Rapport semestriel sur le marché des dérivations de chiffrement pour la première moitié de 2025 : une différenciation structurelle claire, une tendance à l'institutionnalisation qui s'accélère
I. Vue d'ensemble du marché
Au premier semestre 2025, l'environnement macroéconomique mondial continue d'être instable. La Réserve fédérale a plusieurs fois suspendu ses baisses de taux, ce qui reflète une phase de stagnation dans sa politique monétaire, tandis que la politique tarifaire du gouvernement Trump et l'escalade des conflits géopolitiques déchirent davantage la structure des préférences de risque mondiales. Dans ce contexte, le marché des dérivations de chiffrement a poursuivi sa forte dynamique de fin 2024, atteignant un nouveau sommet.
BTC a franchi le point haut historique de 111 000 dollars au début de l'année, puis est entré dans une phase de consolidation. Les contrats à terme non réglés en BTC à l'échelle mondiale ont considérablement augmenté, le volume total des contrats non réglés passant d'environ 60 milliards de dollars à plus de 70 milliards de dollars au maximum entre janvier et juin. En juin, le prix du BTC reste relativement stable autour de 100 000 dollars, mais le marché des dérivations a connu plusieurs remaniements entre acheteurs et vendeurs, le risque de levier a été quelque peu libéré, et la structure du marché est relativement saine.
Envisageant le troisième et le quatrième trimestre, il est prévu qu'avec l'environnement macroéconomique (comme les changements de politique monétaire) et l'impulsion des fonds institutionnels, le marché des dérivations continuera d'élargir son échelle, la volatilité pourrait rester convergente, tandis que les indicateurs de risque doivent être surveillés en permanence, adoptant une attitude prudemment optimiste quant à la poursuite de la hausse du prix du BTC.
aperçu du marché
Au cours des premier et deuxième trimestres de 2025, le prix du BTC a connu des fluctuations significatives. Au début de l'année, le prix du BTC a atteint un sommet de 110 000 dollars en janvier, puis a chuté à environ 75 000 dollars en avril, soit une baisse d'environ 30 %. Cependant, avec l'amélioration du sentiment du marché et l'intérêt continu des investisseurs institutionnels, le prix du BTC a de nouveau grimpé en mai, atteignant un pic de 112 000 dollars. En juin, le prix s'est stabilisé autour de 107 000 dollars. Parallèlement, la part de marché du BTC a continué à augmenter au cours du premier semestre 2025, dépassant 65 %, ce qui montre la préférence des investisseurs pour le BTC.
L'intérêt des investisseurs institutionnels pour le BTC continue de croître, avec une tendance d'afflux continue pour les ETF BTC au comptant, dont l'actif total sous gestion a déjà dépassé 1300 milliards de dollars. De plus, la baisse de l'indice du dollar et la méfiance envers le système financier traditionnel ont également renforcé l'attractivité du BTC en tant que moyen de stockage de valeur.
Au cours du premier semestre 2025, la performance globale de l'ETH a été décevante. Bien que le prix de l'ETH ait brièvement atteint environ 3 700 dollars au début de l'année, il a rapidement connu un fort recul. En avril, l'ETH a chuté à un minimum de moins de 1 400 dollars, avec une baisse de plus de 60 %. La reprise des prix en mai a été limitée, l'ETH n'ayant rebondi qu'à environ 2 700 dollars, sans parvenir à récupérer le sommet de début d'année. Au 1er juin, le prix de l'ETH s'est stabilisé autour de 2 500 dollars, enregistrant une baisse de près de 30 % par rapport au sommet de début d'année, et n'a pas montré de signes de reprise soutenue.
La divergence entre ETH et BTC est particulièrement évidente. Dans le contexte d'un rebond de BTC et d'une domination du marché en hausse, ETH n'a pas seulement échoué à augmenter en synchronisation, mais a plutôt montré une faiblesse manifeste. Ce phénomène se manifeste par une baisse significative du ratio ETH/BTC, passant de 0,036 au début de l'année à un minimum d'environ 0,017, soit une baisse de plus de 50 %. Cette divergence révèle une chute significative de la confiance du marché envers ETH. Il est prévu qu'au cours du troisième au quatrième trimestre de 2025, avec l'approbation du mécanisme de mise en gage des ETF au comptant ETH, l'appétit pour le risque du marché pourrait augmenter, et l'humeur générale devrait s'améliorer.
Le marché des altcoins montre une performance globalement faible, ce qui est plus évident. Solana est tombé d'un sommet d'environ 295 dollars à un point bas d'environ 113 dollars en avril, avec une baisse de plus de 60%. La plupart des autres altcoins (comme Avalanche, Polkadot, ADA) ont également connu des baisses similaires ou plus importantes, certains altcoins ayant même chuté de plus de 90% par rapport à leurs sommets. Ce phénomène montre une intensification de l'aversion au risque du marché envers les actifs à haut risque.
Dans l'environnement de marché actuel, la position du BTC en tant qu'actif de refuge contre le risque est clairement renforcée, son attribut passant de "produit spéculatif" à "actif d'allocation institutionnelle / actif macroéconomique", tandis que l'ETH et les altcoins restent principalement associés au "capital natif en chiffrement, à la spéculation des petits investisseurs et aux activités DeFi", leur positionnement d'actif étant plus similaire à celui des actions technologiques. Le marché de l'ETH et des altcoins continue d'afficher une faiblesse en raison de la baisse de la préférence des capitaux, de l'augmentation de la pression concurrentielle, ainsi que des influences macroéconomiques et réglementaires. Hormis quelques chaînes publiques (comme Solana) dont l'écosystème continue de s'étendre, le marché global des altcoins manque d'innovations techniques significatives ou de nouveaux scénarios d'application à grande échelle pour attirer efficacement l'attention continue des investisseurs. À court terme, en raison de la restriction de liquidité au niveau macroéconomique, le marché de l'ETH et des altcoins, sans un nouvel élan écologique ou technologique puissant, aura du mal à inverser de manière significative sa tendance baissière, et l'humeur des investisseurs vis-à-vis des altcoins reste plutôt prudente et conservatrice.
BTC/ETH dérivation position et tendance de levier
Le volume total des contrats à terme non réglés de BTC a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, soutenu par l'afflux massif de fonds dans les ETF au comptant et une forte demande pour les contrats à terme, avec l'OI des contrats à terme BTC qui a atteint plus de 70 milliards de dollars en mai de cette année.
Il convient de noter que la part des bourses traditionnelles réglementées comme le CME augmente rapidement. Au 1er juin, les contrats à terme BTC non réglés du CME atteignaient 158 300 BTC (environ 16,5 milliards de dollars), ce qui en fait le leader parmi les bourses, dépassant les 118 700 BTC (environ 12,3 milliards de dollars) de Binance durant la même période. Cela reflète l'entrée des institutions par des canaux réglementés, le CME et l'ETF devenant des éléments d'accroissement importants. Binance reste la plus grande bourse de cryptomonnaie en termes de contrats non réglés, mais sa part de marché est diluée.
Concernant l'ETH, comme pour le BTC, le montant total des contrats non réglés a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, dépassant un moment les 30 milliards de dollars en mai de cette année. Au 1er juin, les contrats à terme ETH non réglés de Binance atteignaient 2,354 millions d'ETH (environ 6 milliards de dollars), se classant au premier rang parmi toutes les bourses.
Dans l'ensemble, l'utilisation du levier par les utilisateurs des échanges au cours du premier semestre est devenue plus rationnelle. Bien que le volume total des positions ouvertes sur le marché ait augmenté, plusieurs fluctuations violentes ont éliminé les positions de levier excessif, et le ratio de levier moyen des utilisateurs des échanges n'a pas dérapé. En particulier, après les fluctuations du marché en février et en avril, les réserves de marge des échanges étaient relativement abondantes, et bien que les indicateurs de levier du marché aient parfois atteint des sommets, ils n'ont pas montré de tendance à la hausse soutenue.
CoinGlass dérivation indice ( CGDI ) analyse
L'indice des dérivations CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), abrévié en "CGDI", est un indice qui mesure la performance des prix du marché mondial des dérivations de chiffrement. Le CGDI suit dynamiquement les prix des contrats à terme perpétuels des 100 principales cryptomonnaies classées par la valeur de l'Open Interest, et combine cela avec leur nombre d'Open Interest pour construire en temps réel un indicateur de tendance du marché des dérivations hautement représentatif.
Le CGDI a montré une tendance divergente par rapport au prix du BTC au cours du premier semestre. Au début de l'année, le BTC a fortement augmenté sous l'impulsion des achats institutionnels, maintenant son prix près des niveaux historiques élevés, mais le CGDI a commencé à reculer depuis février------la raison de cette baisse réside dans la faiblesse des prix des autres actifs de contrats principaux. Étant donné que le CGDI est calculé par pondération de l'OI des actifs de contrats principaux, alors que le BTC se distinguait, les contrats à terme ETH et des altcoins n'ont pas pu suivre la même force, ce qui a pesé sur la performance de l'indice composite. En résumé, au cours du premier semestre, les fonds se sont clairement concentrés sur le BTC, qui est resté fort principalement soutenu par l'accumulation à long terme des institutions et l'effet des ETF spot, ce qui a entraîné une augmentation de la part de marché du BTC, tandis que le refroidissement de l'enthousiasme spéculatif et l'exode de capitaux du secteur des altcoins ont conduit à une baisse du CGDI alors que le prix du BTC restait élevé. Cette divergence reflète un changement dans l'appétit pour le risque des investisseurs : les perspectives positives des ETF et la demande de protection ont fait affluer des fonds vers des actifs à forte capitalisation comme le BTC, tandis que l'incertitude réglementaire et la prise de bénéfices ont mis sous pression les actifs secondaires ainsi que le marché des altcoins.
L'indice de risque des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), abrégé "CDRI", est un indicateur qui mesure l'intensité du risque sur le marché des dérivés chiffrés. Il sert à quantifier le degré d'utilisation de l'effet de levier actuel du marché, l'ardeur du sentiment de trading et le risque de liquidation systémique. Le CDRI se concentre sur l'alerte préventive des risques, émettant des alertes à l'avance en cas de dégradation de la structure du marché, affichant un état de risque élevé même si les prix continuent d'augmenter. Cet indice construit en temps réel un profil de risque du marché des dérivés de cryptomonnaie par une analyse pondérée de plusieurs dimensions, notamment les contrats non réglés, le taux de financement, le multiplicateur de levier, le ratio long/court, la volatilité des contrats et le volume de liquidation. Le CDRI est un modèle de notation de risque standardisé dont l'échelle va de 0 à 100 ; un nombre plus élevé indique que le marché est plus proche d'un état de surchauffe ou de vulnérabilité, ce qui augmente le risque de liquidation systémique.
L'indice de risque des dérivations de CoinGlass (CDRI) est resté globalement à un niveau neutre légèrement élevé au cours du premier semestre. Au 1er juin, le CDRI était de 58, se situant dans la zone "risque modéré/neutre en volatilité", indiquant qu'il n'y a pas de surchauffe ou de panique évidente sur le marché, le risque à court terme étant contrôlable.
Deux, analyse des données des dérivations de chiffrement
Analyse du taux de financement des contrats à terme perpétuels
La variation du taux de financement reflète directement l'utilisation du levier sur le marché. Un taux de financement positif signifie généralement une augmentation des positions longues et un sentiment de marché haussier ; tandis qu'un taux de financement négatif peut indiquer une pression à la baisse accrue et un sentiment de marché devenu prudent. Les fluctuations du taux de financement signalent aux investisseurs de prêter attention aux risques de levier, en particulier lors de changements rapides du sentiment de marché.
Au cours de la première moitié de 2025, le marché des contrats à terme perpétuels en chiffrement a globalement affiché une situation de domination des haussiers, avec un taux de financement positif la plupart du temps. Le taux de financement des principaux actifs en chiffrement est resté positif et supérieur au niveau de référence de 0,01 %, indiquant un optimisme généralisé sur le marché. Pendant cette période, les investisseurs ont adopté une attitude optimiste quant aux perspectives du marché, ce qui a favorisé l'augmentation des positions haussières. Avec l'accumulation des positions haussières et la pression de prise de bénéfices croissante, BTC a connu une hausse suivie d'une baisse à la mi-janvier, et le taux de financement est également revenu à la normale.
Entrant dans le deuxième trimestre, le sentiment du marché revient à la rationalité, avec des taux de financement majoritairement maintenus en dessous de 0,01 % (environ 11 % annualisé) d'avril à juin, et durant certaines périodes, ils sont même devenus négatifs. Cela indique que l'engouement spéculatif s'est estompé et que les positions longues et courtes tendent à s'équilibrer. Selon les données, le nombre de fois où le taux de financement est passé de positif à négatif est très limité, ce qui montre que les moments de forte explosion du sentiment baissier sur le marché ne sont pas nombreux. Au début de février, l'annonce des droits de douane de Trump a provoqué une chute, et le taux de financement des contrats à terme BTC est temporairement passé de positif à négatif, indiquant que le sentiment baissier a atteint un extrême local ; à la mi-avril, lorsque le BTC a rapidement chuté autour de 75 000 dollars, le taux de financement est de nouveau brièvement devenu négatif, montrant que la panique a conduit à une accumulation de positions courtes ; à la mi-juin, les chocs géopolitiques ont provoqué la troisième chute du taux de financement dans la zone négative. En dehors de ces quelques cas extrêmes, la plupart du temps au cours du premier semestre, le taux de financement est resté positif, reflétant un ton de marché à long terme plutôt haussier. Le premier semestre de 2025 a poursuivi la tendance de 2024 : le passage à un taux de financement négatif est une situation rare, chaque fois correspondant à un retournement brutal du sentiment du marché. Par conséquent, le nombre de fois que les taux passent de positif à négatif peut servir de signal de retournement émotionnel - les quelques changements survenus au cours de ce premier semestre ont précisément signalé l'apparition de points de retournement.
Analyse des données du marché des dérivations
Au cours du premier semestre 2025, le marché des options BTC
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AirdropFreedom
· Il y a 12h
BTC peut encore hausser, ne vous précipitez pas pour entrer dans une position.
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wagmi_eventually
· 07-21 12:39
Le bon vieux Trump est de retour pour semer le trouble.
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DegenGambler
· 07-21 10:07
Tss tss, encore une odeur de bull run qui arrive.
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SilentAlpha
· 07-21 10:02
btc a fait une vague et a ensuite été pumpé comme ça
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WhaleMinion
· 07-21 10:00
BTC est de retour à la vie ! Les investisseurs détaillants ne peuvent vraiment pas supporter ça.
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RektRecovery
· 07-21 09:48
fomo institutionnel classique... le même schéma avant chaque grande chute smh
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ForkThisDAO
· 07-21 09:42
Trump veut-il encore jouer avec les tarifs ? Un vieux joueur de l'univers de la cryptomonnaie.
Rapport sur le marché des dérivations cryptographiques du premier semestre 2025 : domination de BTC, accélération de l'institutionnalisation
Rapport semestriel sur le marché des dérivations de chiffrement pour la première moitié de 2025 : une différenciation structurelle claire, une tendance à l'institutionnalisation qui s'accélère
I. Vue d'ensemble du marché
Au premier semestre 2025, l'environnement macroéconomique mondial continue d'être instable. La Réserve fédérale a plusieurs fois suspendu ses baisses de taux, ce qui reflète une phase de stagnation dans sa politique monétaire, tandis que la politique tarifaire du gouvernement Trump et l'escalade des conflits géopolitiques déchirent davantage la structure des préférences de risque mondiales. Dans ce contexte, le marché des dérivations de chiffrement a poursuivi sa forte dynamique de fin 2024, atteignant un nouveau sommet.
BTC a franchi le point haut historique de 111 000 dollars au début de l'année, puis est entré dans une phase de consolidation. Les contrats à terme non réglés en BTC à l'échelle mondiale ont considérablement augmenté, le volume total des contrats non réglés passant d'environ 60 milliards de dollars à plus de 70 milliards de dollars au maximum entre janvier et juin. En juin, le prix du BTC reste relativement stable autour de 100 000 dollars, mais le marché des dérivations a connu plusieurs remaniements entre acheteurs et vendeurs, le risque de levier a été quelque peu libéré, et la structure du marché est relativement saine.
Envisageant le troisième et le quatrième trimestre, il est prévu qu'avec l'environnement macroéconomique (comme les changements de politique monétaire) et l'impulsion des fonds institutionnels, le marché des dérivations continuera d'élargir son échelle, la volatilité pourrait rester convergente, tandis que les indicateurs de risque doivent être surveillés en permanence, adoptant une attitude prudemment optimiste quant à la poursuite de la hausse du prix du BTC.
aperçu du marché
Au cours des premier et deuxième trimestres de 2025, le prix du BTC a connu des fluctuations significatives. Au début de l'année, le prix du BTC a atteint un sommet de 110 000 dollars en janvier, puis a chuté à environ 75 000 dollars en avril, soit une baisse d'environ 30 %. Cependant, avec l'amélioration du sentiment du marché et l'intérêt continu des investisseurs institutionnels, le prix du BTC a de nouveau grimpé en mai, atteignant un pic de 112 000 dollars. En juin, le prix s'est stabilisé autour de 107 000 dollars. Parallèlement, la part de marché du BTC a continué à augmenter au cours du premier semestre 2025, dépassant 65 %, ce qui montre la préférence des investisseurs pour le BTC.
L'intérêt des investisseurs institutionnels pour le BTC continue de croître, avec une tendance d'afflux continue pour les ETF BTC au comptant, dont l'actif total sous gestion a déjà dépassé 1300 milliards de dollars. De plus, la baisse de l'indice du dollar et la méfiance envers le système financier traditionnel ont également renforcé l'attractivité du BTC en tant que moyen de stockage de valeur.
Au cours du premier semestre 2025, la performance globale de l'ETH a été décevante. Bien que le prix de l'ETH ait brièvement atteint environ 3 700 dollars au début de l'année, il a rapidement connu un fort recul. En avril, l'ETH a chuté à un minimum de moins de 1 400 dollars, avec une baisse de plus de 60 %. La reprise des prix en mai a été limitée, l'ETH n'ayant rebondi qu'à environ 2 700 dollars, sans parvenir à récupérer le sommet de début d'année. Au 1er juin, le prix de l'ETH s'est stabilisé autour de 2 500 dollars, enregistrant une baisse de près de 30 % par rapport au sommet de début d'année, et n'a pas montré de signes de reprise soutenue.
La divergence entre ETH et BTC est particulièrement évidente. Dans le contexte d'un rebond de BTC et d'une domination du marché en hausse, ETH n'a pas seulement échoué à augmenter en synchronisation, mais a plutôt montré une faiblesse manifeste. Ce phénomène se manifeste par une baisse significative du ratio ETH/BTC, passant de 0,036 au début de l'année à un minimum d'environ 0,017, soit une baisse de plus de 50 %. Cette divergence révèle une chute significative de la confiance du marché envers ETH. Il est prévu qu'au cours du troisième au quatrième trimestre de 2025, avec l'approbation du mécanisme de mise en gage des ETF au comptant ETH, l'appétit pour le risque du marché pourrait augmenter, et l'humeur générale devrait s'améliorer.
Le marché des altcoins montre une performance globalement faible, ce qui est plus évident. Solana est tombé d'un sommet d'environ 295 dollars à un point bas d'environ 113 dollars en avril, avec une baisse de plus de 60%. La plupart des autres altcoins (comme Avalanche, Polkadot, ADA) ont également connu des baisses similaires ou plus importantes, certains altcoins ayant même chuté de plus de 90% par rapport à leurs sommets. Ce phénomène montre une intensification de l'aversion au risque du marché envers les actifs à haut risque.
Dans l'environnement de marché actuel, la position du BTC en tant qu'actif de refuge contre le risque est clairement renforcée, son attribut passant de "produit spéculatif" à "actif d'allocation institutionnelle / actif macroéconomique", tandis que l'ETH et les altcoins restent principalement associés au "capital natif en chiffrement, à la spéculation des petits investisseurs et aux activités DeFi", leur positionnement d'actif étant plus similaire à celui des actions technologiques. Le marché de l'ETH et des altcoins continue d'afficher une faiblesse en raison de la baisse de la préférence des capitaux, de l'augmentation de la pression concurrentielle, ainsi que des influences macroéconomiques et réglementaires. Hormis quelques chaînes publiques (comme Solana) dont l'écosystème continue de s'étendre, le marché global des altcoins manque d'innovations techniques significatives ou de nouveaux scénarios d'application à grande échelle pour attirer efficacement l'attention continue des investisseurs. À court terme, en raison de la restriction de liquidité au niveau macroéconomique, le marché de l'ETH et des altcoins, sans un nouvel élan écologique ou technologique puissant, aura du mal à inverser de manière significative sa tendance baissière, et l'humeur des investisseurs vis-à-vis des altcoins reste plutôt prudente et conservatrice.
BTC/ETH dérivation position et tendance de levier
Le volume total des contrats à terme non réglés de BTC a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, soutenu par l'afflux massif de fonds dans les ETF au comptant et une forte demande pour les contrats à terme, avec l'OI des contrats à terme BTC qui a atteint plus de 70 milliards de dollars en mai de cette année.
Il convient de noter que la part des bourses traditionnelles réglementées comme le CME augmente rapidement. Au 1er juin, les contrats à terme BTC non réglés du CME atteignaient 158 300 BTC (environ 16,5 milliards de dollars), ce qui en fait le leader parmi les bourses, dépassant les 118 700 BTC (environ 12,3 milliards de dollars) de Binance durant la même période. Cela reflète l'entrée des institutions par des canaux réglementés, le CME et l'ETF devenant des éléments d'accroissement importants. Binance reste la plus grande bourse de cryptomonnaie en termes de contrats non réglés, mais sa part de marché est diluée.
Concernant l'ETH, comme pour le BTC, le montant total des contrats non réglés a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, dépassant un moment les 30 milliards de dollars en mai de cette année. Au 1er juin, les contrats à terme ETH non réglés de Binance atteignaient 2,354 millions d'ETH (environ 6 milliards de dollars), se classant au premier rang parmi toutes les bourses.
Dans l'ensemble, l'utilisation du levier par les utilisateurs des échanges au cours du premier semestre est devenue plus rationnelle. Bien que le volume total des positions ouvertes sur le marché ait augmenté, plusieurs fluctuations violentes ont éliminé les positions de levier excessif, et le ratio de levier moyen des utilisateurs des échanges n'a pas dérapé. En particulier, après les fluctuations du marché en février et en avril, les réserves de marge des échanges étaient relativement abondantes, et bien que les indicateurs de levier du marché aient parfois atteint des sommets, ils n'ont pas montré de tendance à la hausse soutenue.
CoinGlass dérivation indice ( CGDI ) analyse
L'indice des dérivations CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), abrévié en "CGDI", est un indice qui mesure la performance des prix du marché mondial des dérivations de chiffrement. Le CGDI suit dynamiquement les prix des contrats à terme perpétuels des 100 principales cryptomonnaies classées par la valeur de l'Open Interest, et combine cela avec leur nombre d'Open Interest pour construire en temps réel un indicateur de tendance du marché des dérivations hautement représentatif.
Le CGDI a montré une tendance divergente par rapport au prix du BTC au cours du premier semestre. Au début de l'année, le BTC a fortement augmenté sous l'impulsion des achats institutionnels, maintenant son prix près des niveaux historiques élevés, mais le CGDI a commencé à reculer depuis février------la raison de cette baisse réside dans la faiblesse des prix des autres actifs de contrats principaux. Étant donné que le CGDI est calculé par pondération de l'OI des actifs de contrats principaux, alors que le BTC se distinguait, les contrats à terme ETH et des altcoins n'ont pas pu suivre la même force, ce qui a pesé sur la performance de l'indice composite. En résumé, au cours du premier semestre, les fonds se sont clairement concentrés sur le BTC, qui est resté fort principalement soutenu par l'accumulation à long terme des institutions et l'effet des ETF spot, ce qui a entraîné une augmentation de la part de marché du BTC, tandis que le refroidissement de l'enthousiasme spéculatif et l'exode de capitaux du secteur des altcoins ont conduit à une baisse du CGDI alors que le prix du BTC restait élevé. Cette divergence reflète un changement dans l'appétit pour le risque des investisseurs : les perspectives positives des ETF et la demande de protection ont fait affluer des fonds vers des actifs à forte capitalisation comme le BTC, tandis que l'incertitude réglementaire et la prise de bénéfices ont mis sous pression les actifs secondaires ainsi que le marché des altcoins.
CoinGlass dérivation risque indice ( CDRI ) analyse
L'indice de risque des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), abrégé "CDRI", est un indicateur qui mesure l'intensité du risque sur le marché des dérivés chiffrés. Il sert à quantifier le degré d'utilisation de l'effet de levier actuel du marché, l'ardeur du sentiment de trading et le risque de liquidation systémique. Le CDRI se concentre sur l'alerte préventive des risques, émettant des alertes à l'avance en cas de dégradation de la structure du marché, affichant un état de risque élevé même si les prix continuent d'augmenter. Cet indice construit en temps réel un profil de risque du marché des dérivés de cryptomonnaie par une analyse pondérée de plusieurs dimensions, notamment les contrats non réglés, le taux de financement, le multiplicateur de levier, le ratio long/court, la volatilité des contrats et le volume de liquidation. Le CDRI est un modèle de notation de risque standardisé dont l'échelle va de 0 à 100 ; un nombre plus élevé indique que le marché est plus proche d'un état de surchauffe ou de vulnérabilité, ce qui augmente le risque de liquidation systémique.
L'indice de risque des dérivations de CoinGlass (CDRI) est resté globalement à un niveau neutre légèrement élevé au cours du premier semestre. Au 1er juin, le CDRI était de 58, se situant dans la zone "risque modéré/neutre en volatilité", indiquant qu'il n'y a pas de surchauffe ou de panique évidente sur le marché, le risque à court terme étant contrôlable.
Deux, analyse des données des dérivations de chiffrement
Analyse du taux de financement des contrats à terme perpétuels
La variation du taux de financement reflète directement l'utilisation du levier sur le marché. Un taux de financement positif signifie généralement une augmentation des positions longues et un sentiment de marché haussier ; tandis qu'un taux de financement négatif peut indiquer une pression à la baisse accrue et un sentiment de marché devenu prudent. Les fluctuations du taux de financement signalent aux investisseurs de prêter attention aux risques de levier, en particulier lors de changements rapides du sentiment de marché.
Au cours de la première moitié de 2025, le marché des contrats à terme perpétuels en chiffrement a globalement affiché une situation de domination des haussiers, avec un taux de financement positif la plupart du temps. Le taux de financement des principaux actifs en chiffrement est resté positif et supérieur au niveau de référence de 0,01 %, indiquant un optimisme généralisé sur le marché. Pendant cette période, les investisseurs ont adopté une attitude optimiste quant aux perspectives du marché, ce qui a favorisé l'augmentation des positions haussières. Avec l'accumulation des positions haussières et la pression de prise de bénéfices croissante, BTC a connu une hausse suivie d'une baisse à la mi-janvier, et le taux de financement est également revenu à la normale.
Entrant dans le deuxième trimestre, le sentiment du marché revient à la rationalité, avec des taux de financement majoritairement maintenus en dessous de 0,01 % (environ 11 % annualisé) d'avril à juin, et durant certaines périodes, ils sont même devenus négatifs. Cela indique que l'engouement spéculatif s'est estompé et que les positions longues et courtes tendent à s'équilibrer. Selon les données, le nombre de fois où le taux de financement est passé de positif à négatif est très limité, ce qui montre que les moments de forte explosion du sentiment baissier sur le marché ne sont pas nombreux. Au début de février, l'annonce des droits de douane de Trump a provoqué une chute, et le taux de financement des contrats à terme BTC est temporairement passé de positif à négatif, indiquant que le sentiment baissier a atteint un extrême local ; à la mi-avril, lorsque le BTC a rapidement chuté autour de 75 000 dollars, le taux de financement est de nouveau brièvement devenu négatif, montrant que la panique a conduit à une accumulation de positions courtes ; à la mi-juin, les chocs géopolitiques ont provoqué la troisième chute du taux de financement dans la zone négative. En dehors de ces quelques cas extrêmes, la plupart du temps au cours du premier semestre, le taux de financement est resté positif, reflétant un ton de marché à long terme plutôt haussier. Le premier semestre de 2025 a poursuivi la tendance de 2024 : le passage à un taux de financement négatif est une situation rare, chaque fois correspondant à un retournement brutal du sentiment du marché. Par conséquent, le nombre de fois que les taux passent de positif à négatif peut servir de signal de retournement émotionnel - les quelques changements survenus au cours de ce premier semestre ont précisément signalé l'apparition de points de retournement.
Analyse des données du marché des dérivations
Au cours du premier semestre 2025, le marché des options BTC