La transformation stratégique d'Ethereum : d'ordinateur mondial à grand livre mondial

Beaucoup considèrent que Vitalik Buterin met l'accent sur le fait qu'Ethereum est un "grand livre mondial" comme un nouvel ajustement stratégique, mais en réalité, cette transformation a été réalisée dès le lancement de l'EIP-1559. La position dominante des stablecoins à 50% sur Ethereum renforce davantage son positionnement en tant que couche de règlement financier. Explorons ce changement en profondeur :

1. Le cœur de l'EIP-1559 réside dans la redéfinition du mécanisme de capture de valeur du réseau principal Ethereum. Il ne s'appuie plus sur la consommation de gas due à l'augmentation du volume des transactions pour obtenir de la valeur, mais adopte un nouveau modèle.

Avant la mise en œuvre de l'EIP-1559, toutes les transactions étaient concentrées sur la chaîne principale, ce qui entraînait une consommation énorme de gas ETH. En 2021, le nombre quotidien d'ETH brûlés était proche de plusieurs milliers. La chaîne principale était gravement congestionnée, et le Layer 2 devait également participer à une concurrence de gas élevée et imprévisible lors de la soumission des données de validation par lots.

Après l'introduction du mécanisme de frais de base prévisibles par l'EIP-1559, le coût des soumissions par lots sur Layer2 sur le réseau principal est devenu stable et contrôlable, ce qui a réduit le seuil d'exploitation de Layer2. Cela permet à plus de Layer2 de se fier uniquement à Ethereum pour le règlement final.

En surface, l'EIP-1559 a facilité les Layer2, mais a en réalité profondément transformé la logique de capture de valeur d'Ethereum : passant d'une "croissance consommatrice" dépendant des transactions à haute fréquence sur le réseau principal à une "croissance fiscale" reposant sur la demande de règlement des Layer2.

Ce modèle est similaire au système bancaire : les banques locales traitent les opérations quotidiennes, mais les règlements interbancaires de gros montants doivent être confirmés par le système de la banque centrale. La banque centrale ne sert pas directement les utilisateurs ordinaires, mais toutes les banques doivent "payer des impôts" à la banque centrale et se soumettre à sa réglementation.

C'est exactement le positionnement du "grand livre mondial".

2. Selon les statistiques de la plateforme de données, la capitalisation totale des stablecoins dans le monde dépasse 250 milliards de dollars, et Ethereum détient 50 % de la part de marché, ce ratio ayant augmenté depuis le lancement de l'EIP-1559. La raison pour laquelle Ethereum attire autant de capitaux réside dans sa prime de sécurité inégalable.

Plus précisément, un stablecoin a accumulé 62,99 milliards de dollars sur Ethereum, tandis qu'un autre stablecoin en a 38,15 milliards. En comparaison, le total des stablecoins sur d'autres blockchains publiques est relativement faible.

La raison pour laquelle les émetteurs de stablecoins choisissent Ethereum n'est pas en raison de sa vitesse de transaction ou de son coût, mais plutôt en raison de la sécurité économique inégalée offerte par près de 100 milliards de dollars en ETH stakés. Pour les institutions gérant des actifs de plusieurs milliards de dollars, c'est un facteur de considération crucial.

Un vaste afflux de fonds en stablecoins a créé un cercle vertueux d'auto-renforcement de l'écosystème Ethereum : plus il y a de stablecoins → plus la liquidité est profonde → davantage de protocoles DeFi choisissent Ethereum → générant une demande accrue de stablecoins → attirant davantage de capitaux.

D'un point de vue, l'agrégation massive des stablecoins sur Ethereum est en réalité le résultat d'un vote d'action sur la liquidité mondiale et une reconnaissance par le marché de son positionnement en tant que grand livre mondial.

3. Lorsque le réseau principal Ethereum se concentre sur la couche de règlement de niveau "banque centrale", le positionnement stratégique de l'ensemble de l'écosystème Ethereum devient clair : Layer2 est responsable des transactions à haute fréquence, tandis que le réseau principal Ethereum se concentre sur le règlement final, avec une division du travail claire et efficace. Chaque règlement revenant du Layer2 au réseau principal continuera de brûler des ETH, rendant ainsi le mécanisme de déflation de plus en plus rapide.

Cependant, les données réelles montrent que le développement de Layer2 ne semble pas avoir contribué à la déflation du réseau principal Ethereum comme prévu. La quantité moyenne d'ETH brûlée par jour sur le réseau principal a considérablement diminué, atteignant parfois même moins de quelques centaines. Pendant ce temps, le volume des transactions et la rentabilité sur certaines plateformes Layer2 ont considérablement augmenté.

La raison de ce phénomène est que les utilisateurs se tournent massivement vers Layer2, ce qui entraîne une diminution des transactions sur la chaîne principale. Layer2 perçoit des frais de transaction importants chaque jour, mais la "protection" qu'il offre à la chaîne principale est relativement faible.

Néanmoins, ce problème ne remet pas en question la position d'Ethereum en tant que grand livre mondial. L'énorme accumulation de stablecoins, les garanties de sécurité de près de 100 milliards de dollars (28 % de l'offre mise en jeu) et le plus grand écosystème DeFi au monde prouvent que le capital choisit l'autorité de règlement d'Ethereum, plutôt que la prospérité des transactions de l'écosystème Layer2.

Actuellement, le fondateur d'Ethereum semble avoir pris conscience de ce problème et tente d'améliorer les performances de la mainnet d'Ethereum afin d'éviter que Layer2 ne devienne un obstacle au développement du livre de comptes mondial d'Ethereum.

Mais au fond, le succès ou l'échec de Layer2 n'est pas directement lié à la position d'Ethereum en tant que livre de comptes mondial.

Souligner le concept de "grand livre mondial" ressemble davantage à une confirmation officielle d'un fait accompli. L'EIP-1559 est ce tournant historique, depuis lors, Ethereum n'est plus un "ordinateur mondial", mais se transforme en "banque centrale mondiale".

En d'autres termes, si l'on reconnaît que les dividendes futurs des cryptomonnaies résident dans la fusion des infrastructures DeFi sur la chaîne et de la finance traditionnelle, alors le positionnement d'Ethereum comme "banque centrale mondiale" suffit à consolider sa position, et la prospérité ou non de l'écosystème Layer2 n'est pas essentielle.

Bien sûr, si vous pensez toujours qu'Ethereum doit dépendre de la puissance de l'écosystème Layer2 pour émerger, alors vous pouvez ignorer cette analyse.