De la haute performance à la Programmabilité des piles Internet : la logique derrière l'élévation de la valeur de la blockchain publique SUI

Avec l'évolution continue de la pile technologique Web3, le langage des contrats intelligents migre progressivement du Solidity dominé par Ethereum vers le langage Move, qui offre davantage de sécurité et de capacité d'abstraction des ressources. Move, initialement développé par Meta pour son projet cryptographique Diem, possède des caractéristiques telles que les ressources en tant que citoyens de premier ordre et une compatibilité avec la vérification formelle, et devient progressivement une option linguistique importante pour l'architecture sous-jacente des nouvelles chaînes de blocs.

Dans ce contexte d'évolution, Aptos et SUI deviennent les deux représentants centraux de l'écosystème Move. Aptos est lancé par l'équipe centrale d'origine de Diem, Aptos Labs, et continue d'utiliser la pile technologique Move native, mettant l'accent sur la stabilité, la sécurité et l'architecture modulaire ; tandis que SUI est construit par Mysten Labs, qui, tout en héritant du modèle de sécurité Move, introduit des structures de données orientées objet et des mécanismes d'exécution parallèle, formant ainsi une branche SUI Move avec des percées en termes de performance et d'innovation de paradigme de développement, restructurant la gestion des ressources en chaîne et le mode d'exécution des transactions. SUI est une Layer1 qui a reconstruit le mécanisme d'exécution des contrats intelligents et la gestion des ressources en chaîne à partir des premiers principes. Elle ne cherche pas à atteindre un haut TPS, mais à réécrire le fonctionnement de la blockchain. Cela fait de SUI non seulement une technologie performante, mais aussi un leader en matière de paradigme, conçue comme une base technique pour des interactions complexes en chaîne et des applications Web3 à grande échelle.

I. Sortir du lot, restructurer le paysage des chaînes de blocs publiques

Après l'entrée de Solana dans l'ère Firedancer, la courbe de performance pourrait rester en tête ; mais cela reste un paradigme de "trading haute fréquence sur une seule chaîne". SUI tente de répondre à la demande au-delà de la course aux armements en matière de performance avec une pile horizontale et une confidentialité/stockage de bout en bout. Cela constitue une différence significative par rapport à Aptos ou Sei. Pour les institutions d'investissement, cela signifie :

• Si vous privilégiez un TPS élevé et des frais de transaction persistants, Solana et les chaînes spécialisées pourraient générer des bénéfices plus rapidement.

• Si vous êtes intéressé par le "nouveau type d'application" et le contrôle des interfaces horizontales, l'alpha de SUI provient des secteurs SaaS/privé/hors ligne qui ne sont pas encore saturés.

• Aptos et SUI se chevauchent fortement dans DeFi et BTCFi, il faut faire attention à l'auto-concurrence dans la piste.

Comparé à Solana : Solana a traversé plusieurs cycles haussiers et baissiers, avec un écosystème vaste. En tant que nouvel arrivant, SUI présente des avantages évidents : il utilise le langage Move plus sûr, évitant les vulnérabilités causées par Rust + Sealevel en parallèle de Solana, et exige moins de matériel, ce qui réduit le coût des nœuds de validation et favorise la décentralisation. En termes de performance, les deux sont comparables, avec un TPS légèrement supérieur pour Solana et un temps de confirmation plus bas pour SUI. Sur le plan de l'écosystème, Solana a plus de projets et d'utilisateurs, se concentrant sur des DeFi complexes, tandis que SUI connaît une croissance plus rapide, avec un niveau d'activité des utilisateurs qui a un moment égalé celui de Solana, réalisant une différenciation grâce à de nouveaux domaines comme BTCFi et LSD. La communauté Solana est mature, tandis que la taille de la communauté internationale de SUI doit encore être élargie. À l'avenir, il est possible que les deux coexistent, Solana étant plus orienté vers l'écosystème des natifs cryptographiques, tandis que SUI se concentre davantage sur l'infiltration de Web2 et les jeux sociaux. Les deux recherchent les limites de la performance : Solana s'appuie sur Firedancer pour le multithreading, SUI dépend de la mise à niveau Mahi-Mahi.

Comparaison avec Aptos : Aptos et SUI proviennent tous deux de Libra/Diem, Aptos a été lancé en premier et a obtenu le titre de "première chaîne Move" ainsi qu'une surévaluation. Au cours de l'année passée, le développement de l'écosystème Aptos a été lent, avec une activité des utilisateurs et des développeurs inférieure à celle de SUI. Les raisons incluent : Aptos utilise un Block-STM complexe en parallèle, et ses performances diminuent de manière significative en cas de forte concurrence, tandis que le modèle d'objet de SUI est plus efficace ; Aptos se positionne comme une infrastructure financière solide, principalement axée sur DeFi et NFT, avec un style proche des clones d'Ethereum ; SUI tente une narration diversifiée, la croissance des utilisateurs est rapide, mais le risque est plus élevé. En termes d'incitations, Aptos a eu des airdrops mais manque d'incitations continues, tandis que SUI, bien qu'il n'y ait pas d'airdrop, bénéficie d'un soutien important de la fondation, avec un nombre d'adresses actives mensuelles et un volume de transactions on-chain supérieurs à ceux d'Aptos. L'équipe et la solidité financière d'Aptos sont fortes, et à l'avenir, elle pourrait se concentrer sur la finance institutionnelle ou le marché de l'Asie de l'Est, mais actuellement, le marché privilégie SUI.

Comparaison avec Sei : Sei est une chaîne de trading dédiée qui a émergé en 2023, basée sur Cosmos, se concentrant sur le trading par carnet de commandes, avec un temps de bloc d'environ 500 ms. Elle tente de s'emparer du marché des pannes de Solana, avec une forte popularité à court terme, mais la croissance du TVL et des utilisateurs n'a pas été durable, et le développement de l'écosystème est limité. Sa position est trop étroite, dépendant de l'exploitation de la liquidité, rendant difficile la formation d'un écosystème complet. En revanche, SUI suit une voie de L1 généraliste, soutenant des applications diverses et ayant une meilleure résistance au risque. Les avantages en matière de compatibilité inter-chaînes et de langage de Sei sont inférieurs à ceux de SUI, bien qu'elle puisse se transformer ou s'intégrer pleinement dans l'écosystème EVM, il est difficile à court terme de menacer SUI. Il convient de prêter davantage d'attention à Linera, incubée par Mysten, qui se positionne sur les micropaiements à haute fréquence, ou comme une chaîne latérale d'extension pour SUI, avec une position différente de SUI.

Comparaison avec Ethereum L2 : l'écosystème Ethereum L2 est prospère, avec un TVL dépassant 2 milliards de dollars. L'avantage de SUI réside dans sa très faible latence et sa haute concurrence, ce qui rend le Rollup difficile à égaler, et avec des frais de gaz bas, il convient aux applications telles que les jeux à TPS élevé. En revanche, Ethereum L2 bénéficie d'un fort effet réseau de financement et d'une garantie de sécurité. La concurrence entre SUI et L2 est essentiellement une compétition entre un nouveau paradigme et un paradigme traditionnel, qui pourrait coexister à long terme, tandis qu'à court terme, cela dépend de qui peut le mieux répondre aux besoins des applications.

Deux, avancer à grands pas, les données écologiques brillent

Depuis le lancement du mainnet SUI en mai 2023, la croissance des utilisateurs a connu une tendance exponentielle : d'ici avril 2025, plus de 123 millions d'adresses utilisateurs ont été créées sur la chaîne SUI. Ce chiffre frôle presque le nombre total d'adresses des anciennes blockchains comme Tron. Au second semestre 2024, le nombre moyen d'adresses actives mensuelles sur SUI est d'environ 10 millions ; cependant, depuis la mi-février 2025, cet indicateur a connu une montée en flèche, atteignant fermement plus de 40 millions à la mi-avril, quadruplant ainsi le nombre d'adresses actives mensuelles. En ce qui concerne l'ajout de nouveaux utilisateurs, un "point de basculement" est survenu fin 2024 - le nombre moyen de nouvelles adresses de portefeuille par jour est passé de 150 000 à un niveau soutenu de plus de 1 million par la suite.

En particulier, l'émergence de nouvelles chaînes publiques s'accompagne souvent d'un afflux massif de fonds inter-chaînes. SUI a accueilli le premier afflux de trafic par le biais de ponts tiers au milieu de l'année 2024 : jusqu'en novembre 2024, environ 944,8 millions de dollars ont déjà été transférés par des ponts. D'ici le milieu de 2025, le montant total verrouillé inter-chaînes de SUI devrait atteindre environ 2,55 milliards de dollars. Cela indique qu'en plus du TVL interne de DeFi, un grand nombre d'actifs restent en tant qu'actifs de pont, soutenant la demande de liquidité sur SUI. De plus, avec l'intensification des activités DeFi, l'offre de stablecoins dans l'écosystème SUI augmente considérablement : à la mi-avril 2025, la capitalisation boursière des stablecoins SUI a atteint un nouveau sommet historique de plus de 800 millions de dollars. Cette échelle est déjà équivalente à celle des stablecoins de chaînes publiques établies comme Tron, soulignant la confiance croissante des utilisateurs dans le réseau SUI pour le stockage et le transfert de valeur. En ce qui concerne la composition des stablecoins, USDC reste le principal acteur, représentant toujours plus de 60 % de la capitalisation boursière. USDT a également été émis sur SUI fin 2024, maintenant une certaine activité.

Bien qu'il soit encore en retard par rapport à Solana en termes de débit, SUI a déjà couvert tous les scénarios à haute fréquence tels que les DEX à carnet de commandes sur chaîne, le PvP en temps réel et les interactions sociales. Grâce à la terminaison rapide + l'exécution parallèle de DAG, il offre un ajustement naturel pour les micropaiements, les échanges d'actifs en jeu et les écritures de type "likes/commentaires" sur les réseaux sociaux. Avec la mise à niveau suivante de Mahi-Mahi visant >400000 TPS, SUI continue de renforcer son fossé de scalabilité, mais l'incident d'arrêt de 150 minutes du 21-11-2024 avertit que la stabilité du protocole principal sous des conditions de forte concurrence doit encore être vérifiée en continu. De plus, des frais de Gas moyens bas sont le principal argument de vente de SUI pour attirer les développeurs d'"applications en temps réel sur chaîne" ; cependant, si les taux de pointe frappent à plusieurs reprises des niveaux élevés, il est probable que les scénarios de jeux et de réseaux sociaux connaissent une perte d'utilisateurs. Les détenteurs/participants au staking doivent faire attention aux paramètres des fonds de stockage et au rythme des solutions L2 pour évaluer la courbe des frais à long terme.

Actuellement, les données de l'écosystème SUI sont très prometteuses : premièrement, la résilience de sa structure de financement est en train de se former. En Q2 2025, le TVL en état d'équilibre est d'environ 1,6 à 1,8 milliard USD, dont les stablecoins et LSD représentent environ 55 %. Même sans incitations ni subventions, il peut se maintenir — ce qui indique que le "capital collant" après le cycle de liquidités chaudes s'est déjà progressivement accumulé. De plus, la proportion d'adresses institutionnelles détenues est passée de 6 % à 14 %, la part des fonds des petits investisseurs a diminué mais leur activité a augmenté, les fonds sont plus concentrés mais plus actifs, offrant un coussin de sécurité pour la prochaine expansion des leviers/produits dérivés.

Deuxièmement, le taux de rétention des développeurs est supérieur à celui des blockchains de même âge. Selon Electric Capital, le taux de survie sur 24 mois (développeurs ayant soumis des contributions sur GitHub pendant deux ans) est SUI=37% > Aptos 31% > Sei 18%. Parmi les facteurs clés, on trouve : le modèle d'objet + le SDK natif Walrus/Seal qui réduit le coût mental de "réécriture de la structure de la chaîne" ; la plupart des équipes préfèrent écrire leur premier contrat sur SUI plutôt que de le porter.

Troisièmement, la structure des utilisateurs est bimodale (DeFi + contenu et divertissement), ce qui stimule la diversité des interactions sur la chaîne. Les contrats DeFi représentent environ 49 % du volume d'appels sur la chaîne ; des applications de contenu comme FanTV, RECRD et Pebble City ont contribué à environ 35 % du volume d'appels. Cependant, les applications sociales et de consommation n'ont pas encore vraiment démarré, représentant un océan bleu potentiel. La Web3isation de la création de contenu (musique, vidéo) montre déjà des signes sur SUI, mais peut aller plus loin. En particulier, avec un nombre important d'utilisateurs en Asie du Sud-Est, il serait pertinent de considérer des produits sociaux adaptés aux habitudes des utilisateurs de cette région. Des vidéos courtes sur la chaîne et des récompenses pour les fans sur la chaîne pourraient également avoir un marché. Lorsque ces produits se développeront, ils pourraient générer des revenus supplémentaires à travers la publicité, l'analyse de données, etc., formant un cercle vertueux pour l'économie écologique. La phase de croissance des produits sociaux est relativement longue, mais une fois réussie, leur adhérence est très forte.

Par exemple, en mars 2025, le montant de BTCFi verrouillé sur la chaîne SUI dépasse les 1000 BTC ; en avril, les actifs de type BTC représentent 10 % du TVL total de SUI, incluant des formes telles que wBTC, LBTC, stBTC, etc. En d'autres termes, environ 250 millions de dollars de Bitcoin sont déjà en circulation sur SUI. Ces actifs Bitcoin sont pleinement exploités sur SUI : les utilisateurs peuvent mettre en gage des actifs ancrés en BTC auprès des protocoles de prêt pour obtenir des stablecoins, réalisant ainsi des "intérêts sur les avoirs", ou fournir une liquidité BTC/stablecoin pour obtenir des frais de transaction. Des protocoles de liquidité tout-en-un comme Navi ont rapidement soutenu le BTC en tant que collatéral et ont lancé des stratégies d'agrégation de rendement telles que "BTC Plus".

Quatrième, la courbe de croissance potentielle : deux grands vide sur RWA et les produits dérivés natifs. Du côté des RWA, Seal/Nautilus offre une conformité à la vie privée + un calcul vérifiable, ce qui constitue une base naturelle pour l'émission d'obligations et de parts de fonds ; ils ont déjà collaboré avec Open Market Group, 21Shares, etc. pour tester la tokenisation d'actifs physiques/obligations, ce qui crée des opportunités pour développer des SaaS pour l'émission RWA, l'identité conforme en tant que service, des échanges secondaires sur la chaîne et des oracles de valorisation, etc. En ce qui concerne les produits dérivés natifs/perpétuels/options, l'Open Interest en chaîne pour Perp est d'environ 20 millions, Bluefin représentant environ 70 %. La différence entre les applications de style Hyperliquid et SUI est = "performance vs agrégation de liquidité". Si SUI décide de faire de la correspondance combinable/inter-protocol sur le niveau de consensus, il y a une opportunité de créer une infrastructure dérivée unifiée, avec un potentiel de croissance de 10x.

Trois, une planification avant-gardiste, la fondation SUI, OKX Ventures, Mysten Labs, etc. deviennent des forces écosystémiques clés.

Un écosystème prospère ne peut se passer de la catalyse et de l'autonomisation par un capital stratégique. Dans le processus de l'émergence à la montée rapide de l'écosystème SUI, OKX Ventures a joué un rôle crucial. Sa stratégie d'investissement n'est pas un simple pari financier, mais un agencement prospectif et systémique basé sur une compréhension approfondie de l'architecture technologique et du potentiel écologique de SUI, ce qui a catalysé la prospérité de l'écosystème SUI.

L'écosystème des applications Sui est actuellement centré sur les fonds (DeFi + BTCFi) comme axe principal, suivi par le secteur du divertissement (GameFi/NFT/réseaux sociaux), tandis que les outils natifs de l'IA et les produits dérivés en sont encore à leurs débuts. Le véritable vide se concentre sur le prêt RWA et les produits dérivés sur chaîne : le premier attend la mise en œuvre des solutions de conformité à la vie privée de Seal/Nautilus, tandis que le second nécessite une profondeur de mise en relation plus forte et des outils de couverture des risques.

OKX Ventures est reconnu par le marché comme l'un des premiers découvreurs et co-construiseurs stratégiques de l'écosystème SUI. Peu de temps après le lancement du mainnet SUI, alors que l'écosystème était encore à un stade précoce, OKX Ventures a fait preuve d'un jugement aigu et a pris des mesures décisives en investissant stratégiquement dans plusieurs projets clés tels que Cetus, Navi, Momentum et Haedal. Ces projets couvrent des domaines clés de la DeFi, notamment les échanges décentralisés (DEX), le prêt, et le staking liquide (LST), jetant ainsi des bases solides pour l'explosion financière ultérieure de SUI. Par exemple :

• Momentum : est un DEX innovant déployé sur la blockchain SUI, cofondé par ChefWEN, un ancien ingénieur clé de Meta Libra. Depuis son lancement en 2025, le volume des transactions a rapidement dépassé 1 milliard de dollars,