La Banque centrale de Hong Kong a publié un document : aucune licence n'a encore été délivrée, la première liste sera révélée au début de l'année prochaine.
Le 1er août 2025 à minuit, le "Règlement sur les stablecoins" de Hong Kong entrera officiellement en vigueur, marquant la mise en place d'un cadre réglementaire complet pour les stablecoins adossés à des devises légales à l'échelle mondiale. Cette transformation de la réglementation financière, qui a mûri pendant des années, ne redéfinit pas seulement l'écosystème des actifs virtuels de Hong Kong, mais établit également une nouvelle référence pour la réglementation financière numérique mondiale. Et dans la phase de compte à rebours finale de 72 heures précédant cela, la Banque de Hong Kong a publié quatre documents clés le 29 juillet, préparant ainsi le terrain pour cette transformation institutionnelle :
Selon l'annonce de la Banque de Hong Kong sur la mise en œuvre du système de réglementation des émetteurs de stablecoins, quatre documents constituent les piliers centraux du cadre réglementaire : les "Directives de réglementation des émetteurs de stablecoins agréés", qui intègrent 28 retours du secteur pour ériger un mur solide de gestion des capitaux et des réserves ; les "Directives sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme", révisées sur la base de 38 avis, qui intègrent les portefeuilles non custodiaux dans le champ de réglementation ; le "Résumé du système de délivrance de licences pour les émetteurs de stablecoins", qui définit le chemin de la demande ; et le "Résumé des dispositions transitoires pour les émetteurs de stablecoins existants", qui donne un feu vert de conformité aux acteurs existants. La Banque de Hong Kong a souligné à plusieurs reprises dans son annonce qu'aucune licence n'a été délivrée à ce jour.
Cadre réglementaire clé : seuils élevés, contrôle strict des risques, forte protection
La Banque de Hong Kong adopte une approche prudente pour construire son système de régulation. La rareté des licences devient la caractéristique principale des nouvelles règles - le président de la Banque, Yu Weiwen, a souligné à plusieurs reprises que seules "quelques licences" seraient attribuées au départ, le nombre étant estimé à un chiffre unique. Cette attitude de "préférer le manque à l'abondance" met en évidence la prudente considération des régulateurs pour le développement stable du marché.
La puissance du capital devient le premier obstacle. Selon le « Résumé du système de délivrance de licences pour les émetteurs de stablecoins », les demandeurs doivent avoir un capital social libéré d'au moins 25 millions de dollars de Hong Kong et doivent être une entité enregistrée à Hong Kong ou une institution reconnue. Cette exigence écarte directement les petits acteurs ayant une capacité de résistance au risque insuffisante.
La gestion des actifs de réserve est soumise à des exigences plus strictes. Les actifs de réserve soutenant les stablecoins doivent respecter trois grands principes : "soutien intégral + haute liquidité + stricte séparation".
La valeur des actifs doit toujours couvrir la valeur nominale des stablecoins en circulation.
Uniquement des liquidités et des actifs de haute qualité tels que des obligations gouvernementales.
Stocké de manière indépendante auprès d'institutions de garde réglementées
La ligne de défense contre le blanchiment d'argent est synchronisée et mise à niveau, les nouvelles directives exigent pour la première fois la mise en œuvre de contrôles de risque supplémentaires pour les transactions de portefeuilles non déposés, et l'obligation de se conformer à la "règle du voyage" (Travel Rule) sous les règlements de lutte contre le blanchiment d'argent, afin d'assurer que le flux de fonds soit entièrement traçable. L'Autorité monétaire souligne qu'elle adoptera une approche de régulation basée sur les risques, mais les détenteurs de licences doivent assumer la responsabilité finale.
Il convient de noter que les stablecoins algorithmiques sont explicitement exclus du champ de régulation, ces types de jetons sans soutien d'actifs substantiels continueront à évoluer dans une zone grise.
L'ouverture des demandes de licence est lancée, le calendrier définit une feuille de route claire.
Avec l'entrée en vigueur des nouvelles règles le 1er août, le processus de demande de licence est officiellement ouvert. L'Autorité monétaire a prévu un chemin clair pour les candidats intéressés :
Les institutions intéressées peuvent contacter l'Autorité monétaire avant le 31 août pour une communication préalable et obtenir des retours réglementaires.
Les candidats bien préparés doivent soumettre leur demande officielle avant le 30 septembre afin d'espérer entrer dans le premier groupe d'examen.
Le vice-président de l'Autorité monétaire, He Hanjie, a souligné lors de la conférence technique que l'évaluation se concentrera sur les "trois principes": conformité, spécificité et durabilité. Parmi eux, la "spécificité" exige que les demandeurs précisent le scénario d'application réel et le plan commercial du stablecoin, afin d'éviter des discours vagues. Selon le "Résumé du système de licence", les titulaires de licence doivent continuer à remplir leurs obligations de divulgation et leurs responsabilités en matière de gestion des risques, sinon ils pourraient faire face à un risque de révocation de leur licence, le commissaire aux finances se voyant conférer le pouvoir de réglementation pour garantir la stabilité financière.
La délivrance des licences sera un processus continu. Le vice-président de la Banque de Chine, Chen Weimin, a clairement indiqué que le 30 septembre n'est pas la date limite finale et que les institutions qui ne figurent pas sur la première liste ont encore des chances. La première liste des licences devrait être publiée début 2026.
Refondre le paysage financier, Hong Kong s'empare du sommet des actifs numériques
La signification stratégique de la nouvelle réglementation dépasse de loin la licence elle-même, elle est en train de reconstruire la position financière internationale de Hong Kong.
La révolution de l'efficacité des paiements transfrontaliers est déjà visible. Dans le cas d'essai de Standard Chartered Bank, une transaction transfrontalière de 120 millions de dollars de Hong Kong, réglée via un système de règlement de stablecoin conforme, a pris seulement 27 secondes, avec des frais inférieurs à 20 % de ceux des canaux traditionnels. Cela contraste fortement avec le temps de traitement moyen de 2,3 jours du système SWIFT.
La conception la plus révolutionnaire de la politique réside dans le soutien au développement parallèle des stablecoins en plusieurs monnaies fiat. Le stablecoin en yuan offshore de la Banque de Chine à Hong Kong a déjà été soumis à des tests de stress sur la plateforme XBIT, ouvrant ainsi une nouvelle voie pour l'internationalisation du yuan. Li Yang, président du Laboratoire national de finance et de développement, a souligné qu'il fallait "s'appuyer sur la position de Hong Kong en tant que centre financier pour développer des stablecoins en yuan offshore et construire des canaux de paiement internationaux contrôlables".
Les scénarios d'application se concentrent sur l'économie réelle. Les premiers stablecoins seront prioritairement destinés à deux grands domaines : le commerce transfrontalier et le Web 3.0. Shen Jianguang, vice-président du groupe JD, a révélé que son stablecoin vise à "améliorer la chaîne d'approvisionnement mondiale et la capacité de paiement transfrontalier".
Les régulateurs s'expriment intensément, les investisseurs doivent être attentifs aux risques.
À des moments clés de la mise en œuvre du système, les régulateurs de Hong Kong ont fréquemment exprimé des avertissements sur les risques.
Le président de la BAFT, Yu Weimen, a averti que le marché présente un risque de "double bulle" : d'une part, il y a une surconceptualisation, de nombreuses institutions parlent de visions sans plans d'application ; d'autre part, le marché est excité, certaines entreprises spéculent sur le prix des actions en utilisant le concept de stablecoin.
L'entrée en vigueur des règlements apporte une ligne rouge légale claire : toute promotion de stablecoins non autorisés auprès du public de Hong Kong est illégale. Le sous-secrétaire aux Finances, Chen Haolian, a averti les investisseurs : « Face aux promesses de rendements élevés, il est impératif de rester vigilant et de vérifier si l'émetteur détient une licence légale. »
Le chemin de participation des petits investisseurs est clarifié : il convient de choisir uniquement les stablecoins autorisés par l'autorité monétaire, d'effectuer des transactions via des plateformes de trading d'actifs virtuels (VASP) agréées, et de consulter régulièrement les rapports d'audit des réserves. Les émetteurs de stablecoins existants doivent quant à eux ajuster leur conformité conformément au "Résumé des dispositions transitoires".
processus de mise en œuvre du système
Deux ensembles de directives réglementaires entreront en vigueur le 1er août 2025, et les participants au marché doivent se conformer pleinement au « règlement sur les stablecoins ». La Commission des services financiers a de nouveau souligné à la fin de l'annonce : "Aucune licence n'a été délivrée à ce jour".
Des institutions de test en sandbox comme Ant International et Standard Chartered ont déjà indiqué qu'elles soumettraient des demandes. Hong Kong explore une voie unique avec le modèle "sandbox réglementaire 2.0" - cherchant à équilibrer la rigueur financière traditionnelle et l'innovation blockchain, évitant ainsi le piège de la fragmentation réglementaire américaine tout en brisant la pensée de l'interdiction totale au Japon, afin de saisir le sommet de la finance numérique par une ouverture institutionnelle.
Auteur : Liang Yu Réviseur : Zhao Yidan
Voir l'original
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
La Banque centrale de Hong Kong a publié un document : aucune licence n'a encore été délivrée, la première liste sera révélée au début de l'année prochaine.
Le 1er août 2025 à minuit, le "Règlement sur les stablecoins" de Hong Kong entrera officiellement en vigueur, marquant la mise en place d'un cadre réglementaire complet pour les stablecoins adossés à des devises légales à l'échelle mondiale. Cette transformation de la réglementation financière, qui a mûri pendant des années, ne redéfinit pas seulement l'écosystème des actifs virtuels de Hong Kong, mais établit également une nouvelle référence pour la réglementation financière numérique mondiale. Et dans la phase de compte à rebours finale de 72 heures précédant cela, la Banque de Hong Kong a publié quatre documents clés le 29 juillet, préparant ainsi le terrain pour cette transformation institutionnelle :
Selon l'annonce de la Banque de Hong Kong sur la mise en œuvre du système de réglementation des émetteurs de stablecoins, quatre documents constituent les piliers centraux du cadre réglementaire : les "Directives de réglementation des émetteurs de stablecoins agréés", qui intègrent 28 retours du secteur pour ériger un mur solide de gestion des capitaux et des réserves ; les "Directives sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme", révisées sur la base de 38 avis, qui intègrent les portefeuilles non custodiaux dans le champ de réglementation ; le "Résumé du système de délivrance de licences pour les émetteurs de stablecoins", qui définit le chemin de la demande ; et le "Résumé des dispositions transitoires pour les émetteurs de stablecoins existants", qui donne un feu vert de conformité aux acteurs existants. La Banque de Hong Kong a souligné à plusieurs reprises dans son annonce qu'aucune licence n'a été délivrée à ce jour.
Cadre réglementaire clé : seuils élevés, contrôle strict des risques, forte protection
La Banque de Hong Kong adopte une approche prudente pour construire son système de régulation. La rareté des licences devient la caractéristique principale des nouvelles règles - le président de la Banque, Yu Weiwen, a souligné à plusieurs reprises que seules "quelques licences" seraient attribuées au départ, le nombre étant estimé à un chiffre unique. Cette attitude de "préférer le manque à l'abondance" met en évidence la prudente considération des régulateurs pour le développement stable du marché.
La puissance du capital devient le premier obstacle. Selon le « Résumé du système de délivrance de licences pour les émetteurs de stablecoins », les demandeurs doivent avoir un capital social libéré d'au moins 25 millions de dollars de Hong Kong et doivent être une entité enregistrée à Hong Kong ou une institution reconnue. Cette exigence écarte directement les petits acteurs ayant une capacité de résistance au risque insuffisante.
La gestion des actifs de réserve est soumise à des exigences plus strictes. Les actifs de réserve soutenant les stablecoins doivent respecter trois grands principes : "soutien intégral + haute liquidité + stricte séparation".
La valeur des actifs doit toujours couvrir la valeur nominale des stablecoins en circulation.
Uniquement des liquidités et des actifs de haute qualité tels que des obligations gouvernementales.
Stocké de manière indépendante auprès d'institutions de garde réglementées
La ligne de défense contre le blanchiment d'argent est synchronisée et mise à niveau, les nouvelles directives exigent pour la première fois la mise en œuvre de contrôles de risque supplémentaires pour les transactions de portefeuilles non déposés, et l'obligation de se conformer à la "règle du voyage" (Travel Rule) sous les règlements de lutte contre le blanchiment d'argent, afin d'assurer que le flux de fonds soit entièrement traçable. L'Autorité monétaire souligne qu'elle adoptera une approche de régulation basée sur les risques, mais les détenteurs de licences doivent assumer la responsabilité finale.
Il convient de noter que les stablecoins algorithmiques sont explicitement exclus du champ de régulation, ces types de jetons sans soutien d'actifs substantiels continueront à évoluer dans une zone grise.
L'ouverture des demandes de licence est lancée, le calendrier définit une feuille de route claire.
Avec l'entrée en vigueur des nouvelles règles le 1er août, le processus de demande de licence est officiellement ouvert. L'Autorité monétaire a prévu un chemin clair pour les candidats intéressés :
Les institutions intéressées peuvent contacter l'Autorité monétaire avant le 31 août pour une communication préalable et obtenir des retours réglementaires.
Les candidats bien préparés doivent soumettre leur demande officielle avant le 30 septembre afin d'espérer entrer dans le premier groupe d'examen.
Le vice-président de l'Autorité monétaire, He Hanjie, a souligné lors de la conférence technique que l'évaluation se concentrera sur les "trois principes": conformité, spécificité et durabilité. Parmi eux, la "spécificité" exige que les demandeurs précisent le scénario d'application réel et le plan commercial du stablecoin, afin d'éviter des discours vagues. Selon le "Résumé du système de licence", les titulaires de licence doivent continuer à remplir leurs obligations de divulgation et leurs responsabilités en matière de gestion des risques, sinon ils pourraient faire face à un risque de révocation de leur licence, le commissaire aux finances se voyant conférer le pouvoir de réglementation pour garantir la stabilité financière.
La délivrance des licences sera un processus continu. Le vice-président de la Banque de Chine, Chen Weimin, a clairement indiqué que le 30 septembre n'est pas la date limite finale et que les institutions qui ne figurent pas sur la première liste ont encore des chances. La première liste des licences devrait être publiée début 2026.
Refondre le paysage financier, Hong Kong s'empare du sommet des actifs numériques
La signification stratégique de la nouvelle réglementation dépasse de loin la licence elle-même, elle est en train de reconstruire la position financière internationale de Hong Kong.
La révolution de l'efficacité des paiements transfrontaliers est déjà visible. Dans le cas d'essai de Standard Chartered Bank, une transaction transfrontalière de 120 millions de dollars de Hong Kong, réglée via un système de règlement de stablecoin conforme, a pris seulement 27 secondes, avec des frais inférieurs à 20 % de ceux des canaux traditionnels. Cela contraste fortement avec le temps de traitement moyen de 2,3 jours du système SWIFT.
La conception la plus révolutionnaire de la politique réside dans le soutien au développement parallèle des stablecoins en plusieurs monnaies fiat. Le stablecoin en yuan offshore de la Banque de Chine à Hong Kong a déjà été soumis à des tests de stress sur la plateforme XBIT, ouvrant ainsi une nouvelle voie pour l'internationalisation du yuan. Li Yang, président du Laboratoire national de finance et de développement, a souligné qu'il fallait "s'appuyer sur la position de Hong Kong en tant que centre financier pour développer des stablecoins en yuan offshore et construire des canaux de paiement internationaux contrôlables".
Les scénarios d'application se concentrent sur l'économie réelle. Les premiers stablecoins seront prioritairement destinés à deux grands domaines : le commerce transfrontalier et le Web 3.0. Shen Jianguang, vice-président du groupe JD, a révélé que son stablecoin vise à "améliorer la chaîne d'approvisionnement mondiale et la capacité de paiement transfrontalier".
Les régulateurs s'expriment intensément, les investisseurs doivent être attentifs aux risques.
À des moments clés de la mise en œuvre du système, les régulateurs de Hong Kong ont fréquemment exprimé des avertissements sur les risques.
Le président de la BAFT, Yu Weimen, a averti que le marché présente un risque de "double bulle" : d'une part, il y a une surconceptualisation, de nombreuses institutions parlent de visions sans plans d'application ; d'autre part, le marché est excité, certaines entreprises spéculent sur le prix des actions en utilisant le concept de stablecoin.
L'entrée en vigueur des règlements apporte une ligne rouge légale claire : toute promotion de stablecoins non autorisés auprès du public de Hong Kong est illégale. Le sous-secrétaire aux Finances, Chen Haolian, a averti les investisseurs : « Face aux promesses de rendements élevés, il est impératif de rester vigilant et de vérifier si l'émetteur détient une licence légale. »
Le chemin de participation des petits investisseurs est clarifié : il convient de choisir uniquement les stablecoins autorisés par l'autorité monétaire, d'effectuer des transactions via des plateformes de trading d'actifs virtuels (VASP) agréées, et de consulter régulièrement les rapports d'audit des réserves. Les émetteurs de stablecoins existants doivent quant à eux ajuster leur conformité conformément au "Résumé des dispositions transitoires".
processus de mise en œuvre du système
Deux ensembles de directives réglementaires entreront en vigueur le 1er août 2025, et les participants au marché doivent se conformer pleinement au « règlement sur les stablecoins ». La Commission des services financiers a de nouveau souligné à la fin de l'annonce : "Aucune licence n'a été délivrée à ce jour".
Des institutions de test en sandbox comme Ant International et Standard Chartered ont déjà indiqué qu'elles soumettraient des demandes. Hong Kong explore une voie unique avec le modèle "sandbox réglementaire 2.0" - cherchant à équilibrer la rigueur financière traditionnelle et l'innovation blockchain, évitant ainsi le piège de la fragmentation réglementaire américaine tout en brisant la pensée de l'interdiction totale au Japon, afin de saisir le sommet de la finance numérique par une ouverture institutionnelle.
Auteur : Liang Yu Réviseur : Zhao Yidan