Règle de l'échelle de chiffrement - où se trouve le hard cap de la Finance décentralisée
Sous l'impulsion d'un capital colossal, la loi d'échelle dans le domaine des grands modèles a parcouru son cycle de vie plus rapidement que la loi de Moore des puces.
Si le logiciel, le matériel, voire la durée de vie humaine ainsi que les villes et les pays ont tous une limite à leurs rendements d'échelle, alors le domaine de la blockchain doit également avoir ses règles. Alors que SVM L2 entre dans un cycle d'émission de jetons et qu'Ethereum revient sur le champ de bataille L1, j'essaie d'imiter la loi des rendements d'échelle en proposant une version chiffrée.
## Soft cap d'Ethereum, hard cap de Solana
Nous abordons la question à partir de l'échelle des données des nœuds complets.
Un nœud complet représente une "sauvegarde" complète de la blockchain publique. Posséder des BTC/ETH/SOL ne signifie pas que nous possédons la blockchain correspondante. Seul le téléchargement des données du nœud complet et la participation au processus de génération de blocs nous permettent de dire "je possède le livre des comptes Bitcoin". En conséquence, Bitcoin a également ajouté un nœud décentralisé.
La taille de 1500 nœuds de Solana lutte pour maintenir un équilibre difficile entre la décentralisation et l'efficacité du consensus, tandis que la taille des données de nœuds complets de 400T est en tête parmi de nombreuses chaînes publiques/L2.
Description de l'image : Échelle des données des nœuds complets de la chaîne publique
Si l'on ne compare pas avec Bitcoin, Ethereum est déjà très performant en matière de contrôle de la quantité de données. Depuis la création du bloc genesis le 30 juillet 2015, la quantité de données des nœuds complets d'Ethereum n'est que d'environ 13 To, bien loin des 400 To de son "tueur" Solana, tandis que les 643,2 Go de Bitcoin peuvent être considérés comme une œuvre d'art.
Dans la conception initiale, Satoshi Nakamoto a strictement pris en compte la courbe de croissance de la loi de Moore, limitant la croissance des données de Bitcoin sous la courbe d'expansion du matériel. Il faut dire que les partisans des grands blocs Bitcoin ne tiennent plus, car la loi de Moore a déjà atteint le bord de l'effet marginal.
Description de l'image : Croissance des nœuds Bitcoin et comparaison avec la loi de Moore Image source : Livre blanc de Bitcoin
Dans le domaine du CPU, le 14 nm++ d’Intel peut être qualifié d’héritage, et dans le domaine du GPU, la série 50 de NVIDIA n’a pas « largement dépassé » la série 40, et les progrès dans le domaine du stockage, sous l’architecture Xtacking de YMTC, l’échelle de l’empilement NAND 3D a progressivement atteint son apogée, et la couche 400 de Samsung est le point culminant attendu de l’ingénierie actuelle.
En un mot, la loi des échelles signifie que le matériel sous-jacent des chaînes publiques n’aura plus de progrès significatifs, et on peut même dire que ce n’est pas une limitation technique à court terme, mais qu’elle restera en l’état pendant une période assez longue.
Face aux difficultés, Ethereum se concentre sur l'optimisation et la reconstruction de son écosystème, avec des milliers de milliards d'actifs RWA qui sont son champ de bataille incontournable. Que ce soit en imitant Sony avec la construction de son propre L2 ou en adoptant rapidement l'architecture Risc-V, il ne s'agit pas de "trouver une synergie extrême entre le matériel et le logiciel", mais de s'en tenir à ses propres avantages.
Solana choisit de se diriger vers l'extrême vitesse, au-delà des Firedancer et AlpenGlow actuels, la taille des nœuds de très grande taille a en fait exclu les participants individuels, 13 To de disque dur peuvent encore être rassemblés, 400 To est déjà un rêve de fou, 600 Go de Bitcoin peuvent théoriquement être satisfaits même dans un état de secours quotidien dans les usines de Samsung, LG et SK Hynix.
La seule question est : où se situent les limites inférieure et supérieure de l'échelle sur la chaîne ?
## Les limites du système économique des jetons
L'IA n'a pas encore embrassé le Crypto comme prévu, mais cela n'empêche pas le prix des Virtuals de progresser, même si la blockchain à gauche et l'IA à droite sont déjà devenues des partenaires du gouvernement américain MAGA lors de cette édition. Le 5G et le métavers sont déjà obsolètes, les figures remarquables du moment restent Sun Yat-sen et les stablecoins.
Discutons simplement des différents indicateurs extrêmes du système économique des tokens : Bitcoin, avec une capitalisation boursière de 2 trillions de dollars en l'absence d'utilité réelle, Ethereum à 300 milliards de dollars, et Solana à 80 milliards de dollars. Prenons Ethereum comme valeur standard, l'extrême du système économique des chaînes publiques est de 300 milliards de dollars.
Cela ne veut pas dire que la valorisation du Bitcoin est trop élevée, ni que la nouvelle chaîne publique ne peut pas dépasser cette valeur, mais il y a une forte probabilité que la performance du marché d’une chaîne publique soit la solution optimale actuelle, c’est-à-dire « nous pensons que la performance actuelle du marché est l’existence la plus raisonnable », il est donc plus efficace de sélectionner directement cette valeur que des calculs complexes, et si ce n’est pas nécessaire, n’ajoutez pas d’entités.
Nous introduisons deux concepts du livre "L'Échelle" :
1. « Évolutivité superlinéaire » (superlinear scaling), lorsque la taille du système augmente, sa production ou son efficacité n'augmente pas proportionnellement, mais croît à un rythme plus rapide. 2. "scalabilité sublinéaire", un phénomène où, à mesure que la taille du système augmente, certains indicateurs (comme le coût, la consommation de ressources, les besoins de maintenance, etc.) croissent à un rythme inférieur à celui d'une proportion linéaire.
📷Description de l'image : évolution du prix d'Ethereum Source de l'image : BTC123
Comprendre les deux n'est pas complexe, par exemple, Ethereum est passé de 1 dollar (2015) à 200 dollars (2017), ce qui relève de l'échelle superlinéaire, tandis que le temps nécessaire pour passer de 200 à ATH (2021) est d'environ la moitié du temps, ce dernier relevant de l'échelle sublinéaire classique.
Tout a ses limites, sinon la baleine bleue, l'éléphant et le séquoia de Californie se surpasseraient, mais la gravité terrestre est un hard cap, difficile à dépasser.
Continuer à forer, la Finance décentralisée a-t-elle atteint ses limites ?
#La taille limite de la Finance décentralisée peut être contenue par Ethereum, en examinant plutôt le rendement, qui est aussi le sujet central de la Finance décentralisée, la source de l'augmentation de l'entropie réside dans la quête extrême de rendement. Nous proposons trois critères : un APY de 20% pour UST, un ratio de sur-collatéralisation de 150% pour DAI, et à l'heure actuelle, un APY de 5.51% pour sUSDe d'Ethena sur une moyenne mobile de 90 jours.
Nous pouvons supposer que la capacité de capture de revenus de la Finance décentralisée est passée de 1,5 fois à 5 %, même en prenant en compte un taux de 20 % pour l'UST, la Finance décentralisée a déjà atteint son plafond.
Il est important de noter que la mise en chaîne des actifs RWA de plusieurs billions ne fera qu'abaisser le rendement moyen de la Finance décentralisée, sans l'augmenter. Cela est conforme à la règle de mise à l'échelle sublinéaire, où l'expansion extrême de la taille du système ne conduit pas à une augmentation extrême de l'efficacité du capital.
Veuillez noter que le ratio de sur-collatéralisation de 150 % de DAI présente un incitatif de marché : je peux réaliser des profits supplémentaires en dehors d'un ratio de collatéralisation de 150 %. Par conséquent, en supposant que cela serve de point de référence sur le marché, c'est mon avis personnel et il n'est pas nécessairement correct.
Nous pouvons être un peu brutaux, actuellement le système économique en chaîne, basé sur le modèle économique des jetons, a une limite de taille réelle de 300 milliards de dollars, avec un rendement d'environ 5 %. Encore une fois, cela ne signifie pas que la capitalisation totale, la limite supérieure ou inférieure d'un jeton, mais que la taille globale négociable est tout simplement de cette ampleur.
En réalité, vous ne pouvez pas vendre 20 trillions de bitcoins, les obligations américaines ne peuvent pas absorber une telle ampleur de vente.
## Conclusion
En examinant l'histoire du développement de la blockchain depuis Bitcoin, la tendance de dissociation entre les chaînes publiques ne s'est pas atténuée, Bitcoin se découple de plus en plus de l'écosystème on-chain, et l'échec des systèmes de réputation et d'identité on-chain a conduit à la prédominance du modèle de sur-garantie.
Que ce soit des stablecoins ou des RWA, il s'agit d'un levier d'activation des actifs hors chaîne, c'est-à-dire que les actifs hors chaîne possèdent naturellement une plus grande crédibilité. Selon les lois d'échelle actuelles sur la chaîne, nous pourrions également toucher la limite de la loi d'échelle ou de la loi de Moore. Depuis l'été DeFi, cela fait seulement 5 ans, et depuis la naissance d'Ethereum, cela fait seulement 10 ans.
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Règle de l'échelle de chiffrement - où se trouve le hard cap de la Finance décentralisée
Sous l'impulsion d'un capital colossal, la loi d'échelle dans le domaine des grands modèles a parcouru son cycle de vie plus rapidement que la loi de Moore des puces.
Si le logiciel, le matériel, voire la durée de vie humaine ainsi que les villes et les pays ont tous une limite à leurs rendements d'échelle, alors le domaine de la blockchain doit également avoir ses règles. Alors que SVM L2 entre dans un cycle d'émission de jetons et qu'Ethereum revient sur le champ de bataille L1, j'essaie d'imiter la loi des rendements d'échelle en proposant une version chiffrée.
## Soft cap d'Ethereum, hard cap de Solana
Nous abordons la question à partir de l'échelle des données des nœuds complets.
Un nœud complet représente une "sauvegarde" complète de la blockchain publique. Posséder des BTC/ETH/SOL ne signifie pas que nous possédons la blockchain correspondante. Seul le téléchargement des données du nœud complet et la participation au processus de génération de blocs nous permettent de dire "je possède le livre des comptes Bitcoin". En conséquence, Bitcoin a également ajouté un nœud décentralisé.
La taille de 1500 nœuds de Solana lutte pour maintenir un équilibre difficile entre la décentralisation et l'efficacité du consensus, tandis que la taille des données de nœuds complets de 400T est en tête parmi de nombreuses chaînes publiques/L2.
Description de l'image : Échelle des données des nœuds complets de la chaîne publique
Si l'on ne compare pas avec Bitcoin, Ethereum est déjà très performant en matière de contrôle de la quantité de données. Depuis la création du bloc genesis le 30 juillet 2015, la quantité de données des nœuds complets d'Ethereum n'est que d'environ 13 To, bien loin des 400 To de son "tueur" Solana, tandis que les 643,2 Go de Bitcoin peuvent être considérés comme une œuvre d'art.
Dans la conception initiale, Satoshi Nakamoto a strictement pris en compte la courbe de croissance de la loi de Moore, limitant la croissance des données de Bitcoin sous la courbe d'expansion du matériel. Il faut dire que les partisans des grands blocs Bitcoin ne tiennent plus, car la loi de Moore a déjà atteint le bord de l'effet marginal.
Description de l'image : Croissance des nœuds Bitcoin et comparaison avec la loi de Moore
Image source : Livre blanc de Bitcoin
Dans le domaine du CPU, le 14 nm++ d’Intel peut être qualifié d’héritage, et dans le domaine du GPU, la série 50 de NVIDIA n’a pas « largement dépassé » la série 40, et les progrès dans le domaine du stockage, sous l’architecture Xtacking de YMTC, l’échelle de l’empilement NAND 3D a progressivement atteint son apogée, et la couche 400 de Samsung est le point culminant attendu de l’ingénierie actuelle.
En un mot, la loi des échelles signifie que le matériel sous-jacent des chaînes publiques n’aura plus de progrès significatifs, et on peut même dire que ce n’est pas une limitation technique à court terme, mais qu’elle restera en l’état pendant une période assez longue.
Face aux difficultés, Ethereum se concentre sur l'optimisation et la reconstruction de son écosystème, avec des milliers de milliards d'actifs RWA qui sont son champ de bataille incontournable. Que ce soit en imitant Sony avec la construction de son propre L2 ou en adoptant rapidement l'architecture Risc-V, il ne s'agit pas de "trouver une synergie extrême entre le matériel et le logiciel", mais de s'en tenir à ses propres avantages.
Solana choisit de se diriger vers l'extrême vitesse, au-delà des Firedancer et AlpenGlow actuels, la taille des nœuds de très grande taille a en fait exclu les participants individuels, 13 To de disque dur peuvent encore être rassemblés, 400 To est déjà un rêve de fou, 600 Go de Bitcoin peuvent théoriquement être satisfaits même dans un état de secours quotidien dans les usines de Samsung, LG et SK Hynix.
La seule question est : où se situent les limites inférieure et supérieure de l'échelle sur la chaîne ?
## Les limites du système économique des jetons
L'IA n'a pas encore embrassé le Crypto comme prévu, mais cela n'empêche pas le prix des Virtuals de progresser, même si la blockchain à gauche et l'IA à droite sont déjà devenues des partenaires du gouvernement américain MAGA lors de cette édition. Le 5G et le métavers sont déjà obsolètes, les figures remarquables du moment restent Sun Yat-sen et les stablecoins.
Discutons simplement des différents indicateurs extrêmes du système économique des tokens : Bitcoin, avec une capitalisation boursière de 2 trillions de dollars en l'absence d'utilité réelle, Ethereum à 300 milliards de dollars, et Solana à 80 milliards de dollars. Prenons Ethereum comme valeur standard, l'extrême du système économique des chaînes publiques est de 300 milliards de dollars.
Cela ne veut pas dire que la valorisation du Bitcoin est trop élevée, ni que la nouvelle chaîne publique ne peut pas dépasser cette valeur, mais il y a une forte probabilité que la performance du marché d’une chaîne publique soit la solution optimale actuelle, c’est-à-dire « nous pensons que la performance actuelle du marché est l’existence la plus raisonnable », il est donc plus efficace de sélectionner directement cette valeur que des calculs complexes, et si ce n’est pas nécessaire, n’ajoutez pas d’entités.
Nous introduisons deux concepts du livre "L'Échelle" :
1. « Évolutivité superlinéaire » (superlinear scaling), lorsque la taille du système augmente, sa production ou son efficacité n'augmente pas proportionnellement, mais croît à un rythme plus rapide.
2. "scalabilité sublinéaire", un phénomène où, à mesure que la taille du système augmente, certains indicateurs (comme le coût, la consommation de ressources, les besoins de maintenance, etc.) croissent à un rythme inférieur à celui d'une proportion linéaire.
📷Description de l'image : évolution du prix d'Ethereum
Source de l'image : BTC123
Comprendre les deux n'est pas complexe, par exemple, Ethereum est passé de 1 dollar (2015) à 200 dollars (2017), ce qui relève de l'échelle superlinéaire, tandis que le temps nécessaire pour passer de 200 à ATH (2021) est d'environ la moitié du temps, ce dernier relevant de l'échelle sublinéaire classique.
Tout a ses limites, sinon la baleine bleue, l'éléphant et le séquoia de Californie se surpasseraient, mais la gravité terrestre est un hard cap, difficile à dépasser.
Continuer à forer, la Finance décentralisée a-t-elle atteint ses limites ?
#La taille limite de la Finance décentralisée peut être contenue par Ethereum, en examinant plutôt le rendement, qui est aussi le sujet central de la Finance décentralisée, la source de l'augmentation de l'entropie réside dans la quête extrême de rendement. Nous proposons trois critères : un APY de 20% pour UST, un ratio de sur-collatéralisation de 150% pour DAI, et à l'heure actuelle, un APY de 5.51% pour sUSDe d'Ethena sur une moyenne mobile de 90 jours.
Nous pouvons supposer que la capacité de capture de revenus de la Finance décentralisée est passée de 1,5 fois à 5 %, même en prenant en compte un taux de 20 % pour l'UST, la Finance décentralisée a déjà atteint son plafond.
Il est important de noter que la mise en chaîne des actifs RWA de plusieurs billions ne fera qu'abaisser le rendement moyen de la Finance décentralisée, sans l'augmenter. Cela est conforme à la règle de mise à l'échelle sublinéaire, où l'expansion extrême de la taille du système ne conduit pas à une augmentation extrême de l'efficacité du capital.
Veuillez noter que le ratio de sur-collatéralisation de 150 % de DAI présente un incitatif de marché : je peux réaliser des profits supplémentaires en dehors d'un ratio de collatéralisation de 150 %. Par conséquent, en supposant que cela serve de point de référence sur le marché, c'est mon avis personnel et il n'est pas nécessairement correct.
Nous pouvons être un peu brutaux, actuellement le système économique en chaîne, basé sur le modèle économique des jetons, a une limite de taille réelle de 300 milliards de dollars, avec un rendement d'environ 5 %. Encore une fois, cela ne signifie pas que la capitalisation totale, la limite supérieure ou inférieure d'un jeton, mais que la taille globale négociable est tout simplement de cette ampleur.
En réalité, vous ne pouvez pas vendre 20 trillions de bitcoins, les obligations américaines ne peuvent pas absorber une telle ampleur de vente.
## Conclusion
En examinant l'histoire du développement de la blockchain depuis Bitcoin, la tendance de dissociation entre les chaînes publiques ne s'est pas atténuée, Bitcoin se découple de plus en plus de l'écosystème on-chain, et l'échec des systèmes de réputation et d'identité on-chain a conduit à la prédominance du modèle de sur-garantie.
Que ce soit des stablecoins ou des RWA, il s'agit d'un levier d'activation des actifs hors chaîne, c'est-à-dire que les actifs hors chaîne possèdent naturellement une plus grande crédibilité. Selon les lois d'échelle actuelles sur la chaîne, nous pourrions également toucher la limite de la loi d'échelle ou de la loi de Moore. Depuis l'été DeFi, cela fait seulement 5 ans, et depuis la naissance d'Ethereum, cela fait seulement 10 ans.