Hong Kong a mis en place un cadre de réglementation pour les stablecoins, offrant de nouvelles opportunités de conformité pour l'industrie Web3.

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Interprétation de la "Réglementation sur les Stablecoins" de Hong Kong : Analyse du cadre de conformité et de l'impact sur l'industrie

Le 29 mai 2025, Hong Kong a officiellement publié le « Règlement sur les stablecoins », qui entrera en vigueur le 1er août. Ce projet de loi a suscité un large intérêt tant à l'intérieur qu'à l'extérieur de l'industrie, et toutes les parties souhaitent comprendre quels avantages concrets il pourrait apporter à l'industrie Web3, ainsi que comment participer à la construction de l'écosystème des stablecoins. Cet article proposera une analyse détaillée du règlement et explorera les questions clés suivantes :

  • Quelles sont les exigences minimales pour demander une licence de stablecoin ?
  • Quelles activités peuvent exercer les institutions agréées ?
  • Comment sont définis les mécanismes de gestion des actifs de réserve et de rachat ?
  • Que signifient les règlements pour l'industrie ? Le paysage du marché financier de Hong Kong va-t-il connaître des changements majeurs ?

I. Interprétation du cadre réglementaire des « stablecoins » de Hong Kong

1. Objet de régulation

Le règlement limite les objets de réglementation aux "stablecoins désignés" opérant à Hong Kong, c'est-à-dire des stablecoins qui maintiennent une valeur stable en se référant entièrement à une ou plusieurs monnaies officielles, à une unité de calcul désignée par l'Autorité monétaire ou à une forme de stockage de valeur économique, qui sont en réalité des stablecoins adossés à des devises légales.

Les réglementations mettent l'accent sur la fonction de paiement, car les stablecoins en monnaie fiduciaire sont les plus susceptibles d'être considérés comme des "quasi-monnaies" circulant sur le marché financier. Les réglementations précisent également que les titulaires de licence ne doivent pas verser d'intérêts sur les stablecoins désignés qu'ils émettent, afin de réduire la probabilité qu'ils soient considérés comme des produits financiers d'épargne.

2. Zone d'activité restreinte

Le règlement définit les "activités liées aux stablecoins réglementés" suivantes :

  • Émettre des stablecoins désignés à Hong Kong
  • Émettre des stablecoins désignés ancrés au dollar hongkongais en dehors de Hong Kong
  • Autres activités désignées par le responsable de la gestion financière
  • Promouvoir activement les activités susmentionnées auprès du public

De plus, le règlement précise d'autres domaines de réglementation concernant les stablecoins désignés, y compris les offres ou l'affichage d'offres pour fournir des stablecoins désignés, la publication de publicités, et les activités frauduleuses ou trompeuses.

3. Exigences de demande de licence

Toute entreprise émettant, gérant ou distribuant des stablecoins désignés à Hong Kong, ou tout organisme reconnu établi en dehors de Hong Kong, doit demander une licence auprès du Directeur des Finances. Le demandeur doit satisfaire aux normes minimales suivantes :

  • Avoir des ressources financières et des actifs liquides suffisants
  • Configurer les actifs de réserve correspondants
  • Établir un mécanisme de rachat
  • La direction et les actionnaires doivent être des candidats appropriés
  • Établir un système de gestion des risques et de prudence
  • Mettre en œuvre des mesures pour lutter contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme
  • Se concentrer sur les activités de stablecoin agréées
  • Divulguer des informations pertinentes
  • Élaborer un plan de reprise

4. Obligations de conformité du titulaire de licence

Le titulaire de licence doit s'acquitter des principales obligations suivantes :

  • Payer des frais annuels
  • Numéro de licence exposé
  • Continuer à respecter les normes minimales
  • Rapporter rapidement les changements majeurs

Le responsable de la gestion financière peut temporairement ajouter ou modifier les conditions de licence en fonction des variations du risque de marché.

5. Mécanisme d'annulation, de révocation et de suspension de la licence

Le responsable de la gestion financière peut, dans des cas spécifiques, suspendre ou révoquer temporairement une licence, y compris en cas de faillite du licencié, de déclaration fausse ou de violation des conditions de la licence.

6. Protection des utilisateurs de stablecoin

Les règlements offrent une protection légale aux utilisateurs finaux de stablecoin en réglementant les comportements de marketing et de promotion des titulaires de licences et en établissant des mécanismes de protection des droits des utilisateurs.

7. Les pouvoirs de réglementation de l'Autorité monétaire

Le responsable de la gestion financière a le pouvoir d'approbation et de délivrance de licences, le pouvoir de surveillance quotidienne, ainsi que le droit d'enquête directe et de collecte de preuves en cas de risque opérationnel majeur pour le titulaire de la licence.

Deux, l'importance des règlements sur les stablecoins

1. Niveau politique

Hong Kong établit un système de réglementation des stablecoins par le biais de lois locales, ce qui revient en fait à s'approprier le "droit d'émission numérique".

2. L'impact sur le monde Web3

La systématisation des stablecoins contribue à promouvoir une boucle fermée de bout en bout pour les actifs réels (RWA), et les stablecoins pourraient devenir la "couche de financement native" des RWA. Le commerce international reste le plus grand marché potentiel pour les stablecoins.

Pour les projets Web3 natifs, obtenir un statut de Conformité signifie pouvoir se connecter aux investisseurs institutionnels, aux actifs RWA et au système financier traditionnel, participant ainsi à une libération de liquidité de meilleure qualité.

3. La possibilité des stablecoins en renminbi

Hong Kong pourrait devenir un "tampon politique" entre le stablecoin en RMB et le marché international du Web3. Cependant, sur le marché continental, le stablecoin fait toujours face à des défis réglementaires très complexes.

III. Conclusion

La mise en œuvre officielle de l'ordonnance sur les stablecoins à Hong Kong représente non seulement une innovation dans la politique financière locale, mais également une tentative stratégique pour l'ensemble de l'écosystème Web3, les RWA et même le paysage monétaire mondial. Hong Kong a donné une ligne directrice claire : légaliser, systématiser et industrialiser les stablecoins. Pour l'ensemble du monde Web3, cela représente à la fois un défi et une opportunité.

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RektDetectivevip
· 07-17 22:11
Enfin, je suis en attente de se faire prendre pour des cons.
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PuzzledScholarvip
· 07-15 12:51
Un autre piège à phishing arrive ?
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DefiEngineerJackvip
· 07-15 01:37
*techniquement parlant* le cadre des stablecoins de hk a besoin d'une vérification formelle avant que nous parlions d'alpha
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MetaMaskVictimvip
· 07-15 01:32
Encore une nouvelle direction pour les escrocs ?
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MevHuntervip
· 07-15 01:25
La réglementation n'est-elle pas le prélude à un bull run...
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