La lutte pour la gouvernance de l'inflation d'Aptos : équilibre entre la vitalité de l'écosystème et l'économie des jetons
La gestion de l'inflation a toujours été un problème central dans les modèles économiques et le développement écologique des chaînes publiques. Récemment, la communauté Aptos a eu des discussions animées autour d'une proposition visant à réduire les rendements de mise, AIP-119. Les partisans estiment qu'il s'agit d'une mesure nécessaire pour contenir l'inflation et activer la liquidité écologique, tandis que les opposants craignent qu'elle ne puisse affaiblir la décentralisation du réseau, voire entraîner une fuite des capitaux.
Cette réforme concerne non seulement l'avenir de l'économie des jetons APT, mais reflète également les contradictions profondes dans la gouvernance des blockchains PoS. Cet article analysera les controverses des propositions et comparera les modèles de blockchains mainstream pour explorer comment Aptos cherche un équilibre entre une forte inflation et une faible activité.
La "chirurgie" de l'inflation suscite des controverses
La proposition AIP-119 a été soumise par des membres de la communauté le 17 avril 2025, suggérant de réduire le taux de récompense de base des staking d'Aptos de 1 % par mois au cours des trois prochains mois, avec pour objectif final de réduire le taux de rendement annuel (APR) d'environ 7 % à 3,79 %. Cette proposition simple vise à atténuer l'inflation d'APT, mais touche aux intérêts fondamentaux des grands nœuds de staking, suscitant un large débat au sein de la communauté.
Les partisans estiment que réduire les récompenses de staking peut non seulement ralentir rapidement l'inflation de l'APT, mais aussi encourager les utilisateurs de jetons à investir leurs fonds dans d'autres activités DeFi sur la chaîne, plutôt que de se fier uniquement à un staking passif.
Cependant, les voix opposées ne viennent pas seulement des grands acteurs, mais de nombreux membres ont également exprimé des préoccupations du point de vue des petits validateurs et de l'ensemble de la communauté. Certains ont souligné qu'une réduction drastique des récompenses de staking pourrait avoir un impact plus important sur les petits validateurs, compressant leur marge bénéficiaire et les poussant même à quitter le réseau faute de pouvoir couvrir leurs coûts d'exploitation. Cela pourrait affaiblir indirectement le degré de décentralisation du réseau Aptos, concentrant le pouvoir et les ressources entre les mains des grands validateurs.
Des analyses montrent que les validateurs détenant 1 million de APT ont des coûts d'exploitation annuels d'environ 72 000 à 96 000 dollars, mais si le rendement tombe à 3,9 %, le revenu annuel pourrait n'être que de 13 000 dollars, entraînant une situation de déficit. Seuls ceux qui détiennent plus de 10 millions de APT pourront à peine être rentables, ce qui éliminera directement les petits validateurs.
De plus, certains estiment que le rendement de staking réduit manque de compétitivité par rapport à d'autres chaînes publiques (comme Cosmos avec environ 15%), ce qui pourrait entraîner un exode de capitaux et réduire le TVL et la liquidité d'Aptos. Un rendement de staking plus faible pourrait également diminuer l'attrait des protocoles DeFi d'Aptos pour les fournisseurs de liquidité, affectant ainsi la croissance des protocoles et la participation des utilisateurs.
Problèmes courants de la gouvernance PoS : équilibre entre récompenses et inflation
Ce problème de gouvernance est particulièrement prononcé dans les mécanismes de consensus POS. Pour évaluer la pertinence de la proposition d'Aptos, nous pouvons comparer comment plusieurs chaînes publiques avec des mécanismes similaires équilibrent ce problème ainsi que leurs effets.
Actuellement, le modèle d'inflation des jetons d'Aptos prévoit une augmentation de 7 % par an, avec un plan de réduction de 1,5 % chaque année, jusqu'à atteindre une limite inférieure annualisée de 3,25 % après plus de 50 ans. En avril, le taux de staking d'APT a atteint 76 %, un niveau relativement élevé parmi les blockchains publiques. En ce qui concerne la destruction des frais, Aptos détruit actuellement tous les frais de transaction, mais en raison de seulement quelques milliers de dollars de frais on-chain par jour, son effet sur la résistance à l'inflation est minime.
Solana adopte un modèle d'inflation décroissante, initialement de 8 %, puis réduite de 15 % chaque année, pour atteindre actuellement environ 4,58 %. Ce modèle dynamique d'inflation semble être l'objectif après la réforme proposée par Aptos. Le taux de mise en jeu actuel de Solana est d'environ 65 %, inférieur aux 76 % d'Aptos. En ce qui concerne le traitement des frais, Solana a récemment proposé de modifier la destruction initiale de 50 % des frais de transaction en récompense pour les validateurs, augmentant ainsi la pression inflationniste. Cependant, en raison d'une forte activité réseau, cela ne semble pas avoir un impact majeur.
Sui, en tant qu'autre chaîne publique du système MOVE, a un rendement de staking relativement faible, seulement entre 2,3 % et 2,5 %. Le jeton SUI a un plafond dur fixé à 10 milliards, ce qui contrôle fondamentalement la possibilité d'une émission illimitée. Le taux de staking de Sui est d'environ 76,73 %, proche de celui d'APT. En ce qui concerne le traitement des frais, Sui choisit de les utiliser comme récompense plutôt que de les détruire. Le modèle à plafond dur de Sui semble réduire l'anxiété d'inflation de la communauté et sa performance de prix est relativement brillante.
Le rendement de staking de Cosmos atteint jusqu'à 14,26 %, et le volume de circulation des jetons est en tendance de croissance continue. Le taux de staking actuel est d'environ 59 %, et tant qu'il n'atteint pas 67 %, cette inflation continuera. Cependant, malgré des rendements de staking élevés, le prix du jeton ATOM continue de baisser, passant d'un sommet de 44 dollars à un minimum de 3,81 dollars, soit une baisse de 91 %.
Le choix d'Aptos : réduire les dépenses ou opter pour l'open source ?
Actuellement, il n'existe pas de cas parfait équilibrant le taux d'inflation et le niveau de participation au sein des principales blockchains POS. Dans la résolution de ces jeux, il est nécessaire de contrôler le taux d'inflation pour maintenir un modèle économique de jeton en développement sain, tout en attirant les validateurs à participer à la gouvernance du réseau grâce à des rendements de staking raisonnables.
Ethereum a réalisé une déflation grâce à la transformation par POS et à la destruction des frais de base, mais cela n'a pas entraîné une augmentation du prix des jetons. Au contraire, la proposition récemment adoptée par Solana est la proposition 0096 qui augmente l'inflation, tandis que la proposition 0028 qui réduit la déflation a été rejetée par la communauté, mais cela ne semble pas avoir eu un grand impact sur le prix des jetons Solana. La raison en est que l'activité du réseau Solana reste toujours parmi les meilleures des grandes chaînes publiques.
Pour Aptos, tout en envisageant le "throttling" via AIP-119, il est également essentiel de réfléchir à son impact potentiel sur l'écosystème des validateurs et la décentralisation du réseau. Par rapport à une réduction radicale des récompenses, la phase actuelle pourrait nécessiter davantage d'attention sur comment "ouvrir" - c'est-à-dire accroître l'activité du réseau, attirer davantage de projets de qualité, et construire un véritable écosystème prospère et durable. C'est peut-être là la clé pour soutenir la valeur à long terme de l'APT.
Actuellement, la TVL d'Aptos n'est que de 1,1 milliard de dollars, se classant au 11ème rang parmi les blockchains publiques, les données globales ne sont pas très brillantes. Le nombre total de validateurs sur le réseau est de 149, et le nombre de nœuds complets est de 495, ces chiffres ne sont pas très élevés non plus. En cas de sortie massive de validateurs en raison d'une réduction des rendements, il existe effectivement un risque de dommages considérables.
Ainsi, Aptos, tout en prenant en compte la gouvernance de l'inflation, devrait également se concentrer sur la manière d'améliorer l'activité du réseau, d'attirer davantage de projets de qualité et de construire un écosystème véritablement prospère et durable. C'est peut-être là que se trouve la clé pour soutenir la valeur à long terme de l'APT.
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BearMarketSurvivor
· 07-20 02:37
Une autre spirale mortelle arrive.
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CryptoSourGrape
· 07-20 00:08
Si j'avais transféré des aptos le mois dernier, cela ne serait pas si terrible... Hélas
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ProbablyNothing
· 07-17 06:29
aptos recommence encore, ça ne s'arrête jamais.
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SchrodingerGas
· 07-17 06:29
Encore une fois confronté au dilemme de jeu familier... Malheureusement, l'équilibre du marché ne se soucie pas de la survie des petits validateurs.
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BlockchainGriller
· 07-17 06:10
Eh, le monde du chiffrement est juste en train de jouer à sauver le Titanic.
Les dilemmes de l'écosystème Aptos : choix difficile entre gouvernance de l'inflation et vitalité du réseau
La lutte pour la gouvernance de l'inflation d'Aptos : équilibre entre la vitalité de l'écosystème et l'économie des jetons
La gestion de l'inflation a toujours été un problème central dans les modèles économiques et le développement écologique des chaînes publiques. Récemment, la communauté Aptos a eu des discussions animées autour d'une proposition visant à réduire les rendements de mise, AIP-119. Les partisans estiment qu'il s'agit d'une mesure nécessaire pour contenir l'inflation et activer la liquidité écologique, tandis que les opposants craignent qu'elle ne puisse affaiblir la décentralisation du réseau, voire entraîner une fuite des capitaux.
Cette réforme concerne non seulement l'avenir de l'économie des jetons APT, mais reflète également les contradictions profondes dans la gouvernance des blockchains PoS. Cet article analysera les controverses des propositions et comparera les modèles de blockchains mainstream pour explorer comment Aptos cherche un équilibre entre une forte inflation et une faible activité.
La "chirurgie" de l'inflation suscite des controverses
La proposition AIP-119 a été soumise par des membres de la communauté le 17 avril 2025, suggérant de réduire le taux de récompense de base des staking d'Aptos de 1 % par mois au cours des trois prochains mois, avec pour objectif final de réduire le taux de rendement annuel (APR) d'environ 7 % à 3,79 %. Cette proposition simple vise à atténuer l'inflation d'APT, mais touche aux intérêts fondamentaux des grands nœuds de staking, suscitant un large débat au sein de la communauté.
Les partisans estiment que réduire les récompenses de staking peut non seulement ralentir rapidement l'inflation de l'APT, mais aussi encourager les utilisateurs de jetons à investir leurs fonds dans d'autres activités DeFi sur la chaîne, plutôt que de se fier uniquement à un staking passif.
Cependant, les voix opposées ne viennent pas seulement des grands acteurs, mais de nombreux membres ont également exprimé des préoccupations du point de vue des petits validateurs et de l'ensemble de la communauté. Certains ont souligné qu'une réduction drastique des récompenses de staking pourrait avoir un impact plus important sur les petits validateurs, compressant leur marge bénéficiaire et les poussant même à quitter le réseau faute de pouvoir couvrir leurs coûts d'exploitation. Cela pourrait affaiblir indirectement le degré de décentralisation du réseau Aptos, concentrant le pouvoir et les ressources entre les mains des grands validateurs.
Des analyses montrent que les validateurs détenant 1 million de APT ont des coûts d'exploitation annuels d'environ 72 000 à 96 000 dollars, mais si le rendement tombe à 3,9 %, le revenu annuel pourrait n'être que de 13 000 dollars, entraînant une situation de déficit. Seuls ceux qui détiennent plus de 10 millions de APT pourront à peine être rentables, ce qui éliminera directement les petits validateurs.
De plus, certains estiment que le rendement de staking réduit manque de compétitivité par rapport à d'autres chaînes publiques (comme Cosmos avec environ 15%), ce qui pourrait entraîner un exode de capitaux et réduire le TVL et la liquidité d'Aptos. Un rendement de staking plus faible pourrait également diminuer l'attrait des protocoles DeFi d'Aptos pour les fournisseurs de liquidité, affectant ainsi la croissance des protocoles et la participation des utilisateurs.
Problèmes courants de la gouvernance PoS : équilibre entre récompenses et inflation
Ce problème de gouvernance est particulièrement prononcé dans les mécanismes de consensus POS. Pour évaluer la pertinence de la proposition d'Aptos, nous pouvons comparer comment plusieurs chaînes publiques avec des mécanismes similaires équilibrent ce problème ainsi que leurs effets.
Actuellement, le modèle d'inflation des jetons d'Aptos prévoit une augmentation de 7 % par an, avec un plan de réduction de 1,5 % chaque année, jusqu'à atteindre une limite inférieure annualisée de 3,25 % après plus de 50 ans. En avril, le taux de staking d'APT a atteint 76 %, un niveau relativement élevé parmi les blockchains publiques. En ce qui concerne la destruction des frais, Aptos détruit actuellement tous les frais de transaction, mais en raison de seulement quelques milliers de dollars de frais on-chain par jour, son effet sur la résistance à l'inflation est minime.
Solana adopte un modèle d'inflation décroissante, initialement de 8 %, puis réduite de 15 % chaque année, pour atteindre actuellement environ 4,58 %. Ce modèle dynamique d'inflation semble être l'objectif après la réforme proposée par Aptos. Le taux de mise en jeu actuel de Solana est d'environ 65 %, inférieur aux 76 % d'Aptos. En ce qui concerne le traitement des frais, Solana a récemment proposé de modifier la destruction initiale de 50 % des frais de transaction en récompense pour les validateurs, augmentant ainsi la pression inflationniste. Cependant, en raison d'une forte activité réseau, cela ne semble pas avoir un impact majeur.
Sui, en tant qu'autre chaîne publique du système MOVE, a un rendement de staking relativement faible, seulement entre 2,3 % et 2,5 %. Le jeton SUI a un plafond dur fixé à 10 milliards, ce qui contrôle fondamentalement la possibilité d'une émission illimitée. Le taux de staking de Sui est d'environ 76,73 %, proche de celui d'APT. En ce qui concerne le traitement des frais, Sui choisit de les utiliser comme récompense plutôt que de les détruire. Le modèle à plafond dur de Sui semble réduire l'anxiété d'inflation de la communauté et sa performance de prix est relativement brillante.
Le rendement de staking de Cosmos atteint jusqu'à 14,26 %, et le volume de circulation des jetons est en tendance de croissance continue. Le taux de staking actuel est d'environ 59 %, et tant qu'il n'atteint pas 67 %, cette inflation continuera. Cependant, malgré des rendements de staking élevés, le prix du jeton ATOM continue de baisser, passant d'un sommet de 44 dollars à un minimum de 3,81 dollars, soit une baisse de 91 %.
Le choix d'Aptos : réduire les dépenses ou opter pour l'open source ?
Actuellement, il n'existe pas de cas parfait équilibrant le taux d'inflation et le niveau de participation au sein des principales blockchains POS. Dans la résolution de ces jeux, il est nécessaire de contrôler le taux d'inflation pour maintenir un modèle économique de jeton en développement sain, tout en attirant les validateurs à participer à la gouvernance du réseau grâce à des rendements de staking raisonnables.
Ethereum a réalisé une déflation grâce à la transformation par POS et à la destruction des frais de base, mais cela n'a pas entraîné une augmentation du prix des jetons. Au contraire, la proposition récemment adoptée par Solana est la proposition 0096 qui augmente l'inflation, tandis que la proposition 0028 qui réduit la déflation a été rejetée par la communauté, mais cela ne semble pas avoir eu un grand impact sur le prix des jetons Solana. La raison en est que l'activité du réseau Solana reste toujours parmi les meilleures des grandes chaînes publiques.
Pour Aptos, tout en envisageant le "throttling" via AIP-119, il est également essentiel de réfléchir à son impact potentiel sur l'écosystème des validateurs et la décentralisation du réseau. Par rapport à une réduction radicale des récompenses, la phase actuelle pourrait nécessiter davantage d'attention sur comment "ouvrir" - c'est-à-dire accroître l'activité du réseau, attirer davantage de projets de qualité, et construire un véritable écosystème prospère et durable. C'est peut-être là la clé pour soutenir la valeur à long terme de l'APT.
Actuellement, la TVL d'Aptos n'est que de 1,1 milliard de dollars, se classant au 11ème rang parmi les blockchains publiques, les données globales ne sont pas très brillantes. Le nombre total de validateurs sur le réseau est de 149, et le nombre de nœuds complets est de 495, ces chiffres ne sont pas très élevés non plus. En cas de sortie massive de validateurs en raison d'une réduction des rendements, il existe effectivement un risque de dommages considérables.
Ainsi, Aptos, tout en prenant en compte la gouvernance de l'inflation, devrait également se concentrer sur la manière d'améliorer l'activité du réseau, d'attirer davantage de projets de qualité et de construire un écosystème véritablement prospère et durable. C'est peut-être là que se trouve la clé pour soutenir la valeur à long terme de l'APT.