Tokenisation des actifs du monde réel : Analyse approfondie de la logique sous-jacente et des voies d'application à grande échelle
En 2023, la tokenisation des actifs du monde réel (Real World Asset Tokenization, RWA) est devenue l'un des sujets les plus discutés dans le domaine de la blockchain. Non seulement elle a suscité des débats animés dans le monde du Web3, mais elle a également attiré l'attention des institutions financières traditionnelles et des organismes de réglementation gouvernementaux de nombreux pays, considérée comme une direction de développement d'une grande importance stratégique.
Bien que le sujet RWA soit brûlant, il existe des divergences dans la compréhension de ce sujet au sein de l'industrie, et les discussions sur sa faisabilité et ses perspectives sont également assez controversées. Certains estiment que le RWA n'est qu'une spéculation de marché, difficile à soutenir lors d'une analyse approfondie ; d'autre part, certains ont pleine confiance en le RWA et sont optimistes quant à son développement futur.
Cet article vise à partager une perspective de compréhension sur les RWA, ainsi qu'à approfondir l'exploration et l'analyse de leur état actuel et de leur avenir.
Points clés
Le RWA dans le monde de la cryptographie tourne principalement autour de la manière de transférer les droits de revenus d'actifs générant des revenus ( tels que les obligations américaines, les revenus fixes, les actions, etc. ) sur la chaîne, ou de mettre des actifs hors chaîne en garantie sur la chaîne pour obtenir de la liquidité, ainsi que de déplacer divers actifs physiques vers la chaîne pour le trading. Cela reflète la demande unilatérale du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, avec de nombreux obstacles en matière de conformité.
La future direction de développement clé de la tokenisation des actifs du monde réel sera promue par des institutions financières traditionnelles, des organismes de réglementation et des banques centrales, établissant un tout nouveau système financier utilisant la technologie DeFi sur la chaîne de permission (Permission Chain). Cela nécessite des systèmes computationnels (technologie blockchain), des systèmes non computationnels (tels que des systèmes juridiques ), des systèmes d'identité en chaîne et des technologies de protection de la vie privée, des monnaies légales en chaîne (CBDC, des dépôts tokenisés, des stablecoins légaux ) ainsi qu'une infrastructure complète (portefeuilles à faible seuil, oracles, technologies inter-chaînes, etc. ).
La blockchain est la première technologie à soutenir efficacement la numérisation des contrats après l'ordinateur et le réseau. La blockchain est essentiellement une plateforme de contrats numériques, et le contrat est la forme d'expression fondamentale des actifs. Le jeton (Token) est donc le support numérique des actifs après la formation du contrat, ce qui fait de la blockchain une infrastructure idéale pour l'expression numérique des actifs / l'expression en token.
En tant que système distribué maintenu par plusieurs parties, la blockchain prend en charge la création, la validation, le stockage, la circulation et l'exécution de contrats numériques, résolvant ainsi le problème de la transmission de la confiance. En tant que "système computationnel", la blockchain satisfait la demande humaine de "répétabilité des processus et vérifiabilité des résultats". DeFi est donc devenue une innovation "computationnelle" dans le système financier, remplaçant la partie "computationnelle" des activités financières, réalisant l'exécution automatique et l'optimisation des coûts, tout en offrant une programmabilité. Cependant, la partie "non computationnelle", c'est-à-dire celle basée sur la cognition humaine, ne peut pas être remplacée par la blockchain. Par conséquent, le système DeFi actuel ne couvre pas le crédit, et le prêt sans garantie basé sur le crédit n'est pas encore réalisé dans le système DeFi actuel. Les raisons de ce phénomène incluent le fait que la blockchain manque actuellement d'un système d'identité pour exprimer les "identités relationnelles", ainsi que l'absence d'un cadre juridique garantissant les droits des deux parties.
Pour le système financier traditionnel, la signification de la tokenisation des actifs du monde réel réside dans la création sur la blockchain d'une représentation numérique d'actifs du monde réel ( tels que des actions, des dérivés financiers, des monnaies, des droits, etc. ), étendant les avantages de la technologie des registres distribués à une large gamme de catégories d'actifs, permettant l'échange et le règlement.
Les institutions financières peuvent améliorer leur efficacité en adoptant des technologies DeFi, en remplaçant les étapes "calculatoires" de la finance traditionnelle par des contrats intelligents, qui exécutent automatiquement diverses transactions financières selon des règles et conditions prédéfinies, renforçant ainsi les caractéristiques programmables. Cela réduit non seulement les coûts de main-d'œuvre, mais permet également, dans certaines situations, d'apporter de nouvelles possibilités aux entreprises, en particulier en offrant des solutions innovantes aux problèmes de financement des PME(SMSE), ouvrant un nouveau domaine plein de potentiel pour le système financier.
Avec l'attention et la reconnaissance croissantes des gouvernements des pays et du domaine financier traditionnel envers la technologie blockchain et la tokenisation, ainsi que l'amélioration continue des technologies d'infrastructure blockchain, la blockchain évolue vers une intégration avec l'architecture du monde traditionnel et cherche à résoudre les véritables points de douleur dans les scénarios d'application du monde réel, en offrant des solutions pratiques et réalisables pour des scénarios concrets, plutôt que de se limiter à un "monde parallèle" déconnecté de la réalité.
Dans un futur où plusieurs zones de juridiction et systèmes de réglementation coexistent, la technologie inter-chaînes est cruciale pour résoudre les problèmes d'interopérabilité et de fragmentation de la liquidité. À l'avenir, les actifs tokenisés sur la chaîne existeront sur des blockchains publiques et sur des chaînes autorisées opérées par des institutions financières, permettant de connecter les actifs tokenisés de n'importe quelle blockchain via des protocoles inter-chaînes similaires au CCIP, réalisant ainsi l'interopérabilité et le lien entre toutes les chaînes.
Actuellement, plusieurs pays du monde avancent activement dans l'élaboration de lois et de cadres réglementaires liés à la blockchain. En même temps, les infrastructures de la blockchain, telles que les portefeuilles, les protocoles inter-chaînes, les oracles et divers middleware, se perfectionnent rapidement. Les monnaies numériques émises par les banques centrales (CBDC) continuent également à être mises en œuvre, et des normes de jetons capables d'exprimer des types d'actifs plus complexes, comme l'ERC-3525, émergent constamment. Avec le développement des technologies de protection de la vie privée, en particulier les progrès continus des preuves à divulgation nulle de connaissance, ainsi que la maturité croissante des systèmes d'identité en chaîne, il semble que nous soyons à l'aube d'une application à grande échelle de la technologie blockchain.
Introduction au contexte de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs fait référence au processus d'expression des actifs sous forme de tokens sur une plateforme de blockchain programmable (Token). Les actifs pouvant être tokenisés sont généralement divisés en actifs tangibles ( tels que l'immobilier, les objets de collection, etc. ) et en actifs intangibles ( tels que les actifs financiers, les crédits carbone, etc. ). Cette technologie qui transfère les actifs enregistrés dans des systèmes de livres traditionnels vers une plateforme de livre programmable partagée représente une innovation disruptive pour le système financier traditionnel et pourrait même influencer l'ensemble du système financier et monétaire futur de l'humanité.
Concernant la tokenisation des actifs RWA, il existe principalement deux groupes ayant des points de vue diamétralement opposés, que l'on peut appeler RWA de Crypto et RWA de TradFi. Cet article explore principalement les RWA du point de vue de TradFi.
RWA sous l'angle de la crypto
Les RWA de la crypto peuvent être considérés comme une demande unidirectionnelle du monde crypto envers le rendement des actifs financiers du monde réel. Dans le contexte de la hausse continue des taux d'intérêt et du resserrement de la Fed, des taux d'intérêt élevés ont un impact significatif sur l'évaluation des marchés à risque, et le resserrement a considérablement retiré la liquidité du marché crypto, entraînant une baisse continue des rendements sur le marché DeFi. Dans ce contexte, un rendement sans risque des obligations américaines d'environ 5 % est devenu très attractif pour le marché crypto, parmi lesquels l'achat massif d'obligations américaines par MakerDAO est le plus remarquable.
L'importance pour MakerDAO d'acheter des obligations d'État américaines réside dans le fait que DAI peut diversifier les actifs qui le soutiennent grâce à sa capacité de crédit externe, et que les revenus supplémentaires à long terme provenant des obligations américaines peuvent aider DAI à stabiliser son taux de change, à accroître la flexibilité de son émission, et à intégrer des obligations d'État américaines dans son bilan, ce qui peut réduire la dépendance de DAI vis-à-vis de l'USDC et diminuer le risque de point unique. De plus, comme les revenus des obligations d'État américaines vont entièrement dans le trésor de MakerDAO, ce dernier a récemment décidé de partager une partie des revenus de ses obligations d'État américaines, augmentant ainsi le taux d'intérêt de DAI à 8 % pour stimuler la demande de DAI.
L'approche de MakerDAO n'est manifestement pas reproductible pour tous les projets. Avec la flambée des prix du token MKR et l'engouement du marché pour le concept de RWA, à part quelques projets de chaînes de blocs RWA de grande envergure suivant une voie de conformité, une multitude de projets autour du concept de RWA émergent. Divers actifs du monde réel sont transférés sur la blockchain pour être tokenisés et vendus, y compris certains actifs particulièrement excentriques, ce qui entraîne une grande hétérogénéité dans l'ensemble de la filière RWA.
La logique RWA de la Crypto tourne principalement autour de la manière de transférer les droits de revenus des actifs générant des bénéfices ( tels que les obligations américaines, les revenus fixes, les actions, etc., sur la chaîne, de mettre des actifs hors chaîne en garantie pour obtenir de la liquidité d'actifs sur la chaîne, ainsi que de transférer divers actifs du monde réel sur la chaîne pour les échanger ), tels que le sable, les minéraux, l'immobilier, l'or, etc. (.
Nous pouvons donc constater que les RWA de Crypto reflètent la demande unidirectionnelle du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, ce qui pose encore de nombreux obstacles en matière de conformité. La méthode de MakerDAO consiste en fait à permettre à l'équipe de MakerDAO d'effectuer des dépôts et des retraits de ) via des voies conformes comme Coinbase, Circle(, et d'acheter des obligations d'État américaines par des voies légales pour en tirer des revenus, plutôt que de vendre ces revenus sur la chaîne. Il est important de noter que les soi-disant RWA en chaîne, c'est-à-dire les obligations d'État américaines, ne sont pas les obligations elles-mêmes, mais plutôt les droits de revenus qui y sont associés. De plus, ce processus implique également une étape de conversion des revenus en monnaie légale générés par les obligations d'État américaines en actifs sur la chaîne, ce qui augmente la complexité opérationnelle et les coûts de friction.
L'émergence rapide du concept de RWA n'est pas seulement due à MakerDAO. En fait, le rapport de recherche de Citibank intitulé « Money, Tokens and Games » a suscité de vives réactions dans l'industrie. Ce rapport révèle l'intérêt marqué de nombreuses institutions financières traditionnelles pour les RWA, tout en stimulant également l'enthousiasme d'un grand nombre de spéculateurs sur le marché. Ils propagent des nouvelles concernant l'arrivée imminente de grandes institutions financières dans ce domaine, ce qui renforce encore les attentes et l'atmosphère de spéculation sur le marché.
) RWA du point de vue de TradFi
Si l'on aborde les RWA du point de vue de la crypto, cela exprime principalement la demande unidirectionnelle du monde des cryptomonnaies pour les rendements des actifs du monde financier traditionnel. Si l'on se place dans cette logique et que l'on regarde du point de vue de la finance traditionnelle, l'échelle des fonds sur le marché des cryptomonnaies est fondamentalement dérisoire par rapport aux marchés traditionnels qui se chiffrent en milliers de milliards. Que ce soit pour des obligations américaines ou tout autre actif financier, il n'est pas nécessaire d'avoir un canal de vente supplémentaire sur la blockchain.
Du point de vue de la finance traditionnelle ### TradFi (, le RWA est une course à double sens entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée ) DeFi (. Pour le monde de la finance traditionnelle, les services financiers DeFi exécutés automatiquement par des contrats intelligents représentent un outil technologique financier innovant. Les RWA dans le domaine de la finance traditionnelle se concentrent davantage sur la façon de combiner la technologie DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs, afin de donner de la puissance au système financier traditionnel, en réduisant les coûts, en améliorant l'efficacité et en résolvant les douleurs existantes de la finance traditionnelle. L'accent est mis sur les avantages que la tokenisation apporte au système financier traditionnel, et pas seulement sur la recherche d'un nouveau canal de vente d'actifs.
Il est nécessaire de distinguer la logique des RWA. En effet, selon les perspectives différentes sur les RWA, la logique sous-jacente et les chemins de mise en œuvre sont très différents. Tout d'abord, en ce qui concerne le choix du type de blockchain, les deux ont des chemins de mise en œuvre différents. Les RWA du secteur financier traditionnel suivent le chemin de la chaîne de permission )Permission Chain(, tandis que les RWA du monde cryptographique suivent le chemin de la chaîne publique )Public Chain(.
En raison des caractéristiques des chaînes publiques telles que l'absence de conditions d'accès, la décentralisation et l'anonymat, les RWA de la finance cryptographique font face à d'importants obstacles de conformité pour les porteurs de projet. De plus, lorsque les utilisateurs rencontrent des événements indésirables comme des Rug, ils n'ont pas de protection juridique. Sans parler du fait que les comportements de piratage exigent une conscience de la sécurité élevée de la part des utilisateurs, il se peut donc que les chaînes publiques ne soient pas adaptées à l'émission et au commerce de grandes quantités d'actifs du monde réel.
Les chaînes de permission basées sur les actifs réels (RWA) dans la finance traditionnelle fournissent des conditions préalables fondamentales pour la conformité légale dans différents pays et régions. En même temps, l'établissement d'un système d'identité sur la chaîne via le KYC est une condition nécessaire pour réaliser les RWA. Dans un cadre juridique sécurisé, les institutions possédant des actifs peuvent émettre/négocier des actifs tokenisés de manière conforme et légale. Contrairement aux RWA crypto, les actifs émis par les institutions sur des chaînes de permission peuvent être des actifs natifs de la chaîne plutôt que des actifs existants hors chaîne en cours de cartographie. Le potentiel de transformation des RWA des actifs financiers natifs de la chaîne sera énorme.
La direction clé du développement futur de la tokenisation des actifs du monde réel ) sera un nouveau système financier utilisant la technologie DeFi, établi sur une chaîne autorisée, promu par des institutions financières traditionnelles, des organismes de régulation et des banques centrales. Pour réaliser ce système, il est nécessaire d'avoir un système computationnel ( technologie blockchain ) + un système non computationnel ( tel que le cadre juridique ) + un système d'identité sur chaîne ( DID, VC ) + des monnaies légales sur chaîne ( CBDC, dépôts tokenisés, stablecoins légaux ) + une infrastructure complète ( portefeuilles à faible barrière, oracles, technologies de chaînes croisées, etc. ).
En partant des premiers principes de la blockchain, quel problème la blockchain résout-elle?
( La blockchain est une infrastructure idéale pour l'expression de la tokenisation des actifs.
Avant d'explorer les principes fondamentaux de la blockchain, nous devons avoir une compréhension claire de la substance de la blockchain. Les mots et le papier, en tant que technologie, sont considérés comme l'une des inventions les plus importantes de l'humanité, ayant un impact inestimable sur la civilisation humaine, dont l'influence dépasse probablement celle de toutes les autres technologies.
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RunWhenCut
· 07-18 14:57
Selon l'article que vous avez fourni,
RWA est un nouveau sujet pour se faire prendre pour des cons !
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RetiredMiner
· 07-15 18:02
C'est juste un nouveau terme à la mode, ne faites pas de fioritures.
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TokenGuru
· 07-15 17:55
Encore un truc de pigeons emballé pour se faire prendre pour des cons.
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StableGeniusDegen
· 07-15 17:53
Encore ces choses compliquées, il se peut que le plan de financement revienne.
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DataOnlooker
· 07-15 17:48
D'accord, patron. Tout le temps à jouer avec RWA, à quoi ça sert ?
Avenir des RWA : la course à double sens entre TradFi et le monde du chiffrement
Tokenisation des actifs du monde réel : Analyse approfondie de la logique sous-jacente et des voies d'application à grande échelle
En 2023, la tokenisation des actifs du monde réel (Real World Asset Tokenization, RWA) est devenue l'un des sujets les plus discutés dans le domaine de la blockchain. Non seulement elle a suscité des débats animés dans le monde du Web3, mais elle a également attiré l'attention des institutions financières traditionnelles et des organismes de réglementation gouvernementaux de nombreux pays, considérée comme une direction de développement d'une grande importance stratégique.
Bien que le sujet RWA soit brûlant, il existe des divergences dans la compréhension de ce sujet au sein de l'industrie, et les discussions sur sa faisabilité et ses perspectives sont également assez controversées. Certains estiment que le RWA n'est qu'une spéculation de marché, difficile à soutenir lors d'une analyse approfondie ; d'autre part, certains ont pleine confiance en le RWA et sont optimistes quant à son développement futur.
Cet article vise à partager une perspective de compréhension sur les RWA, ainsi qu'à approfondir l'exploration et l'analyse de leur état actuel et de leur avenir.
Points clés
Le RWA dans le monde de la cryptographie tourne principalement autour de la manière de transférer les droits de revenus d'actifs générant des revenus ( tels que les obligations américaines, les revenus fixes, les actions, etc. ) sur la chaîne, ou de mettre des actifs hors chaîne en garantie sur la chaîne pour obtenir de la liquidité, ainsi que de déplacer divers actifs physiques vers la chaîne pour le trading. Cela reflète la demande unilatérale du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, avec de nombreux obstacles en matière de conformité.
La future direction de développement clé de la tokenisation des actifs du monde réel sera promue par des institutions financières traditionnelles, des organismes de réglementation et des banques centrales, établissant un tout nouveau système financier utilisant la technologie DeFi sur la chaîne de permission (Permission Chain). Cela nécessite des systèmes computationnels (technologie blockchain), des systèmes non computationnels (tels que des systèmes juridiques ), des systèmes d'identité en chaîne et des technologies de protection de la vie privée, des monnaies légales en chaîne (CBDC, des dépôts tokenisés, des stablecoins légaux ) ainsi qu'une infrastructure complète (portefeuilles à faible seuil, oracles, technologies inter-chaînes, etc. ).
La blockchain est la première technologie à soutenir efficacement la numérisation des contrats après l'ordinateur et le réseau. La blockchain est essentiellement une plateforme de contrats numériques, et le contrat est la forme d'expression fondamentale des actifs. Le jeton (Token) est donc le support numérique des actifs après la formation du contrat, ce qui fait de la blockchain une infrastructure idéale pour l'expression numérique des actifs / l'expression en token.
En tant que système distribué maintenu par plusieurs parties, la blockchain prend en charge la création, la validation, le stockage, la circulation et l'exécution de contrats numériques, résolvant ainsi le problème de la transmission de la confiance. En tant que "système computationnel", la blockchain satisfait la demande humaine de "répétabilité des processus et vérifiabilité des résultats". DeFi est donc devenue une innovation "computationnelle" dans le système financier, remplaçant la partie "computationnelle" des activités financières, réalisant l'exécution automatique et l'optimisation des coûts, tout en offrant une programmabilité. Cependant, la partie "non computationnelle", c'est-à-dire celle basée sur la cognition humaine, ne peut pas être remplacée par la blockchain. Par conséquent, le système DeFi actuel ne couvre pas le crédit, et le prêt sans garantie basé sur le crédit n'est pas encore réalisé dans le système DeFi actuel. Les raisons de ce phénomène incluent le fait que la blockchain manque actuellement d'un système d'identité pour exprimer les "identités relationnelles", ainsi que l'absence d'un cadre juridique garantissant les droits des deux parties.
Pour le système financier traditionnel, la signification de la tokenisation des actifs du monde réel réside dans la création sur la blockchain d'une représentation numérique d'actifs du monde réel ( tels que des actions, des dérivés financiers, des monnaies, des droits, etc. ), étendant les avantages de la technologie des registres distribués à une large gamme de catégories d'actifs, permettant l'échange et le règlement.
Les institutions financières peuvent améliorer leur efficacité en adoptant des technologies DeFi, en remplaçant les étapes "calculatoires" de la finance traditionnelle par des contrats intelligents, qui exécutent automatiquement diverses transactions financières selon des règles et conditions prédéfinies, renforçant ainsi les caractéristiques programmables. Cela réduit non seulement les coûts de main-d'œuvre, mais permet également, dans certaines situations, d'apporter de nouvelles possibilités aux entreprises, en particulier en offrant des solutions innovantes aux problèmes de financement des PME(SMSE), ouvrant un nouveau domaine plein de potentiel pour le système financier.
Avec l'attention et la reconnaissance croissantes des gouvernements des pays et du domaine financier traditionnel envers la technologie blockchain et la tokenisation, ainsi que l'amélioration continue des technologies d'infrastructure blockchain, la blockchain évolue vers une intégration avec l'architecture du monde traditionnel et cherche à résoudre les véritables points de douleur dans les scénarios d'application du monde réel, en offrant des solutions pratiques et réalisables pour des scénarios concrets, plutôt que de se limiter à un "monde parallèle" déconnecté de la réalité.
Dans un futur où plusieurs zones de juridiction et systèmes de réglementation coexistent, la technologie inter-chaînes est cruciale pour résoudre les problèmes d'interopérabilité et de fragmentation de la liquidité. À l'avenir, les actifs tokenisés sur la chaîne existeront sur des blockchains publiques et sur des chaînes autorisées opérées par des institutions financières, permettant de connecter les actifs tokenisés de n'importe quelle blockchain via des protocoles inter-chaînes similaires au CCIP, réalisant ainsi l'interopérabilité et le lien entre toutes les chaînes.
Actuellement, plusieurs pays du monde avancent activement dans l'élaboration de lois et de cadres réglementaires liés à la blockchain. En même temps, les infrastructures de la blockchain, telles que les portefeuilles, les protocoles inter-chaînes, les oracles et divers middleware, se perfectionnent rapidement. Les monnaies numériques émises par les banques centrales (CBDC) continuent également à être mises en œuvre, et des normes de jetons capables d'exprimer des types d'actifs plus complexes, comme l'ERC-3525, émergent constamment. Avec le développement des technologies de protection de la vie privée, en particulier les progrès continus des preuves à divulgation nulle de connaissance, ainsi que la maturité croissante des systèmes d'identité en chaîne, il semble que nous soyons à l'aube d'une application à grande échelle de la technologie blockchain.
Introduction au contexte de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs fait référence au processus d'expression des actifs sous forme de tokens sur une plateforme de blockchain programmable (Token). Les actifs pouvant être tokenisés sont généralement divisés en actifs tangibles ( tels que l'immobilier, les objets de collection, etc. ) et en actifs intangibles ( tels que les actifs financiers, les crédits carbone, etc. ). Cette technologie qui transfère les actifs enregistrés dans des systèmes de livres traditionnels vers une plateforme de livre programmable partagée représente une innovation disruptive pour le système financier traditionnel et pourrait même influencer l'ensemble du système financier et monétaire futur de l'humanité.
Concernant la tokenisation des actifs RWA, il existe principalement deux groupes ayant des points de vue diamétralement opposés, que l'on peut appeler RWA de Crypto et RWA de TradFi. Cet article explore principalement les RWA du point de vue de TradFi.
RWA sous l'angle de la crypto
Les RWA de la crypto peuvent être considérés comme une demande unidirectionnelle du monde crypto envers le rendement des actifs financiers du monde réel. Dans le contexte de la hausse continue des taux d'intérêt et du resserrement de la Fed, des taux d'intérêt élevés ont un impact significatif sur l'évaluation des marchés à risque, et le resserrement a considérablement retiré la liquidité du marché crypto, entraînant une baisse continue des rendements sur le marché DeFi. Dans ce contexte, un rendement sans risque des obligations américaines d'environ 5 % est devenu très attractif pour le marché crypto, parmi lesquels l'achat massif d'obligations américaines par MakerDAO est le plus remarquable.
L'importance pour MakerDAO d'acheter des obligations d'État américaines réside dans le fait que DAI peut diversifier les actifs qui le soutiennent grâce à sa capacité de crédit externe, et que les revenus supplémentaires à long terme provenant des obligations américaines peuvent aider DAI à stabiliser son taux de change, à accroître la flexibilité de son émission, et à intégrer des obligations d'État américaines dans son bilan, ce qui peut réduire la dépendance de DAI vis-à-vis de l'USDC et diminuer le risque de point unique. De plus, comme les revenus des obligations d'État américaines vont entièrement dans le trésor de MakerDAO, ce dernier a récemment décidé de partager une partie des revenus de ses obligations d'État américaines, augmentant ainsi le taux d'intérêt de DAI à 8 % pour stimuler la demande de DAI.
L'approche de MakerDAO n'est manifestement pas reproductible pour tous les projets. Avec la flambée des prix du token MKR et l'engouement du marché pour le concept de RWA, à part quelques projets de chaînes de blocs RWA de grande envergure suivant une voie de conformité, une multitude de projets autour du concept de RWA émergent. Divers actifs du monde réel sont transférés sur la blockchain pour être tokenisés et vendus, y compris certains actifs particulièrement excentriques, ce qui entraîne une grande hétérogénéité dans l'ensemble de la filière RWA.
La logique RWA de la Crypto tourne principalement autour de la manière de transférer les droits de revenus des actifs générant des bénéfices ( tels que les obligations américaines, les revenus fixes, les actions, etc., sur la chaîne, de mettre des actifs hors chaîne en garantie pour obtenir de la liquidité d'actifs sur la chaîne, ainsi que de transférer divers actifs du monde réel sur la chaîne pour les échanger ), tels que le sable, les minéraux, l'immobilier, l'or, etc. (.
Nous pouvons donc constater que les RWA de Crypto reflètent la demande unidirectionnelle du monde de la cryptographie pour les actifs du monde réel, ce qui pose encore de nombreux obstacles en matière de conformité. La méthode de MakerDAO consiste en fait à permettre à l'équipe de MakerDAO d'effectuer des dépôts et des retraits de ) via des voies conformes comme Coinbase, Circle(, et d'acheter des obligations d'État américaines par des voies légales pour en tirer des revenus, plutôt que de vendre ces revenus sur la chaîne. Il est important de noter que les soi-disant RWA en chaîne, c'est-à-dire les obligations d'État américaines, ne sont pas les obligations elles-mêmes, mais plutôt les droits de revenus qui y sont associés. De plus, ce processus implique également une étape de conversion des revenus en monnaie légale générés par les obligations d'État américaines en actifs sur la chaîne, ce qui augmente la complexité opérationnelle et les coûts de friction.
L'émergence rapide du concept de RWA n'est pas seulement due à MakerDAO. En fait, le rapport de recherche de Citibank intitulé « Money, Tokens and Games » a suscité de vives réactions dans l'industrie. Ce rapport révèle l'intérêt marqué de nombreuses institutions financières traditionnelles pour les RWA, tout en stimulant également l'enthousiasme d'un grand nombre de spéculateurs sur le marché. Ils propagent des nouvelles concernant l'arrivée imminente de grandes institutions financières dans ce domaine, ce qui renforce encore les attentes et l'atmosphère de spéculation sur le marché.
) RWA du point de vue de TradFi
Si l'on aborde les RWA du point de vue de la crypto, cela exprime principalement la demande unidirectionnelle du monde des cryptomonnaies pour les rendements des actifs du monde financier traditionnel. Si l'on se place dans cette logique et que l'on regarde du point de vue de la finance traditionnelle, l'échelle des fonds sur le marché des cryptomonnaies est fondamentalement dérisoire par rapport aux marchés traditionnels qui se chiffrent en milliers de milliards. Que ce soit pour des obligations américaines ou tout autre actif financier, il n'est pas nécessaire d'avoir un canal de vente supplémentaire sur la blockchain.
Du point de vue de la finance traditionnelle ### TradFi (, le RWA est une course à double sens entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée ) DeFi (. Pour le monde de la finance traditionnelle, les services financiers DeFi exécutés automatiquement par des contrats intelligents représentent un outil technologique financier innovant. Les RWA dans le domaine de la finance traditionnelle se concentrent davantage sur la façon de combiner la technologie DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs, afin de donner de la puissance au système financier traditionnel, en réduisant les coûts, en améliorant l'efficacité et en résolvant les douleurs existantes de la finance traditionnelle. L'accent est mis sur les avantages que la tokenisation apporte au système financier traditionnel, et pas seulement sur la recherche d'un nouveau canal de vente d'actifs.
Il est nécessaire de distinguer la logique des RWA. En effet, selon les perspectives différentes sur les RWA, la logique sous-jacente et les chemins de mise en œuvre sont très différents. Tout d'abord, en ce qui concerne le choix du type de blockchain, les deux ont des chemins de mise en œuvre différents. Les RWA du secteur financier traditionnel suivent le chemin de la chaîne de permission )Permission Chain(, tandis que les RWA du monde cryptographique suivent le chemin de la chaîne publique )Public Chain(.
En raison des caractéristiques des chaînes publiques telles que l'absence de conditions d'accès, la décentralisation et l'anonymat, les RWA de la finance cryptographique font face à d'importants obstacles de conformité pour les porteurs de projet. De plus, lorsque les utilisateurs rencontrent des événements indésirables comme des Rug, ils n'ont pas de protection juridique. Sans parler du fait que les comportements de piratage exigent une conscience de la sécurité élevée de la part des utilisateurs, il se peut donc que les chaînes publiques ne soient pas adaptées à l'émission et au commerce de grandes quantités d'actifs du monde réel.
Les chaînes de permission basées sur les actifs réels (RWA) dans la finance traditionnelle fournissent des conditions préalables fondamentales pour la conformité légale dans différents pays et régions. En même temps, l'établissement d'un système d'identité sur la chaîne via le KYC est une condition nécessaire pour réaliser les RWA. Dans un cadre juridique sécurisé, les institutions possédant des actifs peuvent émettre/négocier des actifs tokenisés de manière conforme et légale. Contrairement aux RWA crypto, les actifs émis par les institutions sur des chaînes de permission peuvent être des actifs natifs de la chaîne plutôt que des actifs existants hors chaîne en cours de cartographie. Le potentiel de transformation des RWA des actifs financiers natifs de la chaîne sera énorme.
La direction clé du développement futur de la tokenisation des actifs du monde réel ) sera un nouveau système financier utilisant la technologie DeFi, établi sur une chaîne autorisée, promu par des institutions financières traditionnelles, des organismes de régulation et des banques centrales. Pour réaliser ce système, il est nécessaire d'avoir un système computationnel ( technologie blockchain ) + un système non computationnel ( tel que le cadre juridique ) + un système d'identité sur chaîne ( DID, VC ) + des monnaies légales sur chaîne ( CBDC, dépôts tokenisés, stablecoins légaux ) + une infrastructure complète ( portefeuilles à faible barrière, oracles, technologies de chaînes croisées, etc. ).
En partant des premiers principes de la blockchain, quel problème la blockchain résout-elle?
( La blockchain est une infrastructure idéale pour l'expression de la tokenisation des actifs.
Avant d'explorer les principes fondamentaux de la blockchain, nous devons avoir une compréhension claire de la substance de la blockchain. Les mots et le papier, en tant que technologie, sont considérés comme l'une des inventions les plus importantes de l'humanité, ayant un impact inestimable sur la civilisation humaine, dont l'influence dépasse probablement celle de toutes les autres technologies.
RWA est un nouveau sujet pour se faire prendre pour des cons !