Bitcoin Mining et l'exploitation minière de l'or : similarités et différences
L'or et le Bitcoin sont souvent considérés comme des actifs non souverains rares. Bien que de nombreux débats aient été menés sur leur cas d'investissement en tant qu'outils de stockage de valeur, les comparaisons au niveau de la production sont relativement rares. Ces deux actifs dépendent de l'extraction pour introduire une nouvelle offre - l'un est physique, l'autre est numérique. Les caractéristiques industrielles des deux présentent des traits cycliques, intensifs en capital et étroitement liés au marché de l'énergie.
Cependant, le mécanisme et les incitations de l'exploitation minière du Bitcoin diffèrent dans les détails de ceux de l'exploitation minière de l'or, ces différences ayant finalement un impact important sur la structure économique et la stratégie des acteurs du secteur. Cet article examinera certaines de leurs similitudes, mais plus important encore, analysera les différences substantielles entre elles.
Origine de la rareté des actifs
L'extraction de l'or est un artisanat ancien qui consiste à extraire et raffiner des métaux du sous-sol. Cela nécessite de trouver des gisements appropriés, d'obtenir des permis et des droits d'utilisation des terres, d'utiliser des machines lourdes pour extraire le minerai du sous-sol, puis de séparer les métaux par un traitement chimique pour une utilisation ultérieure.
En revanche, le minage de Bitcoin nécessite de répéter le processus de calcul, sous forme de compétition, pour résoudre des lots de transactions Bitcoin et gagner de nouveaux Bitcoins ainsi que des frais de transaction. Ce processus, appelé preuve de travail, nécessite l'acquisition d'espace de rack, d'électricité et de matériel spécialisé (ASIC) pour fonctionner efficacement, puis de diffuser les résultats sur le réseau Bitcoin via une connexion Internet.
Dans ces deux systèmes, l'exploitation minière est un processus à coût élevé inévitable, soutenant la rareté de chaque actif : la rareté du Bitcoin est maintenue par le code et la concurrence ; la rareté de l'or est déterminée par des facteurs physiques et géologiques. Cependant, les méthodes d'extraction de la rareté, les modèles économiques des producteurs et leur évolution au fil du temps présentent peu de similarités.
Les caractéristiques du modèle économique de l'exploitation minière du Bitcoin
Le modèle économique de l'industrie minière de l'or est relativement prévisible. Les entreprises sont généralement capables de prévoir avec précision les réserves, la qualité du minerai et le calendrier d'extraction, bien que les prévisions initiales puissent être sujettes à des écarts : environ un cinquième des projets miniers d'or peuvent réaliser des bénéfices au cours de leur cycle de vie. Les principaux coûts tels que la main-d'œuvre, l'énergie, l'équipement, la conformité et les travaux de restauration peuvent être prévus avec une précision raisonnable à l'avance. L'amortissement est principalement dû à l'usure normale de l'équipement ou à l'épuisement des réserves. L'incertitude principale à court et moyen terme réside généralement dans la stabilité des prix du marché de l'or, qui présentent peu de fluctuations. De plus, presque tous ces coûts d'entrée peuvent être efficacement couverts.
En comparaison, l'exploitation minière de Bitcoin est beaucoup plus dynamique et imprévisible. Les revenus des entreprises dépendent non seulement des fluctuations relatives des prix du marché du Bitcoin, mais aussi de leur part dans le taux de hachage mondial. Si d'autres mineurs étendent leurs activités de manière plus agressive, même si vos opérations minières restent constantes, votre production relative peut diminuer. C'est une variable que les mineurs doivent continuellement prendre en compte dans le cadre de leurs opérations.
L'un des coûts les plus importants pour les entreprises minières de Bitcoin est la dépréciation, en particulier la dépréciation des équipements ASIC. Les puces de ces machines minières de Bitcoin améliorent continuellement leur efficacité, poussant les entreprises à mettre à niveau leur équipement avant qu'il ne s'use naturellement, afin de rester compétitives. Cela signifie que la dépréciation se produit sur la chronologie des avancées technologiques, plutôt que sur l'usure physique de l'équipement. C'est une dépense majeure, bien qu'il s'agisse d'une dépense non monétaire, et cela contraste fortement avec l'industrie minière de l'or, dont les équipements miniers ont une durée de vie plus longue, car ces équipements ont déjà subi la plupart des améliorations d'efficacité.
La production de Bitcoin est soumise à la pression constante des mineurs due aux changements de la concurrence dans l'industrie et aux cycles d'amortissement à court terme, nécessitant des réinvestissements pour acheter du nouveau matériel afin de maintenir le niveau de production - c'est ce qu'on appelle la "roue de hamsters ASIC".
Cependant, le Bitcoin a une différence fondamentale avantageuse par rapport à l'or, à savoir la structure des revenus. Les mineurs d'or ne réalisent des bénéfices qu'en extrayant et en vendant l'offre non libérée de leurs réserves. En revanche, les mineurs de Bitcoin réalisent des bénéfices à la fois en extrayant l'offre non libérée et en gagnant des frais de transaction. Les frais de transaction offrent aux mineurs une source de revenus provenant de l'offre libérée, cette source de revenus fluctuant en fonction de la demande de transfert de Bitcoin. À mesure que le Bitcoin approche de la limite d'offre de 21 millions, les frais de transaction deviendront une source de revenus de plus en plus importante - une dynamique que les mineurs d'or n'ont pas.
Enfin, un des principaux avantages à long terme de l'exploitation minière de Bitcoin est la capacité à réutiliser les sous-produits générés en cours d'exploitation - la chaleur. Lorsque l'électricité passe par les machines minières, une grande quantité de chaleur est produite, et cette chaleur peut être capturée et réorientée à d'autres fins, telles que des processus industriels, l'agriculture en serre ou le chauffage résidentiel et régional. Cela ouvre de nouvelles sources de revenus pour les mineurs. Avec la commercialisation des machines minières et l'allongement du cycle d'amortissement, l'impact de la réutilisation de la chaleur pourrait encore croître. De même, les mineurs d'or peuvent également tirer profit de la vente de sous-produits comme l'argent ou le zinc, qui sont souvent identifiés lors de la planification des projets et considérés comme des éléments pour compenser les coûts de production d'or.
Comparaison de l'impact environnemental
Comme tout le monde le sait, l'exploitation minière de l'or est essentiellement de type extraction de ressources et laisse des empreintes physiques durables : telles que la déforestation, la pollution de l'eau, les bassins de déchets et la destruction des écosystèmes. Dans de nombreuses régions, elle soulève également des préoccupations concernant les droits fonciers et la sécurité des travailleurs.
D'autre part, l'exploitation minière de Bitcoin ne concerne pas l'extraction physique, mais dépend entièrement de l'électricité. Cela offre des opportunités d'intégration avec les infrastructures locales, plutôt que des conflits. Étant donné que les outils miniers sont liquides et peuvent être interrompus, ils peuvent servir de stabilisateurs pour le réseau électrique et monétiser des ressources énergétiques qui seraient autrement gaspillées ou isolées, telles que le gaz brûlé, l'énergie hydroélectrique excédentaire ou l'énergie éolienne et solaire limitée (.
Beaucoup de gens ne réalisent pas que l'exploitation minière de Bitcoin présente également un potentiel en tant que subvention pour les énergies propres, et peut servir de moyen de prouver la connexion au réseau électrique. En co-localisant avec des installations de production d'énergie renouvelable ou nucléaire, les mineurs peuvent améliorer la rentabilité des projets avant la connexion au réseau, sans avoir besoin de subventions publiques.
De plus, par rapport aux industries traditionnelles, les émissions de carbone du Bitcoin sont en moyenne plus faibles et plus transparentes. On peut dire que le Bitcoin est même nécessaire dans le processus de transition réussie vers un réseau électrique principalement alimenté par des énergies renouvelables.
Depuis le pic de consommation d'énergie en 2024, nous n'avons presque pas constaté d'augmentation de la consommation d'énergie, ce qui est dû à l'amélioration continue de l'efficacité du matériel des nouvelles machines minières, la puissance moyenne actuelle n'étant que de 20 watts/TH)W/Th(, soit une efficacité cinq fois supérieure à celle de 2018.
![Numérique et physique : Quelle est la différence entre les mineurs de Bitcoin et les mineurs d'or ?])lab.com/yijian/2025/6/25/images/442106fc78296efc3c7ade71b4b6b5af.png(
Comparaison des caractéristiques d'investissement
Les deux secteurs présentent un caractère cyclique et sont sensibles aux prix de leurs actifs de production. Cependant, contrairement aux mineurs d'or qui fonctionnent généralement selon un calendrier de plusieurs années, les mineurs de Bitcoin peuvent agrandir ou réduire leur échelle d'opération plus rapidement en fonction des conditions du marché. Cela rend l'exploitation minière de Bitcoin plus flexible, mais aussi plus volatile.
Les entreprises de minage de Bitcoin cotées en bourse ont souvent des échanges similaires à ceux des actions technologiques à forte bêta, ce qui reflète leur sensibilité au prix du Bitcoin et à un sentiment de risque plus large. En fait, certains fournisseurs de données de marché classifient les mineurs de Bitcoin cotés en bourse dans le secteur technologique, plutôt que dans les secteurs traditionnels de l'énergie ou des matériaux.
Cependant, les compagnies minières d'or ont une histoire plus ancienne et tendent généralement à se couvrir contre la production future, ce qui peut réduire leur sensibilité aux fluctuations des prix de l'or. Elles sont généralement classées dans le secteur des matériaux et évaluées comme des producteurs de biens traditionnels.
Les méthodes de formation de capital varient également. Les mineurs d'or lèvent généralement des capitaux en fonction des estimations de réserves et des plans miniers à long terme. En revanche, les mineurs de Bitcoin ont tendance à être plus opportunistes, levant souvent des fonds ces dernières années par le biais d'émissions d'actions directes ou convertibles pour soutenir des mises à niveau matérielles rapides ou l'expansion de centres de données. Par conséquent, les mineurs de Bitcoin s'appuient davantage sur le sentiment du marché et le timing des cycles, et opèrent généralement sur des cycles de réinvestissement plus courts.
![Numérique et physique : quelle est la différence entre les mineurs de Bitcoin et les mineurs d'or ?])lab.com/yijian/2025/6/25/images/9554afb951ca1261fd075ff9ea4a3c75.png(
Conclusion
L'or et le Bitcoin pourraient jouer un rôle macroéconomique similaire à long terme, mais leurs écosystèmes de production sont structurellement différents. L'exploitation minière de l'or se développe lentement, appartient à l'extraction physique, et est nuisible pour l'environnement, avec une forte consommation de ressources. En revanche, l'exploitation minière de Bitcoin est plus rapide, modulaire, et pourrait de plus en plus s'intégrer aux systèmes énergétiques modernes.
Pour les investisseurs, cela signifie que les mineurs de Bitcoin sont une analogie numérique imparfaite des mineurs d'or. Au contraire, ils représentent une nouvelle catégorie d'infrastructures capitalistiques intensives, intégrant des cycles de matières premières, des opportunités d'investissement sur les marchés de l'énergie et des disruptions technologiques. Les investisseurs ayant une vision d'investissement à long terme devraient les considérer comme une catégorie d'actifs unique et novatrice, avec des fondamentaux distincts, en particulier dans le contexte où les frais de transaction deviennent de plus en plus importants et où les partenariats énergétiques continuent d'évoluer.
Il est nécessaire de comprendre ces nuances pour prendre des décisions d'investissement éclairées dans un environnement en évolution vers des systèmes financiers décentralisés. En tant qu'investissement, les mineurs de Bitcoin offrent non seulement une opportunité d'investissement dans la rareté, mais impliquent également des opportunités d'investissement dans l'infrastructure des centres de données, la croissance du marché de l'énergie et la monétisation de la puissance de calcul - une fusion que l'exploitation minière traditionnelle ne peut pas réaliser.
![Numérique et physique : quelle est la différence entre les mineurs de Bitcoin et les mineurs d'or ?])lab.com/yijian/2025/6/25/images/5e50869efae189ac1c91397581980fdb.png(
Dans l'ensemble, la plupart des scénarios macroéconomiques potentiels restent favorables au Bitcoin. L'introduction de tarifs réciproques pourrait inciter les États-Unis et ses partenaires commerciaux à faire augmenter l'inflation. Les partenaires commerciaux des États-Unis pourraient faire face à une hausse de l'inflation tout en devant faire face à des vents contraires à la croissance. Cette dynamique pourrait les contraindre à adopter des politiques fiscales et monétaires plus accommodantes, mesures qui entraînent généralement une dévaluation de la monnaie, renforçant ainsi l'attrait du Bitcoin en tant qu'actif non souverain et anti-inflation.
Aux États-Unis, l'avenir est plus flou. Trump et Besson ont tous deux exprimé leur préférence pour des rendements à long terme plus bas, en particulier pour les obligations d'État à 10 ans. Cette position est généralement favorable aux actifs sensibles aux taux d'intérêt, comme Bitcoin. Cependant, la situation actuelle est exactement l'inverse. Le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans est tombé en dessous de 4 %, mais a ensuite remonté à 4,5 %, se situant maintenant autour de 4,3 %, en raison des doutes sur la liquidation des transactions de base, de la réputation ternie des États-Unis et de la position de plus en plus précaire du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, tandis que la politique tarifaire intransigeante de Trump pourrait encore faire grimper l'inflation. Cependant, cette crise est artificielle et peut être rapidement inversée par des concessions tarifaires et des accords.
Ces signaux peuvent également refléter une baisse des attentes de bénéfices futurs sur le marché boursier, suscitant ainsi des inquiétudes concernant le ralentissement économique imminent. Cela représente un risque clé pour le marché plus large, à savoir Bitcoin. Si les investisseurs considèrent toujours Bitcoin comme un actif à forte bêta et à risque, alors dans un contexte de ralentissement économique mondial, cet état d'esprit pourrait entraîner une corrélation des transactions entre Bitcoin et le marché boursier, bien que le récit de son rôle en tant qu'outil de stockage de valeur à long terme demeure.
Néanmoins, le Bitcoin a relativement mieux performé par rapport au marché boursier. Cette résilience met en évidence les caractéristiques uniques du Bitcoin : c'est un actif échangeable à l'échelle mondiale, neutre vis-à-vis des gouvernements, avec un approvisionnement fixe, accessible 24 heures sur 24, 7 jours sur 7. Par conséquent, les participants au marché prennent de plus en plus conscience du Bitcoin en tant qu'outil de stockage de valeur fiable à long terme.
![Numérique et physique : Quelle est la différence entre les mineurs de Bitcoin et les mineurs d'or ?])
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ChainSherlockGirl
· Il y a 14h
Qu'est-ce que je dois miner avec cette Puissance de calcul qui recommence à grimper, je n'arrive même plus à manger.
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OnchainArchaeologist
· Il y a 16h
L'or, une fois extrait, peut être porté, tandis que le BTC, une fois extrait, n'est qu'une chaîne de chiffres.
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ForkMaster
· 07-19 17:02
Qu'est-ce que tu mines ? C'est le moment de multiplier les jetons, c'est ça qui est sérieux.
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ClassicDumpster
· 07-19 07:28
Mineur contrôle le destin du monde ah
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LightningPacketLoss
· 07-19 07:27
L'or, une fois extrait, disparaît. Le Bitcoin, on peut en miner jusqu'à 21 millions.
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MevShadowranger
· 07-19 07:12
L'or ne peut pas être miné, je ne peux jouer qu'au minage de BTC.
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AltcoinMarathoner
· 07-19 07:09
tout comme les cycles de minage, stacking sats est un marathon et non un sprint... je suis dans ce jeu depuis 2016 et les fondamentaux n'ont pas changé
Bitcoin vs or minier : analyse des similarités et des différences
Bitcoin Mining et l'exploitation minière de l'or : similarités et différences
L'or et le Bitcoin sont souvent considérés comme des actifs non souverains rares. Bien que de nombreux débats aient été menés sur leur cas d'investissement en tant qu'outils de stockage de valeur, les comparaisons au niveau de la production sont relativement rares. Ces deux actifs dépendent de l'extraction pour introduire une nouvelle offre - l'un est physique, l'autre est numérique. Les caractéristiques industrielles des deux présentent des traits cycliques, intensifs en capital et étroitement liés au marché de l'énergie.
Cependant, le mécanisme et les incitations de l'exploitation minière du Bitcoin diffèrent dans les détails de ceux de l'exploitation minière de l'or, ces différences ayant finalement un impact important sur la structure économique et la stratégie des acteurs du secteur. Cet article examinera certaines de leurs similitudes, mais plus important encore, analysera les différences substantielles entre elles.
Origine de la rareté des actifs
L'extraction de l'or est un artisanat ancien qui consiste à extraire et raffiner des métaux du sous-sol. Cela nécessite de trouver des gisements appropriés, d'obtenir des permis et des droits d'utilisation des terres, d'utiliser des machines lourdes pour extraire le minerai du sous-sol, puis de séparer les métaux par un traitement chimique pour une utilisation ultérieure.
En revanche, le minage de Bitcoin nécessite de répéter le processus de calcul, sous forme de compétition, pour résoudre des lots de transactions Bitcoin et gagner de nouveaux Bitcoins ainsi que des frais de transaction. Ce processus, appelé preuve de travail, nécessite l'acquisition d'espace de rack, d'électricité et de matériel spécialisé (ASIC) pour fonctionner efficacement, puis de diffuser les résultats sur le réseau Bitcoin via une connexion Internet.
Dans ces deux systèmes, l'exploitation minière est un processus à coût élevé inévitable, soutenant la rareté de chaque actif : la rareté du Bitcoin est maintenue par le code et la concurrence ; la rareté de l'or est déterminée par des facteurs physiques et géologiques. Cependant, les méthodes d'extraction de la rareté, les modèles économiques des producteurs et leur évolution au fil du temps présentent peu de similarités.
Les caractéristiques du modèle économique de l'exploitation minière du Bitcoin
Le modèle économique de l'industrie minière de l'or est relativement prévisible. Les entreprises sont généralement capables de prévoir avec précision les réserves, la qualité du minerai et le calendrier d'extraction, bien que les prévisions initiales puissent être sujettes à des écarts : environ un cinquième des projets miniers d'or peuvent réaliser des bénéfices au cours de leur cycle de vie. Les principaux coûts tels que la main-d'œuvre, l'énergie, l'équipement, la conformité et les travaux de restauration peuvent être prévus avec une précision raisonnable à l'avance. L'amortissement est principalement dû à l'usure normale de l'équipement ou à l'épuisement des réserves. L'incertitude principale à court et moyen terme réside généralement dans la stabilité des prix du marché de l'or, qui présentent peu de fluctuations. De plus, presque tous ces coûts d'entrée peuvent être efficacement couverts.
En comparaison, l'exploitation minière de Bitcoin est beaucoup plus dynamique et imprévisible. Les revenus des entreprises dépendent non seulement des fluctuations relatives des prix du marché du Bitcoin, mais aussi de leur part dans le taux de hachage mondial. Si d'autres mineurs étendent leurs activités de manière plus agressive, même si vos opérations minières restent constantes, votre production relative peut diminuer. C'est une variable que les mineurs doivent continuellement prendre en compte dans le cadre de leurs opérations.
L'un des coûts les plus importants pour les entreprises minières de Bitcoin est la dépréciation, en particulier la dépréciation des équipements ASIC. Les puces de ces machines minières de Bitcoin améliorent continuellement leur efficacité, poussant les entreprises à mettre à niveau leur équipement avant qu'il ne s'use naturellement, afin de rester compétitives. Cela signifie que la dépréciation se produit sur la chronologie des avancées technologiques, plutôt que sur l'usure physique de l'équipement. C'est une dépense majeure, bien qu'il s'agisse d'une dépense non monétaire, et cela contraste fortement avec l'industrie minière de l'or, dont les équipements miniers ont une durée de vie plus longue, car ces équipements ont déjà subi la plupart des améliorations d'efficacité.
La production de Bitcoin est soumise à la pression constante des mineurs due aux changements de la concurrence dans l'industrie et aux cycles d'amortissement à court terme, nécessitant des réinvestissements pour acheter du nouveau matériel afin de maintenir le niveau de production - c'est ce qu'on appelle la "roue de hamsters ASIC".
Cependant, le Bitcoin a une différence fondamentale avantageuse par rapport à l'or, à savoir la structure des revenus. Les mineurs d'or ne réalisent des bénéfices qu'en extrayant et en vendant l'offre non libérée de leurs réserves. En revanche, les mineurs de Bitcoin réalisent des bénéfices à la fois en extrayant l'offre non libérée et en gagnant des frais de transaction. Les frais de transaction offrent aux mineurs une source de revenus provenant de l'offre libérée, cette source de revenus fluctuant en fonction de la demande de transfert de Bitcoin. À mesure que le Bitcoin approche de la limite d'offre de 21 millions, les frais de transaction deviendront une source de revenus de plus en plus importante - une dynamique que les mineurs d'or n'ont pas.
Enfin, un des principaux avantages à long terme de l'exploitation minière de Bitcoin est la capacité à réutiliser les sous-produits générés en cours d'exploitation - la chaleur. Lorsque l'électricité passe par les machines minières, une grande quantité de chaleur est produite, et cette chaleur peut être capturée et réorientée à d'autres fins, telles que des processus industriels, l'agriculture en serre ou le chauffage résidentiel et régional. Cela ouvre de nouvelles sources de revenus pour les mineurs. Avec la commercialisation des machines minières et l'allongement du cycle d'amortissement, l'impact de la réutilisation de la chaleur pourrait encore croître. De même, les mineurs d'or peuvent également tirer profit de la vente de sous-produits comme l'argent ou le zinc, qui sont souvent identifiés lors de la planification des projets et considérés comme des éléments pour compenser les coûts de production d'or.
Comparaison de l'impact environnemental
Comme tout le monde le sait, l'exploitation minière de l'or est essentiellement de type extraction de ressources et laisse des empreintes physiques durables : telles que la déforestation, la pollution de l'eau, les bassins de déchets et la destruction des écosystèmes. Dans de nombreuses régions, elle soulève également des préoccupations concernant les droits fonciers et la sécurité des travailleurs.
D'autre part, l'exploitation minière de Bitcoin ne concerne pas l'extraction physique, mais dépend entièrement de l'électricité. Cela offre des opportunités d'intégration avec les infrastructures locales, plutôt que des conflits. Étant donné que les outils miniers sont liquides et peuvent être interrompus, ils peuvent servir de stabilisateurs pour le réseau électrique et monétiser des ressources énergétiques qui seraient autrement gaspillées ou isolées, telles que le gaz brûlé, l'énergie hydroélectrique excédentaire ou l'énergie éolienne et solaire limitée (.
Beaucoup de gens ne réalisent pas que l'exploitation minière de Bitcoin présente également un potentiel en tant que subvention pour les énergies propres, et peut servir de moyen de prouver la connexion au réseau électrique. En co-localisant avec des installations de production d'énergie renouvelable ou nucléaire, les mineurs peuvent améliorer la rentabilité des projets avant la connexion au réseau, sans avoir besoin de subventions publiques.
De plus, par rapport aux industries traditionnelles, les émissions de carbone du Bitcoin sont en moyenne plus faibles et plus transparentes. On peut dire que le Bitcoin est même nécessaire dans le processus de transition réussie vers un réseau électrique principalement alimenté par des énergies renouvelables.
Depuis le pic de consommation d'énergie en 2024, nous n'avons presque pas constaté d'augmentation de la consommation d'énergie, ce qui est dû à l'amélioration continue de l'efficacité du matériel des nouvelles machines minières, la puissance moyenne actuelle n'étant que de 20 watts/TH)W/Th(, soit une efficacité cinq fois supérieure à celle de 2018.
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Comparaison des caractéristiques d'investissement
Les deux secteurs présentent un caractère cyclique et sont sensibles aux prix de leurs actifs de production. Cependant, contrairement aux mineurs d'or qui fonctionnent généralement selon un calendrier de plusieurs années, les mineurs de Bitcoin peuvent agrandir ou réduire leur échelle d'opération plus rapidement en fonction des conditions du marché. Cela rend l'exploitation minière de Bitcoin plus flexible, mais aussi plus volatile.
Les entreprises de minage de Bitcoin cotées en bourse ont souvent des échanges similaires à ceux des actions technologiques à forte bêta, ce qui reflète leur sensibilité au prix du Bitcoin et à un sentiment de risque plus large. En fait, certains fournisseurs de données de marché classifient les mineurs de Bitcoin cotés en bourse dans le secteur technologique, plutôt que dans les secteurs traditionnels de l'énergie ou des matériaux.
Cependant, les compagnies minières d'or ont une histoire plus ancienne et tendent généralement à se couvrir contre la production future, ce qui peut réduire leur sensibilité aux fluctuations des prix de l'or. Elles sont généralement classées dans le secteur des matériaux et évaluées comme des producteurs de biens traditionnels.
Les méthodes de formation de capital varient également. Les mineurs d'or lèvent généralement des capitaux en fonction des estimations de réserves et des plans miniers à long terme. En revanche, les mineurs de Bitcoin ont tendance à être plus opportunistes, levant souvent des fonds ces dernières années par le biais d'émissions d'actions directes ou convertibles pour soutenir des mises à niveau matérielles rapides ou l'expansion de centres de données. Par conséquent, les mineurs de Bitcoin s'appuient davantage sur le sentiment du marché et le timing des cycles, et opèrent généralement sur des cycles de réinvestissement plus courts.
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Conclusion
L'or et le Bitcoin pourraient jouer un rôle macroéconomique similaire à long terme, mais leurs écosystèmes de production sont structurellement différents. L'exploitation minière de l'or se développe lentement, appartient à l'extraction physique, et est nuisible pour l'environnement, avec une forte consommation de ressources. En revanche, l'exploitation minière de Bitcoin est plus rapide, modulaire, et pourrait de plus en plus s'intégrer aux systèmes énergétiques modernes.
Pour les investisseurs, cela signifie que les mineurs de Bitcoin sont une analogie numérique imparfaite des mineurs d'or. Au contraire, ils représentent une nouvelle catégorie d'infrastructures capitalistiques intensives, intégrant des cycles de matières premières, des opportunités d'investissement sur les marchés de l'énergie et des disruptions technologiques. Les investisseurs ayant une vision d'investissement à long terme devraient les considérer comme une catégorie d'actifs unique et novatrice, avec des fondamentaux distincts, en particulier dans le contexte où les frais de transaction deviennent de plus en plus importants et où les partenariats énergétiques continuent d'évoluer.
Il est nécessaire de comprendre ces nuances pour prendre des décisions d'investissement éclairées dans un environnement en évolution vers des systèmes financiers décentralisés. En tant qu'investissement, les mineurs de Bitcoin offrent non seulement une opportunité d'investissement dans la rareté, mais impliquent également des opportunités d'investissement dans l'infrastructure des centres de données, la croissance du marché de l'énergie et la monétisation de la puissance de calcul - une fusion que l'exploitation minière traditionnelle ne peut pas réaliser.
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Dans l'ensemble, la plupart des scénarios macroéconomiques potentiels restent favorables au Bitcoin. L'introduction de tarifs réciproques pourrait inciter les États-Unis et ses partenaires commerciaux à faire augmenter l'inflation. Les partenaires commerciaux des États-Unis pourraient faire face à une hausse de l'inflation tout en devant faire face à des vents contraires à la croissance. Cette dynamique pourrait les contraindre à adopter des politiques fiscales et monétaires plus accommodantes, mesures qui entraînent généralement une dévaluation de la monnaie, renforçant ainsi l'attrait du Bitcoin en tant qu'actif non souverain et anti-inflation.
Aux États-Unis, l'avenir est plus flou. Trump et Besson ont tous deux exprimé leur préférence pour des rendements à long terme plus bas, en particulier pour les obligations d'État à 10 ans. Cette position est généralement favorable aux actifs sensibles aux taux d'intérêt, comme Bitcoin. Cependant, la situation actuelle est exactement l'inverse. Le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans est tombé en dessous de 4 %, mais a ensuite remonté à 4,5 %, se situant maintenant autour de 4,3 %, en raison des doutes sur la liquidation des transactions de base, de la réputation ternie des États-Unis et de la position de plus en plus précaire du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, tandis que la politique tarifaire intransigeante de Trump pourrait encore faire grimper l'inflation. Cependant, cette crise est artificielle et peut être rapidement inversée par des concessions tarifaires et des accords.
Ces signaux peuvent également refléter une baisse des attentes de bénéfices futurs sur le marché boursier, suscitant ainsi des inquiétudes concernant le ralentissement économique imminent. Cela représente un risque clé pour le marché plus large, à savoir Bitcoin. Si les investisseurs considèrent toujours Bitcoin comme un actif à forte bêta et à risque, alors dans un contexte de ralentissement économique mondial, cet état d'esprit pourrait entraîner une corrélation des transactions entre Bitcoin et le marché boursier, bien que le récit de son rôle en tant qu'outil de stockage de valeur à long terme demeure.
Néanmoins, le Bitcoin a relativement mieux performé par rapport au marché boursier. Cette résilience met en évidence les caractéristiques uniques du Bitcoin : c'est un actif échangeable à l'échelle mondiale, neutre vis-à-vis des gouvernements, avec un approvisionnement fixe, accessible 24 heures sur 24, 7 jours sur 7. Par conséquent, les participants au marché prennent de plus en plus conscience du Bitcoin en tant qu'outil de stockage de valeur fiable à long terme.
![Numérique et physique : Quelle est la différence entre les mineurs de Bitcoin et les mineurs d'or ?])