Perspectives du marché en juillet : des incertitudes cachées dans le calme, "l'affaiblissement estival" ou des surprises inattendues ?
Le marché est entré dans une période de calme, avec des volumes de transactions tombant à un plus bas de 9 mois et la volatilité atteignant un plus bas de 21 mois, ce qui indique que malgré de nombreuses dynamiques en juillet, le marché pourrait connaître un ralentissement de la croissance estivale.
Bien que les événements de juillet soient nombreux et fréquents, le marché pourrait néanmoins rester relativement calme. D'après l'expérience des quatre dernières années, chaque mois de juillet a été accompagné d'événements majeurs, mais les prix ont souvent été stables, les traders semblant préférer "profiter de la vie" plutôt que d'opérer fréquemment. Cette année sera-t-elle différente ? Cela mérite d'être observé.
Perspectives de juillet : un été tranquille de nouveau ?
Une série d'événements importants est sur le point d'arriver. Les actions de Trump continuent d'influencer le marché, de déformer le sentiment de risque et de faire monter le prix du Bitcoin. Juillet sera sous l'influence potentielle de Trump : le projet de budget, les ajustements de politique tarifaire et la date limite des dernières politiques liées aux cryptomonnaies sont tous au programme ce mois-ci.
Projet de loi budgétaire : Trump a signé un nouveau projet de loi budgétaire le 5 juillet à l'heure de Beijing. Ce projet de loi est controversé en raison de son caractère expansionniste, ce qui pourrait augmenter le déficit américain de 3,3 trillions de dollars. Un budget fiscal expansionniste est favorable aux actifs rares comme le Bitcoin, mais cet avantage pourrait être éclipsé par la reprise des discussions sur les droits de douane.
Problèmes de droits de douane : La période d'exemption de 90 jours des droits de douane se terminera le 9 juillet, et Trump devrait faire davantage de commentaires sur différents pays. L'impact des nouveaux droits de douane sera progressivement révélé et ajusté tout au long du mois. En se basant sur l'expérience de la période de février à avril, l'incertitude concernant les droits de douane peut facilement peser sur le sentiment du marché, ce qui a un impact négatif sur le Bitcoin.
Tendances de la politique cryptographique : Le 22 juillet est la date limite pour les dernières politiques liées à la cryptographie, date à laquelle le groupe de travail doit soumettre un rapport, proposer un cadre législatif et réglementaire, et évaluer les réserves d'actifs numériques des États-Unis. Ces réserves avaient auparavant été affectées par une politique appelée "réserve stratégique de Bitcoin". Bien que tous les délais de cette politique soient désormais dépassés, des informations concernant le nombre de Bitcoins détenus par le gouvernement actuel, les plans d'acquisition futurs ou les compensations aux victimes n'ont toujours pas été rendues publiques. Même si aucune information supplémentaire ne sera publiée après le 22 juillet, des décisions et annonces connexes peuvent toujours survenir.
Ces événements pourraient tous influencer le mouvement du BTC, selon quel facteur, l'expansion budgétaire ou l'incertitude commerciale, est dominant. De plus, la réduction de liquidité due aux vacances du jour de l'indépendance des États-Unis le 4 juillet pourrait accroître l'incertitude récente du marché et rendre les traders plus prudents.
L'effet "Trump" en évolution et les émotions du marché
Les actions de Trump bouleversent le marché, c'est un fait indéniable. Au cours des six premiers mois de son mandat, l'incertitude mondiale a augmenté, ce qui a conduit le marché (en particulier le marché des cryptomonnaies) à devenir encore plus morose. D'après des indicateurs tels que le taux de financement, les contrats non réglés, l'exposition des ETF à effet de levier, le volume des transactions et l'inclinaison des options, il est difficile d'imaginer que le Bitcoin soit à seulement 5 % de son sommet historique. Dans un environnement dominé par l'incertitude actuelle, l'appétit pour le risque du marché se manifeste de manière très modérée à travers les outils financiers mentionnés ci-dessus, ce qui place les prix et la capacité à supporter le risque dans un état structurel complètement différent de celui des précédentes périodes de marché haussier.
Cette aversion au risque réprimée peut être interprétée comme un signe positif pour l'avenir du Bitcoin. Une euphorie limitée signifie que si le marché se redresse par la suite, le risque de liquidation sera également plus faible. Actuellement, il n'y a aucune raison pour que le marché subisse un désendettement massif, le niveau d'endettement global reste sous contrôle, ce qui est plus propice à la conservation des actifs et à la patience pendant cette période saisonnière de baisse.
Répétition de l'histoire ou rupture avec la norme ?
En regardant de 2021 à 2024, juillet est le deuxième mois le moins actif de l'année en termes de volume de transactions, bien que les mois de juillet des dernières années aient été remplis d'événements majeurs capables de secouer le marché.
En juillet 2021, après l'interdiction de l'exploitation minière de BTC dans un certain pays, le prix de BTC a chuté à son niveau le plus bas de l'année ;
En juillet 2022, plusieurs institutions cryptographiques de renom ont entamé une procédure de faillite ;
Bien que l'année 2023 soit relativement calme, une grande société de gestion d'actifs a soumis une demande d'ETF BTC ;
L'année 2024 sera particulièrement tumultueuse, début du mois Mt.Gox commence à distribuer des actifs, le gouvernement allemand se débarrasse de ses bitcoins, à la mi-mois Trump fait l'objet d'une tentative d'assassinat et assiste à la conférence BTC, à la fin du mois Biden se retire de la course présidentielle.
Dans un environnement où il n'y a pas de signes de surchauffe du marché, choisir de continuer à détenir des actifs et de faire preuve de patience pourrait être une stratégie plus prudente.
Analyse approfondie des données du marché
Performance du marché au comptant
Les activités de trading sur le marché au comptant se sont encore affaiblies au cours des sept derniers jours, avec un volume de transactions quotidien moyen (ADV) en baisse de 34 % par rapport à la semaine précédente. Le volume de transactions moyen sur sept jours est tombé à 2,18 milliards de dollars, atteignant le plus bas niveau depuis le 15 octobre 2024. Cette faiblesse des activités est principalement due à une plage de consolidation étroite et à un climat d'informations relativement calme.
Le volume des transactions au comptant de Bitcoin a chuté en juin 2025 à son niveau le plus bas depuis septembre 2024, poursuivant la tendance générale de faible activité estivale. Les données historiques montrent qu'entre juin et octobre, qui ne représentent que 43% de l'année, ils n'ont contribué qu'à 32% du volume total des transactions annuelles. Historiquement, juillet (représentant 6,1% du volume annuel) et septembre (représentant 6% du volume annuel) sont généralement les mois les plus calmes de l'année.
La volatilité présente également un schéma similaire. La volatilité sur 7 jours a diminué à 0,79 %, ce qui constitue le niveau le plus bas depuis le 14 octobre 2023. Il est à noter que, au cours de l'année passée, la durée consécutive la plus longue d'une volatilité sur 7 jours aussi basse (inférieure à 1 %) n'a été que de deux jours, ce qui indique qu'il pourrait y avoir des fluctuations de marché plus significatives à court terme. Les données historiques montrent que même dans le contexte des ajustements de politiques minières en 2021, des faillites d'entreprises de cryptomonnaie en 2022 et des événements politiques majeurs en 2024, la volatilité moyenne de juillet, septembre et octobre reste faible.
Bien que la tendance des prix soit faible, le flux de capitaux est fort. Les ETP (produits négociés en bourse) Bitcoin ont enregistré un afflux net de 18 877 BTC au cours de la semaine dernière, principalement en raison de l'importante entrée de fonds dans les ETF au comptant américains, ce qui représente le plus fort afflux hebdomadaire depuis le 28 mai. Cependant, ce fort afflux de capitaux contraste fortement avec des prix stagnants, indiquant une pression de vente considérable sur le marché.
Ainsi, bien qu'il existe plusieurs facteurs de catalyseurs potentiels sur le marché en juillet 2025, selon les modèles passés, le marché pourrait néanmoins errer dans un contexte de faibles volumes de transactions et de faible volatilité, entrant dans un état typique de faiblesse estival.
Marché des dérivés
Dans l'ensemble, la faible prime des contrats à terme sur une certaine plateforme de trading, le flux de fonds limité des ETF à effet de levier, ainsi que le faible effet de levier et le rendement modéré du marché des contrats perpétuels, indiquent que la pression du marché alimentée par l'effet de levier présente des risques limités à court terme.
Une plateforme de trading : Les contrats à terme sur les cryptomonnaies de cette plateforme ont affiché des performances médiocres au cours de la semaine dernière, les traders évitant de prendre de nouvelles positions directionnelles, malgré l'échéance importante des contrats de juin. L'écart annualisé des contrats à terme sur Bitcoin reste faible, se situant autour de 7 à 8 %, et a chuté à 6,5 % lors des échanges du matin de mardi, atteignant son niveau le plus bas en 8 jours.
ETF à effet de levier : Les activités des ETF à effet de levier sont également modérées, avec de petits flux sortants de fonds depuis le jeudi dernier, indiquant que la préférence du marché pour le risque reste stable. Au cours de la dernière semaine, le nombre de contrats non réglés sur une plateforme de trading a diminué de 2 105 BTC, principalement parce que les traders ont conservé des contrats de juin d'une valeur de 8 960 BTC jusqu'à l'échéance. Au cours des deux derniers mois, lorsque le prix du Bitcoin est resté au-dessus de 100 000 dollars, le nombre de contrats non réglés a oscillé dans une fourchette étroite de 145 000 à 160 000 BTC.
Contrats à terme perpétuels : Le marché des contrats à terme perpétuels reflète également le même sentiment de prudence. Le taux de financement annualisé sur 7 jours est en moyenne de seulement 2,5 %, bien en dessous du niveau neutre de 10,95 %. Cela indique un manque persistant de volonté d'établir de nouvelles positions longues sur le marché, entraînant des prix des contrats à terme perpétuels restant inférieurs aux prix au comptant. Le volume des contrats à terme perpétuels sur Bitcoin reste bien en dessous des sommets de mai, stagné à 266 000 Bitcoins, avec une légère reprise par rapport au creux de 257 000 Bitcoins de la semaine dernière.
Marché des options : En parallèle, sur le marché des options Bitcoin, en raison de la stagnation prolongée des prix et de la diminution de l'activité de trading, la demande pour des paris directionnels s'est affaiblie, et les inclinaisons à différents termes tendent vers la neutralité. Par ailleurs, la consolidation à long terme a compressé la volatilité implicite à un nouveau minimum annuel, et le marché s'attend à ce que la tendance estivale continue de progresser lentement.
L'émergence du marché des dérivés de cryptomonnaies
Au cours de l'année écoulée, le taux de levier relatif sur le marché des altcoins a considérablement augmenté. Le volume des contrats perpétuels par rapport à la capitalisation boursière a presque doublé, passant de 3 % le 1er juillet 2024 à 5,6 % aujourd'hui, ce qui indique que le trading à effet de levier sur les altcoins est beaucoup plus actif qu'il y a un an.
Le volume d'open interest nominal d'Ethereum a augmenté de 68%, passant de 3,5 millions d'ETH à 6,88 millions d'ETH. En revanche, le volume d'open interest nominal de Solana a augmenté de 115%, passant de 13,2 millions de SOL à 28,3 millions de SOL. En comparaison, le volume d'open interest de Bitcoin est resté essentiellement stable, passant de 263 000 BTC le 1er juillet 2024 à 266 000 BTC le 1er juillet 2025, ce qui souligne que l'attention des traders se tourne de plus en plus vers les altcoins.
Cependant, bien que le volume des positions sur les altcoins ait augmenté régulièrement, le taux de financement des altcoins dessine un tableau de marché prudent. Lors de l'engouement du marché en novembre/décembre de l'année dernière, le taux de financement moyen des cinq altcoins les mieux classés par capitalisation boursière
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consensus_whisperer
· Il y a 9h
Le calme ne peut pas mener à la mort sans un mouvement.
Perspective du marché de juillet : BTC pourrait faire face à un nouveau changement macroéconomique sous un faible volume.
Perspectives du marché en juillet : des incertitudes cachées dans le calme, "l'affaiblissement estival" ou des surprises inattendues ?
Le marché est entré dans une période de calme, avec des volumes de transactions tombant à un plus bas de 9 mois et la volatilité atteignant un plus bas de 21 mois, ce qui indique que malgré de nombreuses dynamiques en juillet, le marché pourrait connaître un ralentissement de la croissance estivale.
Bien que les événements de juillet soient nombreux et fréquents, le marché pourrait néanmoins rester relativement calme. D'après l'expérience des quatre dernières années, chaque mois de juillet a été accompagné d'événements majeurs, mais les prix ont souvent été stables, les traders semblant préférer "profiter de la vie" plutôt que d'opérer fréquemment. Cette année sera-t-elle différente ? Cela mérite d'être observé.
Perspectives de juillet : un été tranquille de nouveau ?
Une série d'événements importants est sur le point d'arriver. Les actions de Trump continuent d'influencer le marché, de déformer le sentiment de risque et de faire monter le prix du Bitcoin. Juillet sera sous l'influence potentielle de Trump : le projet de budget, les ajustements de politique tarifaire et la date limite des dernières politiques liées aux cryptomonnaies sont tous au programme ce mois-ci.
Projet de loi budgétaire : Trump a signé un nouveau projet de loi budgétaire le 5 juillet à l'heure de Beijing. Ce projet de loi est controversé en raison de son caractère expansionniste, ce qui pourrait augmenter le déficit américain de 3,3 trillions de dollars. Un budget fiscal expansionniste est favorable aux actifs rares comme le Bitcoin, mais cet avantage pourrait être éclipsé par la reprise des discussions sur les droits de douane.
Problèmes de droits de douane : La période d'exemption de 90 jours des droits de douane se terminera le 9 juillet, et Trump devrait faire davantage de commentaires sur différents pays. L'impact des nouveaux droits de douane sera progressivement révélé et ajusté tout au long du mois. En se basant sur l'expérience de la période de février à avril, l'incertitude concernant les droits de douane peut facilement peser sur le sentiment du marché, ce qui a un impact négatif sur le Bitcoin.
Tendances de la politique cryptographique : Le 22 juillet est la date limite pour les dernières politiques liées à la cryptographie, date à laquelle le groupe de travail doit soumettre un rapport, proposer un cadre législatif et réglementaire, et évaluer les réserves d'actifs numériques des États-Unis. Ces réserves avaient auparavant été affectées par une politique appelée "réserve stratégique de Bitcoin". Bien que tous les délais de cette politique soient désormais dépassés, des informations concernant le nombre de Bitcoins détenus par le gouvernement actuel, les plans d'acquisition futurs ou les compensations aux victimes n'ont toujours pas été rendues publiques. Même si aucune information supplémentaire ne sera publiée après le 22 juillet, des décisions et annonces connexes peuvent toujours survenir.
Ces événements pourraient tous influencer le mouvement du BTC, selon quel facteur, l'expansion budgétaire ou l'incertitude commerciale, est dominant. De plus, la réduction de liquidité due aux vacances du jour de l'indépendance des États-Unis le 4 juillet pourrait accroître l'incertitude récente du marché et rendre les traders plus prudents.
L'effet "Trump" en évolution et les émotions du marché
Les actions de Trump bouleversent le marché, c'est un fait indéniable. Au cours des six premiers mois de son mandat, l'incertitude mondiale a augmenté, ce qui a conduit le marché (en particulier le marché des cryptomonnaies) à devenir encore plus morose. D'après des indicateurs tels que le taux de financement, les contrats non réglés, l'exposition des ETF à effet de levier, le volume des transactions et l'inclinaison des options, il est difficile d'imaginer que le Bitcoin soit à seulement 5 % de son sommet historique. Dans un environnement dominé par l'incertitude actuelle, l'appétit pour le risque du marché se manifeste de manière très modérée à travers les outils financiers mentionnés ci-dessus, ce qui place les prix et la capacité à supporter le risque dans un état structurel complètement différent de celui des précédentes périodes de marché haussier.
Cette aversion au risque réprimée peut être interprétée comme un signe positif pour l'avenir du Bitcoin. Une euphorie limitée signifie que si le marché se redresse par la suite, le risque de liquidation sera également plus faible. Actuellement, il n'y a aucune raison pour que le marché subisse un désendettement massif, le niveau d'endettement global reste sous contrôle, ce qui est plus propice à la conservation des actifs et à la patience pendant cette période saisonnière de baisse.
Répétition de l'histoire ou rupture avec la norme ?
En regardant de 2021 à 2024, juillet est le deuxième mois le moins actif de l'année en termes de volume de transactions, bien que les mois de juillet des dernières années aient été remplis d'événements majeurs capables de secouer le marché.
Dans un environnement où il n'y a pas de signes de surchauffe du marché, choisir de continuer à détenir des actifs et de faire preuve de patience pourrait être une stratégie plus prudente.
Analyse approfondie des données du marché
Performance du marché au comptant
Les activités de trading sur le marché au comptant se sont encore affaiblies au cours des sept derniers jours, avec un volume de transactions quotidien moyen (ADV) en baisse de 34 % par rapport à la semaine précédente. Le volume de transactions moyen sur sept jours est tombé à 2,18 milliards de dollars, atteignant le plus bas niveau depuis le 15 octobre 2024. Cette faiblesse des activités est principalement due à une plage de consolidation étroite et à un climat d'informations relativement calme.
Le volume des transactions au comptant de Bitcoin a chuté en juin 2025 à son niveau le plus bas depuis septembre 2024, poursuivant la tendance générale de faible activité estivale. Les données historiques montrent qu'entre juin et octobre, qui ne représentent que 43% de l'année, ils n'ont contribué qu'à 32% du volume total des transactions annuelles. Historiquement, juillet (représentant 6,1% du volume annuel) et septembre (représentant 6% du volume annuel) sont généralement les mois les plus calmes de l'année.
La volatilité présente également un schéma similaire. La volatilité sur 7 jours a diminué à 0,79 %, ce qui constitue le niveau le plus bas depuis le 14 octobre 2023. Il est à noter que, au cours de l'année passée, la durée consécutive la plus longue d'une volatilité sur 7 jours aussi basse (inférieure à 1 %) n'a été que de deux jours, ce qui indique qu'il pourrait y avoir des fluctuations de marché plus significatives à court terme. Les données historiques montrent que même dans le contexte des ajustements de politiques minières en 2021, des faillites d'entreprises de cryptomonnaie en 2022 et des événements politiques majeurs en 2024, la volatilité moyenne de juillet, septembre et octobre reste faible.
Bien que la tendance des prix soit faible, le flux de capitaux est fort. Les ETP (produits négociés en bourse) Bitcoin ont enregistré un afflux net de 18 877 BTC au cours de la semaine dernière, principalement en raison de l'importante entrée de fonds dans les ETF au comptant américains, ce qui représente le plus fort afflux hebdomadaire depuis le 28 mai. Cependant, ce fort afflux de capitaux contraste fortement avec des prix stagnants, indiquant une pression de vente considérable sur le marché.
Ainsi, bien qu'il existe plusieurs facteurs de catalyseurs potentiels sur le marché en juillet 2025, selon les modèles passés, le marché pourrait néanmoins errer dans un contexte de faibles volumes de transactions et de faible volatilité, entrant dans un état typique de faiblesse estival.
Marché des dérivés
Dans l'ensemble, la faible prime des contrats à terme sur une certaine plateforme de trading, le flux de fonds limité des ETF à effet de levier, ainsi que le faible effet de levier et le rendement modéré du marché des contrats perpétuels, indiquent que la pression du marché alimentée par l'effet de levier présente des risques limités à court terme.
Une plateforme de trading : Les contrats à terme sur les cryptomonnaies de cette plateforme ont affiché des performances médiocres au cours de la semaine dernière, les traders évitant de prendre de nouvelles positions directionnelles, malgré l'échéance importante des contrats de juin. L'écart annualisé des contrats à terme sur Bitcoin reste faible, se situant autour de 7 à 8 %, et a chuté à 6,5 % lors des échanges du matin de mardi, atteignant son niveau le plus bas en 8 jours.
ETF à effet de levier : Les activités des ETF à effet de levier sont également modérées, avec de petits flux sortants de fonds depuis le jeudi dernier, indiquant que la préférence du marché pour le risque reste stable. Au cours de la dernière semaine, le nombre de contrats non réglés sur une plateforme de trading a diminué de 2 105 BTC, principalement parce que les traders ont conservé des contrats de juin d'une valeur de 8 960 BTC jusqu'à l'échéance. Au cours des deux derniers mois, lorsque le prix du Bitcoin est resté au-dessus de 100 000 dollars, le nombre de contrats non réglés a oscillé dans une fourchette étroite de 145 000 à 160 000 BTC.
L'émergence du marché des dérivés de cryptomonnaies
Au cours de l'année écoulée, le taux de levier relatif sur le marché des altcoins a considérablement augmenté. Le volume des contrats perpétuels par rapport à la capitalisation boursière a presque doublé, passant de 3 % le 1er juillet 2024 à 5,6 % aujourd'hui, ce qui indique que le trading à effet de levier sur les altcoins est beaucoup plus actif qu'il y a un an.
Le volume d'open interest nominal d'Ethereum a augmenté de 68%, passant de 3,5 millions d'ETH à 6,88 millions d'ETH. En revanche, le volume d'open interest nominal de Solana a augmenté de 115%, passant de 13,2 millions de SOL à 28,3 millions de SOL. En comparaison, le volume d'open interest de Bitcoin est resté essentiellement stable, passant de 263 000 BTC le 1er juillet 2024 à 266 000 BTC le 1er juillet 2025, ce qui souligne que l'attention des traders se tourne de plus en plus vers les altcoins.
Cependant, bien que le volume des positions sur les altcoins ait augmenté régulièrement, le taux de financement des altcoins dessine un tableau de marché prudent. Lors de l'engouement du marché en novembre/décembre de l'année dernière, le taux de financement moyen des cinq altcoins les mieux classés par capitalisation boursière