Strategy lance l'action préférentielle STRD : les risques et les enjeux derrière l'innovation structurelle

La stratégie a récemment lancé un nouveau produit d'actions privilégiées appelé STRD, qui représente une autre grande initiative de l'entreprise dans sa stratégie de forte allocation en Bitcoin. STRD prévoit d'émettre 2,5 millions d'actions, les fonds levés étant principalement destinés à l'achat de Bitcoin et à la complémentation des fonds de fonctionnement.

STRD a poursuivi le cadre de base des actions privilégiées STRK et STRF précédentes de Strategy, mais a apporté de nouvelles conceptions en matière de distribution des revenus et de mécanisme de sortie. Le taux d'intérêt annuel de STRD est de 10 %, mais Strategy n'a aucune obligation de paiement obligatoire, et les intérêts non payés ne s'accumulent pas. Cette structure est considérée comme une stratégie "défensive mais offensive".

Théoriquement, la stratégie peut payer les intérêts sur le STRD en vendant des positions en Bitcoin, en continuant à financer ou en utilisant les flux de trésorerie opérationnels de l'entreprise. Bien que l'entreprise ait le droit de ne pas payer d'intérêts, le faire pourrait gravement nuire à sa réputation sur le marché et à sa capacité de financement future. Par conséquent, tant que le marché du Bitcoin est stable, il est très probable que la stratégie choisisse de respecter ses engagements de paiement d'intérêts à temps.

Le lancement de STRD a permis à Strategy de former une structure d'actions privilégiées multicouches. STRK, STRF et STRD ont chacun leurs caractéristiques en termes de rang de liquidation, de conception des revenus et de structure de risque, s'adressant à des investisseurs ayant des préférences de risque différentes. Ce design de structure de capital vise à optimiser la structure de financement globale de l'entreprise.

Cependant, l'émission de STRD a suscité des controverses sur le marché. Certains points de vue estiment qu'il s'agit d'une "magie du capital" ou d'un "schéma de Ponzi". Des analyses indiquent que STRD est en réalité une option d'accumulation de Bitcoin déguisée en outil de rendement. Lorsque le prix du Bitcoin augmente considérablement, la stratégie peut être rachetée à sa valeur nominale ; alors qu'en cas de forte baisse des prix, elle peut choisir de ne pas payer d'intérêts.

Il existe également des points de vue selon lesquels l'émission de STRD a en réalité amélioré la qualité de crédit de STRF, ce qui est un "design génial". Certaines personnes prédisent même que Strategy pourrait évoluer vers une banque basée sur le Bitcoin, en maintenant des flux de trésorerie par le prêt de Bitcoin ou en participant à des transactions quantitatives.

L'initiative de Strategy peut être considérée comme une expérience financière basée sur la foi, en emballant la foi à travers des produits structurés, en masquant les paris unidirectionnels avec un modèle de risque-rendement, afin d'attirer l'attention du marché avec des "taux d'intérêt élevés". Cette opération financière complexe et ses impacts potentiels méritent une attention continue du marché.