La frénésie d'acquisition de Coinbase en 2025 : construire un empire financier off-chain

En parcourant les nouvelles, une information a attiré mon attention : Coinbase a acquis la plateforme de gestion de jetons Liquifi. C'est déjà la quatrième acquisition importante de Coinbase depuis 2025. Une série d'acquisitions implique nécessairement une logique sous-jacente, ce qui a éveillé mon intérêt pour une exploration plus approfondie. Revenons sur la liste des acquisitions de Coinbase cette année pour examiner ses véritables intentions stratégiques.

Coinbase ne se contente plus d'être une plateforme de trading de cryptomonnaies leader, mais aspire à créer un "système financier opérationnel" qui sert l'ensemble du monde off-chain.

Contexte de la vague d'acquisition de 2025 : opportunité et circonstances

L'industrie de la cryptographie en 2025 connaît une vague d'acquisitions sans précédent. Le nombre et le montant total des transactions d'acquisitions au premier trimestre ont atteint des niveaux historiques, et la vitesse d'intégration devrait dépasser le pic du marché haussier de 2021. L'ensemble de l'industrie est inondé par une énorme vague de capitaux, avec quelques opérations spectaculaires.

• En février 2025, un géant des paiements a réalisé une acquisition de 1,1 milliard de dollars de Bridge Network, renforçant ainsi son infrastructure de stablecoins. En juin, cette entreprise a de nouveau acquis le fournisseur de services d'intégration de portefeuilles cryptographiques Privy, renforçant ses capacités de portefeuille et d'identité numérique.

• En mai 2025, une plateforme d'investissement a réalisé une acquisition entièrement en espèces d'environ 179 millions de dollars américains de la société canadienne de cryptomonnaie WonderFi, prenant le contrôle de deux échanges majeurs. Le 2 juin, la plateforme a acquis pour 200 millions de dollars en espèces une ancienne bourse de cryptomonnaie européenne, accélérant son expansion mondiale.

• Le 1er mai 2025, une plateforme de trading a réalisé une acquisition de 1,5 milliard de dollars de la plateforme de trading de contrats à terme de détail américaine NinjaTrader, devenant un acteur important sur le marché des contrats à terme et des produits dérivés cryptographiques aux États-Unis.

Ces tendances indiquent que l'industrie est en train de mûrir. Les géants de la fintech entrent en scène, rendant l'attitude des investisseurs mainstream plus positive envers le domaine des cryptomonnaies. À l'ère du "grand poisson mange petit poisson", des géants comme Coinbase procèdent à des acquisitions non seulement pour s'étendre, mais aussi pour survivre.

Il est intéressant de noter que nous avons également observé une nouvelle tendance : les géants de la cryptographie commencent à acquérir des entreprises de services financiers traditionnels. Cela marque la transition des géants de la cryptographie de perturbateurs à intégrateurs.

Le panier de luxe de Coinbase 2025

Les acquisitions de Coinbase cette année ressemblent à un puzzle, formant ensemble son grand plan.

| Société cible | Fonctionnalité clé | Objectif stratégique principal | |---------|-----------|---------------| | Une bourse d'options | Trading d'options et de contrats à terme en cryptomonnaie | Dominer le marché des dérivés institutionnels | | Liquifi | Gestion du cycle de vie complet des tokens | Fournir des services aux développeurs full-stack | | Spindl | off-chain publicité et analyse d'attribution | Créer un moteur de croissance pour l'écosystème | | Équipe de technologie de la confidentialité | Technologie de protection de la confidentialité | Compléter les fonctionnalités de base de l'écosystème |

Spindl : installer une "fusée de croissance" pour l'écosystème

Spindl a résolu le fossé de données entre l'interaction sur les réseaux sociaux off-chain et les transactions réelles on-chain dans l'environnement Web3. En tant que plateforme de publicité on-chain et d'analyse d'attribution, elle peut être considérée comme un outil d'analyse natif de Web3. Spindl aide les développeurs à identifier avec précision les canaux d'acquisition des utilisateurs, à mesurer le véritable retour sur investissement des campagnes marketing, et à créer des groupes cibles précis basés sur les données de comportement on-chain des utilisateurs.

En janvier 2025, Coinbase a acquis Spindl dans le but de créer un avantage concurrentiel exclusif pour son réseau Layer 2. En intégrant Spindl, Coinbase a fourni aux développeurs de son écosystème une boîte à outils de "croissance virale" de premier ordre, les incitant à privilégier la construction d'applications sur cet écosystème. Cela a formé un puissant flywheel positif : de meilleures applications attirent plus d'utilisateurs, et plus d'utilisateurs incitent davantage de développeurs à rejoindre, accélérant ainsi l'expansion de l'ensemble de l'écosystème.

Équipe de technologie de la vie privée : intégrer la "vie privée" dans l'ADN du système

En mars 2025, Coinbase a acquis l'équipe centrale d'un projet de blockchain axé sur la confidentialité. Il s'agit d'une "acquisition de talents", Coinbase a acquis l'équipe de développement, et non l'entreprise ou le jeton. L'équipe est composée d'experts de premier plan dans le domaine des technologies de protection de la vie privée, en particulier dans la technologie des preuves à divulgation nulle de connaissance. Après l'acquisition, l'équipe formera en interne un "groupe de confidentialité" dédié à l'intégration des fonctionnalités de protection de la vie privée directement dans l'architecture sous-jacente du réseau.

Cela résoudra le problème de transparence des transactions qui existe actuellement sur les chaînes publiques, permettant à l'écosystème d'accueillir des scénarios d'applications d'entreprise qui mettent davantage l'accent sur la sécurité de la vie privée et qui ont également une valeur plus élevée, établissant ainsi un avantage différentiel unique dans une concurrence féroce.

Une bourse d'options : mise de 2,9 milliards de dollars pour s'emparer du "trône" des dérivés

Début mai 2025, Coinbase a réalisé une acquisition de 2,9 milliards de dollars de la plus grande bourse de produits dérivés cryptographiques au monde, constituant la plus grande opération de fusion et d'acquisition jamais effectuée dans l'industrie de la cryptomonnaie.

Cette acquisition propulse Coinbase au rang de leader du marché mondial des produits dérivés cryptographiques et offre à Coinbase une source de revenus à forte marge et moins cyclique. Contrairement au trading au comptant, les options, en tant qu'outil de couverture, ont une demande de transaction que le marché soit en hausse ou en baisse, ce qui rend leur flux de revenus plus stable.

Après l'acquisition, Coinbase réalisera une véritable différenciation concurrentielle. Elle deviendra la seule plateforme sur le marché à offrir à la fois le trading au comptant, les contrats à terme conformes aux États-Unis, les contrats perpétuels internationaux et le trading d'options. Cette matrice de produits "quatuor" est actuellement impossible à reproduire par les concurrents. De plus, avec l'avantage de conformité de Coinbase, ce portefeuille de produits "polyvalent" et conforme présente une attraction incomparable pour les capitaux institutionnels qui sont réticents à l'égard des bourses offshore en raison de l'incertitude réglementaire.

Liquifi : de "la crèche" à la recherche de la prochaine licorne

En juillet 2025, Coinbase a procédé à l'acquisition de la plateforme de gestion de tokens Liquifi. Liquifi comble le vide dans la construction d'infrastructures de projet à un stade précoce. C'est comme un "concierge de tokens" professionnel, offrant un service complet pour aider les projets à gérer des affaires complexes allant de l'attribution d'actions, des plans de déverrouillage à la conformité fiscale. Liquifi avait précédemment levé 5,5 millions de dollars et gère plus de 8,5 milliards de dollars de valeur en tokens, ses clients comprenant plusieurs projets de renom.

L'acquisition de Liquifi permet à Coinbase d'intervenir dès les premières étapes d'un projet, ce qui avance l'ensemble du cycle de projet par rapport aux modèles traditionnels. En intégrant Liquifi dans une plateforme de services de niveau institutionnel, Coinbase a construit un cycle de service de bout en bout allant de l'incubation du projet à sa maturité. Ce modèle de "cycle de vie complet" renforce non seulement considérablement la fidélité des clients, mais établit également pour Coinbase un pipeline exclusif et de haute qualité pour la livraison de projets.

Plus important encore, avec l'accélération de la tendance à la mise en chaîne des actifs financiers traditionnels, la demande des clients institutionnels pour des outils de gestion de cycle de vie des tokens conformes et efficaces ne cesse de croître. L'ajout de Liquifi permet à Coinbase de répondre parfaitement à cette nouvelle demande de marché à forte valeur ajoutée, cette acquisition est donc "opportune".

Perspectives d'avenir : Les ambitions de Coinbase ne s'arrêtent pas là

Après avoir réalisé ces acquisitions, Coinbase ne s'est pas arrêté là.

L'objectif majeur en question : un émetteur de stablecoins

Il y a toujours eu des rumeurs sur le marché, disant que Coinbase envisageait l'acquisition d'un émetteur de stablecoin bien connu. Si cela se concrétise, les synergies seront énormes :

• Aspect financier : l'acquisition permettra à Coinbase de pouvoir internaliser l'ensemble des revenus d'intérêts des réserves de stablecoins, et pas seulement le partage. Cela générera un flux de trésorerie énorme et stable.

• Au niveau stratégique : cela permettra à Coinbase de contrôler directement la première "stablecoin" "conforme" au monde. Dans le contexte de l'adoption de la législation pertinente, posséder cette stablecoin deviendra une arme puissante pour Coinbase dans sa lutte contre ses concurrents, consolidant ainsi sa position en tant que plaque tournante numérique centrée sur le dollar et conforme aux réglementations mondiales.

Bien que la logique stratégique soit claire, le succès de l'introduction en bourse de la société cible et l'envolée de son prix des actions ont considérablement augmenté le coût de l'acquisition à court terme, réduisant ainsi sa probabilité. Cependant, étant donné l'intégration approfondie déjà existante entre les deux parties, c'est sans aucun doute une option stratégique à long terme.

entrer dans "actions tokenisées"

En juin 2025, les dirigeants de Coinbase ont confirmé que la société cherchait activement l'approbation des régulateurs pour offrir à ses clients des services de "titres tokenisés". Cette initiative vise clairement à relier les marchés financiers traditionnels à l'économie off-chain. Une fois réussie, Coinbase rivalisera directement avec les courtiers de détail.

Cette tendance est étroitement liée à l'acquisition précédente de Liquifi. Une plateforme spécialisée dans la gestion des structures de capital social des tokens, des plans d'attribution et de la conformité, constitue l'infrastructure backend essentielle nécessaire à la tokenisation des actions. Cela indique que la stratégie d'acquisition de Coinbase ne se concentre pas seulement sur les actifs natifs de la cryptographie, mais se prépare également à soutenir la tokenisation des actifs physiques.

Ces initiatives révèlent ensemble un objectif stratégique plus vaste pour Coinbase. De l'accent mis sur le contrôle des produits dérivés natifs de la cryptographie, à la recherche de l'approbation réglementaire pour des actions tokenisées, en passant par l'utilisation de Liquifi pour construire un système backend permettant de gérer n'importe quel actif tokenisé, la stratégie de Coinbase a déjà dépassé le cadre de la "cryptomonnaie". Elle construit une infrastructure capable de soutenir la création, la gestion et le commerce de tout actif (qu'il s'agisse de nouveaux protocoles cryptographiques ou d'actions d'entreprises traditionnelles) tokenisé sur la blockchain. C'est une stratégie de "financiarisation de tout", dont la taille de marché potentielle dépasse de loin celle du simple commerce de cryptomonnaies.

Décryptage ultime : La grande vision de Coinbase

En rassemblant toutes les pièces du puzzle, la stratégie de Coinbase devient très claire. Elle se transforme d'une simple "plateforme de trading" en un "système financier" qui sert l'ensemble de l'économie off-chain. Ce système opérationnel fournit des outils de construction aux développeurs, des solutions de gestion d'actifs aux entreprises, et une plateforme d'investissement et de trading de premier ordre aux utilisateurs institutionnels et de détail.

Ce système peut être résumé en quatre grands piliers :

1. Dominer le marché institutionnel : utiliser la capacité de négociation des dérivés et l'avantage de la conformité pour conquérir les clients institutionnels les plus précieux.

2. Émanciper l'écosystème des développeurs : gagner le cœur des développeurs avec des infrastructures et des outils de développement.

3. Intégration verticale de la chaîne de valeur : utiliser des outils de gestion du cycle de vie pour capturer toute la valeur du cycle de vie, depuis la naissance du projet jusqu'à la transaction.

4. Construire une muraille de régulation : transformer la conformité en arme la plus puissante pour résister à la concurrence externe.

En termes simples, Coinbase veut devenir "l'Apple du monde crypto" : un empire écologique verticalement intégré, avec une expérience fluide et une sécurité conforme. Ses concurrents, en revanche, ressemblent davantage à l'alliance "Android" ouverte. Coinbase a déjà posé des pièces clés sur l'échiquier, reste à voir si elle pourra parfaitement intégrer ces acquisitions et réaliser son rêve d'"empire off-chain". Attendons et voyons !