Le domaine de la Finance décentralisée accueille une lueur d'espoir réglementaire, les projets leaders affichent des performances variées

Récemment, l'environnement réglementaire américain a connu des changements positifs, apportant de nouvelles opportunités de développement pour l'industrie de la Finance décentralisée. Cependant, la performance interne du marché présente une situation complexe : certains protocoles majeurs comme le TVL d'Aave atteignent des sommets historiques, mais de nombreux projets montrent une croissance faible, et le prix des tokens reste en dessous du début de l'année. Bien que les tokens DeFi aient récemment connu un rebond rapide, il reste à observer si cela est dû à des fluctuations émotionnelles à court terme ou à des moteurs de valeur à long terme. Concentrons-nous sur les dernières dynamiques et performances des principaux acteurs de la Finance décentralisée, et analysons les opportunités et les défis qui en découlent.

L'environnement réglementaire devient amical

Récemment, la Commission des valeurs mobilières des États-Unis a clairement changé son attitude envers la réglementation de la Finance décentralisée. Lors d'une table ronde sur les cryptomonnaies, le président de la SEC a déclaré que les principes fondamentaux de la Finance décentralisée sont en accord avec les valeurs fondamentales telles que la liberté économique américaine, et il soutient l'auto-garde des actifs cryptographiques. Il a souligné que la technologie blockchain permet des transactions financières sans intermédiaire, et la SEC ne devrait pas entraver ce type d'innovation.

Le président a également révélé pour la première fois qu'il étudie un cadre de politique d'"exemption innovante" pour les plateformes de Finance décentralisée, visant à accélérer la commercialisation des produits et services sur la chaîne. Il a clairement indiqué que le fait de tenir les développeurs responsables simplement pour la publication de code n'est pas approprié, et a mentionné que la SEC a clarifié que le minage PoW et le staking PoS en soi ne constituent pas des transactions sur des valeurs mobilières.

Le responsable du groupe de travail sur les cryptomonnaies de la SEC a également exprimé son soutien, soulignant que les éditeurs ne devraient pas être tenus responsables en raison de l'utilisation du code par d'autres, mais a également mis en garde contre le fait que les entités centralisées ne doivent pas utiliser l'étiquette "décentralisée" pour échapper à la réglementation.

Dans le contexte où des membres du Parti républicain poussent pour des politiques de cryptomonnaie plus amicales, ces déclarations sont considérées comme un signal très positif, entraînant une montée en flèche des prix des tokens DeFi. Si l'"exemption d'innovation" est mise en œuvre, cela pourrait créer un environnement réglementaire plus flexible et clair pour le développement des projets DeFi aux États-Unis.

Revue des données : Croissance du TVL faible, forte reprise des tokens

Après l'annonce des bonnes nouvelles réglementaires, les tokens de type DeFi ont généralement connu une hausse, en particulier les projets phares comme Aave, LDO, UNI et COMP, qui ont enregistré des augmentations de 20 % à 40 %. Pour analyser s'il s'agit d'une fluctuation à court terme ou d'une croissance du secteur, nous avons revisité les données des 20 principaux protocoles DeFi au cours des six derniers mois.

Dans l'ensemble, la croissance du TVL des principaux protocoles DeFi au cours du premier semestre n'est pas significative, avec même une baisse du TVL de 7 protocoles. Parmi les protocoles en hausse, 5 n'ont pas augmenté de plus de 5 %. Le plus rapide est le BUIDL lancé par BlackRock, mais il appartient strictement à la catégorie RWA. Parmi les autres protocoles, Aave se distingue avec un TVL dépassant 26 milliards de dollars, atteignant un niveau record avec une croissance de plus de 6 milliards de dollars en six mois. Le Spark du système Sky a enregistré une croissance de 72,97 %.

La baisse du TVL de JustLend dans l'écosystème de Tron est la plus importante, atteignant 39,82 %. Des protocoles populaires comme Sky, Lido, EigenLayer et Uniswap ont également connu des baisses à divers degrés.

Le prix des tokens semble amplifier cette tendance à la baisse. Les tokens des 20 principaux protocoles de Finance décentralisée ont enregistré une moyenne de 57 % de recul maximal au cours du premier semestre. Bien que le récent réchauffement du marché ait entraîné un rebond important, la plupart des tokens de protocoles ne sont toujours pas revenus à leur niveau de début d'année. Seul le token de gouvernance MKR de SKY a augmenté de 44,8 % par rapport au début de l'année, tandis qu'AAVE reste à peine stable. Dans l'ensemble, ces tokens sont en moyenne en baisse de 24 % par rapport au début de l'année.

Cependant, les jetons de ces projets ont récemment connu une forte reprise, avec une hausse moyenne d'environ 95,59 %. Plusieurs jetons comme ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer et Pendle ont rebondi de plus de 150 %. En regardant la tendance, ces jetons ont atteint leur point bas récemment le 7 avril, similaire à l'ensemble du marché des cryptomonnaies, mais la force de la reprise est généralement plus forte. Cependant, que ce soit du point de vue de la reprise ou de l'évolution sur six mois, le prix des jetons semble peu corrélé à la performance du TVL des protocoles.

Les performances des projets de tête varient

Parmi ces projets, certains projets de Finance décentralisée méritent une attention particulière.

Aave : En tant que projet phare, les données du premier semestre sont impressionnantes, avec plusieurs nouveaux records historiques. Il s'est étendu à 18 chaînes publiques. La communauté a lancé la proposition "Aavenomics", qui comprend un rachat de tokens d'un million de dollars par semaine et un plan de redistribution des revenus pour soutenir le prix de l'AAVE. Bien que les taux d'intérêt des prêts ne soient pas élevés, la profondeur est solide, attirant l'attention des gros investisseurs. Au premier semestre 2025, une augmentation a été réalisée à la fois sur les fondamentaux et les performances du marché, restant un modèle de développement pour la Finance décentralisée.

Uniswap : La version V4 sera officiellement lancée en 2025, introduisant des hooks, des singletons et d'autres logiques personnalisables, réduisant ainsi significativement les frais de Gas. Le lancement d'Unichain a élargi la compétitivité de l'écosystème. Bien que le TVL ait légèrement diminué, principalement en raison de l'influence du prix de l'Ethereum, le montant des ETH stakés a tout de même augmenté par rapport au début de l'année. Unichain se développe rapidement et est devenu la deuxième plus grande blockchain en termes de TVL pour Uniswap.

Sky : Après avoir été renommé et mis à jour par MakerDAO, Sky entame une refonte complète de sa marque. Bien que le TVL ait diminué après la mise à niveau, Spark dans l'écosystème montre un nouveau potentiel dans la direction des RWA, avec un TVL combiné des deux protocoles dépassant 11 milliards de dollars. Le prix de MKR a bien performé, passant d'un bas de 800 dollars à 2100 dollars, soit une augmentation de plus de 170 %. Cependant, le plan de mise à niveau "guerre finale" couvre un large éventail de sujets, et la perception du marché est relativement complexe.

EigenLayer : A créé le concept de "re-staking", avec un TVL qui a connu une croissance explosive atteignant 12,4 milliards de dollars, se classant troisième. Bien que la popularité du concept ait diminué en 2024, elle est revenue sur la voie de la croissance depuis avril, passant de 7 milliards à 12,4 milliards de dollars en deux mois, soit une augmentation de 77 %. La valeur réelle du re-staking pourrait être redéfinie par le marché.

Lido : Leader du staking liquide, ayant dominé le marché grâce à stETH, avec un TVL culminant à près de 40 milliards de dollars. Cependant, au cours de la seconde moitié de 2024, en raison d'une dépendance excessive à l'égard de la chaîne principale d'Ethereum (, qui représente plus de 99 % ), il a montré des signes de déclin, avec un TVL en baisse continue. La récente reprise est inférieure à celle des pairs, augmentant de 61 % par rapport au point bas, mais restant en dessous de la moyenne. Actuellement, le TVL reste en deuxième position, mais la capacité à s'adapter rapidement à d'autres marchés est essentielle pour maintenir cette avance.

Le changement de réglementation de la SEC injecte un coup de pouce au marché DeFi américain, susceptible d'atténuer l'incertitude réglementaire qui a longtemps tourmenté les projets. Les tendances des données montrent que la dynamique de développement de la Finance décentralisée devient de plus en plus indépendante, et commence même à rétroagir sur la valeur de la blockchain sous-jacente. À l'avenir, une clarification des réglementations pourrait attirer davantage de capitaux de la finance traditionnelle avec une tolérance au risque plus faible, apportant un nouveau sang frais. Dans le même temps, les géants mettent en place des produits DeFi uniques, annonçant des perspectives d'intégration plus larges, mais signifiant également une intensification de la concurrence sur le marché. Cette "bataille finale" déclenchée par le relâchement de la réglementation pourrait devenir un nouveau point de départ pour la maturation de la Finance décentralisée et son intégration profonde avec la finance traditionnelle.