Blockchain prêt et actifs réels : opportunités et défis

Contexte

Une tendance émergente dans le domaine de la Blockchain et des crypto-monnaies est l'utilisation d'actifs physiques pour étendre le crédit on-chain. Cela implique l'utilisation de la technologie Blockchain pour créer des représentations numériques d'actifs physiques, tels que des biens immobiliers, des marchandises ou des œuvres d'art, et d'utiliser ces actifs numériques comme garanties pour l'émission de crédit on-chain. Cette méthode permet aux emprunteurs d'accéder plus facilement et à moindre coût au crédit, tandis que les prêteurs peuvent gagner des intérêts sur les actifs qu'ils détiennent en fournissant de la liquidité au marché.

Cette méthode a pour espoir de démocratiser et d'inclure davantage l'accès au crédit, en particulier pour les groupes qui ont du mal à obtenir des services financiers traditionnels. De plus, en utilisant des actifs tangibles comme collatéral, le marché du crédit sur la chaîne peut être plus stable, moins sujet aux fluctuations et à la spéculation qui pourraient affecter d'autres formes de prêt en cryptomonnaie.

Aperçu du marché obligataire mondial traditionnel

Le marché des obligations traditionnelles a une longue histoire, remontant au XVIIe siècle lorsque la Compagnie néerlandaise des Indes orientales a émis des obligations pour financer ses activités commerciales. Par la suite, les marchés financiers ont connu une croissance significative, et les obligations sont devenues progressivement un moyen de financement important pour les gouvernements, les entreprises et d'autres institutions.

Le marché obligataire traditionnel moderne peut être résumé comme un réseau mondial décentralisé d'acheteurs et de vendeurs, où les transactions sont effectuées par des titres de créance émis par des emprunteurs cherchant à lever des fonds. Le marché est hautement diversifié, les obligations étant émises par des gouvernements, des entreprises, des autorités municipales, etc., et peuvent être classées davantage en fonction de la durée, de la notation de crédit et de la valeur nominale.

Résumé de la situation du marché

Selon les données de la Banque des règlements internationaux, à la fin de 2021, le marché obligataire traditionnel est d'une taille énorme, avec environ 123 billions de dollars d'obligations non remboursées. La répartition du marché est hautement mondialisée, se concentrant principalement dans des centres financiers tels que New York, Londres, Tokyo, Hong Kong, ainsi que dans des marchés régionaux à travers le monde.

En 2020, les États-Unis et le Japon représentaient près de la moitié de l'émission mondiale d'obligations, tandis que l'Europe de l'Ouest et la Chine en représentaient un quart. Cela reflète la position dominante des pays développés sur le marché, qui disposent de systèmes financiers solides, de pools de capital profonds et d'environnements politiques et économiques stables.

En comparaison, les pays en développement ont une part relativement faible sur le marché obligataire traditionnel, en partie en raison d'une infrastructure financière relativement insuffisante et d'une instabilité politico-économique. Cependant, ces dernières années, la participation des marchés émergents a augmenté, les émetteurs de pays comme le Brésil, le Mexique et l'Indonésie étant devenus plus actifs.

Malgré cela, il existe des différences significatives dans la répartition du marché obligataire traditionnel. Les pays en développement ne représentent qu'environ 20 % du volume d'émission d'obligations mondial, bien qu'ils représentent environ un tiers de la population mondiale et une part importante de la croissance économique mondiale.

Un facteur contribuant à ces différences est le "écart de taux d'intérêt", c'est-à-dire la différence de taux d'intérêt entre les pays développés et les pays en développement. Les taux d'intérêt dans les pays développés sont généralement plus bas, reflétant leur système financier plus solide et un environnement politico-économique stable. Cela rend plus difficile pour les pays en développement de rivaliser sur le marché obligataire traditionnel, car ils doivent offrir des taux d'intérêt plus élevés pour attirer les investisseurs.

Structure verticale du marché obligataire

L'infrastructure financière du marché obligataire traditionnel comprend plusieurs participants tels que les émetteurs, les souscripteurs, les négociants et les investisseurs. Le processus d'émission d'obligations comprend généralement des étapes telles que le choix du type et de la structure des obligations, la détermination du taux d'intérêt ou du coupon, ainsi que la recherche d'acheteurs pour les obligations. L'émetteur peut collaborer avec des souscripteurs pour promouvoir et vendre les obligations, ou émettre directement des obligations au public par le biais d'une offre publique.

Après l'émission des obligations, celles-ci sont généralement négociées sur le marché secondaire, les investisseurs peuvent acheter et vendre des obligations en fonction de la valeur du marché, qui est déterminée par des facteurs tels que le risque de crédit des obligations, la liquidité et les taux d'intérêt en vigueur. Le prix du marché des obligations est également influencé par la courbe de rendement, qui reflète la relation entre le rendement des obligations et la date d'échéance, ainsi que des facteurs macroéconomiques tels que l'inflation et la politique monétaire.

Le marché traditionnel des obligations joue un rôle clé dans le soutien à la croissance et au développement économique, en fournissant une source de financement fiable pour de nombreux projets et initiatives. Cependant, le marché est également confronté à une série de défis et de restrictions, tels que le risque de défaut des emprunteurs, la complexité de certaines structures obligataires et la possibilité de fluctuations du marché. Par conséquent, l'intérêt pour des modèles de financement alternatifs augmente, tels que les plateformes de prêt basées sur la Blockchain utilisant des actifs tangibles comme collatéral.

Les défis des prêts traditionnels

Le prêt financier traditionnel fait face à de nombreux défis, et ces défis ont suscité une demande pour des solutions de prêt basées sur la Blockchain. Les principaux défis incluent :

1. Coûts de transaction élevés : Le prêt dans la finance traditionnelle implique de nombreux intermédiaires, chacun prélevant une commission sur la transaction. Cela peut entraîner des coûts de transaction élevés, rendant plus difficile l'accès au crédit pour les emprunteurs et rendant également difficile pour les prêteurs de générer des retours suffisants.

2. Manque de transparence : Les emprunteurs ne comprennent souvent pas les conditions de prêt et les frais associés. Cela peut entraîner un manque de confiance entre les deux parties, rendant difficile l'établissement d'une relation à long terme.

3. Processus lent et inefficace : Les emprunteurs doivent souvent fournir une multitude de documents et subir un long processus d'approbation. Cela représente un défi particulier pour les petites entreprises et les particuliers disposant de ressources limitées.

4. Opportunités de crédit limitées : Les prêts financiers traditionnels peuvent être affectés en raison d'opportunités de crédit limitées, en particulier dans les pays en développement ou pour les particuliers et les entreprises ayant un historique de crédit limité. Cela rend difficile l'obtention des fonds nécessaires au développement.

Ces défis ont entraîné une augmentation de la demande pour des solutions de prêt basées sur le Blockchain. Les prêts en Blockchain offrent des avantages tels qu'une plus grande transparence, des coûts de transaction réduits et des processus plus rapides et efficaces. Avec la maturation et le développement continus de la technologie Blockchain, nous sommes susceptibles d'assister à une innovation continue dans ce domaine, les développeurs et les entrepreneurs exploitant les avantages uniques de la technologie Blockchain pour créer de nouveaux produits et services de prêt innovants.

Prêt sur blockchain adossé à des actifs réels

DeFi représente un changement majeur dans le système financier traditionnel, offrant une meilleure accessibilité, transparence et efficacité. Avec l'évolution et la maturation continues de la technologie, nous pouvons nous attendre à voir une innovation continue dans ce domaine, avec le lancement de produits et services innovants destinés à répondre aux besoins des utilisateurs du monde entier.

Définition et caractéristiques du prêt de Blockchain d'actifs réels

Le prêt basé sur des actifs réels ( RWA ) implique l'utilisation de la technologie Blockchain pour créer une représentation numérique d'actifs réels, tels que des biens immobiliers, des marchandises ou des œuvres d'art, et d'utiliser ces actifs comme garantie pour accorder des prêts ou d'autres formes de crédit. Ce type de prêt est généralement appelé "prêt adossé à des actifs" et présente les caractéristiques clés suivantes :

1. Stabilité : RWA fournit une base plus stable et fiable pour l'évaluation des produits et services financiers basés sur la Blockchain, ce qui aide à réduire les risques et à améliorer la stabilité de l'écosystème Blockchain. Cela est dû au fait que RWA est soutenu par des actifs tangibles ayant une valeur intrinsèque et étant liés aux flux de trésorerie du monde réel, ce qui rend son comportement moins susceptible de fluctuations et de spéculations par rapport aux prêts purement basés sur les cryptomonnaies.

2. Démocratisation : Les prêts RWA sur Blockchain peuvent rendre l'accès au crédit plus démocratique et inclusif, en particulier pour les groupes ayant des difficultés à obtenir des services financiers traditionnels. Les RWA peuvent être utilisés comme collatéral pour émettre des prêts et d'autres formes de crédit qui sont plus faciles à obtenir et moins coûteux que les prêts traditionnels.

3. Transparence : L'utilisation de la technologie Blockchain peut améliorer la transparence et l'accessibilité des processus de prêt, car toutes les transactions sont enregistrées sur un registre public. Cela aide à réduire les risques de fraude et à renforcer la confiance entre les prêteurs et les emprunteurs.

Dans l'ensemble, les prêts en blockchain devraient transformer le secteur des prêts en rendant le crédit plus accessible, plus stable et plus transparent par rapport aux actifs réels. De nouveaux mécanismes permettront de réduire les risques pour tous les participants, ce qui transformera radicalement les modèles de prêt traditionnels.

Blockchain prêt et les avantages du prêt traditionnel

Les prêts blockchain utilisant des actifs réels surpassent les modèles de prêts traditionnels dans plusieurs domaines clés :

1. Accessibilité internationale et intégrité du marché mondial : le prêt sur Blockchain est disponible pour les emprunteurs et les prêteurs du monde entier, sans restrictions géographiques ni réglementaires. Cela offre une plus grande flexibilité et des opportunités d'accès au capital pour les deux parties.

2. Accessibilité des outils financiers cryptographiques : Les certificats émis par le projet de prêt RWA peuvent être refinancés par d'autres projets DeFi, créant ainsi un écosystème de prêt plus interconnecté. Les activités sur la chaîne peuvent servir de preuve pour un système d'identité basé sur DeFi (DID) et de réputation. Les emprunteurs peuvent choisir des actifs de prêt avec différents niveaux de risque en fonction de leur tolérance au risque et de leurs objectifs d'investissement.

3. Consensus et démocratie : Les caractéristiques décentralisées des prêts sur la Blockchain signifient que tous les participants ont leur mot à dire dans le processus décisionnel. Les décisions concernant l'éligibilité à un prêt et les taux d'intérêt sont prises par un processus basé sur le consensus, garantissant ainsi la voix de tous les participants. Ce mode de prêt démocratique contribue à accroître la transparence et l'équité, tout en réduisant les risques de biais et de discrimination qui peuvent exister dans les modèles de prêt traditionnels.

En somme, le prêt en Blockchain présente plusieurs avantages par rapport aux prêts traditionnels garantis par des actifs réels, notamment une accessibilité internationale accrue, l'accès à des outils financiers cryptés et un processus décisionnel plus démocratique. Ces facteurs rendent les prêts plus inclusifs et transparents, facilitant ainsi les échanges entre un plus grand nombre de prêteurs et d'emprunteurs, tout en favorisant la stabilité de l'écosystème de prêt et en réduisant les risques.

Blockchain prêts et limitations des actifs réels

Malgré les nombreux avantages des prêts en blockchain d'actifs physiques, il existe également certaines limites :

1. Risque de crédit : même si les actifs sont soutenus par des actifs réels, l'emprunteur peut toujours faire défaut, exposant des problèmes de règlement et de juridiction dans la vie réelle. Le consensus sur la Blockchain ne peut pas éliminer complètement le risque des actifs collatéraux réels. De plus, l'évaluation des actifs peut poser des défis, rendant difficile l'évaluation du niveau de garantie approprié.

2. Problèmes de conformité mondiale : Le prêt transfrontalier est confronté à différents cadres réglementaires et exigences de conformité des pays, ce qui pose des défis juridiques et opérationnels aux plateformes de prêt blockchain opérant dans plusieurs juridictions. Se conformer aux réglementations sur la lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et connaître votre client (KYC) est particulièrement difficile pour les plateformes de prêt blockchain.

3. Risque technique : la technologie Blockchain est encore en développement et peut présenter des défis techniques en matière de sécurité, d'évolutivité et d'interopérabilité, affectant la stabilité et la fiabilité des plateformes de prêt. La programmation et l'exécution des contrats intelligents peuvent également poser des défis qui affectent les performances et l'exactitude des contrats de prêt.

Dans l'ensemble, bien que les prêts en blockchain présentent plusieurs avantages par rapport aux prêts traditionnels liés aux actifs physiques, il est important de prendre en compte les limitations et les risques potentiels associés à cette nouvelle forme de prêt. En évaluant soigneusement les risques et en mettant en œuvre des stratégies de gestion des risques appropriées, les plateformes de prêt en blockchain peuvent garantir la croissance et le développement continus de cette industrie émergente.

Étude de cas sur les projets de prêt en Blockchain

Après la crise d'FTX, la prospérité du DeFi et le DeFi lié aux RWA ont déjà diminué. Les principaux acteurs des RWA lors de la dernière bulle se sont réduits, la survie est devenue l'objectif principal. Mais leurs stratégies méritent toujours d'être observées. Au moins pendant le marché haussier, ils ont créé une taille d'affaires explosive.

"Cascade" structure financière

Pour atténuer le risque de crédit lié à la pollution des actifs réels, la plupart des prêts RWA ont introduit une structure en cascade, ce qui semble être devenu la norme dans l'industrie des prêts RWA.

La structure de cascade dans l'obligation de prêt garanti CLO( fait référence à la priorité des paiements effectués par les parties du CLO. Cette structure est appelée "cascade", car les paiements s'écoulent vers le bas dans un ordre prédéterminé, tout comme l'eau qui coule d'une cascade.

La structure en cascade est généralement divisée en plusieurs "parties", qui sont des dettes de différents niveaux émises par des CLO. Les paiements sont organisés par ordre de priorité, les niveaux les plus élevés recevant d'abord les paiements, suivis des niveaux inférieurs, et ainsi de suite. La cascade de paiements commence au sommet de la structure et s'écoule vers le bas à travers chaque partie jusqu'à ce que tous les paiements soient effectués.

Cette structure à l'origine