Rapport de mars sur le marché des cryptomonnaies : sous l'ombre de la guerre tarifaire, BTC pourrait connaître un retournement au deuxième trimestre.

Les données économiques et sur l'emploi ont renforcé les attentes du marché concernant la "stagnation" voire la "récession", ce qui a entraîné une chute des actions américaines. L'incertitude entourant la politique tarifaire de Trump est devenue le principal facteur variable, poussant la confiance dans l'économie et la consommation américaines à se détériorer, ce qui suscite des inquiétudes sur la "stagnation" et la "récession". Avec les déclarations relativement "dovish" du président de la Réserve fédérale, le marché commence à anticiper une possible baisse des taux en juin, et le nombre de baisses de taux envisagées est passé de deux à trois. Bien que le problème de l'inflation ait été temporairement mis de côté, il n'a pas disparu et pourrait même s'aggraver en raison de la guerre tarifaire. Les effets réels de la guerre tarifaire ne pourront être évalués qu'une fois les politiques mises en œuvre.

En mars, le marché des cryptomonnaies a évolué dans un canal de baisse, et dans des cas extrêmes, le BTC pourrait tomber à 73000 dollars. Le BTC a été en dessous de la première ligne de tendance haussière de ce cycle, évoluant dans le canal de baisse depuis février. L'enthousiasme pour le trading a fortement diminué, et le volume des transactions a baissé chaque semaine. Bien que le BTC présente un état de sortie dans les échanges centralisés et qu'il y ait un léger afflux de fonds dans le BTC ETF, dans le contexte de turbulences sur le marché boursier américain, le BTC, en tant qu'actif à haut risque, a du mal à attirer des acheteurs.

Sur le plan des politiques, plusieurs mesures favorables ont été prises en mars. Le gouvernement américain a établi une "réserve stratégique de Bitcoin", intégrant pour la première fois le BTC en tant qu'actif national permanent. La Maison Blanche a tenu un sommet sur les cryptomonnaies, envoyant un signal de soutien à l'innovation en matière de chiffrement. La Federal Deposit Insurance Corporation des États-Unis a publié des directives offrant une voie de conformité pour la participation des banques aux activités liées au chiffrement. Le Texas et la Californie avancent respectivement des projets de loi sur la réserve de Bitcoin et des droits. Ces politiques éliminent les obstacles à la création d'une "capitale du chiffrement" aux États-Unis, mais il faudra du temps pour en voir les effets réels.

Le flux de fonds des ETF au comptant BTC ralentit, avec un flux net de 634 millions de dollars ce mois-ci, bien en dessous des 3,249 milliards de dollars du mois dernier. Les stablecoins continuent d'affluer avec 4,893 milliards de dollars. Les entrées et sorties de fonds des ETF sont synchronisées avec les hausses et baisses du prix du BTC, reflétant que cet ajustement provient des effets connexes des fluctuations du marché boursier américain. Les fonds sur le marché n'ont pas montré de comportement indépendant, se contentant de suivre les réactions du marché.

Avant l'ajustement de février, le groupe des détenteurs à long terme a connu une deuxième vague de ventes, qui est à la fois une réaction à l'inondation de liquidités et a objectivement freiné la hausse du prix du BTC. Par la suite, le thème de la négociation des actions américaines a changé, et les détenteurs à court terme ont commencé à vendre par prudence. Après la mi-février, les détenteurs à long terme ont cessé de vendre et ont commencé à "accumuler", réduisant la pression à la baisse du marché et la chaleur des jetons, aidant le prix à atteindre un nouvel équilibre après la baisse.

Les pertes causées par l'ajustement actuel ont dépassé celles de la tempête du Carry Trade au début de 2024, devenant ainsi la plus grande plage de pertes depuis le début du nouveau cycle en janvier 2023. Une grande quantité de BTC, initialement évaluée dans la plage de 90000 à 110000 dollars, est entrée dans la plage de 76000 à 90000 dollars, ce qui a partiellement résolu le problème de la répartition insuffisante des jetons dans la plage de 73000 à 90000 dollars.

Bien que les détenteurs à court terme aient terminé une vente considérable, la situation des bénéfices et des pertes sur l'ensemble de la chaîne reste peu optimiste. Lors de cette baisse, les pertes maximales des détenteurs à court terme ont atteint 14%, et fin mars, elles étaient encore de 12%, subissant une forte pression. Cette pression, si elle se transforme en pression de vente, pourrait pousser le BTC à environ 73000 dollars.

En regardant vers l'avenir, le prix du BTC est soumis au jeu entre la confusion des politiques tarifaires, les attentes économiques dues à la rigidité de l'inflation et si la Réserve fédérale va abaisser les taux d'intérêt. En ce qui concerne les facteurs internes, les détenteurs à court terme ont déjà subi la plus grande perte de vente de ce cycle, la pression de vente actuelle diminue mais existe toujours. Les détenteurs à long terme passent de la vente à l'accumulation, ce qui a un effet stabilisateur sur le marché.

Le 2 avril, la politique tarifaire de Trump atteindra un point culminant, et le marché boursier américain pourrait connaître un creux à court ou moyen terme. Si la politique tarifaire ne se dégrade pas excessivement, bien que l'économie américaine montre des signes de récession, cela ne semble pas grave, et si la Réserve fédérale réduit les taux d'intérêt en juin, alors BTC pourrait connaître un retournement au cours du deuxième trimestre. Après des turbulences au premier trimestre, l'avenir du deuxième trimestre reste incertain, mais la période la plus difficile pourrait être passée. Une fois que Washington et la Réserve fédérale retrouveront un jeu rationnel, le marché devrait revenir à ses propres règles de fonctionnement.