yang pernah dibayangkan oleh mantan Ketua SEC Gensler."
• Komisaris SEC Hester Peirce (Pandangan Sejarah): "Teknologi tidak mengubah esensi aset, Token yang bersifat sekuritas tetaplah sekuritas" (menyiratkan bahwa beberapa aset masih sulit lepas dari yurisdiksi SEC).

Kesimpulan: RUU Partai Republik di Senat menggambarkan peta jalan yang jelas untuk regulasi kripto di AS—melalui pengecualian klasifikasi “aset tambahan” dari belenggu hukum sekuritas untuk koin utama, menggantikan pendaftaran penuh dengan pengungkapan bertingkat, sekaligus membuka pintu bagi institusi keuangan tradisional. Jika berhasil dilalui pada bulan September, ini akan mengubah logika regulasi yang ada, memberikan kerangka kepastian bagi industri. Namun, penolakan keras Partai Demokrat terhadap “celah belakang” dalam hukum sekuritas, perebutan kewenangan antara dua badan legislatif (versi Senat vs RUU “Kejelasan” di DPR), serta agenda legislatif Kongres yang padat, menjadi variabel signifikan. Apapun bentuk akhir dari RUU ini, draf ini menandai pergeseran kunci dalam kebijakan kripto AS dari “ambiguitas bermusuhan” menjadi “pembangunan proaktif”, yang mungkin akan merombak pola persaingan regulasi global. Investor perlu memantau dengan cermat sprint legislatif di bulan September dan rincian penerapan standar sertifikasi proyek terdesentralisasi.