Analyse des performances de l'entreprise en 2023 et du rapport financier du premier trimestre 2024

La société a récemment publié son rapport annuel pour 2023 et son rapport financier pour le premier trimestre de 2024. En 2023, elle a réalisé un chiffre d'affaires de 770 millions de yuans, soit une légère augmentation de 0,1 % par rapport à l'année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère s'élève à 80 millions de yuans, en hausse de 3 % par rapport à l'année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction des éléments non récurrents est de 70 millions de yuans, ce qui représente une augmentation de 19 %. Pour le premier trimestre de 2024, le chiffre d'affaires a atteint 260 millions de yuans, affichant une forte croissance de 57 % par rapport à l'année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère s'élève à 40 millions de yuans, en hausse de 130 %. Le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction des éléments non récurrents est de 40 millions de yuans, soit une augmentation de 148 %.

L'analyse de la composition des activités pour l'année 2023 est la suivante :

1. Activités de visualisation réseau : revenus de 3,8 milliards de yuans, en baisse de 9 % par rapport à l'année précédente. La principale raison est que certains projets n'ont pas atteint les points de reconnaissance de revenus pour l'année 2023. Cependant, l'entreprise a remporté un projet de passation de marchés centralisés pour la construction de nouveaux équipements de répartition et de déviation pour un grand opérateur pour la période 2023-2024, avec une part de marché en augmentation chaque année et une bonne situation des commandes, ce qui lui permet de rester optimiste quant à la croissance des revenus en 2024. De plus, la marge brute de cette activité a atteint 64 %, en hausse de 8 points de pourcentage par rapport à l'année précédente, principalement en raison de l'augmentation de la part des revenus des projets personnalisés, ce qui a amélioré la rentabilité de l'activité.

2. Activités de la plateforme système intelligent : revenus de 390 millions de yuans, en hausse de 13 % par rapport à l'année précédente, marge brute de 29 %, en hausse de 0,6 point de pourcentage par rapport à l'année précédente. Cette croissance est principalement due à la stabilisation de la situation de la chaîne d'approvisionnement et à la mise en service de certaines bases de fabrication intelligente et de services dans certaines régions, où la part des produits à forte marge brute a légèrement augmenté, améliorant ainsi légèrement la rentabilité de l'ensemble des activités.

Les passifs contractuels pour l'année 2023 ont considérablement augmenté, atteignant 540 millions de yuans, en hausse de 4121 % par rapport à 13 millions de yuans à la fin de la période précédente, principalement en raison des acomptes reçus de clients. Cela indique une forte demande en aval, l'entreprise ayant un bon nombre de commandes en main, garantissant de futurs revenus solides. L'augmentation significative des passifs contractuels est principalement due à la croissance rapide de la demande dans le nouveau secteur des capacités de calcul. Le modèle d'affaires de l'entreprise en matière de capacités de calcul consiste à fournir aux investisseurs en capacités de calcul des solutions globales allant de la conception de systèmes, des services d'intégration et de livraison à la maintenance à long terme et aux services d'exploitation après la construction, tout en reliant les besoins en capacité de calcul des scénarios d'IA.

Le taux de marge brute pour le premier trimestre 2024 est de 35 %, soit une baisse de 11 points de pourcentage par rapport à l'année 2023. À la fin du premier trimestre, les passifs contractuels de l'entreprise s'élevaient à 480 millions de yuans, soit une diminution de 60 millions de yuans par rapport à la fin de l'année 2023. Cela pourrait indiquer que la nouvelle activité de puissance de calcul a déjà contribué aux revenus au cours du premier trimestre. On s'attend à ce qu'à l'avenir, avec la croissance progressive de la demande de puissance de calcul, la confirmation des revenus des nouvelles commandes d'activités s'accélère, marquant ainsi le début de la période de forte croissance de la troisième courbe de croissance de l'entreprise.

Conseils d'investissement : Cette entreprise est un excellent fournisseur national de plateformes de visualisation de réseau et de systèmes intelligents, avec une préparation des produits et des technologies en plein essor. À l'avenir, avec la demande croissante en puissance de calcul IA et l'importance des éléments de données, l'entreprise devrait connaître une croissance rapide. Les revenus d'exploitation de l'entreprise pour 2024-2026 sont estimés à 1,3/1,8/2,3 milliards de yuans, et le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 250/330/420 millions de yuans, correspondant à des ratios cours/bénéfice de 37/27/22 fois.

Avertissement de risque : risque de concurrence sur le marché, risque d'impact des politiques sur la demande en aval, risque de chaîne d'approvisionnement.