L'aggravation des turbulences macroéconomiques offre une opportunité avec le big dump du Bitcoin. Il est conseillé de procéder avec prudence et de s'installer par étapes.
Les turbulences macroéconomiques mondiales offrent une bonne opportunité de configuration sur le marché des cryptomonnaies
En février, le paysage économique mondial, en particulier l'environnement macro-financier américain, a connu un changement dramatique.
Les données sur l'inflation aux États-Unis augmentent, la confiance des consommateurs tombe à son plus bas niveau en 15 mois, suscitant des inquiétudes sur une récession de l'économie américaine. Cela a incité les traders à commencer à revaloriser leurs attentes de récession, entraînant une chute rapide des trois principaux indices boursiers américains à proximité de la moyenne mobile sur 120 jours.
Dans ce cas, les fonds commencent à chercher des refuges. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a rapidement chuté, et le marché de l'or a également montré des signes de plafonnement.
Sous l'influence de l'évolution des actions américaines, le Bitcoin a connu une forte baisse lors de la dernière semaine de février, enregistrant la plus grande amplitude de retrait de ce cycle et la plus grande perte hebdomadaire.
L'analyse estime que ce cycle de marché est en réalité un retour sur la tarification de la "transaction Trump" précédente. Compte tenu de la capacité d'auto-ajustement des politiques américaines et des perspectives de développement à moyen et long terme du marché des cryptomonnaies, le moment actuel pourrait être une bonne opportunité pour un investissement à moyen et long terme dans le Bitcoin, et il est conseillé d'adopter une stratégie d'accumulation par paliers sur une base prudente.
Macroéconomie : les anticipations de récession entraînent une baisse du marché
Les données économiques et d'emploi publiées par le gouvernement américain en février, ainsi que le chaos provoqué par la politique tarifaire de Trump, sont devenues les deux principaux facteurs affectant récemment la tendance des finances macroéconomiques et du marché des cryptomonnaies.
Les données sur l'emploi de base publiées le 7 février montrent que le nombre d'emplois non agricoles ajusté saisonnièrement en janvier n'était que de 143 000, bien en dessous des 170 000 attendus. Le taux de chômage est de 4 %, légèrement inférieur aux 4,1 % prévus. La forte baisse du nombre d'emplois renforce les inquiétudes du marché concernant une récession de l'économie américaine.
Les données CPI publiées le 12 février montrent que le taux mensuel du CPI de janvier a atteint 0,5 %, bien au-dessus des attentes de 0,3 %, et également supérieur à 0,4 % de décembre dernier. Cela a poussé le taux annuel au-delà des attentes de 2,9 %, atteignant 3 %. Trois mois consécutifs de rebond de l'inflation ont convaincu le marché que la Réserve fédérale a des raisons suffisantes pour retarder la baisse des taux. Même en cas de signes de récession économique, il sera difficile de changer la décision de la Réserve fédérale.
Le 21 février, l'indice de confiance des consommateurs américains de février publié par l'Université du Michigan a atteint 64,7, en baisse par rapport à la valeur initiale de 67,8, atteignant un nouveau plus bas en 15 mois. La faiblesse persistante de la confiance des consommateurs affectera inévitablement la confiance des entreprises.
Ces données négatives cumulées ont finalement sapé la confiance du marché. Ce jour-là, les trois principaux indices boursiers américains ont tous connu de fortes baisses.
Les actions américaines, qui ont fortement augmenté pendant deux années consécutives, ont continué à chuter la semaine suivante après le 21 (vendredi), effaçant tous les gains du mois et poursuivant leur descente. Le Nasdaq a chuté de 3,97 % ce mois-ci, le Dow Jones de 1,58 % et le S&P 500 de 1,42 %, tandis que l'indice des petites et moyennes entreprises RUT2000 a enregistré une chute de 5,45 %. Le Nasdaq et le S&P 500 ont tous deux franchi à la baisse la moyenne mobile sur 120 jours.
Pour les traders, la reprise persistante de l'inflation et la détérioration possible de la situation de l'emploi pourraient faire planer à nouveau l'ombre d'une "récession". Réduire les positions longues pourrait être le meilleur choix.
En plus de la détérioration des données économiques et de l'emploi, les revirements de Trump sur la politique tarifaire ont également semé la confusion et le pessimisme sur le marché.
En janvier, Trump a signé un mémorandum sur la "politique commerciale américaine d'abord" et a annoncé des droits de douane sur les produits de plusieurs pays. Le marché considérait à l'origine la politique tarifaire de Trump comme un moyen de négociation politique, mais celle-ci est sur le point d'être mise en œuvre et commence à faire monter l'inflation. Cela pourrait dépasser les attentes du marché et aggraver le pessimisme des traders.
La seule chose qui pourrait avoir un impact positif sur l'inflation et les baisses de taux d'intérêt, les "négociations Russie-Ukraine", a bien progressé pendant la majeure partie du mois de février, mais à la fin du mois, les présidents des deux pays ont eu un conflit dramatique lors d'une conférence de presse à la Maison Blanche, entraînant l'échec de l'accord minier qui devait être signé. Les dirigeants des pays européens ont exprimé leur soutien à l'Ukraine, et les divergences entre les États-Unis et l'Europe pourraient s'aggraver davantage. La "guerre Russie-Ukraine", qui semblait sur le point de se terminer, connaît de nouveaux rebondissements, et il sera difficile de la conclure à court terme. Cela a frappé les attentes de réduction de l'inflation par une augmentation de la production de pétrole suite à la fin de la guerre.
Depuis novembre dernier, le "trade Trump" était basé sur des prévisions de forte croissance économique. Aujourd'hui, des données sur l'emploi décevantes et une inflation persistante, combinées à des droits de douane aggravant les attentes d'inflation, ont conduit à un retournement des attentes du marché, quittant le "trade Trump" et commençant à évaluer une "récession économique". Selon cette logique, la baisse des trois principaux indices boursiers pourrait n'être que le début.
Après la mi-janvier, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a continué de baisser, passant de 4,809 % à 4,210 %. Ce changement majeur de cet "ancrage de prix" reflète une révision à la baisse significative des attentes du marché des capitaux concernant une récession économique.
Avec le rebond de l'inflation, les signes de récession économique et la forte baisse des marchés boursiers ainsi que des rendements des obligations à 10 ans, les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale cette année ont de nouveau augmenté, passant de 1 à 2 fois. Sur le plan technique, le NASDAQ et le S&P 500 ont tous deux franchi la ligne des 120 jours. Compte tenu de la situation actuelle sévère, le marché a renforcé ses attentes de baisse des taux ; si aucune réponse positive n'est reçue, il pourrait continuer à baisser à court terme.
Actifs cryptographiques : des opportunités d'investissement à moyen et long terme se manifestent
En février, le Bitcoin a ouvert à 102414,05 USD, a clôturé à 84293,73 USD, a atteint un maximum de 102781,65 USD et un minimum de 78167,81 USD, enregistrant une baisse de 17,69 % sur le mois, soit une diminution de 18113,53 USD, avec une amplitude de 24,03 %. La baisse maximale par rapport au sommet a atteint 28,52 %, établissant ainsi la plus grande correction depuis le début de ce cycle (janvier 2023).
La baisse mensuelle s'est concentrée sur la dernière semaine, et la chute brutale à court terme a plongé le marché dans une peur extrême. En corrélation avec la plus grande baisse du cycle, l'indice de peur et de cupidité a chuté à 10 points le 27 février, atteignant son plus bas niveau depuis le début de ce cycle, proche du point bas de la dernière phase de marché baissier à 6 points.
Techniquement, le "trump bottom" a été efficacement franchi à la baisse, ce qui fait écho à la reprise des actions américaines de la "transaction trump". Les "première ligne de tendance haussière" et "deuxième ligne de tendance haussière" qui avaient retenu l'attention lors de ce cycle ont été rapidement brisées en peu de temps. À la fin du mois, le prix du bitcoin se situe près de la moyenne mobile sur 200 jours.
En plus de son lien avec les actions américaines, la chute importante du marché des cryptomonnaies ce mois-ci est également liée à des événements négatifs internes au marché.
Le 14 février, le président d'un pays a promu le MEME coin sur les plateformes sociales, déclenchant une frénésie spéculative et propulsant sa capitalisation boursière à 4,5 milliards de dollars. Par la suite, le créateur a retiré des fonds du pool de trading, entraînant un effondrement rapide du prix du jeton et des pertes considérables pour les investisseurs.
Le 21 février, un groupe de hackers a exploité une vulnérabilité technique d'une certaine plateforme d'échange pour voler plus de 400 000 ETH et stETH, d'une valeur totale de plus de 1,5 milliard de dollars, devenant ainsi la plus grande attaque en termes de valeur en dollars de l'histoire du chiffrement.
Le 23 février, un contrat a été attaqué, et des fonds de plus de 49 millions de dollars ont été volés.
De plus, le déblocage de certains jetons en raison de la faillite et de la liquidation d'une plateforme le 1er mars atteindra 11,2 millions d'unités, d'une valeur totale d'environ 2 milliards de dollars. Le volume de déblocage représente 2,29 % de l'offre totale de ces jetons, entraînant une baisse de leur prix de plus de 50 % au cours du mois, dans un contexte de marché faible.
L'analyse indique que la plus forte baisse de cette période sur le marché des cryptomonnaies en février est directement liée à la chute des actions américaines, entraînée par des attentes de récession économique, ce qui peut également être compris comme une correction des prix liée à "l'accord Trump". Sur la base de l'ampleur de la baisse des actions américaines, le Bitcoin pourrait théoriquement tomber à environ 73000 dollars, mais étant donné que l'impact de l'arrivée au pouvoir de Trump sur les fondamentaux du Bitcoin est bien supérieur à celui des actions américaines, la probabilité d'atteindre ce point bas théorique est relativement faible. Le cycle se poursuit, et sur la base de l'auto-ajustement des politiques américaines et d'une vision optimiste à moyen et long terme du marché des cryptomonnaies, le Bitcoin pourrait actuellement connaître une opportunité d'investissement à moyen et long terme. Il est conseillé d'augmenter progressivement ses positions à la hausse avec prudence.
Flux de fonds : sortie massive par le canal ETF
Avec le refroidissement des émotions de trading de Trump, les flux de capitaux dans le marché des cryptomonnaies en février ont considérablement ralenti. Ce ralentissement des flux est interagi avec la baisse des prix, conduisant finalement à une chute brutale du prix du Bitcoin après une longue période de consolidation autour de 96000 dollars, lors de la dernière semaine de février. Les flux de capitaux en février ont fortement diminué à 2,111 milliards de dollars.
Une analyse approfondie des différents types de fonds révèle que les fonds des stablecoins et ceux des ETF Bitcoin spot affichent des attitudes divergentes. Les flux entrants des stablecoins ont atteint 5,3 milliards de dollars au cours du mois, tandis que les fonds des ETF ont enregistré des sorties s'élevant à 3,249 milliards de dollars.
Il a été souligné à plusieurs reprises que le ETF spot Bitcoin détient le pouvoir de tarification à court et moyen terme du Bitcoin, de sorte que l'évolution du prix du Bitcoin est fortement corrélée à celle des actions américaines.
Ce mois-ci, les sorties du canal ETF spot Bitcoin ont dépassé 3,2 milliards de dollars, devenant la raison externe la plus directe de la baisse, établissant ainsi un record de vente mensuelle depuis son introduction. L'évolution future du Bitcoin dépendra principalement de l'amélioration des attentes économiques aux États-Unis et du retour des fonds dans le canal ETF spot Bitcoin.
Revente secondaire : les investisseurs à court terme sous pression
Depuis le début d'octobre 2024, lors du deuxième lancement de vente, 1,12 million de jetons Bitcoin sont passés d'un statut de détention à long terme à un statut de détention à court terme. Le deuxième lancement de vente est considéré comme une condition nécessaire à la fin d'un cycle de marché haussier, la logique sous-jacente étant qu'une fois que la taille des Bitcoins en état actif atteint un certain niveau, cela épuisera la liquidité, entraînant la destruction complète de la tendance à la hausse.
En regardant les consolidations et les chutes de février, les détenteurs à long terme ont fait preuve d'une extrême retenue, ne vendant que 7271 unités. En fait, les détenteurs à long terme existants ont depuis longtemps ignoré les offres dans la fourchette "Trump Bottom" (89000~110000 dollars), choisissant de garder leurs cryptomonnaies en attendant une hausse.
Au cours de la dernière semaine de février, les jetons perdus transférés provenaient principalement de détenteurs à court terme. Selon l'analyse des données en chaîne, jusqu'au 24 février, les détenteurs à court terme restaient fermes, mais le 25, une vente massive a eu lieu, avec des pertes réalisées de 255 millions de dollars uniquement par les détenteurs à court terme en chaîne ce jour-là. C'est le deuxième plus grand jour de pertes de ce cycle, juste derrière le 5 août 2024 (perte en chaîne de 362 millions). Historiquement, après avoir subi des pertes massives de cette ampleur, les détenteurs à court terme ont souvent vu le marché atteindre un fondamental temporaire.
Une analyse approfondie de la chaîne a révélé que, depuis le 24 février, le nombre de bitcoins répartis dans la fourchette de 78000 à 89000 dollars a augmenté de 564920,06 unités, tandis que le nombre de bitcoins dans la fourchette "Trump Bottom" (89000 à 110000 dollars) a diminué de 412875,03 unités.
La zone "底特" s'est formée entre novembre de l'année dernière et février de cette année, et les détenteurs dans cette zone appartiennent à des investisseurs typiques à court terme. La vente des jetons par les investisseurs à court terme en perte, essayant de construire un fond à moyen terme, a également renforcé la zone 73000~89000, qui a moins de jetons.
Conclusion
Dans le rapport de janvier, nous avons souligné que "la plus grande incertitude externe provient de la réaction en chaîne sur les attentes de baisse des taux d'intérêt et l'offre de liquidités après la mise en œuvre de la politique économique de Trump. Une fois que la liquidité des fonds est entravée, la volatilité augmentera considérablement". Cette inquiétude s'est déjà concrétisée.
Selon l'analyse, les ventes de jetons perdants proviennent principalement des investisseurs à court terme, tandis que les détenteurs à long terme ont discrètement ralenti leurs ventes et attendent une hausse. Il est jugé que le marché haussier actuel n'est qu'à un stade de consolidation, et non en phase de retournement.
Nous pensons que le plus grand retracement de Bitcoin de ce cycle qui a eu lieu en février est dû à la révision à la baisse des attentes de "récession économique" par les actions américaines à des niveaux historiques, entraînant un important flux de capitaux sortants des ETF Bitcoin au comptant. Le moteur de ce retournement viendra également d'un changement d'anticipations sur le marché boursier américain et d'un rebond de tendance.
La structure interne est relativement stable, le Bitcoin et le marché des cryptomonnaies fonctionnent toujours selon des cycles réguliers, et la baisse des prix à court terme offre des opportunités d'investissement à moyen et long terme.
Il est important de suivre attentivement l'évolution de l'économie macroéconomique américaine, les attentes du marché et l'attitude de la Réserve fédérale concernant une reprise des baisses de taux.
L'aggravation des turbulences macroéconomiques offre une opportunité avec le big dump du Bitcoin. Il est conseillé de procéder avec prudence et de s'installer par étapes.
Les turbulences macroéconomiques mondiales offrent une bonne opportunité de configuration sur le marché des cryptomonnaies
En février, le paysage économique mondial, en particulier l'environnement macro-financier américain, a connu un changement dramatique.
Les données sur l'inflation aux États-Unis augmentent, la confiance des consommateurs tombe à son plus bas niveau en 15 mois, suscitant des inquiétudes sur une récession de l'économie américaine. Cela a incité les traders à commencer à revaloriser leurs attentes de récession, entraînant une chute rapide des trois principaux indices boursiers américains à proximité de la moyenne mobile sur 120 jours.
Dans ce cas, les fonds commencent à chercher des refuges. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a rapidement chuté, et le marché de l'or a également montré des signes de plafonnement.
Sous l'influence de l'évolution des actions américaines, le Bitcoin a connu une forte baisse lors de la dernière semaine de février, enregistrant la plus grande amplitude de retrait de ce cycle et la plus grande perte hebdomadaire.
L'analyse estime que ce cycle de marché est en réalité un retour sur la tarification de la "transaction Trump" précédente. Compte tenu de la capacité d'auto-ajustement des politiques américaines et des perspectives de développement à moyen et long terme du marché des cryptomonnaies, le moment actuel pourrait être une bonne opportunité pour un investissement à moyen et long terme dans le Bitcoin, et il est conseillé d'adopter une stratégie d'accumulation par paliers sur une base prudente.
Macroéconomie : les anticipations de récession entraînent une baisse du marché
Les données économiques et d'emploi publiées par le gouvernement américain en février, ainsi que le chaos provoqué par la politique tarifaire de Trump, sont devenues les deux principaux facteurs affectant récemment la tendance des finances macroéconomiques et du marché des cryptomonnaies.
Les données sur l'emploi de base publiées le 7 février montrent que le nombre d'emplois non agricoles ajusté saisonnièrement en janvier n'était que de 143 000, bien en dessous des 170 000 attendus. Le taux de chômage est de 4 %, légèrement inférieur aux 4,1 % prévus. La forte baisse du nombre d'emplois renforce les inquiétudes du marché concernant une récession de l'économie américaine.
Les données CPI publiées le 12 février montrent que le taux mensuel du CPI de janvier a atteint 0,5 %, bien au-dessus des attentes de 0,3 %, et également supérieur à 0,4 % de décembre dernier. Cela a poussé le taux annuel au-delà des attentes de 2,9 %, atteignant 3 %. Trois mois consécutifs de rebond de l'inflation ont convaincu le marché que la Réserve fédérale a des raisons suffisantes pour retarder la baisse des taux. Même en cas de signes de récession économique, il sera difficile de changer la décision de la Réserve fédérale.
Le 21 février, l'indice de confiance des consommateurs américains de février publié par l'Université du Michigan a atteint 64,7, en baisse par rapport à la valeur initiale de 67,8, atteignant un nouveau plus bas en 15 mois. La faiblesse persistante de la confiance des consommateurs affectera inévitablement la confiance des entreprises.
Ces données négatives cumulées ont finalement sapé la confiance du marché. Ce jour-là, les trois principaux indices boursiers américains ont tous connu de fortes baisses.
Les actions américaines, qui ont fortement augmenté pendant deux années consécutives, ont continué à chuter la semaine suivante après le 21 (vendredi), effaçant tous les gains du mois et poursuivant leur descente. Le Nasdaq a chuté de 3,97 % ce mois-ci, le Dow Jones de 1,58 % et le S&P 500 de 1,42 %, tandis que l'indice des petites et moyennes entreprises RUT2000 a enregistré une chute de 5,45 %. Le Nasdaq et le S&P 500 ont tous deux franchi à la baisse la moyenne mobile sur 120 jours.
Pour les traders, la reprise persistante de l'inflation et la détérioration possible de la situation de l'emploi pourraient faire planer à nouveau l'ombre d'une "récession". Réduire les positions longues pourrait être le meilleur choix.
En plus de la détérioration des données économiques et de l'emploi, les revirements de Trump sur la politique tarifaire ont également semé la confusion et le pessimisme sur le marché.
En janvier, Trump a signé un mémorandum sur la "politique commerciale américaine d'abord" et a annoncé des droits de douane sur les produits de plusieurs pays. Le marché considérait à l'origine la politique tarifaire de Trump comme un moyen de négociation politique, mais celle-ci est sur le point d'être mise en œuvre et commence à faire monter l'inflation. Cela pourrait dépasser les attentes du marché et aggraver le pessimisme des traders.
La seule chose qui pourrait avoir un impact positif sur l'inflation et les baisses de taux d'intérêt, les "négociations Russie-Ukraine", a bien progressé pendant la majeure partie du mois de février, mais à la fin du mois, les présidents des deux pays ont eu un conflit dramatique lors d'une conférence de presse à la Maison Blanche, entraînant l'échec de l'accord minier qui devait être signé. Les dirigeants des pays européens ont exprimé leur soutien à l'Ukraine, et les divergences entre les États-Unis et l'Europe pourraient s'aggraver davantage. La "guerre Russie-Ukraine", qui semblait sur le point de se terminer, connaît de nouveaux rebondissements, et il sera difficile de la conclure à court terme. Cela a frappé les attentes de réduction de l'inflation par une augmentation de la production de pétrole suite à la fin de la guerre.
Depuis novembre dernier, le "trade Trump" était basé sur des prévisions de forte croissance économique. Aujourd'hui, des données sur l'emploi décevantes et une inflation persistante, combinées à des droits de douane aggravant les attentes d'inflation, ont conduit à un retournement des attentes du marché, quittant le "trade Trump" et commençant à évaluer une "récession économique". Selon cette logique, la baisse des trois principaux indices boursiers pourrait n'être que le début.
Après la mi-janvier, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a continué de baisser, passant de 4,809 % à 4,210 %. Ce changement majeur de cet "ancrage de prix" reflète une révision à la baisse significative des attentes du marché des capitaux concernant une récession économique.
Avec le rebond de l'inflation, les signes de récession économique et la forte baisse des marchés boursiers ainsi que des rendements des obligations à 10 ans, les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale cette année ont de nouveau augmenté, passant de 1 à 2 fois. Sur le plan technique, le NASDAQ et le S&P 500 ont tous deux franchi la ligne des 120 jours. Compte tenu de la situation actuelle sévère, le marché a renforcé ses attentes de baisse des taux ; si aucune réponse positive n'est reçue, il pourrait continuer à baisser à court terme.
Actifs cryptographiques : des opportunités d'investissement à moyen et long terme se manifestent
En février, le Bitcoin a ouvert à 102414,05 USD, a clôturé à 84293,73 USD, a atteint un maximum de 102781,65 USD et un minimum de 78167,81 USD, enregistrant une baisse de 17,69 % sur le mois, soit une diminution de 18113,53 USD, avec une amplitude de 24,03 %. La baisse maximale par rapport au sommet a atteint 28,52 %, établissant ainsi la plus grande correction depuis le début de ce cycle (janvier 2023).
La baisse mensuelle s'est concentrée sur la dernière semaine, et la chute brutale à court terme a plongé le marché dans une peur extrême. En corrélation avec la plus grande baisse du cycle, l'indice de peur et de cupidité a chuté à 10 points le 27 février, atteignant son plus bas niveau depuis le début de ce cycle, proche du point bas de la dernière phase de marché baissier à 6 points.
Techniquement, le "trump bottom" a été efficacement franchi à la baisse, ce qui fait écho à la reprise des actions américaines de la "transaction trump". Les "première ligne de tendance haussière" et "deuxième ligne de tendance haussière" qui avaient retenu l'attention lors de ce cycle ont été rapidement brisées en peu de temps. À la fin du mois, le prix du bitcoin se situe près de la moyenne mobile sur 200 jours.
En plus de son lien avec les actions américaines, la chute importante du marché des cryptomonnaies ce mois-ci est également liée à des événements négatifs internes au marché.
Le 14 février, le président d'un pays a promu le MEME coin sur les plateformes sociales, déclenchant une frénésie spéculative et propulsant sa capitalisation boursière à 4,5 milliards de dollars. Par la suite, le créateur a retiré des fonds du pool de trading, entraînant un effondrement rapide du prix du jeton et des pertes considérables pour les investisseurs.
Le 21 février, un groupe de hackers a exploité une vulnérabilité technique d'une certaine plateforme d'échange pour voler plus de 400 000 ETH et stETH, d'une valeur totale de plus de 1,5 milliard de dollars, devenant ainsi la plus grande attaque en termes de valeur en dollars de l'histoire du chiffrement.
Le 23 février, un contrat a été attaqué, et des fonds de plus de 49 millions de dollars ont été volés.
De plus, le déblocage de certains jetons en raison de la faillite et de la liquidation d'une plateforme le 1er mars atteindra 11,2 millions d'unités, d'une valeur totale d'environ 2 milliards de dollars. Le volume de déblocage représente 2,29 % de l'offre totale de ces jetons, entraînant une baisse de leur prix de plus de 50 % au cours du mois, dans un contexte de marché faible.
L'analyse indique que la plus forte baisse de cette période sur le marché des cryptomonnaies en février est directement liée à la chute des actions américaines, entraînée par des attentes de récession économique, ce qui peut également être compris comme une correction des prix liée à "l'accord Trump". Sur la base de l'ampleur de la baisse des actions américaines, le Bitcoin pourrait théoriquement tomber à environ 73000 dollars, mais étant donné que l'impact de l'arrivée au pouvoir de Trump sur les fondamentaux du Bitcoin est bien supérieur à celui des actions américaines, la probabilité d'atteindre ce point bas théorique est relativement faible. Le cycle se poursuit, et sur la base de l'auto-ajustement des politiques américaines et d'une vision optimiste à moyen et long terme du marché des cryptomonnaies, le Bitcoin pourrait actuellement connaître une opportunité d'investissement à moyen et long terme. Il est conseillé d'augmenter progressivement ses positions à la hausse avec prudence.
Flux de fonds : sortie massive par le canal ETF
Avec le refroidissement des émotions de trading de Trump, les flux de capitaux dans le marché des cryptomonnaies en février ont considérablement ralenti. Ce ralentissement des flux est interagi avec la baisse des prix, conduisant finalement à une chute brutale du prix du Bitcoin après une longue période de consolidation autour de 96000 dollars, lors de la dernière semaine de février. Les flux de capitaux en février ont fortement diminué à 2,111 milliards de dollars.
Une analyse approfondie des différents types de fonds révèle que les fonds des stablecoins et ceux des ETF Bitcoin spot affichent des attitudes divergentes. Les flux entrants des stablecoins ont atteint 5,3 milliards de dollars au cours du mois, tandis que les fonds des ETF ont enregistré des sorties s'élevant à 3,249 milliards de dollars.
Il a été souligné à plusieurs reprises que le ETF spot Bitcoin détient le pouvoir de tarification à court et moyen terme du Bitcoin, de sorte que l'évolution du prix du Bitcoin est fortement corrélée à celle des actions américaines.
Ce mois-ci, les sorties du canal ETF spot Bitcoin ont dépassé 3,2 milliards de dollars, devenant la raison externe la plus directe de la baisse, établissant ainsi un record de vente mensuelle depuis son introduction. L'évolution future du Bitcoin dépendra principalement de l'amélioration des attentes économiques aux États-Unis et du retour des fonds dans le canal ETF spot Bitcoin.
Revente secondaire : les investisseurs à court terme sous pression
Depuis le début d'octobre 2024, lors du deuxième lancement de vente, 1,12 million de jetons Bitcoin sont passés d'un statut de détention à long terme à un statut de détention à court terme. Le deuxième lancement de vente est considéré comme une condition nécessaire à la fin d'un cycle de marché haussier, la logique sous-jacente étant qu'une fois que la taille des Bitcoins en état actif atteint un certain niveau, cela épuisera la liquidité, entraînant la destruction complète de la tendance à la hausse.
En regardant les consolidations et les chutes de février, les détenteurs à long terme ont fait preuve d'une extrême retenue, ne vendant que 7271 unités. En fait, les détenteurs à long terme existants ont depuis longtemps ignoré les offres dans la fourchette "Trump Bottom" (89000~110000 dollars), choisissant de garder leurs cryptomonnaies en attendant une hausse.
Au cours de la dernière semaine de février, les jetons perdus transférés provenaient principalement de détenteurs à court terme. Selon l'analyse des données en chaîne, jusqu'au 24 février, les détenteurs à court terme restaient fermes, mais le 25, une vente massive a eu lieu, avec des pertes réalisées de 255 millions de dollars uniquement par les détenteurs à court terme en chaîne ce jour-là. C'est le deuxième plus grand jour de pertes de ce cycle, juste derrière le 5 août 2024 (perte en chaîne de 362 millions). Historiquement, après avoir subi des pertes massives de cette ampleur, les détenteurs à court terme ont souvent vu le marché atteindre un fondamental temporaire.
Une analyse approfondie de la chaîne a révélé que, depuis le 24 février, le nombre de bitcoins répartis dans la fourchette de 78000 à 89000 dollars a augmenté de 564920,06 unités, tandis que le nombre de bitcoins dans la fourchette "Trump Bottom" (89000 à 110000 dollars) a diminué de 412875,03 unités.
La zone "底特" s'est formée entre novembre de l'année dernière et février de cette année, et les détenteurs dans cette zone appartiennent à des investisseurs typiques à court terme. La vente des jetons par les investisseurs à court terme en perte, essayant de construire un fond à moyen terme, a également renforcé la zone 73000~89000, qui a moins de jetons.
Conclusion
Dans le rapport de janvier, nous avons souligné que "la plus grande incertitude externe provient de la réaction en chaîne sur les attentes de baisse des taux d'intérêt et l'offre de liquidités après la mise en œuvre de la politique économique de Trump. Une fois que la liquidité des fonds est entravée, la volatilité augmentera considérablement". Cette inquiétude s'est déjà concrétisée.
Selon l'analyse, les ventes de jetons perdants proviennent principalement des investisseurs à court terme, tandis que les détenteurs à long terme ont discrètement ralenti leurs ventes et attendent une hausse. Il est jugé que le marché haussier actuel n'est qu'à un stade de consolidation, et non en phase de retournement.
Nous pensons que le plus grand retracement de Bitcoin de ce cycle qui a eu lieu en février est dû à la révision à la baisse des attentes de "récession économique" par les actions américaines à des niveaux historiques, entraînant un important flux de capitaux sortants des ETF Bitcoin au comptant. Le moteur de ce retournement viendra également d'un changement d'anticipations sur le marché boursier américain et d'un rebond de tendance.
La structure interne est relativement stable, le Bitcoin et le marché des cryptomonnaies fonctionnent toujours selon des cycles réguliers, et la baisse des prix à court terme offre des opportunités d'investissement à moyen et long terme.
Il est important de suivre attentivement l'évolution de l'économie macroéconomique américaine, les attentes du marché et l'attitude de la Réserve fédérale concernant une reprise des baisses de taux.
![Rapport EMC Labs de février : Les attentes de récession économique aux États-Unis refont surface, BTC subit