BTC atteint un nouveau sommet historique, le marché attend une baisse des taux et un nouveau bond.
En mai, les trois principaux indices boursiers américains ont continué à augmenter fortement, et le BTC a même atteint un nouveau sommet historique. Bien que la situation géopolitique mondiale reste incertaine, les flux de capitaux sont très importants, avec plus de 2,7 milliards de dollars entrant dans le canal ETF au comptant BTC. Les positions des détenteurs à long terme approchent des sommets, et les avoirs en BTC sur les échanges continuent de diminuer, ce qui reflète une forte relation entre l'offre et la demande.
Sur le plan des politiques, des progrès significatifs ont été réalisés concernant les lois sur les réserves de BTC au niveau des États américains. Les lois relatives aux stablecoins ont également été adoptées par le Sénat. Les données économiques américaines montrent des performances solides, le marché de l'emploi reste résilient, l'inflation continue de diminuer et les prévisions de PIB commencent à être révisées à la hausse. Ces facteurs pourraient être la raison fondamentale de la solidité du marché.
Cependant, le conflit commercial n'est pas encore complètement résolu, et les problèmes de la dette américaine restent préoccupants. Actuellement, les tendances des actions américaines et du BTC reflètent des attentes plutôt optimistes. Dans un avenir proche, le marché pourrait digérer l'incertitude par des fluctuations, en attendant une éventuelle baisse des taux d'intérêt au cours du troisième trimestre.
Économie macroéconomique : Apaisement des conflits tarifaires, l'économie américaine pourrait connaître une "récession modérée"
Depuis avril, les jeux géopolitiques mondiaux se sont apaisés, et l'environnement politique américain retrouve progressivement sa rationalité. Les attentes du marché reviennent à la normale, ce qui pousse les actifs financiers à rebondir de manière continue, réalisant des prix relativement optimistes.
Les précédents différends tarifaires ont provoqué de fortes turbulences sur les marchés financiers américains, et face à la forte opposition du secteur privé, les positions politiques ont quelque peu évolué. Au début du mois de mai, les principales économies ont entamé un premier cycle de négociations commerciales, les deux parties s'engageant à réduire les droits de douane élevés imposés auparavant dans les 90 jours suivants et à poursuivre les consultations sur les relations économiques et commerciales. Cette nouvelle a propulsé l'indice S&P 500 à une hausse de 3,26 % ce jour-là.
En avril, le marché boursier américain a commencé à rebondir, récupérant essentiellement la baisse depuis le début du conflit commercial. En mai, avec le début des négociations officielles, le marché boursier américain a continué à progresser. Au 31 mai, le Nasdaq, le S&P 500 et l'indice Dow Jones ont respectivement enregistré des hausses mensuelles de 9,56 %, 6,15 % et 3,94 %.
Le rebond d'avril peut être considéré comme un reflet de l'apaisement des émotions de panique et d'un assouplissement de la position politique, représentant une tarification rapide de la première phase du conflit tarifaire. La hausse de mai reflète l'optimisme du marché concernant la phase de négociation. D'après les informations publiques actuelles, cette tarification est déjà assez complète. Avant qu'il n'y ait de nouveaux progrès décisifs, une hausse continue significative pourrait manquer de soutien.
Les données économiques publiées en mai montrent que le PIB américain a diminué de 0,2 % en rythme annualisé au premier trimestre, une légère révision à la hausse par rapport à la valeur initiale, mais reflète toujours un certain choc économique en début d'année. Cependant, les prévisions du PIB ont récemment rebondi. À la fin mai, un modèle de prévision bien connu indique que la croissance du PIB au deuxième trimestre pourrait atteindre 3,8 %, reflétant un sentiment optimiste suite à l'apaisement du conflit tarifaire.
Les données sur l'inflation continuent de s'améliorer. L'indice des prix PCE publié en mai a diminué pendant trois mois consécutifs, atteignant un faible niveau de 2,15 % en glissement annuel. Le PCE de base est tombé à 2,52 %, un nouveau bas depuis le début de la pandémie, et se rapproche progressivement de l'objectif de 2 % de la banque centrale.
Le marché de l'emploi reste résilient. En avril, le nombre d'emplois non agricoles a augmenté de 177 000, dépassant les attentes. À la fin mai, le nombre de premières demandes d'allocations chômage s'élevait à 240 000, légèrement supérieur aux prévisions, mais restant à un niveau relativement bas. La performance solide des données sur l'emploi a, d'une part, apaisé les inquiétudes du marché concernant une récession économique, et d'autre part, a également donné à la banque centrale plus de marge pour se concentrer sur l'objectif d'inflation.
La Réserve fédérale a décidé de maintenir les taux d'intérêt inchangés pour le troisième mois consécutif lors de sa réunion de mai. Bien qu'elle ait émis certains signaux modérés pendant la turbulence des marchés financiers, avec le retour à une certaine stabilité, la Réserve fédérale a réaffirmé son attention sur l'inflation et a indiqué que les incertitudes liées aux conflits tarifaires pourraient entraîner un rebond de l'inflation.
La forte performance des marchés financiers, combinée au fait que les différends tarifaires ne sont toujours pas complètement résolus et que l'inflation présente un risque de rebond, amène le marché à penser que la Réserve fédérale est peu susceptible de commencer à baisser les taux d'intérêt au cours du premier semestre. Actuellement, le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale puisse abaisser les taux de 25 points de base en septembre et en décembre cette année. Cette attente limite dans une certaine mesure la capacité de la liquidité à pousser davantage les prix des actifs à la hausse.
D'après les données et la situation actuelles, il est probable que les actions américaines et le BTC maintiennent une tendance de consolidation au cours des deux prochains mois, jusqu'à ce que les attentes de baisse des taux en août puissent pousser le marché à atteindre de nouveaux sommets. Ce jugement inclut une résolution optimiste du conflit tarifaire, ainsi que l'hypothèse d'une "récession douce" de l'économie américaine.
Actifs cryptographiques : des flux de fonds continus poussent le BTC à un nouveau sommet
En mai, le prix d'ouverture du BTC était de 94182,55 dollars, le prix de clôture était de 104645,87 dollars, avec une augmentation de 11,11 % sur le mois, une amplitude de 19,79 % et un volume de transactions en baisse pour le deuxième mois consécutif.
D'un point de vue technique, le prix du BTC a rebondi dans la fourchette de 90 000 à 110 000 dollars en avril, puis a franchi un nouveau sommet historique en mai, atteignant 112 000 dollars, et se situe au-dessus de la ligne de tendance haussière.
Il convient de noter qu'en raison de l'environnement actuel de taux d'intérêt élevés, les investisseurs particuliers n'ont pas encore formé une force d'achat décisive. Depuis mars de l'année dernière, le nombre d'adresses BTC nouvellement créées par jour reste à un niveau bas.
Le principal moteur de cette hausse provient des investisseurs institutionnels. Selon des données publiques, une société cotée a augmenté sa participation de 133,85 milliers de BTC cette année, portant son volume total à 580,25 milliers de BTC.
Depuis l'approbation de 11 ETF spot BTC en janvier 2024, l'environnement réglementaire des actifs cryptographiques aux États-Unis s'est continuellement amélioré. En mars 2025, le gouvernement américain a établi une "réserve stratégique de Bitcoin", intégrant environ 200 000 BTC comme actifs de réserve nationale. Par la suite, plusieurs États ont commencé à promouvoir des projets de loi sur les réserves de BTC au niveau des États.
Le 7 mai, le New Hampshire est devenu le premier État américain à inclure les crypto-monnaies dans ses réserves stratégiques, permettant d'investir jusqu'à 5 % des fonds gouvernementaux de l'État dans des crypto-monnaies. Des projets de loi similaires au Texas et en Arizona ont également été adoptés par le Sénat et attendent la signature du gouverneur pour entrer en vigueur.
En matière de réglementation des stablecoins, le Sénat américain a adopté par un vote procédural le "GENIUS ACT" avec 66 voix pour et 32 contre. Le Conseil législatif de Hong Kong a également officiellement adopté le projet de loi établissant un système de licence pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire.
Plusieurs grandes banques américaines explorent une collaboration pour lancer un projet de stablecoin conjoint. Les institutions participantes incluent JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup et Wells Fargo.
Le marché des stablecoins, dont l'émission dépasse 2400 milliards de dollars, est sur le point d'entrer dans une phase de développement conforme. Les stablecoins devraient devenir le deuxième actif cryptographique largement adopté après le BTC, et pourraient également devenir la première application incontournable dans le domaine du Web3 à franchir le cap des 1 milliard d'utilisateurs. Cela établit une base d'application pour le développement de la blockchain, en particulier des plateformes de contrats intelligents.
Avec l'intégration de BTC et de la technologie blockchain dans le système de conformité, ils deviennent un terrain technologique que les États-Unis doivent conquérir. La tendance à l'investissement et à la spéculation qui en découle se propage. En plus des entreprises cotées mentionnées ci-dessus, plusieurs entreprises à l'échelle mondiale, y compris un groupe médiatique, lancent également des plans d'accumulation de BTC et d'autres actifs cryptographiques (comme ETH, SOL).
L'expansion des cas d'application, ainsi que le FOMO et le pouvoir d'achat stimulés par les percées réglementaires, deviennent les moteurs fondamentaux de la hausse des prix du BTC et d'autres actifs cryptographiques.
Flux de capital : L'optimisme des prix s'intensifie
Entre mars et avril, pendant la forte baisse des actions américaines, l'afflux de fonds dans le BTC ETF au comptant a été interrompu, entraînant une correction du BTC de plus de 30% avec les actions américaines. En mai, avec le rebond fort des actions américaines, les achats de BTC ETF au comptant ont également fortement rebondi, avec des flux entrants respectifs de 605 millions et 2,775 milliards de dollars, permettant au BTC de récupérer l'intégralité de ses pertes et d'atteindre un nouveau sommet historique de 112000 dollars.
Le marché des stablecoins (qui ne sont pas tous utilisés pour le trading de cryptomonnaies) s'est également élargi, avec des flux de 5,375 milliards et 5,567 milliards de dollars en avril et mai respectivement, mais par rapport aux mouvements de fonds des ETF spot BTC, les variations sont relativement faibles.
Le pouvoir de prix du BTC a été transféré des fonds sur le marché aux fonds des ETF au comptant BTC et aux investisseurs institutionnels. Ces institutions montrent une tendance à être optimistes à long terme, principalement en raison des avancées significatives des politiques américaines concernant le BTC et les actifs cryptographiques. Cela explique à la fois pourquoi le BTC a pu rebondir rapidement en avril et mai et atteindre un nouveau sommet historique en premier, et constitue également le soutien logique fondamental pour une vision optimiste à long terme sur le BTC.
Cependant, il convient de noter que les actions américaines ont actuellement une tarification très optimiste concernant le différend commercial, et cela pourrait impliquer l'hypothèse selon laquelle l'économie américaine ne connaîtrait pas de grave récession. Actuellement, il est difficile pour les actions américaines de dépasser de nouveaux sommets, et les fluctuations sont inévitables. Bien que certaines institutions continuent d'acheter, il est difficile pour le BTC d'ETF au comptant de se détacher de l'indice Nasdaq, donc il pourrait être trop optimiste d'attendre que le BTC atteigne de nouveaux sommets à court terme.
Structure des positions : le stock de BTC sur les échanges continue de diminuer
Au cours de la baisse de mars à avril, les investisseurs à long terme en BTC ont de nouveau commencé à accumuler, ce qui a objectivement joué un rôle d'équilibrage en réduisant la pression de vente sur le marché.
À la fin mai, la taille des positions des détenteurs à long terme a atteint 14,419,900 BTC, proche du niveau historique. En revanche, le stock de BTC sur les échanges centralisés continue de diminuer, ne restant actuellement qu'à 2,988,200 BTC, proche du niveau de fin novembre 2020.
Au cours des précédents cycles de marché, lorsque la liquidité a considérablement augmenté, les détenteurs à long terme choisissant de vendre ont souvent limité la hausse des prix. Cependant, lorsque les prix chutent au cours du cycle, les détenteurs à long terme ralentissent leurs ventes voire augmentent leurs positions, et ce cycle ne fait pas exception.
La différence avec les cycles précédents est que, lors des précédents cycles, la "deuxième vente" des détenteurs à long terme mettait généralement fin au marché haussier, alors qu'après cette "deuxième vente", le marché a choisi de continuer à monter. Nous pensons que cela pourrait être dû à l'ajout d'investisseurs institutionnels tels que des sociétés cotées dans la structure des détenteurs à long terme, ce qui a modifié la tendance du marché. Il reste à observer si ce changement est durable.
Conclusion
Bien que nous soyons optimistes quant aux perspectives d'application de BTC et à son évolution à long terme, la forte performance du prix de BTC à court terme a tout de même dépassé les prévisions les plus optimistes.
La raison réside dans l'optimisme excessif du marché des actifs à risque, y compris le marché boursier américain, ainsi que dans l'engouement pour l'investissement et la spéculation suscité par les percées significatives de BTC aux États-Unis. Nous restons confiants quant à ce dernier, mais le marché pourrait être trop optimiste quant à la tarification du conflit tarifaire, des fluctuations peuvent encore survenir. De plus, nous avons revu à la baisse nos prévisions concernant une baisse des taux de la Réserve fédérale.
En mars, nous prévoyions que le BTC connaîtrait un retournement de tendance durant l'été, mais la réaction du marché a dépassé nos attentes, atteignant un nouveau sommet dès mai. Compte tenu de nombreux facteurs d'incertitude et d'un report des attentes de liquidité, nous pensons que dans les deux mois à venir, le BTC sera très probablement en phase de fluctuation avec le marché boursier américain, et la possibilité d'atteindre de nouveaux sommets et de franchir des niveaux supplémentaires est plutôt faible.
Si tout se passe bien, il pourrait falloir attendre le troisième trimestre pour que le BTC atteigne un nouveau sommet.
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ForkTongue
· 07-24 21:06
La tendance du bull run a déjà été mentionnée.
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GasFeePhobia
· 07-24 21:05
Il est vrai que c'est vraiment bien de buy the dip.
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ApeWithAPlan
· 07-24 21:02
Les investisseurs détaillants veulent encore monter à bord, c'est drôle.
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Layer3Dreamer
· 07-24 20:59
théoriquement parlant, ce modèle d'afflux suggère des transitions d'état récursives dans le mécanisme de découverte des prix du btc...
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HalfIsEmpty
· 07-24 20:55
Les personnes qui parient contre le bull run sont un peu malchanceuses.
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TokenAlchemist
· 07-24 20:55
les maxis continuent de bouillir pendant que je récolte de l'alpha dans des vecteurs asymétriques, pour être honnête.
Derrière le nouveau sommet historique du BTC : des flux de capitaux solides, le marché attend un nouveau bond grâce à une baisse des taux.
BTC atteint un nouveau sommet historique, le marché attend une baisse des taux et un nouveau bond.
En mai, les trois principaux indices boursiers américains ont continué à augmenter fortement, et le BTC a même atteint un nouveau sommet historique. Bien que la situation géopolitique mondiale reste incertaine, les flux de capitaux sont très importants, avec plus de 2,7 milliards de dollars entrant dans le canal ETF au comptant BTC. Les positions des détenteurs à long terme approchent des sommets, et les avoirs en BTC sur les échanges continuent de diminuer, ce qui reflète une forte relation entre l'offre et la demande.
Sur le plan des politiques, des progrès significatifs ont été réalisés concernant les lois sur les réserves de BTC au niveau des États américains. Les lois relatives aux stablecoins ont également été adoptées par le Sénat. Les données économiques américaines montrent des performances solides, le marché de l'emploi reste résilient, l'inflation continue de diminuer et les prévisions de PIB commencent à être révisées à la hausse. Ces facteurs pourraient être la raison fondamentale de la solidité du marché.
Cependant, le conflit commercial n'est pas encore complètement résolu, et les problèmes de la dette américaine restent préoccupants. Actuellement, les tendances des actions américaines et du BTC reflètent des attentes plutôt optimistes. Dans un avenir proche, le marché pourrait digérer l'incertitude par des fluctuations, en attendant une éventuelle baisse des taux d'intérêt au cours du troisième trimestre.
Économie macroéconomique : Apaisement des conflits tarifaires, l'économie américaine pourrait connaître une "récession modérée"
Depuis avril, les jeux géopolitiques mondiaux se sont apaisés, et l'environnement politique américain retrouve progressivement sa rationalité. Les attentes du marché reviennent à la normale, ce qui pousse les actifs financiers à rebondir de manière continue, réalisant des prix relativement optimistes.
Les précédents différends tarifaires ont provoqué de fortes turbulences sur les marchés financiers américains, et face à la forte opposition du secteur privé, les positions politiques ont quelque peu évolué. Au début du mois de mai, les principales économies ont entamé un premier cycle de négociations commerciales, les deux parties s'engageant à réduire les droits de douane élevés imposés auparavant dans les 90 jours suivants et à poursuivre les consultations sur les relations économiques et commerciales. Cette nouvelle a propulsé l'indice S&P 500 à une hausse de 3,26 % ce jour-là.
En avril, le marché boursier américain a commencé à rebondir, récupérant essentiellement la baisse depuis le début du conflit commercial. En mai, avec le début des négociations officielles, le marché boursier américain a continué à progresser. Au 31 mai, le Nasdaq, le S&P 500 et l'indice Dow Jones ont respectivement enregistré des hausses mensuelles de 9,56 %, 6,15 % et 3,94 %.
Le rebond d'avril peut être considéré comme un reflet de l'apaisement des émotions de panique et d'un assouplissement de la position politique, représentant une tarification rapide de la première phase du conflit tarifaire. La hausse de mai reflète l'optimisme du marché concernant la phase de négociation. D'après les informations publiques actuelles, cette tarification est déjà assez complète. Avant qu'il n'y ait de nouveaux progrès décisifs, une hausse continue significative pourrait manquer de soutien.
Les données économiques publiées en mai montrent que le PIB américain a diminué de 0,2 % en rythme annualisé au premier trimestre, une légère révision à la hausse par rapport à la valeur initiale, mais reflète toujours un certain choc économique en début d'année. Cependant, les prévisions du PIB ont récemment rebondi. À la fin mai, un modèle de prévision bien connu indique que la croissance du PIB au deuxième trimestre pourrait atteindre 3,8 %, reflétant un sentiment optimiste suite à l'apaisement du conflit tarifaire.
Les données sur l'inflation continuent de s'améliorer. L'indice des prix PCE publié en mai a diminué pendant trois mois consécutifs, atteignant un faible niveau de 2,15 % en glissement annuel. Le PCE de base est tombé à 2,52 %, un nouveau bas depuis le début de la pandémie, et se rapproche progressivement de l'objectif de 2 % de la banque centrale.
Le marché de l'emploi reste résilient. En avril, le nombre d'emplois non agricoles a augmenté de 177 000, dépassant les attentes. À la fin mai, le nombre de premières demandes d'allocations chômage s'élevait à 240 000, légèrement supérieur aux prévisions, mais restant à un niveau relativement bas. La performance solide des données sur l'emploi a, d'une part, apaisé les inquiétudes du marché concernant une récession économique, et d'autre part, a également donné à la banque centrale plus de marge pour se concentrer sur l'objectif d'inflation.
La Réserve fédérale a décidé de maintenir les taux d'intérêt inchangés pour le troisième mois consécutif lors de sa réunion de mai. Bien qu'elle ait émis certains signaux modérés pendant la turbulence des marchés financiers, avec le retour à une certaine stabilité, la Réserve fédérale a réaffirmé son attention sur l'inflation et a indiqué que les incertitudes liées aux conflits tarifaires pourraient entraîner un rebond de l'inflation.
La forte performance des marchés financiers, combinée au fait que les différends tarifaires ne sont toujours pas complètement résolus et que l'inflation présente un risque de rebond, amène le marché à penser que la Réserve fédérale est peu susceptible de commencer à baisser les taux d'intérêt au cours du premier semestre. Actuellement, le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale puisse abaisser les taux de 25 points de base en septembre et en décembre cette année. Cette attente limite dans une certaine mesure la capacité de la liquidité à pousser davantage les prix des actifs à la hausse.
D'après les données et la situation actuelles, il est probable que les actions américaines et le BTC maintiennent une tendance de consolidation au cours des deux prochains mois, jusqu'à ce que les attentes de baisse des taux en août puissent pousser le marché à atteindre de nouveaux sommets. Ce jugement inclut une résolution optimiste du conflit tarifaire, ainsi que l'hypothèse d'une "récession douce" de l'économie américaine.
Actifs cryptographiques : des flux de fonds continus poussent le BTC à un nouveau sommet
En mai, le prix d'ouverture du BTC était de 94182,55 dollars, le prix de clôture était de 104645,87 dollars, avec une augmentation de 11,11 % sur le mois, une amplitude de 19,79 % et un volume de transactions en baisse pour le deuxième mois consécutif.
D'un point de vue technique, le prix du BTC a rebondi dans la fourchette de 90 000 à 110 000 dollars en avril, puis a franchi un nouveau sommet historique en mai, atteignant 112 000 dollars, et se situe au-dessus de la ligne de tendance haussière.
Il convient de noter qu'en raison de l'environnement actuel de taux d'intérêt élevés, les investisseurs particuliers n'ont pas encore formé une force d'achat décisive. Depuis mars de l'année dernière, le nombre d'adresses BTC nouvellement créées par jour reste à un niveau bas.
Le principal moteur de cette hausse provient des investisseurs institutionnels. Selon des données publiques, une société cotée a augmenté sa participation de 133,85 milliers de BTC cette année, portant son volume total à 580,25 milliers de BTC.
Depuis l'approbation de 11 ETF spot BTC en janvier 2024, l'environnement réglementaire des actifs cryptographiques aux États-Unis s'est continuellement amélioré. En mars 2025, le gouvernement américain a établi une "réserve stratégique de Bitcoin", intégrant environ 200 000 BTC comme actifs de réserve nationale. Par la suite, plusieurs États ont commencé à promouvoir des projets de loi sur les réserves de BTC au niveau des États.
Le 7 mai, le New Hampshire est devenu le premier État américain à inclure les crypto-monnaies dans ses réserves stratégiques, permettant d'investir jusqu'à 5 % des fonds gouvernementaux de l'État dans des crypto-monnaies. Des projets de loi similaires au Texas et en Arizona ont également été adoptés par le Sénat et attendent la signature du gouverneur pour entrer en vigueur.
En matière de réglementation des stablecoins, le Sénat américain a adopté par un vote procédural le "GENIUS ACT" avec 66 voix pour et 32 contre. Le Conseil législatif de Hong Kong a également officiellement adopté le projet de loi établissant un système de licence pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire.
Plusieurs grandes banques américaines explorent une collaboration pour lancer un projet de stablecoin conjoint. Les institutions participantes incluent JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup et Wells Fargo.
Le marché des stablecoins, dont l'émission dépasse 2400 milliards de dollars, est sur le point d'entrer dans une phase de développement conforme. Les stablecoins devraient devenir le deuxième actif cryptographique largement adopté après le BTC, et pourraient également devenir la première application incontournable dans le domaine du Web3 à franchir le cap des 1 milliard d'utilisateurs. Cela établit une base d'application pour le développement de la blockchain, en particulier des plateformes de contrats intelligents.
Avec l'intégration de BTC et de la technologie blockchain dans le système de conformité, ils deviennent un terrain technologique que les États-Unis doivent conquérir. La tendance à l'investissement et à la spéculation qui en découle se propage. En plus des entreprises cotées mentionnées ci-dessus, plusieurs entreprises à l'échelle mondiale, y compris un groupe médiatique, lancent également des plans d'accumulation de BTC et d'autres actifs cryptographiques (comme ETH, SOL).
L'expansion des cas d'application, ainsi que le FOMO et le pouvoir d'achat stimulés par les percées réglementaires, deviennent les moteurs fondamentaux de la hausse des prix du BTC et d'autres actifs cryptographiques.
Flux de capital : L'optimisme des prix s'intensifie
Entre mars et avril, pendant la forte baisse des actions américaines, l'afflux de fonds dans le BTC ETF au comptant a été interrompu, entraînant une correction du BTC de plus de 30% avec les actions américaines. En mai, avec le rebond fort des actions américaines, les achats de BTC ETF au comptant ont également fortement rebondi, avec des flux entrants respectifs de 605 millions et 2,775 milliards de dollars, permettant au BTC de récupérer l'intégralité de ses pertes et d'atteindre un nouveau sommet historique de 112000 dollars.
Le marché des stablecoins (qui ne sont pas tous utilisés pour le trading de cryptomonnaies) s'est également élargi, avec des flux de 5,375 milliards et 5,567 milliards de dollars en avril et mai respectivement, mais par rapport aux mouvements de fonds des ETF spot BTC, les variations sont relativement faibles.
Le pouvoir de prix du BTC a été transféré des fonds sur le marché aux fonds des ETF au comptant BTC et aux investisseurs institutionnels. Ces institutions montrent une tendance à être optimistes à long terme, principalement en raison des avancées significatives des politiques américaines concernant le BTC et les actifs cryptographiques. Cela explique à la fois pourquoi le BTC a pu rebondir rapidement en avril et mai et atteindre un nouveau sommet historique en premier, et constitue également le soutien logique fondamental pour une vision optimiste à long terme sur le BTC.
Cependant, il convient de noter que les actions américaines ont actuellement une tarification très optimiste concernant le différend commercial, et cela pourrait impliquer l'hypothèse selon laquelle l'économie américaine ne connaîtrait pas de grave récession. Actuellement, il est difficile pour les actions américaines de dépasser de nouveaux sommets, et les fluctuations sont inévitables. Bien que certaines institutions continuent d'acheter, il est difficile pour le BTC d'ETF au comptant de se détacher de l'indice Nasdaq, donc il pourrait être trop optimiste d'attendre que le BTC atteigne de nouveaux sommets à court terme.
Structure des positions : le stock de BTC sur les échanges continue de diminuer
Au cours de la baisse de mars à avril, les investisseurs à long terme en BTC ont de nouveau commencé à accumuler, ce qui a objectivement joué un rôle d'équilibrage en réduisant la pression de vente sur le marché.
À la fin mai, la taille des positions des détenteurs à long terme a atteint 14,419,900 BTC, proche du niveau historique. En revanche, le stock de BTC sur les échanges centralisés continue de diminuer, ne restant actuellement qu'à 2,988,200 BTC, proche du niveau de fin novembre 2020.
Au cours des précédents cycles de marché, lorsque la liquidité a considérablement augmenté, les détenteurs à long terme choisissant de vendre ont souvent limité la hausse des prix. Cependant, lorsque les prix chutent au cours du cycle, les détenteurs à long terme ralentissent leurs ventes voire augmentent leurs positions, et ce cycle ne fait pas exception.
La différence avec les cycles précédents est que, lors des précédents cycles, la "deuxième vente" des détenteurs à long terme mettait généralement fin au marché haussier, alors qu'après cette "deuxième vente", le marché a choisi de continuer à monter. Nous pensons que cela pourrait être dû à l'ajout d'investisseurs institutionnels tels que des sociétés cotées dans la structure des détenteurs à long terme, ce qui a modifié la tendance du marché. Il reste à observer si ce changement est durable.
Conclusion
Bien que nous soyons optimistes quant aux perspectives d'application de BTC et à son évolution à long terme, la forte performance du prix de BTC à court terme a tout de même dépassé les prévisions les plus optimistes.
La raison réside dans l'optimisme excessif du marché des actifs à risque, y compris le marché boursier américain, ainsi que dans l'engouement pour l'investissement et la spéculation suscité par les percées significatives de BTC aux États-Unis. Nous restons confiants quant à ce dernier, mais le marché pourrait être trop optimiste quant à la tarification du conflit tarifaire, des fluctuations peuvent encore survenir. De plus, nous avons revu à la baisse nos prévisions concernant une baisse des taux de la Réserve fédérale.
En mars, nous prévoyions que le BTC connaîtrait un retournement de tendance durant l'été, mais la réaction du marché a dépassé nos attentes, atteignant un nouveau sommet dès mai. Compte tenu de nombreux facteurs d'incertitude et d'un report des attentes de liquidité, nous pensons que dans les deux mois à venir, le BTC sera très probablement en phase de fluctuation avec le marché boursier américain, et la possibilité d'atteindre de nouveaux sommets et de franchir des niveaux supplémentaires est plutôt faible.
Si tout se passe bien, il pourrait falloir attendre le troisième trimestre pour que le BTC atteigne un nouveau sommet.