La Réserve fédérale (FED) ouvre un cycle de baisse des taux, analyse des variations des prix des actifs

La Réserve fédérale (FED) a annoncé le 19 septembre une baisse des taux d'intérêt de 50 points de base, faisant passer la fourchette cible des taux des fonds fédéraux de 5,25 % - 5,50 % à 4,75 % - 5,0 %, marquant le début officiel d'un nouveau cycle de baisse des taux. Cette réduction des taux correspond aux attentes du marché, mais dépasse les prévisions de la plupart des banques d'investissement de Wall Street. Historiquement, une première baisse de 50 points de base se produit généralement lors de périodes de défis majeurs pour l'économie ou le marché, comme la bulle technologique de 2001, la crise financière de 2007 et la pandémie de COVID-19 en 2020.

La Réserve fédérale (FED) a également publié un graphique des points plus prudent, prévoyant deux baisses de taux supplémentaires de 50 points de base au cours de l'année, quatre baisses de taux de 100 points de base en 2025, deux baisses de taux de 50 points de base en 2026, avec une baisse totale de 250 points de base. Le taux d'intérêt final est prévu dans la fourchette de 2,75 % à 3 %. Ce chemin de baisse des taux est relativement lent, plus lent que les attentes du marché. Le président de la Réserve fédérale (FED) a déclaré que cette baisse de 50 points de base ne doit pas être considérée comme une nouvelle norme, et que le rythme des futures baisses de taux pourrait s'accélérer, ralentir ou être suspendu, selon les circonstances de chaque réunion.

En matière de prévisions économiques, La Réserve fédérale (FED) a abaissé ses prévisions de croissance du PIB pour cette année de 2,1 % à 2,0 %, et a considérablement révisé à la hausse ses prévisions de taux de chômage de 4,0 % à 4,4 %. Les prévisions d'inflation PCE ont été réduites de 2,6 % à 2,3 %. Ces ajustements reflètent la confiance accrue de La Réserve fédérale (FED) dans sa capacité à maîtriser l'inflation, tout en accordant une attention particulière à la situation de l'emploi.

Revue des cycles de baisse des taux d'intérêt

Depuis 1989, les États-Unis ont connu plusieurs cycles de réduction des taux d'intérêt, qui peuvent être grossièrement classés en deux catégories : les baisses de taux en période de récession et les baisses préventives.

1. De juin 1989 à septembre 1992 : baisse des taux d'intérêt en période de récession, en réponse à la crise des caisses d'épargne et à l'impact de la guerre du Golfe.
2. De juillet 1995 à janvier 1996 : baisse préventive des taux d'intérêt, réussissant à réaliser un "atterrissage en douceur" de l'économie.
3. De septembre à novembre 1998 : baisse des taux d'intérêt préventive pour faire face aux effets de la crise financière asiatique.
4. De janvier 2001 à juin 2003 : baisse des taux d'intérêt en période de récession, en réponse à l'éclatement de la bulle Internet.
5. De septembre 2007 à décembre 2008 : baisse des taux d'intérêt en période de récession, pour répondre à la crise financière.
6. D'août à octobre 2019 : baisse préventive des taux d'intérêt pour faire face aux tensions commerciales et au ralentissement de la croissance mondiale.
7. Mars 2020 : baisse des taux d'intérêt en période de récession pour faire face à l'impact de la pandémie de COVID-19.

Performance des prix des actifs durant un cycle de baisse des taux

1. Obligations d'État américaines : tendance générale à la hausse avant et après la baisse des taux d'intérêt, mais l'augmentation avant la baisse est plus importante et plus certaine. La volatilité augmente dans le mois suivant la baisse des taux.

2. Or : la performance globale est similaire à celle des obligations d'État américaines, avec une plus grande probabilité et amplitude d'augmentation avant une baisse des taux d'intérêt. Depuis le lancement de l'ETF or en 2004, la corrélation entre l'or et les cycles de baisse des taux d'intérêt s'est renforcée.

3. Indice Nasdaq : La performance en période de baisse des taux dépend de la situation de reprise des fondamentaux. Après une baisse préventive des taux, la tendance à long terme est à la hausse, mais la performance à court terme varie.

4. Bitcoin : Prenons l'exemple du cycle de baisse des taux d'intérêt de 2019, qui a connu une brève hausse après la première baisse, suivie d'un passage à un canal baissier. La situation actuelle est différente de celle de 2019, avec un retour plus précoce et moins marqué.

Dans l'ensemble, la performance des prix des actifs pendant un cycle de baisse des taux d'intérêt est étroitement liée à l'environnement macroéconomique. En cas d'atterrissage en douceur de l'économie, une baisse préventive des taux pourrait avoir un impact plus positif sur les prix des actifs. Cependant, les investisseurs doivent rester attentifs aux indicateurs économiques et aux tendances politiques pour saisir avec précision l'évolution du marché.