Judul Asli: "Ketika Stablecoin Mengincar Pasar Pembayaran, Dapatkah Raksasa Pembayaran Tradisional Mempertahankan Takhtanya?"
Penulis asli: 100y
Teks asli diterjemahkan oleh: Saoirse, Foresight News
Pengantar Penerjemah: Saat ini, keberadaan stablecoin tidak terbatas pada lingkup perdagangan cryptocurrency. Dengan potensi untuk mengubah backend sistem keuangan, ia dengan tenang mengetuk pintu pasar pembayaran. Anda mungkin penasaran, bagaimana peran baru ini akan mengguncang lanskap pembayaran tradisional? Jawabannya tersembunyi dalam artikel ini: di satu sisi mencoba bekerja sama dengan organisasi kartu seperti Visa dan Mastercard, mengintegrasikan fungsi stablecoin ke dalam jaringan yang ada; di sisi lain, berusaha menghindari organisasi kartu dan bank, menciptakan sistem pembayaran baru dengan cara yang berbeda. PYUSD dari PayPal dan sistem pembayaran USDC yang diluncurkan bersama oleh Shopify adalah contoh nyata dalam perubahan ini. Apakah stablecoin akan menjadi ancaman bagi raksasa pembayaran tradisional, atau akan melahirkan ekosistem industri baru? Artikel ini akan menjelajahi jalur dan arah perubahan dalam bidang pembayaran ini bersama Anda.
Meskipun saat ini penggunaan stablecoin sebagian besar terfokus pada bidang perdagangan cryptocurrency, blockchain dan stablecoin diharapkan dapat mengubah pasar sekuritas, sistem pembayaran, dan sistem keuangan besar yang kompleks dalam arti tradisional.
Dalam beberapa tahun terakhir, penggunaan stablecoin dalam sistem pembayaran semakin kuat, dan tren ini maju terutama dalam dua arah: 1) Berbasis organisasi kartu, mengintegrasikan fungsi stablecoin; 2) Mencoba sepenuhnya menghindari organisasi kartu dan bank penerbit.
Dalam hal arah terakhir, PYUSD dari PayPal serta sistem pembayaran USDC yang diluncurkan oleh Shopify bekerja sama dengan Coinbase dan Stripe adalah contoh yang khas. Dengan perkembangan industri stablecoin, diharapkan lebih banyak perusahaan yang telah memiliki basis pengguna dan pedagang yang besar akan membangun sistem pembayaran khusus, yang dapat mengancam bank dan organisasi kartu.
Penggunaan stablecoin masih didominasi oleh bursa
Sumber: BCG
Baik di Amerika Serikat maupun di seluruh dunia, stablecoin sangat diperhatikan. Diskusi terkait potensi inovasi dalam remitansi, pembayaran, aset dunia nyata (RWAs), dan penyelesaian antar bank sedang berlangsung dengan hangat. Namun, menurut laporan Boston Consulting Group (BCG), pada tahun 2024, proporsi perdagangan cryptocurrency dalam volume perdagangan stablecoin mencapai 88%. Data ini mencerminkan adanya keterbatasan dalam penggunaan stablecoin saat ini, yang belum mencapai aplikasi luas di dunia nyata seperti yang kita harapkan.
Stablecoin dapat secara fundamental mengubah sistem keuangan
Meskipun kemajuan fintech telah secara signifikan meningkatkan pengalaman pengguna dalam sistem keuangan, sistem backend yang menangani transaksi nyata masih menghadapi masalah efisiensi yang rendah dan teknologi yang usang. Dalam hal ini, blockchain dan stablecoin diharapkan dapat membawa inovasi pada backend sistem keuangan. Ini bukan hanya pelengkap untuk infrastruktur yang ada, tetapi juga dapat menyediakan teknologi yang sepenuhnya dapat menggantikan model yang ada, seperti perubahan dalam sistem keuangan di masa lalu.
pasar sekuritas
Sistem backend pasar sekuritas menjadi begitu kompleks karena krisis dokumen yang meletus di pasar sekuritas Amerika pada tahun 1960-70-an, serta serangkaian kebijakan yang diterapkan untuk mengatasi krisis tersebut. Saat itu, perdagangan sekuritas sepenuhnya bergantung pada pemrosesan dokumen kertas, dan dengan lonjakan volume perdagangan, seluruh sistem hampir lumpuh. Oleh karena itu, Kongres Amerika Serikat mengesahkan Undang-Undang Perlindungan Investor Sekuritas (SIPA) dan merevisi Undang-Undang Sekuritas, membangun mekanisme penyelesaian dan kliring terpusat serta sistem kepemilikan sekuritas tidak langsung.
Pada awalnya, sistem ini mewujudkan digitalisasi kepemilikan sekuritas, meningkatkan efisiensi penyelesaian. Namun, pada saat yang sama, ia juga membuat banyak lembaga perantara seperti broker, lembaga kliring, dan penyimpanan menjadi sangat penting, yang membawa kompleksitas struktural dan masalah biaya. Pasar sekuritas saat ini, pada dasarnya, adalah produk dari kompromi kebijakan dan perbaikan bertahap untuk mengatasi keterbatasan teknologi. Sebelum munculnya teknologi yang lebih maju seperti blockchain, sistem ini sudah digunakan selama beberapa dekade.
pengiriman uang lintas batas
Asosiasi Perbankan dan Keuangan Global (SWIFT) adalah sistem yang paling banyak digunakan saat ini di bidang pengiriman uang lintas batas, yang didirikan pada tahun 1973 oleh 239 bank di Brussels sebagai jaringan pesan global. Tujuannya adalah untuk menggantikan sistem komunikasi antar bank internasional berbasis telegraf yang lambat dan rentan terhadap kesalahan, ditambah lagi dengan masing-masing bank menggunakan standar komunikasi mereka sendiri, yang menyebabkan ketidakcocokan, efisiensi yang rendah, dan potensi risiko keamanan. Kehadiran SWIFT adalah untuk mengatasi masalah ini dengan menyediakan satu set standar komunikasi dan jaringan yang aman.
Namun, SWIFT sendiri hanya bertanggung jawab untuk mentransfer informasi, perputaran dana yang sebenarnya harus diselesaikan melalui akun bank perantara atau bank sentral, dan penyelesaian antar akun diproses secara terpisah. Seluruh proses melibatkan banyak bank perantara, dan setiap bank akan mengalami penundaan karena biaya layanan, pemeriksaan KYC/AML, pertukaran mata uang, perbedaan zona waktu, hari libur, dan faktor lainnya, yang pada akhirnya menyebabkan biaya remittance lintas batas yang tinggi dan transparansi yang rendah. Jika pada saat itu sudah ada blockchain dan stablecoin, penyampaian informasi dan transfer dana dapat diselesaikan di platform terpadu yang sama, efisiensi infrastruktur pembayaran lintas batas akan mengalami lompatan kualitatif.
Apakah stablecoin dapat mengubah pasar pembayaran?
Meskipun orang-orang banyak membicarakan potensi inovasi stablecoin di berbagai bidang seperti pasar sekuritas dan pengiriman lintas batas, aplikasi berikutnya yang paling dinanti di luar perdagangan bursa adalah sistem pembayaran. Faktanya, di bidang pembayaran, tidak hanya perusahaan Web3, tetapi juga perusahaan Web2 utama seperti Visa, Mastercard, Stripe, dan PayPal sedang aktif menjelajahi peluang bisnis baru.
Untuk menilai apakah stablecoin dapat benar-benar mengubah sistem pembayaran yang ada, kita perlu terlebih dahulu memahami mekanisme operasi sistem pembayaran saat ini, akar masalah ketidakefisienan, serta apakah stablecoin dapat menyelesaikan masalah ini.
Bagaimana sistem pembayaran yang ada beroperasi
Pertama, pahami proses operasi sistem pembayaran. Ketika pelanggan membayar kepada pedagang, prosesnya adalah sebagai berikut:
Otorisasi (Authorization)
Pelanggan mencoba menyelesaikan pembayaran menggunakan kartu bank.
Terminal POS atau gateway pembayaran online akan mengirimkan permintaan otorisasi yang berisi informasi pembayaran kepada lembaga akseptor.
Lembaga penerimaan akan meneruskan permintaan tersebut ke organisasi kartu (seperti VisaNet, jaringan bank Mastercard).
Organisasi kartu akan meneruskan permintaan ke bank penerbit.
Verifikasi
Bank penerbit memverifikasi keabsahan kartu bank, saldo akun, batas kredit, serta apakah transaksi memiliki risiko mencurigakan.
Setelah verifikasi selesai, hasil persetujuan atau penolakan akan dikembalikan kepada lembaga pengakuisisi melalui organisasi kartu.
Jika transaksi disetujui, jumlah yang sesuai akan dibekukan sementara di akun pelanggan.
Jika transaksi ditolak, pedagang akan menerima umpan balik yang berisi alasan penolakan.
Konfirmasi Penarikan (Capture)
Di beberapa industri seperti pom bensin, hotel, dan belanja online, jumlah akhir hanya akan dikonfirmasi setelah otorisasi awal. Oleh karena itu, saat pedagang mengirimkan "permintaan konfirmasi pemotongan", itu adalah titik di mana transaksi sebenarnya selesai, dan permintaan tersebut akan dikirim ke lembaga akuisisi.
Pemrosesan Batch (Batching)
Transaksi yang diotorisasi sepanjang hari akan dirangkum dalam satu batch dan dikirimkan sekaligus kepada lembaga akuisisi setelah jam operasional berakhir.
Penyelesaian dan Pertukaran (Clearing and Interchange)
Institusi penerima akan mengirimkan data transaksi massal ke organisasi kartu.
Organisasi kartu akan mengirim setiap transaksi ke bank penerbit yang sesuai, dan dalam proses ini menghitung biaya pertukaran.
Setelmen (Settlement)
Dana dipindahkan dari rekening penyelesaian bank penerbit ke rekening penyelesaian bank akuisisi. Organisasi kartu akan mengumpulkan transaksi harian dan menghasilkan dokumen penyelesaian untuk mengoordinasikan penyelesaian antara kedua belah pihak, tetapi pemindahan dana yang sebenarnya harus dilakukan melalui jaringan pembayaran antar bank.
Pencairan Dana (Funding)
Institusi akuisisi akan menyimpan jumlah pembayaran setelah memotong biaya terkait ke akun pedagang, biasanya diselesaikan melalui Automated Clearing House (ACH) atau transfer kawat.
Rekonsiliasi
Terakhir, pedagang memeriksa apakah dana yang diterima sesuai dengan catatan mereka, memeriksa apakah ada masalah seperti jumlah yang tidak sesuai, transaksi yang terlewat, atau biaya ganda.
Apa saja masalah yang ada pada sistem pembayaran saat ini?
Dua masalah utama yang sering dikritik dalam sistem kartu bank tradisional adalah biaya transaksi yang tinggi dan kecepatan penyelesaian yang lambat. Apakah kekurangan ini tidak dapat dihindari, ataukah bisa diatasi?
Sumber: a16z crypto
Biaya transaksi
Mari kita lihat terlebih dahulu komponen biaya transaksi kartu bank. Dari sudut pandang pedagang, transaksi kartu bank melibatkan tiga kategori biaya utama:
Biaya pertukaran: proporsi terbesar, dikenakan oleh bank penerbit.
Biaya layanan organisasi kartu: Biaya yang dikenakan oleh organisasi kartu untuk pemrosesan transaksi.
Biaya markup lembaga akuisisi: Biaya layanan yang dikenakan oleh bank akuisisi.
Apakah blockchain dan stablecoin dapat mengurangi biaya ini? Titik potensi penghematan biaya pertama terletak pada transaksi global. Ketika pedagang dan pemegang kartu berada di negara yang berbeda, penyelesaian harus melalui sistem SWIFT, sedangkan jika menggunakan blockchain atau stablecoin sebagai pengganti proses ini, biaya dapat berkurang secara signifikan.
Titik penghematan biaya kedua adalah dengan melewati organisasi kartu dan bank penerbit. Esensi dari organisasi kartu adalah menghubungkan bank tempat pelanggan membuka akun dengan bank penerima pembayaran pedagang dalam jaringan komunikasi, sementara jika menggunakan pembayaran stablecoin secara menyeluruh, pelanggan dapat mentransfer langsung dari dompet stablecoin yang dikelola sendiri ke akun Web3 pedagang melalui jaringan blockchain.
Waktu penyelesaian
Selanjutnya, mari kita lihat waktu penyelesaian. Otorisasi transaksi pembayaran kartu bank hampir selesai secara real-time, dalam hal ini, skalabilitas jaringan blockchain publik mungkin jauh di bawah organisasi kartu terpusat. Namun, dalam pembayaran kartu bank tradisional, penyelesaian biasanya memerlukan tambahan 1-2 hari, dan penyelesaian memerlukan 1-5 hari.
Ada banyak alasan mengapa penyelesaian memakan waktu, beberapa di antaranya dapat diselesaikan, sementara yang lain sulit dihindari:
Periode penyelesaian: Pembayaran kartu bank biasanya mengumpulkan transaksi harian dalam batch, dengan penyelesaian hanya sekali sehari. Sementara sistem yang sepenuhnya berbasis blockchain atau stablecoin tidak perlu mengikuti periode penyelesaian harian semacam itu.
Kontroversi, transaksi mencurigakan, pembatalan, dan pengembalian dana: meskipun menggunakan stablecoin untuk pembayaran, masalah ini tidak dapat dihilangkan. Karena situasi seperti ini sulit dihindari selama proses pembayaran, masih ada kebutuhan untuk penundaan penyelesaian.
Pembayaran lintas batas: Dalam transaksi lintas batas, dana harus diselesaikan melalui sistem SWIFT, yang akan semakin memperburuk keterlambatan. Jelas bahwa blockchain dapat memberikan solusi di bidang ini.
Sistem pembayaran berbasis stablecoin
Belakangan ini, berbagai lembaga keuangan dan perusahaan beralih ke sistem pembayaran berbasis stablecoin. Saya percaya bahwa perubahan besar ini didorong oleh dua strategi utama: yang pertama dipimpin oleh organisasi kartu seperti Visa dan Mastercard; yang kedua adalah upaya untuk sepenuhnya melewati organisasi kartu dan bank penerbit.
pembayaran stablecoin yang berfokus pada organisasi kartu
Seperti yang saya sebutkan dalam artikel "Visa dan Mastercard: Merancang Sistem Pembayaran Generasi Berikutnya", Visa dan Mastercard sedang aktif menjajaki cara untuk mengintegrasikan fungsi stablecoin ke dalam infrastruktur mereka.
Kartu debit kripto: Jenis kartu ini memungkinkan pelanggan untuk melakukan pembayaran menggunakan stablecoin yang disimpan di dompet Web3 atau akun pertukaran. Secara khusus, ada dua cara penanganan stablecoin pelanggan: pertama, ditukarkan oleh bank penerbit menjadi mata uang fiat dan diproses melalui sistem pembayaran yang ada; kedua, diterima langsung oleh organisasi kartu melalui akun dana, kemudian transaksi diselesaikan mengikuti proses pembayaran kartu tradisional.
Penyelesaian stablecoin: Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, organisasi kartu dapat menerima stablecoin melalui akun dana, dan juga dapat menggunakan stablecoin untuk menyelesaikan transaksi dengan lembaga akuisisi.
Pada dasarnya, pembayaran stablecoin yang berpusat pada organisasi kartu hanya menambah dukungan pembayaran dan penyelesaian stablecoin dalam sistem tradisional, tanpa mengubah pihak yang terlibat maupun infrastruktur. Oleh karena itu, model ini tidak memiliki keunggulan yang signifikan dalam hal biaya dan waktu. Namun, bagi pelanggan dan perusahaan yang secara native menggunakan stablecoin, model ini dapat menghilangkan tahap masuk dan keluar dana, mengurangi gesekan transaksi; selain itu, jika seluruh proses pembayaran diselesaikan dengan stablecoin, transaksi lintas batas akan mendapatkan manfaat yang signifikan.
upaya menghindari organisasi kartu dan bank penerbit
Sementara itu, beberapa penyedia layanan pembayaran (PSP) telah mulai menghindari organisasi kartu seperti Visa dan Mastercard, dan langsung menggunakan stablecoin untuk memproses pembayaran. Contoh tipikal termasuk pembayaran PYUSD dari PayPal serta skema pembayaran USDC yang diluncurkan secara bersama oleh Shopify, Coinbase, dan Stripe.
Rencana Pembayaran PYUSD
Pengguna PayPal dapat menggunakan saldo PYUSD mereka untuk menyelesaikan pembayaran di dalam aplikasi. PYUSD ini tidak disimpan di dompet pribadi pengguna, tetapi dipegang oleh penerbit PYUSD, Paxos. Ketika terjadi pembayaran PYUSD, tidak ada operasi transfer di blockchain yang sebenarnya, tetapi dilakukan transfer kepemilikan PYUSD secara internal dari pelanggan ke pedagang dalam sistem backend PayPal. Jika pedagang ingin menyelesaikan dalam mata uang fiat, PayPal akan menukar PYUSD ke dolar dengan rasio 1:1, dan mentransfer dana ke akun pedagang melalui jaringan bank seperti ACH (Automated Clearing House).
Jika saldo PYUSD pelanggan tidak mencukupi, dapat melakukan pengisian melalui rekening bank atau kartu bank (mungkin dikenakan biaya); demikian juga, jika pedagang meminta penyelesaian dalam mata uang fiat, pemrosesan melalui jaringan bank juga akan menimbulkan biaya dan biaya waktu tambahan. Namun jika seluruh siklus pembayaran dilakukan dengan PYUSD, maka tidak perlu melalui organisasi kartu atau bank penerbit, yang dapat secara signifikan memperpendek waktu dan mengurangi biaya.
Solusi pembayaran yang diluncurkan bersama oleh Shopify, Coinbase, dan Stripe
Berbeda dengan penggunaan stablecoin dalam proses pembayaran dengan PayPal yang tidak melibatkan jaringan blockchain secara langsung, solusi pembayaran USDC Shopify melangkah lebih jauh.
Pada bulan Juni 2025, Shopify mengumumkan kerja sama dengan Coinbase dan Stripe untuk mengintegrasikan pembayaran USDC ke dalam Shopify Payments. Pelanggan dapat memilih USDC sebagai metode pembayaran saat checkout di toko Shopify, dan menyelesaikan pembayaran melalui dompet kripto yang terhubung yang memiliki USDC di jaringan Base.
Dalam proses ini, kontrak pintar "Protokol Pembayaran Bisnis" di jaringan Base menggunakan model tradisional "otorisasi terlebih dahulu, pemotongan kemudian" untuk menyelesaikan otorisasi pembayaran sebelumnya, sementara pemindahan dana yang sebenarnya dilakukan kemudian. Shopify dan Coinbase akan mengumpulkan data transaksi USDC hari itu dan menyelesaikan penyelesaian di jaringan Base.
Metode default untuk tahap penyelesaian adalah: Shopify melalui infrastruktur Stripe menukar USDC menjadi mata uang fiat di wilayah tempat pedagang berada, kemudian menyetorkannya ke akun pedagang melalui jaringan pembayaran bank seperti ACH atau SEPA. Pedagang juga dapat memilih untuk menerima dana penyelesaian langsung dalam USDC, sehingga bisa mendapatkan dana lebih cepat.
Ringkasan dan Pemikiran
Tentang sistem pembayaran berbasis stablecoin, pertanyaan yang paling sering diajukan adalah: "Karena transaksi blockchain pada dasarnya memiliki sifat yang tidak dapat dibalik, bagaimana cara menangani pembatalan atau pengembalian dana?" Meskipun mungkin ada sistem pembayaran yang sepenuhnya peer-to-peer antara pelanggan dan pedagang, masalah seperti deteksi penipuan, chargeback, dan pengembalian dana tetap ada, sehingga keberadaan lembaga perantara dalam proses pembayaran masih diperlukan. Dengan demikian, jelas bahwa peran organisasi kartu dan bank penerbit yang secara tradisional menjalankan fungsi ini tidak akan sepenuhnya hilang.
Namun, dalam kasus pembayaran stablecoin PayPal dan Shopify di atas, lembaga perantara seperti PayPal dan Stripe berperan sebagai penyedia layanan pembayaran (PSP), yang bertanggung jawab untuk menangani deteksi penipuan, pembatalan transaksi, pengembalian dana, dan masalah lainnya. Secara spesifik, transaksi PYUSD tidak diproses di blockchain, melainkan diselesaikan di sistem backend PayPal, yang memberikan ruang untuk penyelesaian sengketa; dalam kasus Shopify, kontrak pintar "protokol pembayaran komersial" di jaringan Base tidak segera menyetujui pembayaran, melainkan memperkenalkan waktu buffer untuk menangani sengketa yang mungkin muncul. Selain itu, penerbit USDC, Circle, juga meluncurkan "protokol pengembalian dana" untuk penyelesaian sengketa non-kustodian dalam pembayaran stablecoin.
Sumber: X（@robbiepetersen_）
Pembayaran berbasis stablecoin adalah tren yang tak terhindarkan di masa depan. Tahap penerbitan sangat penting, dan tahap peredaran juga tidak boleh diabaikan. Seperti yang diungkapkan oleh Robbie Petersen dari Dragonfly, perusahaan yang sudah memiliki basis merchant dan pengguna yang besar akan semakin banyak mengadopsi pembayaran stablecoin, sehingga menghindari organisasi kartu dan bank penerbit. Stablecoin bahkan dapat mewujudkan interoperabilitas antar sistem pembayaran tertutup semacam itu. Mengingat tren ini, stablecoin mungkin akan menjadi ancaman nyata bagi organisasi kartu dan bank penerbit, yang perlu menjelajahi peluang baru di tengah gelombang stablecoin yang tak terhindarkan ini.
【Disclaimer】Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi, pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan yang terdapat dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Investasi berdasarkan ini, tanggung jawab ditanggung sendiri.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Revolusi Pembayaran: Ketika stablecoin mulai menggerogoti wilayah Visa
Judul Asli: "Ketika Stablecoin Mengincar Pasar Pembayaran, Dapatkah Raksasa Pembayaran Tradisional Mempertahankan Takhtanya?"
Penulis asli: 100y
Teks asli diterjemahkan oleh: Saoirse, Foresight News
Pengantar Penerjemah: Saat ini, keberadaan stablecoin tidak terbatas pada lingkup perdagangan cryptocurrency. Dengan potensi untuk mengubah backend sistem keuangan, ia dengan tenang mengetuk pintu pasar pembayaran. Anda mungkin penasaran, bagaimana peran baru ini akan mengguncang lanskap pembayaran tradisional? Jawabannya tersembunyi dalam artikel ini: di satu sisi mencoba bekerja sama dengan organisasi kartu seperti Visa dan Mastercard, mengintegrasikan fungsi stablecoin ke dalam jaringan yang ada; di sisi lain, berusaha menghindari organisasi kartu dan bank, menciptakan sistem pembayaran baru dengan cara yang berbeda. PYUSD dari PayPal dan sistem pembayaran USDC yang diluncurkan bersama oleh Shopify adalah contoh nyata dalam perubahan ini. Apakah stablecoin akan menjadi ancaman bagi raksasa pembayaran tradisional, atau akan melahirkan ekosistem industri baru? Artikel ini akan menjelajahi jalur dan arah perubahan dalam bidang pembayaran ini bersama Anda.
Meskipun saat ini penggunaan stablecoin sebagian besar terfokus pada bidang perdagangan cryptocurrency, blockchain dan stablecoin diharapkan dapat mengubah pasar sekuritas, sistem pembayaran, dan sistem keuangan besar yang kompleks dalam arti tradisional.
Dalam beberapa tahun terakhir, penggunaan stablecoin dalam sistem pembayaran semakin kuat, dan tren ini maju terutama dalam dua arah: 1) Berbasis organisasi kartu, mengintegrasikan fungsi stablecoin; 2) Mencoba sepenuhnya menghindari organisasi kartu dan bank penerbit.
Dalam hal arah terakhir, PYUSD dari PayPal serta sistem pembayaran USDC yang diluncurkan oleh Shopify bekerja sama dengan Coinbase dan Stripe adalah contoh yang khas. Dengan perkembangan industri stablecoin, diharapkan lebih banyak perusahaan yang telah memiliki basis pengguna dan pedagang yang besar akan membangun sistem pembayaran khusus, yang dapat mengancam bank dan organisasi kartu.
Penggunaan stablecoin masih didominasi oleh bursa
Sumber: BCG
Baik di Amerika Serikat maupun di seluruh dunia, stablecoin sangat diperhatikan. Diskusi terkait potensi inovasi dalam remitansi, pembayaran, aset dunia nyata (RWAs), dan penyelesaian antar bank sedang berlangsung dengan hangat. Namun, menurut laporan Boston Consulting Group (BCG), pada tahun 2024, proporsi perdagangan cryptocurrency dalam volume perdagangan stablecoin mencapai 88%. Data ini mencerminkan adanya keterbatasan dalam penggunaan stablecoin saat ini, yang belum mencapai aplikasi luas di dunia nyata seperti yang kita harapkan.
Stablecoin dapat secara fundamental mengubah sistem keuangan
Meskipun kemajuan fintech telah secara signifikan meningkatkan pengalaman pengguna dalam sistem keuangan, sistem backend yang menangani transaksi nyata masih menghadapi masalah efisiensi yang rendah dan teknologi yang usang. Dalam hal ini, blockchain dan stablecoin diharapkan dapat membawa inovasi pada backend sistem keuangan. Ini bukan hanya pelengkap untuk infrastruktur yang ada, tetapi juga dapat menyediakan teknologi yang sepenuhnya dapat menggantikan model yang ada, seperti perubahan dalam sistem keuangan di masa lalu.
pasar sekuritas
Sistem backend pasar sekuritas menjadi begitu kompleks karena krisis dokumen yang meletus di pasar sekuritas Amerika pada tahun 1960-70-an, serta serangkaian kebijakan yang diterapkan untuk mengatasi krisis tersebut. Saat itu, perdagangan sekuritas sepenuhnya bergantung pada pemrosesan dokumen kertas, dan dengan lonjakan volume perdagangan, seluruh sistem hampir lumpuh. Oleh karena itu, Kongres Amerika Serikat mengesahkan Undang-Undang Perlindungan Investor Sekuritas (SIPA) dan merevisi Undang-Undang Sekuritas, membangun mekanisme penyelesaian dan kliring terpusat serta sistem kepemilikan sekuritas tidak langsung.
Pada awalnya, sistem ini mewujudkan digitalisasi kepemilikan sekuritas, meningkatkan efisiensi penyelesaian. Namun, pada saat yang sama, ia juga membuat banyak lembaga perantara seperti broker, lembaga kliring, dan penyimpanan menjadi sangat penting, yang membawa kompleksitas struktural dan masalah biaya. Pasar sekuritas saat ini, pada dasarnya, adalah produk dari kompromi kebijakan dan perbaikan bertahap untuk mengatasi keterbatasan teknologi. Sebelum munculnya teknologi yang lebih maju seperti blockchain, sistem ini sudah digunakan selama beberapa dekade.
pengiriman uang lintas batas
Namun, SWIFT sendiri hanya bertanggung jawab untuk mentransfer informasi, perputaran dana yang sebenarnya harus diselesaikan melalui akun bank perantara atau bank sentral, dan penyelesaian antar akun diproses secara terpisah. Seluruh proses melibatkan banyak bank perantara, dan setiap bank akan mengalami penundaan karena biaya layanan, pemeriksaan KYC/AML, pertukaran mata uang, perbedaan zona waktu, hari libur, dan faktor lainnya, yang pada akhirnya menyebabkan biaya remittance lintas batas yang tinggi dan transparansi yang rendah. Jika pada saat itu sudah ada blockchain dan stablecoin, penyampaian informasi dan transfer dana dapat diselesaikan di platform terpadu yang sama, efisiensi infrastruktur pembayaran lintas batas akan mengalami lompatan kualitatif.
Apakah stablecoin dapat mengubah pasar pembayaran?
Meskipun orang-orang banyak membicarakan potensi inovasi stablecoin di berbagai bidang seperti pasar sekuritas dan pengiriman lintas batas, aplikasi berikutnya yang paling dinanti di luar perdagangan bursa adalah sistem pembayaran. Faktanya, di bidang pembayaran, tidak hanya perusahaan Web3, tetapi juga perusahaan Web2 utama seperti Visa, Mastercard, Stripe, dan PayPal sedang aktif menjelajahi peluang bisnis baru.
Untuk menilai apakah stablecoin dapat benar-benar mengubah sistem pembayaran yang ada, kita perlu terlebih dahulu memahami mekanisme operasi sistem pembayaran saat ini, akar masalah ketidakefisienan, serta apakah stablecoin dapat menyelesaikan masalah ini.
Bagaimana sistem pembayaran yang ada beroperasi
Pertama, pahami proses operasi sistem pembayaran. Ketika pelanggan membayar kepada pedagang, prosesnya adalah sebagai berikut:
Otorisasi (Authorization)
Verifikasi
Konfirmasi Penarikan (Capture)
Pemrosesan Batch (Batching)
Penyelesaian dan Pertukaran (Clearing and Interchange)
Setelmen (Settlement)
Pencairan Dana (Funding)
Rekonsiliasi
Apa saja masalah yang ada pada sistem pembayaran saat ini?
Dua masalah utama yang sering dikritik dalam sistem kartu bank tradisional adalah biaya transaksi yang tinggi dan kecepatan penyelesaian yang lambat. Apakah kekurangan ini tidak dapat dihindari, ataukah bisa diatasi?
Sumber: a16z crypto
Biaya transaksi
Mari kita lihat terlebih dahulu komponen biaya transaksi kartu bank. Dari sudut pandang pedagang, transaksi kartu bank melibatkan tiga kategori biaya utama:
Apakah blockchain dan stablecoin dapat mengurangi biaya ini? Titik potensi penghematan biaya pertama terletak pada transaksi global. Ketika pedagang dan pemegang kartu berada di negara yang berbeda, penyelesaian harus melalui sistem SWIFT, sedangkan jika menggunakan blockchain atau stablecoin sebagai pengganti proses ini, biaya dapat berkurang secara signifikan.
Titik penghematan biaya kedua adalah dengan melewati organisasi kartu dan bank penerbit. Esensi dari organisasi kartu adalah menghubungkan bank tempat pelanggan membuka akun dengan bank penerima pembayaran pedagang dalam jaringan komunikasi, sementara jika menggunakan pembayaran stablecoin secara menyeluruh, pelanggan dapat mentransfer langsung dari dompet stablecoin yang dikelola sendiri ke akun Web3 pedagang melalui jaringan blockchain.
Waktu penyelesaian
Selanjutnya, mari kita lihat waktu penyelesaian. Otorisasi transaksi pembayaran kartu bank hampir selesai secara real-time, dalam hal ini, skalabilitas jaringan blockchain publik mungkin jauh di bawah organisasi kartu terpusat. Namun, dalam pembayaran kartu bank tradisional, penyelesaian biasanya memerlukan tambahan 1-2 hari, dan penyelesaian memerlukan 1-5 hari.
Ada banyak alasan mengapa penyelesaian memakan waktu, beberapa di antaranya dapat diselesaikan, sementara yang lain sulit dihindari:
Sistem pembayaran berbasis stablecoin
Belakangan ini, berbagai lembaga keuangan dan perusahaan beralih ke sistem pembayaran berbasis stablecoin. Saya percaya bahwa perubahan besar ini didorong oleh dua strategi utama: yang pertama dipimpin oleh organisasi kartu seperti Visa dan Mastercard; yang kedua adalah upaya untuk sepenuhnya melewati organisasi kartu dan bank penerbit.
pembayaran stablecoin yang berfokus pada organisasi kartu
Seperti yang saya sebutkan dalam artikel "Visa dan Mastercard: Merancang Sistem Pembayaran Generasi Berikutnya", Visa dan Mastercard sedang aktif menjajaki cara untuk mengintegrasikan fungsi stablecoin ke dalam infrastruktur mereka.
Pada dasarnya, pembayaran stablecoin yang berpusat pada organisasi kartu hanya menambah dukungan pembayaran dan penyelesaian stablecoin dalam sistem tradisional, tanpa mengubah pihak yang terlibat maupun infrastruktur. Oleh karena itu, model ini tidak memiliki keunggulan yang signifikan dalam hal biaya dan waktu. Namun, bagi pelanggan dan perusahaan yang secara native menggunakan stablecoin, model ini dapat menghilangkan tahap masuk dan keluar dana, mengurangi gesekan transaksi; selain itu, jika seluruh proses pembayaran diselesaikan dengan stablecoin, transaksi lintas batas akan mendapatkan manfaat yang signifikan.
upaya menghindari organisasi kartu dan bank penerbit
Sementara itu, beberapa penyedia layanan pembayaran (PSP) telah mulai menghindari organisasi kartu seperti Visa dan Mastercard, dan langsung menggunakan stablecoin untuk memproses pembayaran. Contoh tipikal termasuk pembayaran PYUSD dari PayPal serta skema pembayaran USDC yang diluncurkan secara bersama oleh Shopify, Coinbase, dan Stripe.
Rencana Pembayaran PYUSD
Pengguna PayPal dapat menggunakan saldo PYUSD mereka untuk menyelesaikan pembayaran di dalam aplikasi. PYUSD ini tidak disimpan di dompet pribadi pengguna, tetapi dipegang oleh penerbit PYUSD, Paxos. Ketika terjadi pembayaran PYUSD, tidak ada operasi transfer di blockchain yang sebenarnya, tetapi dilakukan transfer kepemilikan PYUSD secara internal dari pelanggan ke pedagang dalam sistem backend PayPal. Jika pedagang ingin menyelesaikan dalam mata uang fiat, PayPal akan menukar PYUSD ke dolar dengan rasio 1:1, dan mentransfer dana ke akun pedagang melalui jaringan bank seperti ACH (Automated Clearing House).
Jika saldo PYUSD pelanggan tidak mencukupi, dapat melakukan pengisian melalui rekening bank atau kartu bank (mungkin dikenakan biaya); demikian juga, jika pedagang meminta penyelesaian dalam mata uang fiat, pemrosesan melalui jaringan bank juga akan menimbulkan biaya dan biaya waktu tambahan. Namun jika seluruh siklus pembayaran dilakukan dengan PYUSD, maka tidak perlu melalui organisasi kartu atau bank penerbit, yang dapat secara signifikan memperpendek waktu dan mengurangi biaya.
Solusi pembayaran yang diluncurkan bersama oleh Shopify, Coinbase, dan Stripe
Berbeda dengan penggunaan stablecoin dalam proses pembayaran dengan PayPal yang tidak melibatkan jaringan blockchain secara langsung, solusi pembayaran USDC Shopify melangkah lebih jauh.
Pada bulan Juni 2025, Shopify mengumumkan kerja sama dengan Coinbase dan Stripe untuk mengintegrasikan pembayaran USDC ke dalam Shopify Payments. Pelanggan dapat memilih USDC sebagai metode pembayaran saat checkout di toko Shopify, dan menyelesaikan pembayaran melalui dompet kripto yang terhubung yang memiliki USDC di jaringan Base.
Dalam proses ini, kontrak pintar "Protokol Pembayaran Bisnis" di jaringan Base menggunakan model tradisional "otorisasi terlebih dahulu, pemotongan kemudian" untuk menyelesaikan otorisasi pembayaran sebelumnya, sementara pemindahan dana yang sebenarnya dilakukan kemudian. Shopify dan Coinbase akan mengumpulkan data transaksi USDC hari itu dan menyelesaikan penyelesaian di jaringan Base.
Metode default untuk tahap penyelesaian adalah: Shopify melalui infrastruktur Stripe menukar USDC menjadi mata uang fiat di wilayah tempat pedagang berada, kemudian menyetorkannya ke akun pedagang melalui jaringan pembayaran bank seperti ACH atau SEPA. Pedagang juga dapat memilih untuk menerima dana penyelesaian langsung dalam USDC, sehingga bisa mendapatkan dana lebih cepat.
Ringkasan dan Pemikiran
Tentang sistem pembayaran berbasis stablecoin, pertanyaan yang paling sering diajukan adalah: "Karena transaksi blockchain pada dasarnya memiliki sifat yang tidak dapat dibalik, bagaimana cara menangani pembatalan atau pengembalian dana?" Meskipun mungkin ada sistem pembayaran yang sepenuhnya peer-to-peer antara pelanggan dan pedagang, masalah seperti deteksi penipuan, chargeback, dan pengembalian dana tetap ada, sehingga keberadaan lembaga perantara dalam proses pembayaran masih diperlukan. Dengan demikian, jelas bahwa peran organisasi kartu dan bank penerbit yang secara tradisional menjalankan fungsi ini tidak akan sepenuhnya hilang.
Namun, dalam kasus pembayaran stablecoin PayPal dan Shopify di atas, lembaga perantara seperti PayPal dan Stripe berperan sebagai penyedia layanan pembayaran (PSP), yang bertanggung jawab untuk menangani deteksi penipuan, pembatalan transaksi, pengembalian dana, dan masalah lainnya. Secara spesifik, transaksi PYUSD tidak diproses di blockchain, melainkan diselesaikan di sistem backend PayPal, yang memberikan ruang untuk penyelesaian sengketa; dalam kasus Shopify, kontrak pintar "protokol pembayaran komersial" di jaringan Base tidak segera menyetujui pembayaran, melainkan memperkenalkan waktu buffer untuk menangani sengketa yang mungkin muncul. Selain itu, penerbit USDC, Circle, juga meluncurkan "protokol pengembalian dana" untuk penyelesaian sengketa non-kustodian dalam pembayaran stablecoin.
Sumber: X（@robbiepetersen_）
Pembayaran berbasis stablecoin adalah tren yang tak terhindarkan di masa depan. Tahap penerbitan sangat penting, dan tahap peredaran juga tidak boleh diabaikan. Seperti yang diungkapkan oleh Robbie Petersen dari Dragonfly, perusahaan yang sudah memiliki basis merchant dan pengguna yang besar akan semakin banyak mengadopsi pembayaran stablecoin, sehingga menghindari organisasi kartu dan bank penerbit. Stablecoin bahkan dapat mewujudkan interoperabilitas antar sistem pembayaran tertutup semacam itu. Mengingat tren ini, stablecoin mungkin akan menjadi ancaman nyata bagi organisasi kartu dan bank penerbit, yang perlu menjelajahi peluang baru di tengah gelombang stablecoin yang tak terhindarkan ini.
【Disclaimer】Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi, pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan yang terdapat dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Investasi berdasarkan ini, tanggung jawab ditanggung sendiri.
Tautan asli