Nouveau paysage après la transformation du Bitcoin ETF : la pression de vente continue de GBTC de Grayscale suscite des inquiétudes sur le marché

Ancien acteur important du domaine des investissements en cryptomonnaies, Grayscale suscite récemment l'attention du marché en raison de la performance de son fonds de fiducie GBTC après sa transformation en Bitcoin ETF. En tant qu'une des principales institutions ayant fourni aux investisseurs des canaux d'investissement en cryptomonnaies conformes, Grayscale joue un rôle crucial sur le marché des cryptomonnaies.

Cependant, depuis que le 11 janvier, le GBTC a réussi à se transformer en Bitcoin ETF, la situation a connu un tournant dramatique. À ce jour, le GBTC a enregistré des sorties cumulées d'environ 3,45 milliards de dollars, devenant ainsi le seul produit Bitcoin ETF sur le marché à afficher un état de sortie nette. Ce phénomène a suscité des inquiétudes sur l'évolution des prix du Bitcoin à court terme, car la pression de vente continue du GBTC est devenue l'un des principaux facteurs influençant le marché.

En examinant le parcours de Grayscale, nous pouvons voir sa position importante dans le domaine de l'investissement en cryptomonnaies. En tant que filiale de Digital Currency Group, Grayscale s'est engagée depuis sa création en 2013 à fournir des canaux d'investissement en cryptomonnaies conformes pour les investisseurs institutionnels et les fonds de retraite. Avant l'approbation du Bitcoin ETF au comptant, les actifs gérés par Grayscale ont atteint jusqu'à 25 milliards de dollars, devenant un leader dans le domaine de la conservation des cryptomonnaies.

Le portefeuille de Grayscale comprend non seulement Bitcoin, mais aussi Ethereum, Litecoin, Bitcoin Cash et d'autres actifs cryptographiques majeurs, reflétant son style d'investissement prudent. Ce modèle de "trust nu long" a joué un rôle positif lors du dernier marché haussier, stimulant non seulement la hausse des prix des cryptomonnaies, mais offrant également une facilité d'entrée sur le marché cryptographique pour les investisseurs traditionnels.

Cependant, avec l'évolution de l'environnement du marché, le problème de la prime négative des produits Grayscale devient progressivement évident. En particulier, après l'annonce en juin 2023 de la demande de BlackRock pour un Bitcoin ETF au comptant, la prime négative de GBTC a commencé à se réduire. Dans ce processus, de nombreux investisseurs précoces font face à des pertes potentielles, car le trust GBTC ne permet pas le rachat direct des actifs sous-jacents.

Après la transformation de GBTC en ETF, ses sorties de fonds continues sont devenues le centre d'attention du marché. Selon les dernières données, GBTC a enregistré des sorties de plus de 640 millions de dollars en une seule journée, atteignant un nouveau record historique. Ce vaste flux sortant de fonds exerce non seulement une pression sur le prix du Bitcoin, mais a également suscité des discussions sur la question de savoir si les entrées nettes d'autres produits ETF sont suffisantes pour compenser la pression de vente de GBTC.

L'une des raisons pour lesquelles des fonds sortent de GBTC est son taux de gestion relativement élevé. Comparé aux autres produits Bitcoin ETF qui ont des frais de 0,2 % à 0,9 %, le taux de gestion de 1,5 % de GBTC semble excessif, ce qui pourrait amener les investisseurs à chercher des alternatives plus rentables.

Néanmoins, le GBTC détient encore plus de 500 000 Bitcoins, d'une valeur d'environ 20 milliards de dollars. Cela signifie que, dans un avenir proche, les opérations du GBTC continueront d'avoir un impact important sur le marché. Les investisseurs et les institutions pourraient attendre le moment opportun pour absorber progressivement cette partie des jetons.

En examinant le parcours de Grayscale, nous pouvons voir l'impact profond des changements d'environnement du marché sur les stratégies d'investissement. Ce qui était autrefois considéré comme le "moteur du marché haussier", les institutions, est devenu l'une des sources de risque potentiel sur le marché. Cela nous rappelle que, dans le marché des cryptomonnaies en rapide développement, une dépendance excessive à une seule institution ou stratégie peut entraîner des conséquences inattendues.

Pour l'ensemble de l'industrie, cela pourrait être une occasion de réévaluer les stratégies d'investissement et de diversifier les risques. Rester rationnel et persévérer au milieu des fluctuations du marché pourrait être l'une des expériences les plus précieuses pour les participants pendant ce cycle particulier.