Analyse du marché des stablecoins : de la monopolisation à la concurrence diversifiée

1. Aperçu du marché des stablecoins

Les stablecoins, en tant que composants clés reliant la finance traditionnelle et l'écosystème des actifs cryptographiques, voient leur position stratégique se renforcer. Depuis les premiers modèles de garde centralisée comme (USDT et USDC), jusqu'aux stablecoins d'aujourd'hui, émis par les protocoles eux-mêmes et pilotés par des mécanismes de synthèse et algorithmiques en chaîne, tels que l'USDe( d'Ethena, la structure du marché a subi un changement fondamental.

La capitalisation totale des stablecoins dans le monde est d'environ 2463,82 milliards de dollars, en hausse de 4927,64 % par rapport à 2019. Le marché des stablecoins continuera de croître rapidement en 2025, avec une augmentation de 78,02 % par rapport à 2023, représentant 7,04 % de la capitalisation totale des cryptomonnaies.

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2. Structure du marché et paysage concurrentiel

Le marché des stablecoins présente une situation de forte concentration, avec une part de marché combinée de 86,06 % pour USDT et USDC, formant un oligopole dual. Cependant, de nouveaux stablecoins émergent progressivement, comme USDE, qui est passé de 146 millions de dollars au début de 2024 à 4,889 millions de dollars.

La concurrence sur le marché se déroule principalement entre trois types de stablecoins :

• Monnaie fiduciaire adossée : USDT, USDC dominent grâce à leur transparence et leur conformité.
• Stablecoins décentralisés : USDE, DAI émergent rapidement dans l'écosystème DeFi
• Nouveaux stablecoins : USD1, USD0 s'étendent rapidement grâce à l'appui institutionnel ou aux incitations DeFi.

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3. Analyse et comparaison des stablecoins majeurs

Comparer USDT, USDC, DAI, USDE et USD1 selon les dimensions de la structure du mécanisme, du soutien des actifs et de la liquidité :

• USDT et USDC ont la liquidité la plus abondante, couvrant presque toutes les principales blockchains.
• USDC a la plus haute transparence, publie des rapports d'audit chaque mois.
• USDE est entièrement basé sur la blockchain, avec des réserves et des mécanismes transparents.
• DAI est garanti par plusieurs actifs cryptographiques et soutient la gouvernance décentralisée.
• Les détails de la réserve USD1 n'ont pas été rendus publics, il existe des risques politiques et réglementaires.

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4. Analyse de l'activité des stablecoins sur la chaîne

Données sur 30 jours basées sur quatre chaînes publiques principales : Ethereum, TRON, Solana, BSC :

• TRON:USDT domine, avec 76,64 millions d'adresses actives par mois et un volume de transactions de plus de 600 milliards de dollars.
• Ethereum: USDC/USDT se partagent le marché, montant maximum par transaction
• Solana : USDC domine, le volume des transactions augmente rapidement
• BSC : USDT et USDC sont également importants, le nombre d'utilisateurs actifs est énorme mais le montant des transactions est relativement faible.

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5. Impact des politiques

• États-Unis : d'une réglementation floue à un changement de politique axé sur les élections, le projet de loi GENIUS fournit un cadre pour la régulation des stablecoins.
• Hong Kong : créer un modèle de politique de stablecoin en Asie, avec un cadre réglementaire très ouvert
• Dubaï : mise en œuvre d'une réglementation sur la classification des stablecoins, soutien au développement des stablecoins adossés à la monnaie locale.

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6. Tendances de développement futur

• Évolution technologique : coexistence de multiples chemins, vers la "liquidité native".
• Contexte concurrentiel : passer d'un simple "ancrage au dollar" à une triple confrontation "scénario, souveraineté et protocole"
• Narration de l'upgrade : passer de "stable" à "couche de monnaie native du réseau"

Les stablecoins deviennent les "actifs de règlement préférés" et les "points d'entrée de paiement" pour les protocoles DeFi et les économies on-chain, et leur développement futur aura un impact profond sur le paysage financier numérique mondial.

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