L'expansion du marché de l'immobilier ST se poursuivra également en 2025, déchiffrant les changements du marché de la ST causés par l'extension des actifs [Rapport de l'événement du forum sur les titres numériques 2024 - Deuxième partie] | CoinDesk JAPAN
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Le 12 décembre, le 4ème "Forum des titres numériques" s'est tenu au KABUTO ONE Hall à Kanda, Tokyo. Organisé par le Nikkei et co-organisé par N.Avenue, exploitant CoinDesk JAPAN.
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Le thème de cette année est 'La sécurité des jetons : temps de changement et de croissance'. Depuis l'émission du premier jeton de sécurité (ST) en 2021, le marché a connu une forte croissance. Cependant, le montant total des ST en 2023 a connu une croissance importante de plus de deux fois par rapport à l'année précédente, tandis que la croissance en 2024 a ralenti par rapport à l'année précédente.
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En arrière-plan, le temps nécessaire pour clarifier les problèmes fiscaux a été souligné, car ils sont devenus de plus en plus clairs, et cela a pris du temps pour les régler. On peut dire que cette année a été une année de préparation pour l'année prochaine, qui sera une année de grand saut, alors que nous entrons dans une période de transformation de 24 ans. On s'attend à ce que l'année 25, où la réforme fiscale sera réalisée, montre une expansion de la portée de la ST à d'autres actifs que l'immobilier.
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Rapport sur les événements du jour, divisé en deux parties (partie 1 et partie 2 - version intégrale).
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Retour sur le marché immobilier ST en 2024
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Le panel de discussion "Développement de l'immobilier ST et perspectives futures" a vu la participation de trois personnes : Daisuke Miyajima, président-directeur général de Kennedyx, Hiroshi Ikeda, directeur exécutif de Nomura Holdings et responsable du Digital Company ainsi que du département du marketing de la gestion de patrimoine, et Takanori Sasaki, PDG de Boostry. Yuki Kamimoto, PDG de N.Avenue/CoinDesk JAPAN, a animé la discussion en tant que modérateur.
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Le premier sujet est un retour sur le marché immobilier en 2024. M. Miyajima dit que c’est l’année où le « premier acte » de ST immobilier s’est terminé.
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[Président-directeur général de KennedyX, M. Daisuke Miyajima] "Au cours des 3 dernières années et demie, un total de 38 ST immobiliers d'une valeur de 300 milliards de yens ont été émis. KennedyX a émis 12 ST d'une valeur de 140 milliards de yens, allant des logements aux hôtels, à une échelle considérable. De plus, le projet phare de Shibuya Kōnan a été remboursé fin novembre. Nous avons pu accomplir tout le cycle d'acquisition, d'exploitation et de vente, ce qui marque la fin du premier acte, nous permettant de rembourser les investisseurs."
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Les biens immobiliers de Shibuya Jinnan ont pu être vendus à un prix largement supérieur au prix d'acquisition. "Honnêtement, je ne pensais pas obtenir un tel rendement. Avec la pandémie de COVID-19 et l'augmentation de la demande de logements, ainsi que l'augmentation des loyers des biens immobiliers bien situés, la demande des investisseurs a également augmenté. En fin de compte, cela s'est avéré être un projet très réussi", se souvient M. Miyajima.
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C'est Nomura Securities qui a géré la vente de cette propriété immobilière ST. M. Ikeda se souvient avec émotion de cette première affaire au Japon.
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［Nomura Holdings, Executive Officer, Digital Company Manager and Wealth Management Department Marketing Manager, Mr. Hajime Ikeda］ 'We struggled with the establishment of internal systems such as system support. Even though it's digital, I strongly felt that something like the analog 'emotions of the people involved' is necessary for launching new products. The fact that we received a wonderful property as the first case became the trigger for the next case' (Mr. Ikeda)
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Kennedix s'est concentré sur le dernier projet n°12, soutenu par la série de maisons en location "Kolet (コレット)".
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"Le prix des appartements en centre-ville a augmenté et les loyers ont également considérablement augmenté en conséquence. Par conséquent, la demande réelle pour des maisons plus spacieuses un peu en dehors de la ville a augmenté, en particulier parmi les jeunes. "Je pense que c'est quelque chose que je peux recommander en toute confiance", explique M. Miyajima.
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M. Ikeda a également déclaré : "C'était la première fois que nous traitions des maisons en location. En fin de compte, nous avons pu les vendre à une vitesse supérieure à ce que nous avions prévu."
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En tant que développeur de plateforme, M. Sasaki a situé ce projet comme suit.
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Les investisseurs commencent à mieux comprendre l'immobilier ST, et je pense que dans ce contexte, la capacité à accepter de nouveaux produits de ce type augmente.
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En élargissant un peu notre champ de vision et en examinant l'année 2024 sous l'angle des ventes et de la réglementation, que peut-on en conclure ? M. Ikeda affirme que la croissance des ventes en ligne a été remarquable.
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"En offrant une variété de produits répondant à divers critères d'investissement, nous pensons pouvoir également espérer une évolution sur le plan des ventes. De nouveaux produits tels que les 'obligations vertes', tirant parti des caractéristiques de la blockchain, sont également en expansion." (M. Ikeda)
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De plus, M. Sasaki a déclaré : "Je pense que 2024 a connu de grands progrès grâce à la combinaison de la facilité de circulation et de l'entrée des investisseurs". Du point de vue de la circulation, la naissance du marché secondaire des ST à l'Osaka Digital Exchange (ODX) et la possibilité de conclure la "date fixe" numériquement sont des éléments importants. En ce qui concerne la facilité d'entrée des investisseurs, il a mentionné que la réforme du système a été entreprise afin que les obligations ST ne soient pas désavantagées par rapport aux obligations ordinaires.
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Les facteurs de croissance du marché de l'immobilier ST
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La société immobilière ST existe depuis 3 ans. Kennedyx a pour objectif de porter le marché des sociétés immobilières ST à 2,5 billions de yens d'ici 2030. M. Miyajima a déclaré : "La tendance à la hausse des taux d'intérêt au Japon et la bonne performance des biens immobiliers individuels sont les principaux facteurs. De plus, les sociétés immobilières ST sont soumises à un régime de titres individuels, ce qui permet une imposition séparée et l'utilisation de la plateforme de vente des sociétés de courtage. Je pense que ces éléments ont été des facteurs clés pour le succès de la première phase."
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M. Ikeda a touché la "sensation tactile" de l'immobilier ST, où vous pouvez choisir la propriété vous-même, et a déclaré : "Par exemple, il est déjà arrivé que des personnes ayant acheté de l'immobilier ST avec un hôtel ou une auberge comme garantie ont effectivement séjourné sur place. Je pense que nous sommes en mesure d'offrir une nouvelle valeur à nos clients."
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M. Sasaki réfléchit à la "première partie" et parle comme suit.
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"Je pense qu'un modèle a été créé. Nous sommes passés à la phase de développement en utilisant ce modèle. Par exemple, il serait intéressant d'avoir une sorte de 'consommation locale' où les actifs locaux sont achetés par les investisseurs locaux. Je pense que cela contribuera également à la revitalisation financière de la région et à la création de la région."
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D'autre part, M. Miyajima a déclaré que le défi pour que le marché immobilier ST se développe davantage était de réexaminer la signification des données sur la blockchain et de réfléchir aux services que cela permet. [PDG de BOOSTRY, Shun Nitta]
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M. Ikeda cite l’expansion de la base de joueurs comme un problème. « Il est important de fournir des produits plus attrayants avec de telles ressources humaines », a-t-il déclaré. En outre, M. Sasaki affirme qu’il est important de tirer parti des caractéristiques de la technologie blockchain pour se connecter directement avec les investisseurs et augmenter le degré de liberté des transactions.
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Stratégies de trois entreprises pour 2025
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Pour relever ces défis, quelles stratégies seront-elles mises en œuvre respectivement en 2025 ?
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M. Miyajima aurait préparé trois mesures. Le premier est l'émission d'une grande quantité d'actions immobilières ST. Actuellement, 10 affaires, d'une valeur de 150 milliards de yens, sont en cours. Le deuxième est l'application "portail client" prévue pour février 2025. Il fournit un service permettant de répertorier toutes les actions ST détenues et de vérifier toutes les informations. Enfin, le troisième est une plus grande amélioration de la circulation secondaire.
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"Comme dans une épicerie où divers produits sont exposés, je veux créer une situation où vous pouvez acheter rapidement les produits que vous voulez." (Miyajima)
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M. Ikeda envisage de poursuivre le développement de nouveaux produits en utilisant les commentaires des clients accumulés au cours des trois dernières années comme base.
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"Les "ST immobiliers" sont encore en période de transition. Il y a encore un grand potentiel d'évolution des produits tels que les paiements en monnaie numérique et l'automatisation des contrats" (M. Ikeda).
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En tant que fournisseur de services informatiques, M. Sasaki a déclaré qu'il souhaitait soutenir le développement du marché ST l'année prochaine. BOOSTRY, dirigé par M. Sasaki, gère un consortium de blockchain "ibet for Fin".
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"Nous voulons augmenter le nombre de joueurs impliqués dans la blockchain. Nous pensons que cela contribuera au développement du marché." (M. Sasaki)
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Deux demandes de réforme fiscale pour l'expansion des actifs de ST
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Ensuite, une table ronde intitulée "Comment le marché ST évoluera-t-il avec l'expansion des actifs en 2025 ?" a eu lieu. Les intervenants étaient Tatsuya Saito, fondateur et PDG de Progmat, Kumi Umezawa, avocate associée du cabinet d'avocats étrangers Anderson Mori & Tomotsune, et Takuto Yamada, auditeur du département du développement des activités frontalières de Mitsubishi UFJ Trust and Banking, responsable du département des actifs numériques.
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La première question soulevée par Yuki Kamimoto, PDG de N.Avenue/CoinDesk JAPAN, qui a également été modératrice, concerne la fiscalité dans la structuration des ST d'actifs autres que l'immobilier. Cette année, bien que Phillip Securities ait créé un cas de tokenisation de sécurité pour un investissement dans un film, la grande majorité des ST concernent l'immobilier. Cependant, avec la réforme fiscale à venir, on peut s'attendre à une diversification des actifs d'ici 2025, tels que les biens meubles, les participations et les actifs étrangers.
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Dans le cadre du régime fiscal actuel, quels sont les points de discussion lors de la composition de ST autres que l'immobilier ? Au début, M. Yamada a expliqué en détail. M. Yamada organise régulièrement les questions comptables et fiscales liées aux actifs numériques et est également étroitement impliqué dans la formulation des demandes de réforme fiscale de cette fois-ci.
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[M. Takuto Yamada, auditeur du département du développement des activités frontalières de la division des actifs numériques de la Banque Mitsubishi UFJ Trust] Les deux principaux points de la proposition de réforme fiscale proposée pour résoudre les problèmes susmentionnés sont la 'clarification de la fiscalité liée au 'remboursement du capital' et l'exclusion des 'écarts d'évaluation et de conversion des actifs nets inscrits en réserve'. Bien que le contenu soit très technique, cet article ne présentera pas en détail les explications de M. Yamada. Cependant, la réalisation de ces deux demandes est censée entraîner une expansion vers des actifs autres que l'immobilier de ST.
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Normalement, le projet de réforme fiscale, qui aurait déjà été publié à cette période chaque année, n'était pas encore confirmé si cette demande serait réalisée lors de cet événement. Les discussions en panel ont avancé sur la prémisse que la demande serait acceptée (Le projet de réforme fiscale pour l'année fiscale 2025 a été approuvé lors du conseil des ministres le 27, et il a été confirmé que les deux demandes ci-dessus ont été prises en compte).
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M. Saito se souvient de l'époque où les problèmes de ce système fiscal ont commencé à se manifester et en parle comme suit.
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! [Tatsuya Saito, PDG, fondateur et PDG de Progmat] « Lorsque la réforme fiscale sera réalisée, on s’attend à ce que la pratique de l’immobilier change à l’échelle de l’immobilier. Il fut un temps où les sociétés de fiducie étaient prudentes à l’égard des nouvelles émissions fondées sur les prémisses des pratiques antérieures. Par conséquent, alors que chaque société s’efforce de régler les problèmes liés aux changements de pratique avant et après la réforme fiscale, il y a un mouvement progressif vers de nouvelles émissions, et les émissions devraient s’accélérer jusqu’à l’année prochaine et au-delà. De plus, les possibilités pour d’autres actifs se sont élargies, et nous pensons que c’est devenu un tremplin pour faire un grand bond en avant pour l’année prochaine.
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Position de chaque actif avant et après la révision
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Avant et après la réforme fiscale, comment la position de chaque actif va-t-elle changer ?
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Le "ST immobilier" peut continuer à être émis même après la révision, mais les pratiques changeront. Des ajustements tels que des modifications du système seront nécessaires avant l'entrée en vigueur de la réglementation.
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"Les "actifs corporels ST" étaient difficiles à émettre avant la réforme, mais après la réforme, ils peuvent être émis sans problème selon le système. La clarification de la "taxation liée au remboursement du capital principal" facilite la composition des ST en tant que produits d'investissement."
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Les "parts d'intérêts ST" et les "actifs étrangers ST", qui n'ont pas pu être émis jusqu'à présent, deviennent plus faciles à constituer en raison de l'exclusion des "écarts de conversion et autres réserves affectées aux capitaux propres". Cependant, il est important de noter que des solutions aux problèmes spécifiques seront nécessaires.
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Un exemple d'actif numérique ST est le jeton de sécurité pour la production d'énergie solaire émis par Daiwa Securities. M. Saito souligne trois points importants.
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"L'un concerne la discussion sur le système fiscal que nous avons eue jusqu'à présent. Le deuxième concerne la compréhension des investisseurs. Il est nécessaire de bien comprendre des aspects tels que le traitement du capital. Et le troisième concerne le fait que, grâce à l'assouplissement de la réglementation cette année, les titres du même groupe que l'émetteur peuvent devenir des chefs de file."
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Un autre exemple couramment cité de biens corporels est celui des avions, mais M. Umezawa explique les problèmes liés à la titrisation des avions comme suit.
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[Umetsu Kumi, avocate associée étrangère au sein du cabinet d'avocats Anderson Mori & Tomotsune] "Comme les avions se déplacent souvent, la question de la responsabilité se posera en cas de problème à l'étranger. De plus, il est difficile de garantir les actifs des avions immatriculés à l'étranger. En tant que biens mobiliers pouvant générer des bénéfices sur le long terme, l'énergie solaire est très appropriée. Il y a beaucoup d'autres choses qui peuvent être considérées comme des biens mobiliers, comme les voitures de location et les vélos en libre-service."
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Discussion sur ST de participation et actifs étrangers
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Ensuite, il y a eu une discussion sur la participation en capital ST. Alors que le gouvernement promeut le «plan quinquennal pour la promotion des startups», il est en cours d'examen de la possibilité de convertir la participation en capital des fonds de capital-risque en ST et de les vendre aux particuliers dans le cadre d'une collaboration public-privé.
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« Satoshi Saito pense que s'il est possible de créer une combinaison solide de fonds de capital-risque et de sociétés de courtage en charge de la vente, il serait possible de les émettre réellement en 2025, à condition que la révision de la fiscalité soit mise en œuvre cette fois-ci. »
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Cependant, comparé aux actions immobilières, c'est un produit très risqué. M. Umetsu souligne qu'il est nécessaire de réfléchir à la méthode de vente, comme la vente aux investisseurs ayant une certaine connaissance.
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Puis, lorsque le sujet s’est déplacé vers les actifs à l’étranger, un article publié dans le journal Nikkei le matin de l’événement a été présenté. Le Digital Asset Co-Creation Consortium, parrainé par Progmat, émettra des ST adossés à des biens immobiliers à l’étranger dès 2025.
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Même s'il s'agit de biens immobiliers à l'étranger, le principe de la "fiducie d'émission de titres bénéficiaires" reste le même. C'est la base sur laquelle repose le ST immobilier national. Cependant, les systèmes juridiques diffèrent complètement d'un pays à l'autre, nous en sommes donc à la phase d'examen au cas par cas pour les projets suivants." (M. Saito)
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M. Yamada soulève des problèmes fiscaux.
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"Il sera nécessaire d'envisager individuellement pour éviter la double imposition telle qu'elle est imposée même sur place à l'étranger et lors du transfert de fonds au Japon. La construction d'un schéma qui peut appliquer ces points sera demandée à l'avenir." (M. Yamada)
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Attentes pour les jetons de sécurité l'année prochaine
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Enfin, trois personnes ont parlé de leurs attentes en matière de jetons de sécurité pour l'année prochaine.
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M. Yamada cite deux points : l'expansion des joueurs et l'efficacité de la gestion des ST.
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« Avec l'expansion des actifs cibles, un terreau a été créé pour que des acteurs autres que l'immobilier puissent participer. Nous souhaitons que des personnes dotées de diverses expertises puissent entrer dans l'industrie des titres numériques. De plus, bien que cela soit appelé des titres numériques, il reste encore de nombreuses tâches analogiques. Nous attendons de M. Saito qu'il crée une monnaie stable. Actuellement, même le simple déplacement de fonds représente une charge de travail considérable. L'année prochaine, nous souhaitons encore améliorer l'efficacité des opérations et accélérer l'expansion des actifs. »
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M. Umetzu exprime à la fois l'espoir d'une plus grande expansion des obligations de la société ST et souligne les points suivants.
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Lors de l'émission de fiducies de titres bénéficiaires, il est désormais possible pour une société de courtage du même groupe que l'émetteur de devenir la société mère. Nous espérons voir se développer à l'avenir une tendance à l'utilisation des actifs internes du groupe et à l'émission de ST.
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M. Saito parle avec beaucoup d'enthousiasme de l'importance des stablecoins.
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En 2025, cela deviendra 'ST2.0'. Cependant, les méthodes de transfert d'argent existantes sont un obstacle majeur, y compris les transactions avec l'étranger. L'année prochaine, nous voulons utiliser les stablecoins pour concrétiser une plus grande efficacité. Cela devrait être une année où diverses idées de produits se concrétiseront.
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Le marché des ST vu par les startups
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La dernière session du forum, intitulée 'Transformation et croissance du marché ST selon les start-ups émergentes', a été animée par Hirohira Yamamoto, PDG de Digital Securities Prep, et Tomohiro Jitsuhiro, PDG de Hash Dash Holdings.
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La préparation de la sécurité numérique fondée en 2020 est positionnée en tant que société de préparation sans licence, comme son nom l'indique. Il est prévu d'obtenir une licence en 2025 et de commencer la composition de ST.
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De plus, Hash DasH Holdings a été créé en 2019. Il détient une licence de courtage et fournit des services via sa propre plateforme ST, en utilisant les connaissances à la fois dans les affaires de titres et le développement de systèmes. Depuis sa création, il développe son activité en se concentrant sur la conversion en ST en tirant parti des caractéristiques du « schéma GK-TK ».
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Les deux sociétés sont toutes deux des startups, mais quelles sont leurs stratégies de réussite uniques aux startups? « Nous pensons qu'il est important de se concentrer sur la sécularisation d'actifs de taille moyenne ou d'actifs uniques qui se distinguent des grandes sociétés de courtage », explique M. Sanai.
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［Hash DasH Holdings CEO Tomohiro San］As a key point to attract new investors, Mr. San suggests, "By leveraging the reliability of financial products and eliminating the scent of financial products, we can naturally encourage entry through collaboration with other services. This may attract people who are not currently involved in the securities business."
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Viser à créer une place de marché pour les produits financiers, similaire à une supérette
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D'autre part, ce que M. Yamamoto vise à l'avenir, c'est de créer un marché de la place de marché des titres numériques. M. Yamamoto dit : "Je veux que vous imaginiez le Mercari des titres numériques. Nous l'appelons le 'dépanneur des produits financiers'."
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［Digital Securities Preparatory Representative Director and CEO Kohei Yamamoto］Dans ce dépanneur, il y a une variété de produits avec différents rendements. Cela signifie que vous pouvez trouver le produit qui vous convient.
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"Si un bon produit est disponible, les investisseurs se rassemblent. Et parce que les investisseurs se rassemblent, de meilleurs produits sont encore proposés. En devenant des gardiens et en proposant des produits soigneusement sélectionnés, les gens peuvent acheter en toute confiance." (M. Yamamoto)
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Cependant, il y a aussi des défis. Le problème du système fiscal GK-TK. M. Jitsuï dit que "le défi est d'être un impôt global". Bien que des demandes aient été soumises actuellement, il semble qu'il faudra encore du temps pour mettre en place ce système fiscal.
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Du point de vue d'une start-up, comment envisagez-vous l'avenir du marché des ST ?
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« Nous pensons que des initiatives telles que l'élargissement des options d'investissement alternatif et la diversification des moyens de financement contribueront au développement du marché ST », a déclaré M. Sumii.
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M. Yamamoto déclare que les start-ups n'ont d'autre choix que de se battre sur la base de la qualité des produits. "Nous devons offrir une valeur que les investisseurs individuels n'ont jamais connue jusqu'à présent. C'est aussi ce qui rend les start-ups attrayantes." (M. Yamamoto)
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M. Yamamoto se concentre sur les actifs des ménages, qui sont estimés à 2200 billions de yens. Il rêve d'un avenir où chaque individu deviendra un acteur clé du marché des titres numériques en rassemblant son épargne. "Une contre-attaque des investisseurs individuels commencera avec les titres numériques. Comme Mercari a grandi, nous voulons aussi agrandir notre place de marché," a déclaré M. Yamamoto à la fin de la session.
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L'expansion du marché de l'immobilier ST se poursuivra également en 2025, déchiffrant les changements du marché de la ST causés par l'extension des actifs [Rapport de l'événement du forum sur les titres numériques 2024 - Deuxième partie] | CoinDesk JAPAN
Retour sur le marché immobilier ST en 2024
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Le premier sujet est un retour sur le marché immobilier en 2024. M. Miyajima dit que c’est l’année où le « premier acte » de ST immobilier s’est terminé.
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[Président-directeur général de KennedyX, M. Daisuke Miyajima] "Au cours des 3 dernières années et demie, un total de 38 ST immobiliers d'une valeur de 300 milliards de yens ont été émis. KennedyX a émis 12 ST d'une valeur de 140 milliards de yens, allant des logements aux hôtels, à une échelle considérable. De plus, le projet phare de Shibuya Kōnan a été remboursé fin novembre. Nous avons pu accomplir tout le cycle d'acquisition, d'exploitation et de vente, ce qui marque la fin du premier acte, nous permettant de rembourser les investisseurs."
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Les biens immobiliers de Shibuya Jinnan ont pu être vendus à un prix largement supérieur au prix d'acquisition. "Honnêtement, je ne pensais pas obtenir un tel rendement. Avec la pandémie de COVID-19 et l'augmentation de la demande de logements, ainsi que l'augmentation des loyers des biens immobiliers bien situés, la demande des investisseurs a également augmenté. En fin de compte, cela s'est avéré être un projet très réussi", se souvient M. Miyajima.
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C'est Nomura Securities qui a géré la vente de cette propriété immobilière ST. M. Ikeda se souvient avec émotion de cette première affaire au Japon.
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［Nomura Holdings, Executive Officer, Digital Company Manager and Wealth Management Department Marketing Manager, Mr. Hajime Ikeda］ 'We struggled with the establishment of internal systems such as system support. Even though it's digital, I strongly felt that something like the analog 'emotions of the people involved' is necessary for launching new products. The fact that we received a wonderful property as the first case became the trigger for the next case' (Mr. Ikeda)
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Kennedix s'est concentré sur le dernier projet n°12, soutenu par la série de maisons en location "Kolet (コレット)".
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"Le prix des appartements en centre-ville a augmenté et les loyers ont également considérablement augmenté en conséquence. Par conséquent, la demande réelle pour des maisons plus spacieuses un peu en dehors de la ville a augmenté, en particulier parmi les jeunes. "Je pense que c'est quelque chose que je peux recommander en toute confiance", explique M. Miyajima.
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M. Ikeda a également déclaré : "C'était la première fois que nous traitions des maisons en location. En fin de compte, nous avons pu les vendre à une vitesse supérieure à ce que nous avions prévu."
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Les investisseurs commencent à mieux comprendre l'immobilier ST, et je pense que dans ce contexte, la capacité à accepter de nouveaux produits de ce type augmente.
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En élargissant un peu notre champ de vision et en examinant l'année 2024 sous l'angle des ventes et de la réglementation, que peut-on en conclure ? M. Ikeda affirme que la croissance des ventes en ligne a été remarquable.
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"En offrant une variété de produits répondant à divers critères d'investissement, nous pensons pouvoir également espérer une évolution sur le plan des ventes. De nouveaux produits tels que les 'obligations vertes', tirant parti des caractéristiques de la blockchain, sont également en expansion." (M. Ikeda)
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De plus, M. Sasaki a déclaré : "Je pense que 2024 a connu de grands progrès grâce à la combinaison de la facilité de circulation et de l'entrée des investisseurs". Du point de vue de la circulation, la naissance du marché secondaire des ST à l'Osaka Digital Exchange (ODX) et la possibilité de conclure la "date fixe" numériquement sont des éléments importants. En ce qui concerne la facilité d'entrée des investisseurs, il a mentionné que la réforme du système a été entreprise afin que les obligations ST ne soient pas désavantagées par rapport aux obligations ordinaires.
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Les facteurs de croissance du marché de l'immobilier ST
Veuillez entrer le texte source à traduire. La société immobilière ST existe depuis 3 ans. Kennedyx a pour objectif de porter le marché des sociétés immobilières ST à 2,5 billions de yens d'ici 2030. M. Miyajima a déclaré : "La tendance à la hausse des taux d'intérêt au Japon et la bonne performance des biens immobiliers individuels sont les principaux facteurs. De plus, les sociétés immobilières ST sont soumises à un régime de titres individuels, ce qui permet une imposition séparée et l'utilisation de la plateforme de vente des sociétés de courtage. Je pense que ces éléments ont été des facteurs clés pour le succès de la première phase." Veuillez entrer le texte source à traduire. M. Ikeda a touché la "sensation tactile" de l'immobilier ST, où vous pouvez choisir la propriété vous-même, et a déclaré : "Par exemple, il est déjà arrivé que des personnes ayant acheté de l'immobilier ST avec un hôtel ou une auberge comme garantie ont effectivement séjourné sur place. Je pense que nous sommes en mesure d'offrir une nouvelle valeur à nos clients." Veuillez entrer le texte source à traduire. M. Sasaki réfléchit à la "première partie" et parle comme suit. Veuillez entrer le texte source à traduire. "Je pense qu'un modèle a été créé. Nous sommes passés à la phase de développement en utilisant ce modèle. Par exemple, il serait intéressant d'avoir une sorte de 'consommation locale' où les actifs locaux sont achetés par les investisseurs locaux. Je pense que cela contribuera également à la revitalisation financière de la région et à la création de la région." Veuillez entrer le texte source à traduire. D'autre part, M. Miyajima a déclaré que le défi pour que le marché immobilier ST se développe davantage était de réexaminer la signification des données sur la blockchain et de réfléchir aux services que cela permet. [PDG de BOOSTRY, Shun Nitta] Veuillez entrer le texte source à traduire. M. Ikeda cite l’expansion de la base de joueurs comme un problème. « Il est important de fournir des produits plus attrayants avec de telles ressources humaines », a-t-il déclaré. En outre, M. Sasaki affirme qu’il est important de tirer parti des caractéristiques de la technologie blockchain pour se connecter directement avec les investisseurs et augmenter le degré de liberté des transactions. Veuillez entrer le texte source à traduire.
Stratégies de trois entreprises pour 2025
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Pour relever ces défis, quelles stratégies seront-elles mises en œuvre respectivement en 2025 ?
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M. Miyajima aurait préparé trois mesures. Le premier est l'émission d'une grande quantité d'actions immobilières ST. Actuellement, 10 affaires, d'une valeur de 150 milliards de yens, sont en cours. Le deuxième est l'application "portail client" prévue pour février 2025. Il fournit un service permettant de répertorier toutes les actions ST détenues et de vérifier toutes les informations. Enfin, le troisième est une plus grande amélioration de la circulation secondaire.
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"Comme dans une épicerie où divers produits sont exposés, je veux créer une situation où vous pouvez acheter rapidement les produits que vous voulez." (Miyajima)
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M. Ikeda envisage de poursuivre le développement de nouveaux produits en utilisant les commentaires des clients accumulés au cours des trois dernières années comme base.
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"Les "ST immobiliers" sont encore en période de transition. Il y a encore un grand potentiel d'évolution des produits tels que les paiements en monnaie numérique et l'automatisation des contrats" (M. Ikeda).
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En tant que fournisseur de services informatiques, M. Sasaki a déclaré qu'il souhaitait soutenir le développement du marché ST l'année prochaine. BOOSTRY, dirigé par M. Sasaki, gère un consortium de blockchain "ibet for Fin".
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"Nous voulons augmenter le nombre de joueurs impliqués dans la blockchain. Nous pensons que cela contribuera au développement du marché." (M. Sasaki)
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Deux demandes de réforme fiscale pour l'expansion des actifs de ST
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Ensuite, une table ronde intitulée "Comment le marché ST évoluera-t-il avec l'expansion des actifs en 2025 ?" a eu lieu. Les intervenants étaient Tatsuya Saito, fondateur et PDG de Progmat, Kumi Umezawa, avocate associée du cabinet d'avocats étrangers Anderson Mori & Tomotsune, et Takuto Yamada, auditeur du département du développement des activités frontalières de Mitsubishi UFJ Trust and Banking, responsable du département des actifs numériques.
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La première question soulevée par Yuki Kamimoto, PDG de N.Avenue/CoinDesk JAPAN, qui a également été modératrice, concerne la fiscalité dans la structuration des ST d'actifs autres que l'immobilier. Cette année, bien que Phillip Securities ait créé un cas de tokenisation de sécurité pour un investissement dans un film, la grande majorité des ST concernent l'immobilier. Cependant, avec la réforme fiscale à venir, on peut s'attendre à une diversification des actifs d'ici 2025, tels que les biens meubles, les participations et les actifs étrangers.
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Dans le cadre du régime fiscal actuel, quels sont les points de discussion lors de la composition de ST autres que l'immobilier ? Au début, M. Yamada a expliqué en détail. M. Yamada organise régulièrement les questions comptables et fiscales liées aux actifs numériques et est également étroitement impliqué dans la formulation des demandes de réforme fiscale de cette fois-ci.
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[M. Takuto Yamada, auditeur du département du développement des activités frontalières de la division des actifs numériques de la Banque Mitsubishi UFJ Trust] Les deux principaux points de la proposition de réforme fiscale proposée pour résoudre les problèmes susmentionnés sont la 'clarification de la fiscalité liée au 'remboursement du capital' et l'exclusion des 'écarts d'évaluation et de conversion des actifs nets inscrits en réserve'. Bien que le contenu soit très technique, cet article ne présentera pas en détail les explications de M. Yamada. Cependant, la réalisation de ces deux demandes est censée entraîner une expansion vers des actifs autres que l'immobilier de ST.
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Normalement, le projet de réforme fiscale, qui aurait déjà été publié à cette période chaque année, n'était pas encore confirmé si cette demande serait réalisée lors de cet événement. Les discussions en panel ont avancé sur la prémisse que la demande serait acceptée (Le projet de réforme fiscale pour l'année fiscale 2025 a été approuvé lors du conseil des ministres le 27, et il a été confirmé que les deux demandes ci-dessus ont été prises en compte).
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M. Saito se souvient de l'époque où les problèmes de ce système fiscal ont commencé à se manifester et en parle comme suit.
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! [Tatsuya Saito, PDG, fondateur et PDG de Progmat] « Lorsque la réforme fiscale sera réalisée, on s’attend à ce que la pratique de l’immobilier change à l’échelle de l’immobilier. Il fut un temps où les sociétés de fiducie étaient prudentes à l’égard des nouvelles émissions fondées sur les prémisses des pratiques antérieures. Par conséquent, alors que chaque société s’efforce de régler les problèmes liés aux changements de pratique avant et après la réforme fiscale, il y a un mouvement progressif vers de nouvelles émissions, et les émissions devraient s’accélérer jusqu’à l’année prochaine et au-delà. De plus, les possibilités pour d’autres actifs se sont élargies, et nous pensons que c’est devenu un tremplin pour faire un grand bond en avant pour l’année prochaine.
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Position de chaque actif avant et après la révision
Veuillez entrer le texte source à traduire. Avant et après la réforme fiscale, comment la position de chaque actif va-t-elle changer ? Veuillez entrer le texte source à traduire. Le "ST immobilier" peut continuer à être émis même après la révision, mais les pratiques changeront. Des ajustements tels que des modifications du système seront nécessaires avant l'entrée en vigueur de la réglementation. Veuillez entrer le texte source à traduire. "Les "actifs corporels ST" étaient difficiles à émettre avant la réforme, mais après la réforme, ils peuvent être émis sans problème selon le système. La clarification de la "taxation liée au remboursement du capital principal" facilite la composition des ST en tant que produits d'investissement." Veuillez entrer le texte source à traduire. Les "parts d'intérêts ST" et les "actifs étrangers ST", qui n'ont pas pu être émis jusqu'à présent, deviennent plus faciles à constituer en raison de l'exclusion des "écarts de conversion et autres réserves affectées aux capitaux propres". Cependant, il est important de noter que des solutions aux problèmes spécifiques seront nécessaires. Veuillez entrer le texte source à traduire. Un exemple d'actif numérique ST est le jeton de sécurité pour la production d'énergie solaire émis par Daiwa Securities. M. Saito souligne trois points importants. Veuillez entrer le texte source à traduire. "L'un concerne la discussion sur le système fiscal que nous avons eue jusqu'à présent. Le deuxième concerne la compréhension des investisseurs. Il est nécessaire de bien comprendre des aspects tels que le traitement du capital. Et le troisième concerne le fait que, grâce à l'assouplissement de la réglementation cette année, les titres du même groupe que l'émetteur peuvent devenir des chefs de file." Veuillez entrer le texte source à traduire. Un autre exemple couramment cité de biens corporels est celui des avions, mais M. Umezawa explique les problèmes liés à la titrisation des avions comme suit. Veuillez entrer le texte source à traduire.![]()
[Umetsu Kumi, avocate associée étrangère au sein du cabinet d'avocats Anderson Mori & Tomotsune] "Comme les avions se déplacent souvent, la question de la responsabilité se posera en cas de problème à l'étranger. De plus, il est difficile de garantir les actifs des avions immatriculés à l'étranger. En tant que biens mobiliers pouvant générer des bénéfices sur le long terme, l'énergie solaire est très appropriée. Il y a beaucoup d'autres choses qui peuvent être considérées comme des biens mobiliers, comme les voitures de location et les vélos en libre-service."
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Discussion sur ST de participation et actifs étrangers
Veuillez entrer le texte source à traduire. Ensuite, il y a eu une discussion sur la participation en capital ST. Alors que le gouvernement promeut le «plan quinquennal pour la promotion des startups», il est en cours d'examen de la possibilité de convertir la participation en capital des fonds de capital-risque en ST et de les vendre aux particuliers dans le cadre d'une collaboration public-privé. Veuillez entrer le texte source à traduire. « Satoshi Saito pense que s'il est possible de créer une combinaison solide de fonds de capital-risque et de sociétés de courtage en charge de la vente, il serait possible de les émettre réellement en 2025, à condition que la révision de la fiscalité soit mise en œuvre cette fois-ci. » Veuillez entrer le texte source à traduire. Cependant, comparé aux actions immobilières, c'est un produit très risqué. M. Umetsu souligne qu'il est nécessaire de réfléchir à la méthode de vente, comme la vente aux investisseurs ayant une certaine connaissance. Veuillez entrer le texte source à traduire. Puis, lorsque le sujet s’est déplacé vers les actifs à l’étranger, un article publié dans le journal Nikkei le matin de l’événement a été présenté. Le Digital Asset Co-Creation Consortium, parrainé par Progmat, émettra des ST adossés à des biens immobiliers à l’étranger dès 2025. Veuillez entrer le texte source à traduire. Même s'il s'agit de biens immobiliers à l'étranger, le principe de la "fiducie d'émission de titres bénéficiaires" reste le même. C'est la base sur laquelle repose le ST immobilier national. Cependant, les systèmes juridiques diffèrent complètement d'un pays à l'autre, nous en sommes donc à la phase d'examen au cas par cas pour les projets suivants." (M. Saito) Veuillez entrer le texte source à traduire. M. Yamada soulève des problèmes fiscaux. Veuillez entrer le texte source à traduire. "Il sera nécessaire d'envisager individuellement pour éviter la double imposition telle qu'elle est imposée même sur place à l'étranger et lors du transfert de fonds au Japon. La construction d'un schéma qui peut appliquer ces points sera demandée à l'avenir." (M. Yamada) Veuillez entrer le texte source à traduire.
Attentes pour les jetons de sécurité l'année prochaine
Veuillez entrer le texte source à traduire. Enfin, trois personnes ont parlé de leurs attentes en matière de jetons de sécurité pour l'année prochaine. Veuillez entrer le texte source à traduire. M. Yamada cite deux points : l'expansion des joueurs et l'efficacité de la gestion des ST. Veuillez entrer le texte source à traduire. « Avec l'expansion des actifs cibles, un terreau a été créé pour que des acteurs autres que l'immobilier puissent participer. Nous souhaitons que des personnes dotées de diverses expertises puissent entrer dans l'industrie des titres numériques. De plus, bien que cela soit appelé des titres numériques, il reste encore de nombreuses tâches analogiques. Nous attendons de M. Saito qu'il crée une monnaie stable. Actuellement, même le simple déplacement de fonds représente une charge de travail considérable. L'année prochaine, nous souhaitons encore améliorer l'efficacité des opérations et accélérer l'expansion des actifs. » Veuillez entrer le texte source à traduire. M. Umetzu exprime à la fois l'espoir d'une plus grande expansion des obligations de la société ST et souligne les points suivants. Veuillez entrer le texte source à traduire. Lors de l'émission de fiducies de titres bénéficiaires, il est désormais possible pour une société de courtage du même groupe que l'émetteur de devenir la société mère. Nous espérons voir se développer à l'avenir une tendance à l'utilisation des actifs internes du groupe et à l'émission de ST. Veuillez entrer le texte source à traduire. M. Saito parle avec beaucoup d'enthousiasme de l'importance des stablecoins. Veuillez entrer le texte source à traduire. En 2025, cela deviendra 'ST2.0'. Cependant, les méthodes de transfert d'argent existantes sont un obstacle majeur, y compris les transactions avec l'étranger. L'année prochaine, nous voulons utiliser les stablecoins pour concrétiser une plus grande efficacité. Cela devrait être une année où diverses idées de produits se concrétiseront. Veuillez entrer le texte source à traduire.
Le marché des ST vu par les startups
Veuillez entrer le texte source à traduire. La dernière session du forum, intitulée 'Transformation et croissance du marché ST selon les start-ups émergentes', a été animée par Hirohira Yamamoto, PDG de Digital Securities Prep, et Tomohiro Jitsuhiro, PDG de Hash Dash Holdings. Veuillez entrer le texte source à traduire. La préparation de la sécurité numérique fondée en 2020 est positionnée en tant que société de préparation sans licence, comme son nom l'indique. Il est prévu d'obtenir une licence en 2025 et de commencer la composition de ST. Veuillez entrer le texte source à traduire. De plus, Hash DasH Holdings a été créé en 2019. Il détient une licence de courtage et fournit des services via sa propre plateforme ST, en utilisant les connaissances à la fois dans les affaires de titres et le développement de systèmes. Depuis sa création, il développe son activité en se concentrant sur la conversion en ST en tirant parti des caractéristiques du « schéma GK-TK ». Veuillez entrer le texte source à traduire. Les deux sociétés sont toutes deux des startups, mais quelles sont leurs stratégies de réussite uniques aux startups? « Nous pensons qu'il est important de se concentrer sur la sécularisation d'actifs de taille moyenne ou d'actifs uniques qui se distinguent des grandes sociétés de courtage », explique M. Sanai. Veuillez entrer le texte source à traduire.![]()
［Hash DasH Holdings CEO Tomohiro San］As a key point to attract new investors, Mr. San suggests, "By leveraging the reliability of financial products and eliminating the scent of financial products, we can naturally encourage entry through collaboration with other services. This may attract people who are not currently involved in the securities business."
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Viser à créer une place de marché pour les produits financiers, similaire à une supérette
Veuillez entrer le texte source à traduire. D'autre part, ce que M. Yamamoto vise à l'avenir, c'est de créer un marché de la place de marché des titres numériques. M. Yamamoto dit : "Je veux que vous imaginiez le Mercari des titres numériques. Nous l'appelons le 'dépanneur des produits financiers'." Veuillez entrer le texte source à traduire.![]()
［Digital Securities Preparatory Representative Director and CEO Kohei Yamamoto］Dans ce dépanneur, il y a une variété de produits avec différents rendements. Cela signifie que vous pouvez trouver le produit qui vous convient.
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"Si un bon produit est disponible, les investisseurs se rassemblent. Et parce que les investisseurs se rassemblent, de meilleurs produits sont encore proposés. En devenant des gardiens et en proposant des produits soigneusement sélectionnés, les gens peuvent acheter en toute confiance." (M. Yamamoto)
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Cependant, il y a aussi des défis. Le problème du système fiscal GK-TK. M. Jitsuï dit que "le défi est d'être un impôt global". Bien que des demandes aient été soumises actuellement, il semble qu'il faudra encore du temps pour mettre en place ce système fiscal.
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Du point de vue d'une start-up, comment envisagez-vous l'avenir du marché des ST ?
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« Nous pensons que des initiatives telles que l'élargissement des options d'investissement alternatif et la diversification des moyens de financement contribueront au développement du marché ST », a déclaré M. Sumii.
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M. Yamamoto déclare que les start-ups n'ont d'autre choix que de se battre sur la base de la qualité des produits. "Nous devons offrir une valeur que les investisseurs individuels n'ont jamais connue jusqu'à présent. C'est aussi ce qui rend les start-ups attrayantes." (M. Yamamoto)
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M. Yamamoto se concentre sur les actifs des ménages, qui sont estimés à 2200 billions de yens. Il rêve d'un avenir où chaque individu deviendra un acteur clé du marché des titres numériques en rassemblant son épargne. "Une contre-attaque des investisseurs individuels commencera avec les titres numériques. Comme Mercari a grandi, nous voulons aussi agrandir notre place de marché," a déclaré M. Yamamoto à la fin de la session.