Bitcoin en forte volatilité, l'événement ALPACA révèle les risques de manipulation des jetons à faible capitalisation boursière. La loi sur les réserves en cryptographie de l'Arizona suscite l'attention.

Cette semaine, le marché du Bitcoin se situe dans une plage de fluctuation élevée entre 93500 et 95500 dollars. Certains jetons à faible capitalisation boursière, tels que l'écosystème SUI, l'écosystème Virtual et les jetons liés à l'IA, affichent de bonnes performances. Le marché global attend toujours les données économiques clés de cette semaine, comme le taux de chômage et les chiffres de l'emploi non agricole, pour déterminer la tendance.

Le marché des cryptomonnaies présente un schéma complexe. L'événement ALPACA a révélé que des fonds manipulaient des contrats de jetons à faible capitalisation boursière, utilisant des squeezes à la vente à découvert et des taux de financement pour récolter des petits investisseurs, mettant en évidence les risques de spéculation sur le marché. Parallèlement, la politique américaine adopte une attitude favorable envers les actifs cryptographiques, l'Arizona ayant adopté la "Loi sur la réserve stratégique de Bitcoin", marquant l'accélération de la cryptomonnaie vers la mainstream.

Une, l'événement ALPACA : manipulation des fonds et jeux de stratégie

Alpaca Finance est un protocole DeFi basé sur la chaîne BSC, axé sur l'agriculture de rendement avec effet de levier. Le 24 avril, une plateforme d'échange a annoncé qu'elle retirerait quatre jetons, dont ALPACA, le 2 mai. En général, le retrait d'un jeton par une bourse entraîne une chute de son prix, mais ALPACA a enregistré une augmentation de 71 % après l'annonce, avec un pic maximal de 237 %, le prix ayant presque été multiplié par 10 en une semaine, passant d'environ 0,02893 $ à un sommet, notamment avec des hausses et des baisses instantanées fréquentes à l'approche du retrait, devenant le point focal du marché des contrats.

Nous analysons la situation actuelle du marché à travers l'événement typique de l'ALPACA.

Selon l'évolution des prix d'Alpaca et les spéculations du marché, la stratégie de trading est globalement la suivante :

1. Objectifs clairs : savoir que le contrat sera finalement retiré, maximiser les gains en manipulant les prix.

2. Première phase ( avant le 30 avril ) : Contrôle de l'offre et livraison à prix stable

   • Utiliser le contrôle des fonds pour maintenir le prix du contrat ALPACA à un niveau élevé.
   • L'objectif est de réaliser la livraison sur la plateforme à un prix élevé pour obtenir des gains sur les contrats à terme.

3. Deuxième phase ( avant le 30 avril ) : attirer les contreparties

   • Si le volume des ventes à découvert est insuffisant, provoquer une chute des prix pour créer une illusion de krach.
   • Attirer les investisseurs particuliers ou d'autres fonds à vendre à découvert
   • Après une augmentation des positions de vente à découvert, relancer le marché pour une récolte inverse.

4. Troisième phase ( 4.30-5.2) : Vente à découvert après la livraison des contrats

   • Début de l'expédition après la livraison
   • Profiter de l'instabilité des attentes du marché après la livraison pour vendre progressivement et réaliser des gains.

Résumé : En contrôlant le marché pour faire monter le prix des contrats et réaliser des bénéfices, en piégeant les vendeurs à découvert puis en faisant monter à nouveau pour finaliser la récolte, et après la livraison, en écrasant le marché pour liquider et récupérer la valeur restante.

Dans l'événement Alpaca et d'autres manipulations de marché similaires, les "ours" (, les vendeurs à découvert ) deviennent un "carburant", leurs frais de financement fournissant un capital supplémentaire aux haussiers, ce qui pousse les prix à la hausse. Il est conseillé de ne pas s'opposer aux manipulateurs de marché, mais de suivre la tendance. Le processus spécifique est le suivant :

1. Attentes du marché et positions courtes :

   • Après l'annonce du retrait, le marché s'attend généralement à ce que "le retrait = chute brutale", les petits investisseurs et les spéculateurs adoptent une position baissière.
   • Les ordres de vente à découvert ont explosé, les positions courtes dépassent largement les positions longues.
   • Cela a entraîné une valeur de taux de financement fortement négative, créant des conditions de squeeze à la baisse.

2. Opération du teneur de marché :

   • Accumuler une grande quantité de spots avant ou au début de la publication du message de retrait, établir une énorme position longue.
   • La capitalisation boursière d'ALPACA est d'environ 26,53 millions de dollars (, avec un volume circulant limité, ce qui facilite le contrôle du marché au comptant.
   • Commencer à acheter sur le marché au comptant, faire monter les prix, tout en percevant les frais de financement des vendeurs à découvert.

3. Rôle du taux de financement :

   • Un taux de financement négatif signifie que les vendeurs à découvert doivent payer régulièrement des frais aux acheteurs.
   • Le teneur de marché utilise ces fonds pour continuer à acheter des actifs sous-jacents, augmentant encore le prix.

4. La pression à la baisse courte crée un cycle de rétroaction :

   • Après une hausse des prix, les vendeurs à découvert font face à une double pression de pertes et de paiement de frais, les forçant à liquider leurs positions.
   • La liquidation augmente les achats, ce qui pousse davantage les prix et déclenche plus de liquidations forcées.
   • ALPACA a explosé de 7 fois en deux jours, montrant un effet de squeeze court fort.

5. Facteurs d'accélération :

   • Une plateforme a réduit la période de règlement des frais de financement à 1 heure, accélérant la vitesse de fermeture des positions à découvert.

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En raison de l'incident Alpaca, à partir du 2 mai, une certaine plateforme d'échange ajuste la fréquence de règlement des frais de financement des contrats à terme perpétuels libellés en U. Lorsque le taux atteint le plafond/le plancher, la fréquence de règlement passe de toutes les 8 heures ou 4 heures à toutes les 1 heure.

Impact spécifique:

1. Augmentation de la pression des baissiers :

   • La période de règlement est réduite, les vendeurs à découvert doivent payer plus fréquemment le taux de financement négatif
   • Forcer les vendeurs à découvert à clôturer plus rapidement, accélérant la pression à la baisse, surtout dans les marchés à faible liquidité où les fluctuations de prix sont plus intenses.

2. Durée de la manipulation des prix réduite :

   • Le teneur de marché ne peut que profiter de cycles plus courts pour faire monter les prix rapidement.
   • Le processus de livraison ultérieur pourrait s'accélérer

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Stratégie combinant une faible capitalisation boursière + OI + taux de financement :

• Surveillez les jetons dont la capitalisation boursière est inférieure à 100 millions de dollars, vérifiez l'activité du marché de leurs contrats.
• Observer l'OI, si elle est de loin supérieure à la capitalisation boursière ou si elle change soudainement de manière significative, il pourrait y avoir une manipulation par un acteur du marché.
• Augmentation de l'OI et taux de financement positif : possible que les acteurs de marché prennent des positions longues, envisagez de suivre.
• L'OI a fortement augmenté mais le taux de financement est devenu négatif : il est possible que les acteurs du marché tuent les positions longues, il faut rester vigilant.
• Diminution significative de l'OI : le teneur de marché a peut-être liquidé ses positions, envisagez de vendre à découvert
• Combiner le carnet d'ordres, les bougies et d'autres indicateurs peut améliorer la précision.

Faisabilité et ajustement de la stratégie:

• La stratégie reste valable : un taux de financement très négatif et une augmentation rapide de l'OI sont toujours un signal de pression à la baisse.
• Rythme accéléré : les mouvements de prix sont plus courts et plus violents, les investisseurs doivent réagir plus rapidement, il peut être nécessaire d'utiliser des outils d'automatisation pour surveiller.

) Deux, réglementation politique

1. Le 27 avril, des informations ont indiqué que la SEC avait approuvé le lancement de l'ETF XRP de ProShares Trust le 30 avril, mais en réalité, il s'agit de trois ETF à terme :

   • ProShares Ultra XRP ETF : offre un rendement deux fois supérieur au prix des contrats à terme XRP
   • ProShares UltraShort XRP ETF : offre un rendement inverse de deux fois le prix des contrats à terme XRP
   • ProShares Short XRP ETF : fournit un rendement inverse basé sur le prix des contrats à terme XRP

   Ces produits sont différents de l'ETF au comptant XRP attendu par le marché.

   • La SEC a retardé la décision sur plusieurs demandes d'ETF de cryptomonnaies au comptant, l'approbation étant prévue pour juin 2025.
   • Bloomberg Intelligence prévoit que la probabilité d'approbation de la plupart des ETF d'actifs cryptographiques se situe entre 75 % et 90 %.
   • Vous pouvez suivre l'état d'approbation de l'ETF spot Franklin XRP du 17 juin.

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2. Le 29 avril, la Chambre des représentants de l'Arizona a adopté la loi sur les réserves stratégiques de Bitcoin )SB 1025 et SB 1373( :

   • SB 1025 permet aux systèmes financiers et de retraite de l'État d'investir jusqu'à 10 % de leurs fonds dans Bitcoin
   • Le projet de loi SB 1373 propose la création d'un fonds stratégique de réserve d'actifs numériques, avec un investissement maximal de 10 % par an dans des actifs numériques.
   • Le projet de loi reflète la tendance à la mainstreamisation des cryptomonnaies, ou incite d'autres États à accélérer une législation similaire.
   • La tendance de veto de la gouverneure Katie Hobbs pourrait affecter l'adoption finale du projet de loi.

   Quelle que soit l'issue de ce projet de loi, la tendance des réserves de Bitcoin aux États-Unis est déjà établie:

   • 28 États ont proposé 47 projets de loi sur les réserves, dont 18 sont entrés dans le processus législatif
   • Au niveau national, le sénateur du Wyoming a proposé que le ministère des Finances achète 1 million de Bitcoin comme réserve stratégique dans les 5 ans.
   • La tendance de la réserve à long terme est évidente, nous pouvons attendre que la loi sur les réserves entre réellement en vigueur dans les deux prochaines années.

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