Rapport hebdomadaire macroéconomique : le marché recherche un nouvel équilibre, il faut rester vigilant face aux risques de crédit
I. Revue macroéconomique de la semaine
1. Aperçu du marché
Cette semaine, le marché est toujours en phase de jeux d'attentes multiples. Les performances des actions américaines, des cryptomonnaies et des marchés des matières premières tournent principalement autour des ajustements des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale et du ralentissement de la croissance économique américaine, les investisseurs entrant dans une phase d'ajustement des prix des actifs à risque.
Les trois principaux indices boursiers américains ont clairement corrigé, l'indice Dow Jones a chuté de 3,1 %, l'indice Nasdaq de 2,6 % et l'indice Russell 2000 de 1,8 %. Le secteur des services publics a augmenté de 1,4 %, reflétant un transfert de fonds vers des actifs défensifs. L'indice de volatilité VIX reste au-dessus de 20, indiquant que le sentiment du marché est davantage une correction de l'optimisme excessif antérieur.
Sur le marché des matières premières, l'or a franchi les 3000 dollars/once, atteignant un niveau record, ce qui reflète une demande accrue de valeurs refuges. Le prix du cuivre a augmenté de 3,9 %, ce qui indique que la demande de l'industrie manufacturière reste soutenue. Le marché de l'énergie montre des performances divergentes, le prix du pétrole restant stable autour de 67 dollars, mais les positions nettes à terme ont diminué de plus de 9,6 %, ce qui suggère que le marché a des attentes de croissance de la demande mondiale faibles. Le prix du gaz naturel continue de baisser, principalement en raison d'un surplus d'offre et d'une demande industrielle faible.
Le marché des cryptomonnaies s'ajuste globalement en synchronisation avec le marché boursier américain. La tendance hebdomadaire du Bitcoin reste à la baisse, mais l'amplitude se resserre, indiquant une atténuation de la pression de vente à court terme. Les altcoins comme l'ETH et le SOL montrent des performances faibles, reflétant une diminution de l'appétit pour le risque sur le marché. La capitalisation des stablecoins continue de croître, mais les flux nets ralentissent, suggérant une liquidité du marché qui devient plus prudente.
2. Analyse des données économiques
Les données importantes publiées la semaine dernière comprennent l'IPC, l'IPP et les attentes en matière d'inflation. L'indice de confiance des petites entreprises NFIB de février a baissé pendant trois mois consécutifs, reflétant les préoccupations des petites et moyennes entreprises concernant l'incertitude des politiques commerciales.
Les données CPI sont meilleures que prévu par le marché, avec un CPI global et un CPI de base ajustés saisonnièrement à 0,2 %, inférieurs à l'attente de 0,3 %. Le taux annuel du CPI global a baissé à 2,8 %. Les données détaillées montrent que, bien que l'inflation des biens ait rebondi, l'inflation des services continue de baisser.
Les données PPI continuent de montrer une tendance à la baisse, avec une baisse mensuelle du PPI de base qui est la plus importante depuis avril 2022, enregistrant une baisse de 0,1%, alors qu'une augmentation de 0,3% était attendue. Les services de transport sont le principal facteur contribuant à la baisse du PPI.
L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan et les prévisions d'inflation à un an sont en contradiction avec les données réelles. La prévision initiale de l'inflation à un an et de cinq à dix ans a augmenté à 3,9 %, contre une prévision de 3,4 %. Cependant, les données présentent une nette divergence partisane, principalement due à une augmentation des prévisions parmi les sympathisants démocrates.
3. Changements du marché de la liquidité et des taux d'intérêt
En termes de liquidité au sens large, le bilan de la Réserve fédérale a augmenté marginalement pendant deux semaines consécutives, restant au-dessus de 6 000 milliards de dollars, principalement en raison des sorties du compte TGA du département du Trésor américain. L'utilisation de la fenêtre d'escompte de la Réserve fédérale continue de diminuer, ce qui indique que la liquidité macroéconomique globale tend à se stabiliser.
Concernant le marché des taux d'intérêt, le marché des contrats à terme sur les fonds fédéraux exclut essentiellement la possibilité d'une baisse des taux en mars. Les taux d'intérêt à 6 mois et la courbe des rendements des obligations d'État suggèrent qu'il pourrait y avoir 2 à 3 baisses de taux cette année. Les rendements à court terme sont en forte baisse, tandis que les rendements à long terme restent relativement stables, indiquant que le marché commence à évaluer une future baisse des taux par la Réserve fédérale.
Il convient de noter que le marché du crédit américain a récemment connu des changements. L'écart de crédit des entreprises s'est élargi, et le CDS d'investissement de niveau nord-américain (CDX IG) a augmenté de plus de 7 %. Les CDS souverains américains et les CDS de titres à revenu élevé montrent également une tendance à la hausse. Cela reflète une augmentation des inquiétudes du marché concernant la durabilité des obligations américaines et le risque de crédit des entreprises.
II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine
Le marché actuel est en période de multiples contradictions : l'inflation diminue mais les attentes augmentent, le risque de crédit augmente mais l'économie n'est pas encore en récession, la liquidité est marginalement assouplie mais les politiques sont limitées. Le sentiment du marché n'a pas encore échappé à la zone de panique, et l'incertitude des politiques tarifaires exerce une pression sur les attentes de stabilité du marché. Les investisseurs doivent prêter une attention particulière aux changements du marché du crédit, qui est un indicateur avancé important pour les actifs risqués.
Conseils en stratégie d'investissement
Marchés boursiers mondiaux :
Réduire l'allocation d'actifs à haut β et augmenter les secteurs défensifs
Prêter attention aux opportunités de faux pas, en particulier pour les actions blue chip avec des dividendes élevés et un flux de trésorerie stable.
Augmenter raisonnablement l'allocation sur les marchés euro-asiatiques pour couvrir l'incertitude du marché américain.
Marché des cryptomonnaies :
Le Bitcoin a toujours une valeur de configuration à long terme.
Réduire l'exposition au risque des altcoins
Suivre les flux de capitaux des stablecoins pour évaluer l'état de la liquidité du marché
Marché de crédit :
Attention à l'élargissement des écarts de crédit, les risques d'endettement pourraient s'aggraver
Éviter les obligations d'entreprise à fort levier, augmenter la répartition des obligations de haute qualité
Suivre l'impact du déficit de la dette américaine sur l'ensemble des actifs à risque
Événements clés de la semaine prochaine
Le principal événement de la semaine prochaine est la réunion du FOMC. Le marché se concentrera sur le graphique des points pour voir s'il indique des attentes de 2 à 3 baisses de taux, ainsi que sur les tendances des déclarations de Powell. Un autre point à surveiller est de savoir si la Réserve fédérale annoncera une pause dans le QT, ce qui pourrait avoir un impact significatif sur le marché actuel.
Dans l'ensemble, le marché cherche toujours un nouvel équilibre. Les investisseurs doivent rester prudents tout en saisissant les opportunités de sous-évaluation des actifs de qualité.
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RugpullAlertOfficer
· 07-14 09:08
Maintenant, l'or rapporte beaucoup.
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DaoTherapy
· 07-13 08:24
Les tombes des positions long sont prêtes.
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RunWithRugs
· 07-12 10:39
Sans réfléchir, buy the dip a ? D'abord, regardons autour de nous qui tend une embuscade.
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CompoundPersonality
· 07-12 10:30
L'or a directement décollé, c'est fou.
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BottomMisser
· 07-12 10:11
Encore en chute, stockez suffisamment de munitions pour attendre l'opportunité
Rapport macro hebdomadaire : Jeu d'attentes multiples, attention à la Hausse des risques de crédit
Rapport hebdomadaire macroéconomique : le marché recherche un nouvel équilibre, il faut rester vigilant face aux risques de crédit
I. Revue macroéconomique de la semaine
1. Aperçu du marché
Cette semaine, le marché est toujours en phase de jeux d'attentes multiples. Les performances des actions américaines, des cryptomonnaies et des marchés des matières premières tournent principalement autour des ajustements des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale et du ralentissement de la croissance économique américaine, les investisseurs entrant dans une phase d'ajustement des prix des actifs à risque.
Les trois principaux indices boursiers américains ont clairement corrigé, l'indice Dow Jones a chuté de 3,1 %, l'indice Nasdaq de 2,6 % et l'indice Russell 2000 de 1,8 %. Le secteur des services publics a augmenté de 1,4 %, reflétant un transfert de fonds vers des actifs défensifs. L'indice de volatilité VIX reste au-dessus de 20, indiquant que le sentiment du marché est davantage une correction de l'optimisme excessif antérieur.
Sur le marché des matières premières, l'or a franchi les 3000 dollars/once, atteignant un niveau record, ce qui reflète une demande accrue de valeurs refuges. Le prix du cuivre a augmenté de 3,9 %, ce qui indique que la demande de l'industrie manufacturière reste soutenue. Le marché de l'énergie montre des performances divergentes, le prix du pétrole restant stable autour de 67 dollars, mais les positions nettes à terme ont diminué de plus de 9,6 %, ce qui suggère que le marché a des attentes de croissance de la demande mondiale faibles. Le prix du gaz naturel continue de baisser, principalement en raison d'un surplus d'offre et d'une demande industrielle faible.
Le marché des cryptomonnaies s'ajuste globalement en synchronisation avec le marché boursier américain. La tendance hebdomadaire du Bitcoin reste à la baisse, mais l'amplitude se resserre, indiquant une atténuation de la pression de vente à court terme. Les altcoins comme l'ETH et le SOL montrent des performances faibles, reflétant une diminution de l'appétit pour le risque sur le marché. La capitalisation des stablecoins continue de croître, mais les flux nets ralentissent, suggérant une liquidité du marché qui devient plus prudente.
2. Analyse des données économiques
Les données importantes publiées la semaine dernière comprennent l'IPC, l'IPP et les attentes en matière d'inflation. L'indice de confiance des petites entreprises NFIB de février a baissé pendant trois mois consécutifs, reflétant les préoccupations des petites et moyennes entreprises concernant l'incertitude des politiques commerciales.
Les données CPI sont meilleures que prévu par le marché, avec un CPI global et un CPI de base ajustés saisonnièrement à 0,2 %, inférieurs à l'attente de 0,3 %. Le taux annuel du CPI global a baissé à 2,8 %. Les données détaillées montrent que, bien que l'inflation des biens ait rebondi, l'inflation des services continue de baisser.
Les données PPI continuent de montrer une tendance à la baisse, avec une baisse mensuelle du PPI de base qui est la plus importante depuis avril 2022, enregistrant une baisse de 0,1%, alors qu'une augmentation de 0,3% était attendue. Les services de transport sont le principal facteur contribuant à la baisse du PPI.
L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan et les prévisions d'inflation à un an sont en contradiction avec les données réelles. La prévision initiale de l'inflation à un an et de cinq à dix ans a augmenté à 3,9 %, contre une prévision de 3,4 %. Cependant, les données présentent une nette divergence partisane, principalement due à une augmentation des prévisions parmi les sympathisants démocrates.
3. Changements du marché de la liquidité et des taux d'intérêt
En termes de liquidité au sens large, le bilan de la Réserve fédérale a augmenté marginalement pendant deux semaines consécutives, restant au-dessus de 6 000 milliards de dollars, principalement en raison des sorties du compte TGA du département du Trésor américain. L'utilisation de la fenêtre d'escompte de la Réserve fédérale continue de diminuer, ce qui indique que la liquidité macroéconomique globale tend à se stabiliser.
Concernant le marché des taux d'intérêt, le marché des contrats à terme sur les fonds fédéraux exclut essentiellement la possibilité d'une baisse des taux en mars. Les taux d'intérêt à 6 mois et la courbe des rendements des obligations d'État suggèrent qu'il pourrait y avoir 2 à 3 baisses de taux cette année. Les rendements à court terme sont en forte baisse, tandis que les rendements à long terme restent relativement stables, indiquant que le marché commence à évaluer une future baisse des taux par la Réserve fédérale.
Il convient de noter que le marché du crédit américain a récemment connu des changements. L'écart de crédit des entreprises s'est élargi, et le CDS d'investissement de niveau nord-américain (CDX IG) a augmenté de plus de 7 %. Les CDS souverains américains et les CDS de titres à revenu élevé montrent également une tendance à la hausse. Cela reflète une augmentation des inquiétudes du marché concernant la durabilité des obligations américaines et le risque de crédit des entreprises.
II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine
Le marché actuel est en période de multiples contradictions : l'inflation diminue mais les attentes augmentent, le risque de crédit augmente mais l'économie n'est pas encore en récession, la liquidité est marginalement assouplie mais les politiques sont limitées. Le sentiment du marché n'a pas encore échappé à la zone de panique, et l'incertitude des politiques tarifaires exerce une pression sur les attentes de stabilité du marché. Les investisseurs doivent prêter une attention particulière aux changements du marché du crédit, qui est un indicateur avancé important pour les actifs risqués.
Conseils en stratégie d'investissement
Marchés boursiers mondiaux :
Marché des cryptomonnaies :
Marché de crédit :
Événements clés de la semaine prochaine
Le principal événement de la semaine prochaine est la réunion du FOMC. Le marché se concentrera sur le graphique des points pour voir s'il indique des attentes de 2 à 3 baisses de taux, ainsi que sur les tendances des déclarations de Powell. Un autre point à surveiller est de savoir si la Réserve fédérale annoncera une pause dans le QT, ce qui pourrait avoir un impact significatif sur le marché actuel.
Dans l'ensemble, le marché cherche toujours un nouvel équilibre. Les investisseurs doivent rester prudents tout en saisissant les opportunités de sous-évaluation des actifs de qualité.