La première phase des négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis a été rapidement atteinte, de manière très raisonnable (l'optimisme concernant les négociations futures est justifié). Donald Trump et son équipe sont actuellement en voyage au Moyen-Orient en Arabie Saoudite pour conclure des accords d'investissement (je crois qu'ils réussiront et il semble que d'autres accords commerciaux raisonnables suivront), peu après, lui et son équipe essaieront d'atteindre un bon accord budgétaire avec le Congrès (je ne suis pas très optimiste à ce sujet). Pendant ce temps, des accords concernant l'Iran et la Russie – Ukraine sont en cours de préparation, et je pense que ces accords progresseront.
À mon avis, il y a deux cas : a) Les problèmes quotidiens attirent souvent l'attention des gens, influencent leurs émotions et entraînent des fluctuations à court terme du marché ; b) Les grandes questions et forces qui entraînent des changements majeurs dans l'ordre mondial. Bien que les deux nécessitent une attention, les grandes questions et forces qui impulsent tout sont les plus importantes, donc nous ne pouvons pas laisser des événements à court terme et accrocheurs nous faire négliger ces grandes forces et grandes questions qui détermineront comment l'histoire se déroulera. Cette perspective est particulièrement importante lors des investissements pariant sur l'avenir.
En ce qui concerne les grandes questions et les forces, je vais réitérer les cinq grandes forces qui poussent presque tout, et à quoi elles ressemblent à mes yeux. Ce sont :
La force de la dette / de la monnaie qui drive le marché et l'économie et détermine l'ordre monétaire ;
Les forces des écarts de richesse et des valeurs domestiques qui déterminent l'ordre politique;
L'ordre international qui détermine l'ordre mondial / Forces du désordre ;
Catastrophes naturelles (sécheresse, inondations et épidémies), ainsi que ;
La puissance de l'invention humaine, en particulier des nouvelles technologies.
Crise imminente
Ces forces existent chacune sous différentes formes, ce qui rend la situation actuelle radicalement différente de celle lorsque ces forces étaient sous d'autres formes. Peu importe qui est le leader, leur forme détermine l'environnement auquel ils doivent faire face et les choix qu'ils doivent faire. Plus précisément :
1) À propos des dettes / forces monétaires qui conduisent le marché et l'économie et déterminent l'ordre monétaire.
Le gouvernement américain et certains autres gouvernements sont maintenant aux prises avec d’énormes dettes et déficits, et le marché et l’économie dépendront principalement de ces conditions, encore plus que des nouvelles quotidiennes et du choix de dirigeants spécifiques. En d’autres termes, ce surendettement obligera le gouvernement à accéder à plus d’argent et/ou à monétiser davantage de dette par des moyens fiscaux (c’est-à-dire des impôts et des dépenses), ce qui aura d’une manière ou d’une autre un impact significatif. En effet, les lois de la réalité monétaire dictent que lorsque la dette publique est déjà élevée et augmente plus rapidement que la demande d’actifs de la dette (par exemple, les obligations), il faut y répondre par des réductions de dépenses, une augmentation des recettes fiscales et/ou une politique monétaire plus accommodante (au détriment des créanciers). C’est vrai, quel que soit le président. Il y aura beaucoup de batailles sur ce qui devrait être fait (par exemple, entre le président Trump et les dirigeants du Congrès et le président de la Fed, Jerome Powell). Cela créera beaucoup de nouvelles et provoquera beaucoup de volatilité à court terme. Quoi qu’il en soit, comme je le dis dans mon nouveau livre, How Nations Go Bankrupt : The Great Cycle, le déficit budgétaire sera soit réduit à environ 3 % du PIB, soit il ne le sera pas, ce qui aura d’énormes conséquences sur la valeur de la dette et de l’argent. Dans le même temps, les États-Unis, le seul grand marché de capitaux au monde (près de la moitié du marché mondial) et le plus grand acheteur de biens au monde, ont prouvé qu’ils étaient un environnement résolument capitaliste qui respecte les véhicules d’investissement en tant que réserve de richesse, se vantant toujours de l’État de droit, d’une culture de l’entrepreneuriat et de l’innovation, et d’une liberté d’expression relative qui, ensemble, constituent « l’exceptionnalisme américain ». Maintenir l’afflux d’argent aux États-Unis et créer des accords d’investissement mutuellement bénéfiques peut grandement améliorer la situation. Tout dépend de la façon dont cet aspect est géré.
2) Sur les forces de la richesse intérieure et des écarts de valeurs qui déterminent l'ordre politique.
Celles-ci ont conduit à des différences irréconciliables, avec peu de volonté de compromis, qui se sont manifestées par la montée du populisme, l’émergence de dirigeants populistes et la montée classique d’un leadership plus autoritaire, l’affaiblissement de la démocratie et l’affaiblissement de l’État de droit, alors que des dirigeants plus populistes et autoritaires combattent l’opposition afin d’obtenir les changements qu’ils jugent nécessaires. Le pouvoir relatif du président avec le pouvoir judiciaire et législatif, et la démocratie américaine telle que nous la connaissons, pourraient être mis à l’épreuve. De plus, le problème des 60 % les plus pauvres de la population n’a pas encore été résolu, et l’inévitable opposition politique et médiatique va presque certainement s’intensifier bientôt.
3) Concernant l'ordre international / Les forces du désordre qui décident de l'ordre mondial.
L’absence d’une seule puissance mondiale dominante – associée à un plus grand nombre de pays avec des dirigeants populistes déterminés qui font face aux problèmes susmentionnés, ont tendance à se battre pour leurs propres intérêts et préfèrent la victoire à l’harmonie – conduit à une prise de décision plus unilatérale plutôt que multilatérale, et à plus de conflits. Pendant cette période, les risques de guerres commerciales, technologiques, géopolitiques et militaires sont plus grands, ce qui conduit les pays à se comporter de manière plus agressive et défensive. Cela a permis d’assurer la sécurité de la production nationale et d’autres articles nécessaires. Le multilatéralisme s’estompe, tandis que le bilatéralisme (accords bilatéraux) est en hausse, les États-Unis et la Chine réagissant chacun à leur manière. Les pays qui offrent les meilleures offres à d’autres pays obtiendront des résultats plus grands et meilleurs. La manière dont cela sera traité sera cruciale pour les changements dans l’ordre mondial.
4) Sur les catastrophes naturelles (sécheresse, inondations et épidémies).
La situation semble clairement se détériorer, ce qui entraînera d'énormes pertes économiques et des pertes tout aussi importantes en termes réels. La façon dont les pays et les peuples s'adaptent sera cruciale.
5) Sur le pouvoir des inventions humaines, en particulier des nouvelles technologies.
Cela renforcera considérablement la capacité de réflexion de l'humanité dans la plupart des domaines, et pourrait probablement être utilisé pour engendrer d'énormes améliorations et d'énormes dangers.
En résumé, la situation globale révélée par de nombreux indicateurs objectifs est que la monnaie existante, la politique intérieure et l'ordre géopolitique international sont en train de se détériorer et de décliner, accompagnés d'une menace croissante de catastrophes naturelles, et la technologie a également fait d'énormes progrès. Pendant ce temps, la plupart de ces facteurs sont reconnus et traités par un président américain unique de droite/capitaliste et son gouvernement.
Quelles mesures prenons-nous pour résoudre ces problèmes ?
Conclure des transactions, y compris : a) Établir des tarifs visant à augmenter les recettes fiscales et à offrir de meilleures affaires aux producteurs nationaux et aux exportateurs américains ; b) Attirer d'importants capitaux étrangers aux États-Unis ; c) Favoriser de meilleurs investissements mondiaux.
Réduire la régulation gouvernementale pour améliorer la productivité.
Réduire le gaspillage gouvernemental et améliorer la gestion des actifs gouvernementaux.
Réduire le déficit budgétaire et traiter le problème de la dette gouvernementale, bien qu'il ne soit pas encore clair comment y parvenir.
Utiliser le pouvoir pour défier les lois et les réglementations établies, afin d'atteindre les objectifs du président et de ses électeurs d'extrême droite, tout en ne perdant pas le soutien des électeurs indécis.
Comment faire face à ces situations et forces ? C'est la plus grande question.
Ces situations et ces forces seront-elles gérées correctement ou de manière inappropriée ? C’est-à-dire, dans le cadre de ces situations, est-ce raisonnable ou hors de contrôle ? L’approche commerciale extrémiste de Donald Trump et son style de négociation ami-ennemi suggèrent-ils que lui et son administration sont capables de gérer nos problèmes de manière appropriée ? Son annonce d’un droit de douane général de 145 % sur la Chine le « Jour de la Libération » n’était-elle qu’un front efficace qui a finalement conduit à deux jours de pourparlers productifs et à un accord à court terme très raisonnable, après quoi des négociations sérieuses auraient lieu ? Ce qui s’est passé jusqu’à présent soutient l’idée que Donald Trump traite ces questions importantes et longtemps négligées mentionnées plus tôt d’une manière relativement volatile mais productive. Mais franchement, il est trop tôt pour tirer des conclusions.
Quelques suggestions : en crise
Rappelez-vous que les nouvelles doivent avoir de la valeur et doivent être considérées dans le contexte de grandes forces qui déterminent ensemble la direction des changements de grands cycles. Les plus importantes sont l'ordre monétaire, l'ordre politique intérieur, l'ordre géopolitique mondial, le changement climatique et les changements technologiques (c'est-à-dire les cinq grandes forces).
N'oubliez pas que nous sommes au bord de changements majeurs dans la monnaie, la politique intérieure et l'ordre international, et tout dépend de la manière dont ces questions sont traitées de manière intelligente et collaborative.
Rappelez-vous, dans l'investissement, il est important de : 1) établir un plan d'investissement réfléchi, y compris une diversification intelligente, et de s'y tenir ; 2) ne pas réagir après coup aux nouvelles et aux fluctuations du marché sans y avoir réfléchi attentivement.
Enfin, les opinions exprimées ici ne sont que les miennes et ne reflètent pas nécessairement celles de Bridgewater Associates.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
L'art de la transaction et la puissance qui le sous-tend
Auteur : Ray Dalio Traduit par : Block unicorn
Introduction
La première phase des négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis a été rapidement atteinte, de manière très raisonnable (l'optimisme concernant les négociations futures est justifié). Donald Trump et son équipe sont actuellement en voyage au Moyen-Orient en Arabie Saoudite pour conclure des accords d'investissement (je crois qu'ils réussiront et il semble que d'autres accords commerciaux raisonnables suivront), peu après, lui et son équipe essaieront d'atteindre un bon accord budgétaire avec le Congrès (je ne suis pas très optimiste à ce sujet). Pendant ce temps, des accords concernant l'Iran et la Russie – Ukraine sont en cours de préparation, et je pense que ces accords progresseront.
À mon avis, il y a deux cas : a) Les problèmes quotidiens attirent souvent l'attention des gens, influencent leurs émotions et entraînent des fluctuations à court terme du marché ; b) Les grandes questions et forces qui entraînent des changements majeurs dans l'ordre mondial. Bien que les deux nécessitent une attention, les grandes questions et forces qui impulsent tout sont les plus importantes, donc nous ne pouvons pas laisser des événements à court terme et accrocheurs nous faire négliger ces grandes forces et grandes questions qui détermineront comment l'histoire se déroulera. Cette perspective est particulièrement importante lors des investissements pariant sur l'avenir.
En ce qui concerne les grandes questions et les forces, je vais réitérer les cinq grandes forces qui poussent presque tout, et à quoi elles ressemblent à mes yeux. Ce sont :
La force de la dette / de la monnaie qui drive le marché et l'économie et détermine l'ordre monétaire ;
Les forces des écarts de richesse et des valeurs domestiques qui déterminent l'ordre politique;
L'ordre international qui détermine l'ordre mondial / Forces du désordre ;
Catastrophes naturelles (sécheresse, inondations et épidémies), ainsi que ;
La puissance de l'invention humaine, en particulier des nouvelles technologies.
Crise imminente
Ces forces existent chacune sous différentes formes, ce qui rend la situation actuelle radicalement différente de celle lorsque ces forces étaient sous d'autres formes. Peu importe qui est le leader, leur forme détermine l'environnement auquel ils doivent faire face et les choix qu'ils doivent faire. Plus précisément :
1) À propos des dettes / forces monétaires qui conduisent le marché et l'économie et déterminent l'ordre monétaire.
Le gouvernement américain et certains autres gouvernements sont maintenant aux prises avec d’énormes dettes et déficits, et le marché et l’économie dépendront principalement de ces conditions, encore plus que des nouvelles quotidiennes et du choix de dirigeants spécifiques. En d’autres termes, ce surendettement obligera le gouvernement à accéder à plus d’argent et/ou à monétiser davantage de dette par des moyens fiscaux (c’est-à-dire des impôts et des dépenses), ce qui aura d’une manière ou d’une autre un impact significatif. En effet, les lois de la réalité monétaire dictent que lorsque la dette publique est déjà élevée et augmente plus rapidement que la demande d’actifs de la dette (par exemple, les obligations), il faut y répondre par des réductions de dépenses, une augmentation des recettes fiscales et/ou une politique monétaire plus accommodante (au détriment des créanciers). C’est vrai, quel que soit le président. Il y aura beaucoup de batailles sur ce qui devrait être fait (par exemple, entre le président Trump et les dirigeants du Congrès et le président de la Fed, Jerome Powell). Cela créera beaucoup de nouvelles et provoquera beaucoup de volatilité à court terme. Quoi qu’il en soit, comme je le dis dans mon nouveau livre, How Nations Go Bankrupt : The Great Cycle, le déficit budgétaire sera soit réduit à environ 3 % du PIB, soit il ne le sera pas, ce qui aura d’énormes conséquences sur la valeur de la dette et de l’argent. Dans le même temps, les États-Unis, le seul grand marché de capitaux au monde (près de la moitié du marché mondial) et le plus grand acheteur de biens au monde, ont prouvé qu’ils étaient un environnement résolument capitaliste qui respecte les véhicules d’investissement en tant que réserve de richesse, se vantant toujours de l’État de droit, d’une culture de l’entrepreneuriat et de l’innovation, et d’une liberté d’expression relative qui, ensemble, constituent « l’exceptionnalisme américain ». Maintenir l’afflux d’argent aux États-Unis et créer des accords d’investissement mutuellement bénéfiques peut grandement améliorer la situation. Tout dépend de la façon dont cet aspect est géré.
2) Sur les forces de la richesse intérieure et des écarts de valeurs qui déterminent l'ordre politique.
Celles-ci ont conduit à des différences irréconciliables, avec peu de volonté de compromis, qui se sont manifestées par la montée du populisme, l’émergence de dirigeants populistes et la montée classique d’un leadership plus autoritaire, l’affaiblissement de la démocratie et l’affaiblissement de l’État de droit, alors que des dirigeants plus populistes et autoritaires combattent l’opposition afin d’obtenir les changements qu’ils jugent nécessaires. Le pouvoir relatif du président avec le pouvoir judiciaire et législatif, et la démocratie américaine telle que nous la connaissons, pourraient être mis à l’épreuve. De plus, le problème des 60 % les plus pauvres de la population n’a pas encore été résolu, et l’inévitable opposition politique et médiatique va presque certainement s’intensifier bientôt.
3) Concernant l'ordre international / Les forces du désordre qui décident de l'ordre mondial.
L’absence d’une seule puissance mondiale dominante – associée à un plus grand nombre de pays avec des dirigeants populistes déterminés qui font face aux problèmes susmentionnés, ont tendance à se battre pour leurs propres intérêts et préfèrent la victoire à l’harmonie – conduit à une prise de décision plus unilatérale plutôt que multilatérale, et à plus de conflits. Pendant cette période, les risques de guerres commerciales, technologiques, géopolitiques et militaires sont plus grands, ce qui conduit les pays à se comporter de manière plus agressive et défensive. Cela a permis d’assurer la sécurité de la production nationale et d’autres articles nécessaires. Le multilatéralisme s’estompe, tandis que le bilatéralisme (accords bilatéraux) est en hausse, les États-Unis et la Chine réagissant chacun à leur manière. Les pays qui offrent les meilleures offres à d’autres pays obtiendront des résultats plus grands et meilleurs. La manière dont cela sera traité sera cruciale pour les changements dans l’ordre mondial.
4) Sur les catastrophes naturelles (sécheresse, inondations et épidémies).
La situation semble clairement se détériorer, ce qui entraînera d'énormes pertes économiques et des pertes tout aussi importantes en termes réels. La façon dont les pays et les peuples s'adaptent sera cruciale.
5) Sur le pouvoir des inventions humaines, en particulier des nouvelles technologies.
Cela renforcera considérablement la capacité de réflexion de l'humanité dans la plupart des domaines, et pourrait probablement être utilisé pour engendrer d'énormes améliorations et d'énormes dangers.
En résumé, la situation globale révélée par de nombreux indicateurs objectifs est que la monnaie existante, la politique intérieure et l'ordre géopolitique international sont en train de se détériorer et de décliner, accompagnés d'une menace croissante de catastrophes naturelles, et la technologie a également fait d'énormes progrès. Pendant ce temps, la plupart de ces facteurs sont reconnus et traités par un président américain unique de droite/capitaliste et son gouvernement.
Quelles mesures prenons-nous pour résoudre ces problèmes ?
Comment faire face à ces situations et forces ? C'est la plus grande question.
Ces situations et ces forces seront-elles gérées correctement ou de manière inappropriée ? C’est-à-dire, dans le cadre de ces situations, est-ce raisonnable ou hors de contrôle ? L’approche commerciale extrémiste de Donald Trump et son style de négociation ami-ennemi suggèrent-ils que lui et son administration sont capables de gérer nos problèmes de manière appropriée ? Son annonce d’un droit de douane général de 145 % sur la Chine le « Jour de la Libération » n’était-elle qu’un front efficace qui a finalement conduit à deux jours de pourparlers productifs et à un accord à court terme très raisonnable, après quoi des négociations sérieuses auraient lieu ? Ce qui s’est passé jusqu’à présent soutient l’idée que Donald Trump traite ces questions importantes et longtemps négligées mentionnées plus tôt d’une manière relativement volatile mais productive. Mais franchement, il est trop tôt pour tirer des conclusions.
Quelques suggestions : en crise
Rappelez-vous que les nouvelles doivent avoir de la valeur et doivent être considérées dans le contexte de grandes forces qui déterminent ensemble la direction des changements de grands cycles. Les plus importantes sont l'ordre monétaire, l'ordre politique intérieur, l'ordre géopolitique mondial, le changement climatique et les changements technologiques (c'est-à-dire les cinq grandes forces).
N'oubliez pas que nous sommes au bord de changements majeurs dans la monnaie, la politique intérieure et l'ordre international, et tout dépend de la manière dont ces questions sont traitées de manière intelligente et collaborative.
Rappelez-vous, dans l'investissement, il est important de : 1) établir un plan d'investissement réfléchi, y compris une diversification intelligente, et de s'y tenir ; 2) ne pas réagir après coup aux nouvelles et aux fluctuations du marché sans y avoir réfléchi attentivement.
Enfin, les opinions exprimées ici ne sont que les miennes et ne reflètent pas nécessairement celles de Bridgewater Associates.