En prenant Solayer et Lido comme exemples, explorons les différences entre les modèles commerciaux de staking de Solana et d'Ethereum.

Solayer en tant que projet de restaking sur la chaîne Solana a récemment attiré l'attention du marché, avec une croissance continue de sa TVL, se classant actuellement douzième en TVL sur la chaîne Solana. Bien que le secteur du staking soit un secteur natif de la cryptographie, des jetons associés tels que LDO, EIGEN, ETHFI, etc. ont du mal à performer dans ce cycle. Cet article analysera la compétitivité des protocoles de staking et de restaking associés aux comportements de staking des utilisateurs dans l'ensemble de l'écosystème de staking, ainsi que les différences entre le modèle de restaking de Solayer et celui d'Eigenlayer.

Analyse de l'écosystème de staking du réseau Ethereum

Sur le réseau Ethereum, il existe principalement trois types de protocoles autour du stake :

1. Les protocoles de liquid staking représentés par Lido, obtiennent des revenus de base PoS et des revenus de tri des transactions.

2. Les protocoles de restaking représentés par Eigenlayer, pour obtenir des revenus de location d'actifs stakés.

3. Les protocoles de liquid restaking représentés par Etherfi peuvent théoriquement générer les trois types de revenus.

Actuellement, le rendement sous-jacent du stake d'Éther est d'environ 2,8 %, le rendement du tri des transactions est d'environ 0,5 %, et l'échelle des revenus de la location d'actifs stakés est encore petite.

Facteurs principaux influençant le développement des protocoles de staking d'Ethereum:

• Le taux de stake d'ETH approche 30 %, la Fondation Ethereum ne souhaite pas qu'une trop grande quantité d'ETH entre dans le stake.
• Le rendement de staking continue de diminuer, passant de 6-10 % fin de l'année dernière à environ 3 % maintenant.
• Les inquiétudes de Vitalik concernant la centralisation du stake limitent le développement de protocoles leaders tels que Lido.
• L'espace de marché des protocoles de restaking comme Eigenlayer n'est pas clair.
• L'apparition du protocole LRT a encore davantage décentralisé la valeur de l'écosystème de stake.

Le mode de staking et de restaking de Solana

Le mécanisme de liquid staking de Solana est similaire à celui d'Ethereum, mais le mode de restaking est différent :

1. Le mécanisme swQoS de Solana fournit une demande de location de la transitivité des transactions pour le restaking.

2. Les utilisateurs cibles du restaking de Solayer sont des protocoles ayant un besoin de fiabilité des transactions, comme les DEX.

3. Solayer n'est pas seulement une plateforme de restaking, mais émet également des LST directement, similaire au Lido qui prend en charge le restaking natif.

Les protocoles de staking de Solana présentent les avantages suivants par rapport à Ethereum :

1. Le rendement de base du PoS de SOL ( est d'environ 6,5% ), supérieur à celui d'Ethereum et l'écart se creuse.

2. L'activité sur la chaîne Solana augmente, les revenus de tri des transactions croissent.

3. Le mécanisme swQoS entraîne une demande supplémentaire de location de capacité de transaction.

4. Le protocole de staking Solana peut étendre ses activités de manière flexible selon la logique commerciale.

Conclusion

Bien que le restaking de Solana n'ait pas encore trouvé de PMF clair, en termes de rendement de staking, d'activité on-chain et d'espace d'expansion commerciale, le staking et le restaking de Solana sont des activités plus prometteuses par rapport à Ethereum. À l'avenir, les avantages du protocole de staking de Solana par rapport à Ethereum pourraient encore s'élargir.