Décentralisation stablecoin : la compétition est loin d'être terminée, qui pourra s'imposer et remporter la victoire ?

Dans le domaine des cryptomonnaies, les stablecoins ont toujours été considérés comme une infrastructure importante. Des stablecoins centralisés des débuts aux divers stablecoins algorithmiques, ce secteur a évolué au fil des ans, et le paysage continue de changer. Cet article analysera en profondeur l'état actuel du marché des stablecoins et explorera les opportunités et les défis des stablecoins décentralisés.

Marché des stablecoins

Le marché des stablecoins est actuellement dominé par des stablecoins centralisés, avec USDT, USDC et BUSD représentant plus de 90 % de la part de marché. Parmi les stablecoins décentralisés, DAI et FRAX ont une taille relativement grande, mais font également face à des risques de centralisation. Les projets de stablecoins complètement décentralisés sont encore en phase d'exploration et ont une taille réduite.

Bien que les stablecoins centralisés aient une grande échelle, les risques de centralisation qu'ils présentent ne doivent pas être ignorés. Ces dernières années, plusieurs projets de stablecoins centralisés ont été sanctionnés par les régulateurs ou ont été contraints d'arrêter leur émission. Cela souligne la nécessité des stablecoins décentralisés, qui offrent aux acteurs du monde crypto un moyen de stockage de valeur stable et résistant à la censure.

Signification des stablecoins décentralisés

La signification des stablecoins décentralisés se manifeste principalement dans les aspects suivants :

1. Fournir des moyens de stockage de valeur stable et anti-censure
2. Éviter que des institutions centralisées contrôlent le pouvoir de tarification des valeurs dans le monde de la cryptographie.
3. Réaliser une véritable création de crédit décentralisée
4. Répondre aux besoins des utilisateurs sensibles aux risques de centralisation

Bien que les stablecoins centralisés aient des avantages en termes d'échelle et de coûts, les stablecoins décentralisés sont plus attrayants en matière de prévention des risques centralisés. Avec le développement de l'industrie crypto, la demande pour des stablecoins entièrement décentralisés pourrait augmenter.

Analyse du mécanisme des stablecoins

Les mécanismes de stablecoin les plus courants comprennent :

1. Mécanisme de rééquilibrage : ajustement de l'offre de jetons en fonction des prix du marché
2. Restriction de la circulation : limiter les achats et les ventes lors des fluctuations de prix
3. Mécanisme de frappe : réaliser la stabilité des prix grâce à l'interaction entre les stablecoins et les jetons volatils.
4. Surcollatéralisation : utiliser des actifs surcollatéralisés comme garantie pour émettre des stablecoins

Le mécanisme de sur-collatéralisation est relativement mature et est adopté par plusieurs projets majeurs. Cependant, chaque mécanisme a ses avantages et ses inconvénients, et nécessite encore une optimisation supplémentaire.

Analyse des principaux projets de stablecoin décentralisés

DAI

• La plus grande stablecoin décentralisée par la taille du marché
• Adoption d'un mécanisme de sur-collatéralisation
• Risque de centralisation : les garanties incluent des actifs du monde réel
• Face à des pressions sur la rentabilité, nous sommes en train d'élargir activement les cas d'utilisation.

FRAX

• Adoption d'un mécanisme de collatéralisation partielle basé sur certains algorithmes
• Les garanties sont principalement des USDC, avec un risque de centralisation élevé.
• Établir activement la liquidité et l'écosystème d'application

Liquity (LUSD)

• Complètement décentralisé, n'utilise que l'ETH comme garantie
• Utiliser un pool de liquidation automatique pour réduire les risques
• Échelle plus petite, liquidité insuffisante
• Mécanisme de demande supplémentaire conçu de manière innovante

RAI

• Utiliser un indice personnalisé comme ancre de prix
• Se débarrasser complètement du dollar, réaliser une véritable Décentralisation
• Le coût de consensus est élevé, les effets d'échelle sont insuffisants
• La conception du mécanisme est assez agressive

Décentralisation des défis des stablecoins

1. Effet d'échelle insuffisant, difficile de rivaliser avec les stablecoins centralisés
2. La stabilité des prix est relativement faible
3. Efficacité du capital faible
4. Liquidité insuffisante
5. Scénarios d'application limités

Perspectives d'avenir

Malgré de nombreux défis, les stablecoins décentralisés ont encore de l'espace pour se développer :

1. Les risques de centralisation se font de plus en plus sentir, ce qui pourrait stimuler la demande de Décentralisation.
2. De nouveaux mécanismes de conception continuent d'émerger
3. Les cas d'utilisation DeFi s'enrichissent progressivement
4. Les grands projets DeFi commencent à se structurer, comme Curve, Aave, etc.

À l'avenir, les projets capables d'équilibrer la décentralisation, la stabilité et l'efficacité du capital auront plus de chances de réussir. En même temps, une intégration approfondie avec l'écosystème DeFi est également essentielle. Le secteur des stablecoins décentralisés présente encore des opportunités, mais nécessite plus d'innovations pour relever les défis.